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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要20180213
贵金属:
      欧美股市大涨,道指涨超400点,数字货币反弹,贵金属小幅反弹;美国总统特朗普周一发布了规模达1.5万亿美元的基建计划,旨在升级美国的道路、机场和其他公共工程。不过,该计划可能很难在国会获得支持,该计划在今年实施的概率很低;今日需关注美国1月NFIB中小企业乐观程度指数、美联储票委梅斯特讲话等;技术上,伦金小幅反弹,阻力位于1337/1358美元;伦金下方关键支撑1304/1292,黄金100日、200日均线或银价16整数关口位置附近可分批轻仓买入,黄金止损1260,白银止损15.6,假期期间观望为主,仅供参考。

原油:
      美国WTI原油3月期货周一(2月12日)收涨0.17美元,或0.29%,报59.37美元/桶。布伦特原油4月期货周一收跌0.07美元,或0.11%,报62.72美元/桶。周一美国总统特朗普公布新财政预算,拟在10年内将投资1.5万亿美元用于基础建设,美股受到提振大幅反弹,美元则走弱,转而下跌。美元疲软有助于使美元定价的原油为其他货币持有者降低成本。国际油价周一盘中上涨,但冲高后回落,至收盘美元小幅收涨,布油未能维持涨势转跌。国内相关能化产品夜盘窄幅震荡,临近春节,现货市场已休市,期货普遍窄幅波动为主。沥青短线维持弱势震荡走势,原油短线支撑较弱,操作上,前期空单可继续持有至节后,日内短线维持逢高做空,注意及时止盈。仅供参考。

PVC:
      PVC价格小幅下滑,V1805收盘于6640,相比前一日结算价下跌95元/吨,跌幅达到1.41%,持仓量增加12264手达到275732手。现货市场方面,小年过后,交投气氛清淡,放假人员增多,贸易商离市增多。预计后市现货价格波动减小。近两周以来,PVC现货市场较为清淡,节前波动大多受其它商品影响。基本面上看,春节前后基本面变动不大,多空交织之下,区间震荡走势预计将会延续。下游制品企业及贸易商放假,上游企业当前库存正常,对于节后行情走势来看,需要重点关注两个方面,首先是春节期间上游厂家的库存累积速度,其次是春节之后各厂家公布的春季检修情况对月产量的影响。操作建议,临近春节,PVC期价受其他商品影响较大,建议暂时观望,等待节后反弹布局空单机会。仅供参考。

PP:
      PP期货延续跌势再次收出实体阴线,勉强收于9200上方。具体来看1805合约开盘9239,收于9203,下跌27,跌幅0.29%,成交量增至31.7万手,持仓量增至52.7万手。近期部分重启装置计划暂时推迟,PP开工率维持90%左右,临时检修带来的利好有限,预计春节期间PP开工率有望涨至93%附近;春节临近下游备货基本结束,市场交投陷入僵持状态,PP供需矛盾日益显现,PP将进入累库状态。PP出厂价格全面下调,货源支撑力度减弱,加之近期油价及甲醇价格下跌,成本压力进一步增加。技术面来看,期价近期连续大跌陆续跌破整数位支撑,目前短期均线已呈现排列下行态势,上方对期价压制明显;期价运行于布林通道下轨附近,MACD指标绿柱继续放大,技术形态偏空。操作建议,PP供需矛盾或逐渐显现,技术面偏空,空单继续持有。

PE:
      塑料1805合约震荡收跌,开盘9500,最高9530,最低9425,收于9440,下跌105,跌幅1.1%,持仓量增加12490手至408924手,成交量增加至225278手。现货方面,石化新增检修装置偏少,装置开工率在93%附近徘徊,下游节前备货减弱,石化聚烯烃库存上升,出厂价下调打压现货市场价下滑,其中华北地区煤化工7042主流报9250-9300元/吨,油化工7042主流报9350元/吨左右。逻辑:油价连续下跌,节前现货市场交投气氛清淡,石化库存累积,被迫下调出厂价,现货市场走跌,拖累期价回落。操作建议:塑料1805合约增仓下跌,成交量同步增加,空头力量增强,预计短线维持弱势行情,中期空单持有,不过现货贴水期货幅度不大,以及KDJ指标进入超卖区,未入场者追空有一定风险,观望为宜。

玻璃:
      目前已进入玻璃的销售淡季,近期库存上涨幅度超预期,目前部分沙河厂商已开始租赁场外仓库准备自行囤货;产能在前期环保政策的影响下出现一定幅度下降,但在其高额利润的吸引下近期产能扩张速度较快,且就预期而言后市产能仍将持续增加,玻璃价格上方压力较大;成本方面,纯碱价格接连调整,成本支撑减弱,短期内行业煤改气概率较小;房地产各项数据持续回落且政策方面仍较为严格,2018建材需求难有改善。基于以上分析,预计节后将有大概率出现玻璃价格的真正拐点,因而操作上建议投资者注意临近假期的投资风险,适量减持轻仓过节,节后主要思路则以逢高抛空为主。仅供参考。

甲醇:
      甲醇期价下行,收于阴线。截至收盘,价格下跌13元/吨至2709元/吨,持仓减少18606手至605886手。1、截至2018年2月12日,秦皇岛煤炭报价750元/吨、煤制甲醇成本2611.5元/吨。煤制甲醇成本支撑作用减弱,或从成本端利空甲醇期价。2、截至2018年2月7日,甲醇装置开工率68.48%,虽然周度环比小幅下降0.08%,但是依旧延续高位盘整态势,或从供应端利空甲醇期价。3、截至2018年2月9日,CFR中国报价386美元/吨,折合成人民币进口成本3126元/吨左右,进口利润54元/吨左右。进口利润处在正挂趋势或利空甲醇期价,但是其利空程度取决于港口库存的恢复情况。据监测,截至2018年2月8日,港口库存53.65万吨,周度环比上涨2.99万吨,港口库存上涨或利空甲醇期价。4、截至2018年2月9日,烯烃装置开工率74.91%,周度环比下降3.46%,烯烃装置开工率下降或利空甲醇期价。据监测,宁波富德60万吨以及江苏盛虹80万吨烯烃装置或将于3月份例行检修,具体检修时间以及检修周期尚待确定,未来烯烃装置存在检修预期或利空甲醇期价。5、近期苏北、山东、西北报价跌幅明显大于华东地区,导致苏北-华东、山东—华东、西北—华东区域间套利窗口有所扩大,或刺激内陆地区低价甲醇货源流向港口地区,利空港口报价以及甲醇期价。但是因为春节前后运输受限、下游逐步离市导致接货能力有所减弱,短期窗口扩大对甲醇期价的利空影响或不甚明显。综上所述,基本面利空格局暂未改变,逢高沽空思路不变,下方第一目标位年线2650附近,第二目标位2500左右。做空风险点在于期现基差依旧较大(428元/吨),传统下游尤其是甲醛、醋酸利润水平甚高但是开工率尚处低位。 

鸡蛋:
      今日全国鸡蛋价格继续偏弱,部分地区抢货有高价,产区山东临沂落1毛报价3.9元/斤,青岛主流落5元报价185元(4.11元/斤),销区北京大洋路到车4台,大洋路报价200元(4.44元/斤),上海落5元报价112元(4.07元/斤)。临近春节,大部分地区停收停市,部分地区仍在交易,走货较快,前期清库存为主,现在库存偏少,各个地区的终端消费各不相同,走货情况各不相同,报价比较乱,仅作为参考;昨日主力合约和远月合约均表现出了强劲的上涨势头,主力合约整体价格处于布林带中轨的上方,收盘前受仓位变动的影响上破40日均线,预计今日仍偏强为主,注意关键价位3740;远月合约昨日收一颗大阳线,价格高位已经接近60日均线,预计今日仍以上涨为主,关键价位4230,节前受仓位变动等因素影响行情变化比较快,建议轻仓过节。仅供参考。

玉米:
      临近春节市场多空均较为谨慎,主力持仓下滑,期价冲高后走低。近期国内对原产于美国的进口高粱反倾销立案调查发布公告,预示着后期进口高粱或受阻,利好国内玉米,多头信心得以提振。但是上方空间较为有限,首先今年冬季气温较低,农户售粮意愿延后,预计3-4月份农户将加快售粮,方便腾库。其次因年后市场进入3月份,大部分机构预期,18年临储玉米拍卖将会在3月下旬开始,时间较往年提前,政策性利空令多头亦较为谨慎,其次拍卖价格方面,从年前东北轮出玉米价格来看,18年玉米拍卖大概率在1630-1680,因此从这一方面考虑,玉米1805下方空间亦清晰可见。另外今年玉米大多存储在贸易商手中,节前出粮有限,节后随着拍卖进行,出货或相对加快,市场供应压力较大。再者,市场普遍预计18年新玉米种植面积会回复,新作带来的压力或提前推至盘面。而下游需求方面,年前生猪集中出栏,年后饲料需求阶段性疲软,深加工方面虽长期看好,但是一二季度是下游需求淡季,预计玉米采购较年前有所放缓。整体而言,年后市场将进入拍卖市,拍卖情绪及价格将主导玉米期价的波动空间。玉米1805合约,后期波动1730-1860,上半年建议择高沽空。风险提示:注意年后玉米拍卖延后,若延后期价有望进一步冲高。

淀粉:
      目前淀粉期货价格波动主要随玉米波动而同向波动,但是预计年后淀粉端会偏弱于玉米。一方面,年后原材料价格受拍卖影响,价格会进入区间弱势区间震荡,加上定向粮投放,淀粉定价成本会下移。另一方面节后淀粉开机率会逐渐恢复,但是一二季度需求淡季,预计走货放缓,淀粉库存会有所累计,利空淀粉市场。而且一号文件明确指出支持主产区农产品就地加工转化,这与2017年主产区玉米深加工热潮相吻合,预计后期仍会有相关政策出台促进深加工发展,在利多玉米的同时,是利空淀粉的。因此淀粉春节前后主力或触及前期高点,之后震荡回落,大概率形成双顶,此时可布局空单。另外关注淀粉1805-玉米1805价差缩小,两者价差在350-360附近,可选择做缩利润的策略。风险,年后阶段性补库,引起库存急速下滑,以及玉米拍卖不及预期,时间延后,均对淀粉形成重大利好。

豆粕:
      因阿根廷天气干旱损害大豆单产,17/18年度阿根廷大豆产量或将继续下调,今日CBOT美豆高开高走,上涨至1000美分压力位置。在3月份美国农业部将发布大豆种植意向报告,目前美豆和美玉米比价为2.73,通常美豆与美玉米比值为2.5,一旦超过2.5,美国农民会倾向于更多的种植大豆取代玉米种植,从目前比值来看,美豆种植面积将会继续增加,如果美国天气状况维持良好态势,新一年度美豆产量将再创新高,美豆上方压力较大,限制CBOT美豆涨幅。国内方面,大连豆粕随美盘大幅上涨,目前豆粕库存进入季节性下降阶段,下游备货也已基本结束,豆粕将维持供需同降格局,预计近期大连豆粕期价走势将跟随美盘同涨同跌。预计近期在阿根廷天气炒作带动下,豆粕期价偏强震荡。阿根廷天气炒作对近月合约提振较强,美豆种植面积继续增加对远月压力更大,基于此可以尝试多5月空9月正向套利。
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