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大商所积极稳妥推进铁矿石期货国际化

现有合约制度不变 打通境外交易者参与路径

 

  “铁矿石期货国际化方案解决了人、钱、物三方面问题,对境外交易者和境外经纪公司的参与路径、交割结算及风控监管等进行了明确规定,保障国际化工作顺利实施。”12月3日,在大商所举办的国际化方案座谈会上,大商所工业品事业部总监陈纬对铁矿石期货国际化方案进行了介绍。他指出,铁矿石期货国际化将引入国外矿山、贸易商、钢铁企业及投资者参与大连铁矿石期货交易,提升大连铁矿石价格的市场代表性和全球影响力。
 

  推动铁矿石期货成为全球定价基准,符合行业发展诉求
 

  据介绍,国际多数大宗商品的贸易定价方式经历了从供需双方谈判定价、指数定价或协会定价等传统方式,升级到期货衍生品定价的发展历程。目前,期货衍生品已普遍成为国际大宗商品的定价基准,在实际贸易中,供需双方以上述期货价格基准加上一定的升贴水形成最终价格。
 

  当前,铁矿石贸易定价模式正处于转型升级的关键时期。作为钢铁产业重要原材料,铁矿石的定价方式先后经历了随采随买的即期定价、长协定价,并于2010年后形成以普氏指数为主导的定价方式。与期货价格不同,普氏指数并不是一个投资者交易出来的价格,而是通过询价得到的评估值,存在采集样本范围小、询价机制不公开透明等问题,询价结果易受到询价对象主观性的影响。铁矿石市场庞大贸易规模与定价模式不相匹配,急需建立公认的全球铁矿石定价中心。为优化铁矿石贸易定价方式,芝加哥商业交易所(CBOT)、新加坡交易所(SGX)、香港交易所(HKEX)等已先后推出了铁矿石衍生品工具,上述三家交易所的铁矿石衍生品均以美元结算、现金交割,发挥国际化优势,吸引了全球产业客户和投资者参与交易。
 

  相比而言,大商所铁矿石期货市场具有成为全球定价基准的先决条件。自2013年上市以来,大商所铁矿石期货市场交投活跃,已成为全球规模最大的铁矿石衍生品市场,法人客户积极参与期货避险,大商所铁矿石期货已成为企业生产贸易、基差定价和指数编制的重要参考。铁矿石期货采取实物交割方式,使期现货市场紧密衔接。上市以来,铁矿石期货发挥了现货价格“压舱石”的稳定作用,一定程度上改变了普氏指数“快涨慢跌”“涨幅大跌幅小”的运行规律,逐步使普氏指数与螺纹钢主力期货价格实现同涨同跌。
 

  2016年,我国铁矿石进口量达10.24亿吨,约占全球铁矿石贸易的70%。我国已成为全球最大规模的、国际化的铁矿石现货市场,需要发展与之相适应的国际化铁矿石期货市场,以完善定价机制,更好地服务现货市场。同时,建立以期货为主导的铁矿石定价中心,能够汇集更多的商品现货、贸易资金、市场参与者、行业信息等市场要素,为国内外全产业链企业提供公开、透明和合理的价格参考。
 

  记者还了解到,铁矿石期货国际化的顺利实施,有利于服务人民币国际化战略。2017年6月,人民币国际支付占全球市场份额的1.98%,位列第六,同期我国进口铁矿石约70亿美元,如这部分以人民币计价,人民币国际支付全球市场份额提高到2.18%,超过加元位列第五。同时,金砖五国的铁矿石产量占全球42%,而我国是铁矿石最大的进口国,在铁矿石期货国际化基础上,推动以人民币计价结算的铁矿石贸易,能降低两国企业贸易成本,是加深我国与“一带一路”国家间经贸合作、加强国家间联系纽带的重要推手。
 

  铁矿石期货国际化方案:处理好人、钱、物三方面问题
 

  铁矿石期货对外开放最终目标是使境内外投资者在同一平台上竞价撮合,从而形成国内外均认可的价格。经过多年探索,大商所以“积极稳妥、循序渐进、以我为主、风险可控”为原则,研究制定了铁矿石期货引入境外交易者方案。
 

  据了解,该方案的核心是处理好铁矿石期货国际化中面临的人、钱、物三方面问题,在铁矿石期货原有合约和基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变的基础上,采取人民币计价结算,境外交易者通过境内期货会员和境外经纪机构转委托方式参与,境外资金使用参照特定品种方式管理,通过保税交割制度解决境外交易者实物交割问题。
 

  在境外参与者管理方面,大商所立足现有平台,在铁矿石期货国际化初期允许境外交易者通过境内期货会员和境外经纪机构转委托境内期货会员两种路径参与交易。在境外交易者管理方面遵从实名认证、一户一码的境内外统一原则,境外交易者的下单指令必须经过境内会员的事前风控,才能进入交易所的撮合系统,使我国现有的风控制度对境外参与者仍有较强制约性。
 

  在资金管理方面,要求通过境内经纪公司参与交易的境外参与者和境外经纪机构,必须在境内指定存管银行开立开立人民币期货结算账户和外汇专用期货结算账户。可用于大商所铁矿石期货交易的外币币种包括境外美元和境外人民币。其中,境外美元只能作为抵押品,由境内会员根据境外交易者实际盈亏,代客户向银行发起结售汇。境外人民币可按1:1的比例直接参与铁矿石期货交易。
 

  在实物交割方面,境外交易者可通过保税交割解决实物交割问题。目前保税交割制度已落地,规定保税仓单可用于实物交割、仓单转让、冲抵保证金、质押融资和注销仓单等环节。同时,大商所设计了以保税状态的铁矿石进行履约的提货单交割制度,鼓励国际矿山直接参与。目前,大商所已在大连港设置保税交割仓库,贴水10元/吨。随着国际化深入发展,未来将在其他港口增设保税交割仓库。“铁矿石期货保税交割制度保障了实物交割顺畅,便于国外矿山、钢铁企业参与大连铁矿石期货交易。”大连海关加工贸易监管处副处长朱冬梅表示。
 

  行之有效的监管制度,是铁矿石期货国际化顺利开展的重要保障。大商所在铁矿石期货国际化方案中,对于保证金、涨跌停板、限仓制度、大户报告制度、交易限额、投资者适当性要求、异常交易管理等进行了明确规定,在丰富监管手段的同时,保持了境内、境外客户监管制度和标准的一致性。
 

  据了解,国外众多钢铁企业、贸易商都希望参与我国铁矿石期货交易。斯腾贸易公司是境外铁矿石贸易企业,其母公司是一家玻利维亚的矿山企业,据其首席执行官Enrique Delgado介绍,公司现有铁矿石品种符合大商所的交割品质量标准,未来将积极参与大商所铁矿石期货交易,并希望成为大商所境外铁矿石交割仓库,进一步拓展中国市场。同时,国内期货公司、银行机构也已开展了国际化业务的筹备工作。海通期货总经理吴红松表示,公司在组织架构、团队建设、客户储备方面做了积极准备,持续开展业务学习和引进国际化衍生品人才,迎接铁矿石期货国际化到来。交通银行总行金融机构部副总经理徐俊婷表示,银行在境内外联动和服务方面具有经验,目前已按铁矿石国际化规则完成了相关准备工作,并将与交易所、期货公司合作,研究开展境外保证金充抵业务创新,更好服务境内外交易者。
 

  未来,随着铁矿石期货国际化正式实施,境外产业客户和境外机构不断参与交易,有利于进一步提高大商所铁矿石期货法人成交和持仓比,优化市场投资者结构。尤其是上游矿山、中游铁矿石贸易商以及下游钢铁企业全产业链均参与进来,通过保税交割打通境内外市场实物通道,使期货市场的价格博弈更加充分,进而推动全产业链共同参与形成的铁矿石“大连价格”更具行业代表性和全球影响力。

       来源:新浪财经
 

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