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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20180212)
贵金属:
      近期美国股债双杀,美元走强,黄金两周连跌;金融市场波动率增大,预计避险资产需求会增强,美元上方阻力91附近,伦敦现货黄金下方关键支撑1304/1292,黄金100日、200日均线或银价16整数关口位置附近可分批轻仓买入,黄金止损1260,白银止损15.6;受人民币因素影响,内外盘走势差异很大,内盘虽破位,但指标显超卖,不建议追空,假期期间观望为主,仅供参考。

原油:
      北京时间2018年2月12日15点,WTI原油期货主力合约在59.89美元/桶,较开盘涨0.69美元/桶,成交43733手;布伦特原油期货主力合约在63.42美元/桶,较开盘涨0.63美元/桶,成交16840手。美元指数再度走弱,油价日内适度反弹。消息面来看,美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(2月9日)公布数据显示,截至2月9日当周,美国石油活跃钻井数激增26座至791座,触及2015年4月以来新高。更多数据显示,截至2月9日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加29座至975座。美国数据依旧呈现利空,但美元指数日间再度走弱,油价短线或陷入震荡走势。目前看多持仓依旧偏高,与数据利空形成矛盾,若再度集中平仓将引起巨幅波动,因油价已进入下行结构,短线仍有下滑可能。WTI短时压力位60.5美元/桶,下方支撑58美元/桶。国内沥青现货市场稳定,春节假期来临,北方地区现货销售基本停滞,受转产及下游冬储影响,山东及周边出货价格维持坚挺,下游库存较高,市场买气清淡。华东地区可销售库存不高,价格稳定为主。期货受原油接连走低带动逐步下滑,期现价差缩小至100-150元/吨。短线来看,沥青或在2650-2750元/吨运行,中长线来看,沥青下游冬储效果一般,后市预期欠佳。当前操作上建议空单继续持有至节后,日内短线注意及时止盈。仅供参考。

玻璃:
      目前已进入玻璃的销售淡季,其库存拐点已现且近期库存上涨幅度超预期,沙河地区库存累积严重,目前部分厂商已开始租赁场外仓库准备自行囤货;产能在前期环保政策的影响下出现一定幅度下降,但在其高额利润的吸引下近期产能扩张速度较快,且就预期而言后市产能仍将持续增加,玻璃价格上方压力较大;成本方面,纯碱价格接连调整,成本支撑减弱,短期内行业煤改气概率较小;房地产各项数据持续回落且政策方面仍较为严格,2018建材需求难有改善。基于以上分析,预计节后将有大概率出现玻璃价格的真正拐点,因而操作上建议投资者注意临近假期的投资风险,适量减持轻仓过节,节后主要思路则以逢高抛空为主。
 
PTA:
      PTA主力1805冲高回落,整体仍在5600-5650元/吨之间震荡整理。开盘5602元/吨,收盘5996元/吨,较前日下跌24元/吨,跌幅0.43%,成交量65.22万手,持仓103.98万手。上海石化40万吨装置原定12月29-1月19日检修,现仍停车;桐昆220万吨装置30日因装置问题停车,计划在2月20日附近重启;福建翔鹭450万吨装装置计划春节后检修;远东石化75万吨装置2月8日计划检修3天;汉邦小线60万吨装置今日故障停车,重启时间暂未明;逸盛大化375万吨装置周六因故障降负。产业链主要关注点有:1、PX目前价格略有走低,与石脑油价差偏大,对PTA成本支撑作用削弱;2、PTA市场目前开工率偏高,逸盛石化计划春节后检修,连日在市场回购近4.7万吨,供给相对紧张;利润空间因原料PX下调而略有放大;PTA库存小幅上涨,但整体处于低位,对价格压力较小。3、PET下游近期计划检修装置较多,达到950-1000万吨产能,计划减少PTA需求在50万吨左右,利空市场。美股市场大幅下跌,原油价格走弱势,对PTA市场拖累明显。操作建议上,目前市场无明显反弹迹象,建议空仓观望为主,中长线可在5600-5650元/吨进场轻仓多单,止损在5500元/吨左右。仅供参考。
 
塑料:
      塑料1805合约震荡收跌,开盘9500,最高9530,最低9425,收于9440,下跌105,跌幅1.1%,持仓量增加12490手至408924手,成交量增加至225278手。
现货方面,石化新增检修装置偏少,装置开工率在93%附近徘徊,下游节前备货减弱,石化聚烯烃库存上升,出厂价下调打压现货市场价下滑,其中华北地区煤化工7042主流报9250-9300元/吨,油化工7042主流报9350元/吨左右。
逻辑:油价连续下跌,节前现货市场交投气氛清淡,石化库存累积,被迫下调出厂价,现货市场走跌,拖累期价回落。
操作建议:塑料1805合约增仓下跌,成交量同步增加,空头力量增强,预计短线维持弱势行情,中期空单持有,不过现货贴水期货幅度不大,以及KDJ指标进入超卖区,未入场者追空有一定风险,观望为宜。
 
PVC:
      今日PVC价格小幅下滑,V1805收盘于6640,相比前一日结算价下跌95元/吨,跌幅达到1.41%,持仓量增加12264手达到275732手。现货市场方面,小年过后,交投气氛清淡,放假人员增多,贸易商离市增多。预计后市现货价格波动减小。近两周以来,PVC现货市场较为清淡,节前波动大多受其它商品影响。基本面上看,春节前后基本面变动不大,多空交织之下,区间震荡走势预计将会延续。下游制品企业及贸易商放假,上游企业当前库存正常,对于节后行情走势来看,需要重点关注两个方面,首先是春节期间上游厂家的库存累积速度,其次是春节之后各厂家公布的春季检修情况对月产量的影响。操作建议,临近春节,PVC期价受其他商品影响较大,建议暂时观望,等待节后反弹布局空单机会。仅供参考。

PP:
      PP期货延续跌势再次收出实体阴线,勉强收于9200上方。具体来看1805合约开盘9239,收于9203,下跌27,跌幅0.29%,成交量增至31.7万手,持仓量增至52.7万手。近期部分重启装置计划暂时推迟,PP开工率维持90%左右,临时检修带来的利好有限,预计春节期间PP开工率有望涨至93%附近;春节临近下游备货基本结束,市场交投陷入僵持状态,PP供需矛盾日益显现,PP将进入累库状态。PP出厂价格全面下调,货源支撑力度减弱,加之近期油价及甲醇价格下跌,成本压力进一步增加。技术面来看,期价近期连续大跌陆续跌破整数位支撑,目前短期均线已呈现排列下行态势,上方对期价压制明显;期价运行于布林通道下轨附近,MACD指标绿柱继续放大,技术形态偏空。操作建议,PP供需矛盾或逐渐显现,技术面偏空,空单继续持有。
 
甲醇:
      甲醇期价下行,收于阴线。截至收盘,价格下跌46元/吨至2722元/吨,持仓增加45548手至624492手。1、截至2018年2月12日,秦皇岛煤炭报价750元/吨、煤制甲醇成本2611.5元/吨。煤制甲醇成本支撑作用减弱,或从成本端利空甲醇期价。2、截至2018年2月7日,甲醇装置开工率68.48%,虽然周度环比小幅下降0.08%,但是依旧延续高位盘整态势,或从供应端利空甲醇期价。3、截至2018年2月9日,CFR中国报价386美元/吨,折合成人民币进口成本3126元/吨左右,进口利润54元/吨左右。进口利润处在正挂趋势或利空甲醇期价,但是其利空程度取决于港口库存的恢复情况。据监测,截至2018年2月8日,港口库存53.65万吨,周度环比上涨2.99万吨,港口库存上涨或利空甲醇期价。4、截至2018年2月9日,烯烃装置开工率74.91%,周度环比下降3.46%,烯烃装置开工率下降或利空甲醇期价。据监测,宁波富德60万吨以及江苏盛虹80万吨烯烃装置或将于3月份例行检修,具体检修时间以及检修周期尚待确定,未来烯烃装置存在检修预期或利空甲醇期价。5、近期苏北、山东、西北报价跌幅明显大于华东地区,导致苏北-华东、山东—华东、西北—华东区域间套利窗口有所扩大,或刺激内陆地区低价甲醇货源流向港口地区,利空港口报价以及甲醇期价。但是因为春节前后运输受限、下游逐步离市导致接货能力有所减弱,短期窗口扩大对甲醇期价的利空影响或不甚明显。综上所述,基本面利空格局暂未改变,逢高沽空思路不变,下方第一目标位年线2650附近,第二目标位2500左右。做空风险点在于期现基差依旧较大(428元/吨),传统下游尤其是甲醛、醋酸利润水平甚高但是开工率尚处低位。
 
鸡蛋:

      今日鸡蛋合约走势偏强,主力合约1805开盘3695,收盘3732,最高3740,最低3671,今日盘面走势强劲,整体价格处于布林带轨道的中轨上方,KD指标均处于买方市场,上涨势头比较足,收盘前受仓位变动的影响引起一波突涨,冲破40日均线处的压力,下方支撑明显,预计明日依然是偏强走势,关键价位3740;JD1809今日与05合约类似,上涨为主,收一颗大阳线,高点已经靠近60日均线,关键价位4230;今日蛋价较上周五偏弱,预计明日蛋价仍以稳中走弱为主。仅供参考。


豆粕:
      因阿根廷天气干旱损害大豆单产,17/18年度阿根廷大豆产量或将继续下调,今日CBOT美豆高开高走,上涨至1000美分压力位置。在3月份美国农业部将发布大豆种植意向报告,目前美豆和美玉米比价为2.73,通常美豆与美玉米比值为2.5,一旦超过2.5,美国农民会倾向于更多的种植大豆取代玉米种植,从目前比值来看,美豆种植面积将会继续增加,如果美国天气状况维持良好态势,新一年度美豆产量将再创新高,美豆上方压力较大,限制CBOT美豆涨幅。国内方面,大连豆粕随美盘大幅上涨,目前豆粕库存进入季节性下降阶段,下游备货也已基本结束,豆粕将维持供需同降格局,预计近期大连豆粕期价走势将跟随美盘同涨同跌。预计近期在阿根廷天气炒作带动下,豆粕期价偏强震荡,但巴西丰产预期及美国种植面积增加预期仍给盘面带来较大压力,建议多单谨慎持有,轻仓/空仓过节。
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