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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180209)
贵金属:
      昨日公布的美国至2月3日当周初请失业金人数为22.1万人,低于前值23万人及预期23.2万人,对金银构成压力。英国央行宣布维持利率不变,英国央行行长卡尼表示若通胀上升,将会加快升息的步伐,黄金盘中一度大幅下挫。技术上,日线图上价格受阻于楔形上轨阻力后回落,预计短线黄金将会进入回调走势,目前已经跌破斐波那契23.6%支撑位1328附近,进一步的支撑为斐波那契38.2%回调位和前高组成的共振区域1304附近,人民币因素令金价内外盘走势差异很大,节前建议观望。仅供参考。

原油:
      美国WTI原油3月期货周四(2月7日)收跌0.64美元,或1.04%,报61.15美元/桶。布伦特原油4月期货周四收跌0.7美元,或1.07%,报64.81美元/桶。美国原油产量继续攀升的利空影响仍在发酵,同时美元企稳也加大了油价的下行空间,不过中国原油进口触及纪录新高为油价提供了部分支撑。美国WTI原油期货价格盘中最低触及60.27美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最低触及64.10美元/桶。国内相关能化产品夜盘普遍维持震荡走势,沥青短线表现偏强,期现价差再度扩大,但油价下滑之后,成本支撑逐步减弱,后市需求欠佳,或进一步下滑。因临近春节,操作上建议观望为主,前期空单可持有过节,日内短线需及时止盈。仅供参考。

玻璃:
      临近春节假期,玻璃现货市场的供需基本停滞,总体呈现有价无市的特点。生产企业资金充裕,春节期间所需的原燃材料都已经基本储备齐全。在营销政策方面,也信心充足,并未大规模出台优惠措施或者营销手段,部分厂家对部分特定客户出台一定的优惠政策。长途公路运输停滞,基本都是本地贸易商适量存货为主。从下游加工企业订单情况看,南方市场要好于北方市场。现在市场关注的主要问题是春节之后市场能否如期启动,以及需求能否持续向好等问题。期货市场方面,昨日夜盘玻璃期价高位持续震荡,持仓量有减少。操作上仍以谨慎偏空思路为主,随着建材消费淡季的到来,后市需求难有改善,建议投资者可逢高加空五月合约。仅供参考。

PTA:
      PTA主力1805昨日减仓,价格小幅上涨,整体仍较为弱势。开盘5632元/吨,收盘5650元/吨,较昨日上涨20元/吨,涨幅0.36%,成交量24.23万手,持仓109.05万手。上海石化40万吨装置原定12月29-1月19日检修,现仍停车;桐昆220万吨装置30日因装置问题停车,计划在2月20日附近重启;福建翔鹭450万吨装装置计划春节后检修;扬子石化2月2日重启失败,计划延迟一周;远东石化75万吨装置2月8日计划检修3天;亚东石化75万吨装置检修三天,预计2月9日重启;汉邦小线60万吨装置今日故障停车,重启时间暂未明;逸盛石化计划2月中下旬检修。产业链主要关注点有:1、PX价格持续维持960美元/吨之上,整体高位,对PTA市场形成支撑。中金石化160万吨PX装置计划检修;2、PTA市场目前开工率偏高,逸盛石化计划春节后检修,连日在市场回购近4.2万吨,供给相对紧张;利润空间因原料PX下调而略有放大;PTA库存小幅上涨,但整体处于低位,对价格压力较小。3、PET下游近期计划检修装置较多,达到950-1000万吨产能,计划减少PTA需求在50万吨左右,利空市场。今日整体商品环境欠佳,但PTA表现相对略强势,对后市可期。操作建议上,因此建议目前低位逢低建多单,进场价位5600-5650元/吨,止损在5500元/吨左右,盈利在5900元/吨,稳健者或可空仓观望等待市场技术面出现反弹信号之后进场。仅供参考。

塑料:
      塑料1805合约震荡收跌,开盘9555,最高9600,最低9470,收于9555,持仓量减少12682手至408152手,成交量增加至336400手。
现货方面,部分装置停车检修,石化装置开工率在92%附近徘徊,较前期有所下降,不过下游节前备货减弱,石化聚烯烃库存有所上升,但是石化降价幅度有限,抑制现货市场跌幅,其中华北地区煤化工7042主流报9400-9500元/吨,油化工7042主流报9500-9600元/吨。
逻辑:原油及PE现货供需面利好减弱,不过期现价差较前期缩窄,抑制期价下跌空间,现货基本面不支持大涨或是大跌,短线期价主要受商品期货整体氛围变化。
操作建议:塑料1805合约收于十字星,持仓量减少,成交量增多,显示期价在9500附近多空对峙明显,现货基本面不支持大涨或是大跌,短线期价主要受商品期货整体氛围变化,若期价跌破9500平台,则可能回落至9300附近,若在9500附近获得支撑,则有可能反弹至9800附近,目前以观望为宜。

PVC:
      PVC价格区间震荡,V1805收盘于6755,相比前一日结算价下跌45元/吨,跌幅达到0.66%,持仓量减少14846手达到253110手。现货市场方面,大稳小动,传统节日小年交投气氛清淡,放假人员增多,贸易商离市增多。预计后市现货价格波动减小。PVC盘中跌破上升通道线,尾盘回拉,基本面上看,春节前基本面变动不大,多空交织之下,区间震荡走势预计将会延续。国内PVC生产企业报价继续持稳,下游制品企业备货期基本完成,商家当前库存正常,行内对市场后市暂时看稳心态,春节假期氛围增加,对于春节后PVC的行情走势,需要重点关注春节期间上游厂家的库存累积速度,以及后续PVC企业春季检修对月产量的影响。操作建议,临近春节,PVC价格波动将主要受其他商品氛围的影响,预计难有单边行情,价格波动区间维持在6600-6900之内。仅供参考。

PP:
      PP期货跳空低开再次收出阴线。具体来看1805合约开盘9264,收于9239,下跌125,跌幅1.33%,成交量降至39.3万手,持仓量降至53.3万手。今天大唐多伦二线(23万吨/年)临时停产检修,而原计划重启的大唐多伦一线及徐州海天暂时推迟,PP开工率跌破91%,临时检修带来的利好有限,周末PP开工率有望重回93%附近;石化出货速度明显放缓,出现小幅上涨趋势,周四升至66万吨,虽然属于合理水平,但是供应面利好继续减弱;春节临近下游备货基本结束,市场交投陷入僵持状态,PP供需矛盾日益显现,PP将进入累库状态。PP出厂价格全面下调,货源支撑力度减弱,加之近期油价及甲醇价格下跌,成本压力进一步增加。技术面来看,期价近期连续大跌陆续跌破整数位支撑,目前短期均线已呈现排列下行态势,短期考验六十日均线;期价运行于布林通道中下轨附近,MACD指标绿柱继续放大,技术形态偏空。操作建议,PP供需矛盾或逐渐显现,技术面偏空,空单继续持有。

甲醇:
      甲醇期价上行,收于阳线。截至收盘,价格上涨16元/吨至2803元/吨,持仓减少48022手至584022手。1、截至2018年2月7日,甲醇装置开工率68.48%,虽然周度环比小幅下降0.08%,但是依旧延续高位盘整态势,或从供应端利空甲醇期价。2、截至2018年2月7日,CFR中国报价390美元/吨,折合成人民币进口成本3143元/吨左右,进口利润157元/吨左右。进口利润处在正挂趋势或利空甲醇期价,但是其利空程度取决于港口库存的恢复情况。据监测,截至2018年2月8日,港口库存53.65万吨,周度环比上涨2.99万吨,港口库存上涨或利空甲醇期价。3、据监测,宁波富德60万吨以及江苏盛虹80万吨烯烃装置或将于3月份例行检修,具体检修时间以及检修周期尚待确定,烯烃装置检修或利空甲醇期价。4、近期苏北、山东、西北报价跌幅明显大于华东地区,导致苏北-华东、山东—华东、西北—华东区域间套利窗口有所扩大,或刺激内陆地区低价甲醇货源流向港口地区,利空港口报价以及甲醇期价。综上所述,基本面利空格局暂未改变,逢高沽空思路不变,关注上方压力位2830、2850元/吨,止损设在2900以上或者2950附近。做空风险点在于期现基差依旧较大(508元/吨)、煤制成本支撑作用依旧存在(2669元/吨)。

钢矿:
      观点概述:铁矿指数77.85美元(+0.35)。近期全国大面积出现雨雪冰冻天气,除少数重点基建项目外,多数建筑工程已相继停工,民工提前放假。现离春节仅有2周的时间,国内钢材现货市场已基本转入有价无市局面,预计短期国内钢价将以平稳运行为主。从现货面看,钢材下游工地开始萎缩,库存逐渐增加,期螺仍大幅贴水现货反应市场预期;铁矿石库存虽维持高位,但高利润驱动节后钢厂复产预期较强和废钢高价对期价形成支撑。钢材现货价格继续走弱,向期货价格回归,黑色商品整体或将继续震荡偏弱走势。
操作建议:以套利交易为主,策略多05卷空05螺;空05螺多05铁矿;空05螺纹空05焦炭;单边轻仓空05螺纹。

动力煤:
      隔夜盘面整体呈略偏强震荡态势,1803贴水50元左右,1805贴水120元左右,幅度相对较大。从现货面看,下方整体支撑力较强,沿海6大电厂日耗量继续回落,符合预期,但水平仍较高,重点关注可持续性及降幅。本周“节日效应”已日趋显现,预计随气温回升及工业企业陆续进入放假状态,需求端对煤价支撑力将逐步减弱。操作上建议,谨慎持空为主。仅供参考。

鸡蛋:
      今日全国鸡蛋价格继续稳中有落,产区山东临沂落1毛报价4.2元/斤,青岛主流落7元报价198元(4.4元/斤),销区北京大洋路到车7台,主流稳定报价210元(4.66元/斤),上海稳定报价117元(4.25元/斤),今日蛋价产区销区均有不同程度的落价,总体稳中偏弱,走货正常偏慢,随着春节临近,多数蛋商停收,出货减慢;昨日主力合约仍然以震荡为主,在3700附近有明显压力,仍认为在3650处有支撑,今日看是否下破3650或者上破3700定势,暂时观望为宜;JD1809昨日低开震荡为主,前期震荡偏强态势已改变,趋势看空,注意价位4110,暂观望。仅供参考。 

豆粕:
      昨日夜盘CBOT美豆维持震荡态势,大连豆粕走高。在昨天晚上公布的供需报告中,美豆产量43.92亿蒲(上月43.92、上年42.96),期末5.30(华尔街预期4.92、路透预期4.86、上月4.70、上年3.02)。巴西产量11200万吨(华尔街预期11140、路透预期11120、上月11000、上年11410);阿根廷产量5400万吨(华尔街预期5380、路透预期5406、上月5600、上年5780)。美豆出口调低,令结转库存高于预期,而巴西产量调高,抵消阿根廷调低;报告轻微利空。国内方面,后期大豆进口数量较此前预期有所下调,进入年关,部分油厂停机放假,未来两周大豆压榨量将继续下降,而下游饲料企业还要进行最后一波节前备货,豆粕库存已出现拐点,供应压力有所减缓。预计后期豆粕期价将呈震荡走势,建议春节前空仓观望。

棉花:
      节前郑棉基本面整体仍呈现阶段性供需宽松:下游纺织企业因年根临近,销货不畅,多有提前放假打算。按USDA1月份公布供需报告数据计算,截至3月份抛储前,国内阶段性供需过剩250万吨,2018年最低抛储需求276万吨,在不延期抛储的情况下,约需成交46万吨,届时跟踪关注抛储成交情况。郑棉上涨之路短期内并不乐观。操作建议,郑棉CF1805合约年前保持观望,前期空单可考虑离场。仅供参考。
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