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期货经典案例

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套期保值案例5:灵活运用期货工具,积极参与套期保值

传统的棉花企业进行的是一买一卖的贸易,即现货贸易企业从棉农手中获得籽棉,通过加工,生产出皮棉,售给纺织厂籽棉与皮棉的定价存在很大不确定性,这给企业带来了极大的风险当出现期货贸易之后,棉企通过套期保值,既可以在期货市场中锁定利润,规避风险,也可以通过期货市场的价格发现功能,估算出籽棉收购价格对纺织企业而言,期货市场可以有效化解棉花价格波动对生产造成的影响当企业需要生产时,可以不必囤积大量棉花在仓库,而是通过期货市场买入仓单,这样也能规避库存风险,提前锁住利润所以说,棉花期货连接着棉商和纺企,在不断完善和普及中,甚至还会惠及所有棉农

银丰集团通过公司+合作社+棉农的模式构建货源网络,充分调动棉农植棉积极性,掌握稳定优质的棉花资源有了稳定优质的棉花资源,还要低风险地将棉花销售出去,才能确保公司盈利集团公司结合自身情况,充分利用期货平台,采用订单+期货的模式,实现了期现结合和套期保值当期货上的价格相对现货较高时,根据生产成本卖出套保合约,公司将从农民手中收购的棉花现货按郑商所的棉花交割标准加工成期货棉并注册成仓单,直接交售仓单获利同时,银丰公司结合每年现货贸易的实际情况,现货资源短缺或者期货价格对现货价格贴水时,在期货市场上做买期保值,并视现货情况进行实物交割,在交割时,提出现货客户需要自己短缺的期货棉品种此外,银丰集团还通过基差变化,进行套期保

例如,银丰集团20082月底至3月初发现0807合约与现货的基差近2500在迅速分析未来国内棉花产业形势后,期货部提出利用当前的基差水平在0807合约上进行大胆的全额套保公司在基差平均2500点大量建仓,当时现货成本在13700/到后来基差逐步缩小,大约在基差为1000点时,公司在销售现货的同时将期货空头平仓(空头是补仓,多头是平仓),现货平均每吨亏损500元,期货平均每吨赚取1500这样每吨棉花实际赚取1000/吨的基差利润,从而使得银丰集团在其他大多数棉花企业亏损的情况下,还能保持盈利

对上述案例进行分析:0807合约的价格高于现货市场的价格当现货市场价格是13700/吨,那么在现货市场建仓,同时卖出套期保值的0807合约的价格高于现货2500元,也就是16200/吨,随后现货和期货市场同时下跌,现货市场每吨跌500元,按照新的基差是1000元推测,那么期货市场应该跌得更厉害,每吨达到2000也就是说,当补空仓的时候,现货市场是13200/吨,而期货市场0807合约的价格下降为14200/吨,这时,银丰集团在现货市场中每吨亏损500元,但在期货市场中每吨盈利是2000元(16200~14200元),这样每吨盈利1500元,而不是1000银丰集团之所以盈利,是因为公司领导对基差变动的趋势把握的比较准确,只有在预测到期货市场价格比现货市场价格下降更厉害时,这种操作才能获利但是,企业要知道,这类操作对于企业来说,首要目标是套期保值,因为在基差不变的情况下,通过买入现货同时卖出期货合约,可以规避掉现货市场价格下跌的风险要知道企业之所以盈利,是因为期货价格比现货价格跌得更多,如果期货价格比现货价格跌得更少,比如每吨跌400元,那么,银丰集团在期货市场只能赚400/吨,而现货市场损失500/吨,那么每吨则损失100元,但比不做套期保值损失要小得多

棉花经营进入激烈的市场竞争时代,棉花经营理念和经营方式面临着巨大转型需求银丰集团以棉花专业合作社为载体,以期货市场为平台,积极探索农企合作期现结合经营模式通过公司+合作社+农户”、“订单+期货银丰模式,使企业实现了从传统经营方式到农企合作期现结合的现代棉花经营方式的转轨,为集团可持续发展打下了坚实的基础

 

 

 

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