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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20180214)
原油:
      北京时间2018年2月14日15点,WTI原油期货主力合约在59.16美元/桶,较开盘跌0.03美元/桶,成交37983手;布伦特原油期货主力合约在62.8美元/桶,较开盘涨0.08美元/桶,成交8643手。API数据利空再现利空,美油日内小幅走弱。消息面来看,API公布,截至2月9日当周,美国原油库存增加394.7万桶至4.224亿桶,分析预计为增加260万桶。库欣原油库存减少231.9万桶,上周汽油库存增加463.4万桶,上周精炼油库存增加110万桶,上周美国原油进口减少5.4万桶/日至780万桶/日。目前看多持仓依旧偏高,与数据利空形成矛盾,若再度集中平仓将引起巨幅波动,因油价已进入下行结构,短线仍有下滑可能。WTI短时压力位59.5美元/桶,下方支撑58美元/桶。国内沥青现货市场稳定,春节假期来临,北方地区现货销售基本停滞,受转产及下游冬储影响,山东及周边出货价格维持坚挺,下游库存较高,市场买气清淡。华东地区可销售库存不高,价格稳定为主。期货受原油接连走低带动逐步下滑,期现价差缩小至50-130元/吨。短线来看,沥青或在2650-2750元/吨运行,中长线来看,沥青下游冬储效果一般,后市预期欠佳。当前操作上建议空单继续持有至节后。仅供参考。

玻璃:
      目前已进入玻璃的销售淡季,其库存拐点已现且近期库存上涨幅度超预期,沙河地区库存累积严重,目前部分厂商已开始租赁场外仓库准备自行囤货;产能在前期环保政策的影响下出现一定幅度下降,但在其高额利润的吸引下近期产能扩张速度较快,且就预期而言后市产能仍将持续增加,玻璃价格上方压力较大;成本方面,纯碱价格接连调整,成本支撑减弱,短期内行业煤改气概率较小;房地产各项数据持续回落且政策方面仍较为严格,2018建材需求难有改善。基于以上分析,预计节后将有大概率出现玻璃价格的真正拐点,因而操作上建议投资者注意临近假期的投资风险,适量减持轻仓过节,节后主要思路则以逢高抛空为主。仅供参考。

塑料:
      塑料1805合约止跌反弹,开盘9435,最高9545,最低9435,收于9535,上涨105,涨幅1.11%,持仓量减少5996手至379152手,成交量增加至185858手。
现货方面,石化部分检修装置开车,装置开工率升至95%以上,下游节前备货减弱,石化聚烯烃库存上升,不过春节假期临近,现货市场交投气氛清淡。
逻辑:尽管塑料期货连跌后存在技术性反弹需求,但是油价弱势震荡,石化聚烯烃库存积累至70万吨以上,前期支撑塑料上涨两大利好明显减弱,尤其是节后,石化聚烯烃库存仍有上升预期,而且中下游商家返市时间较晚,供需基本面利空因素占优,抑制期价上涨空间,塑料1805合约可逢高沽空。
操作建议:塑料1805合约止跌反弹,KDJ指标拐头向上并形成金叉,MACD下跌绿柱变短,持仓量减少,成交量增加,空头力量减弱,不过节后供需基本面利空占优,可采取逢高沽空策略,仅供参考。
 
PVC:
      近两周以来,PVC现货市场较为清淡,节前波动大多受其它商品影响。基本面上看,春节前后基本面变动不大,多空交织之下,区间震荡走势预计将会延续。下游制品企业及贸易商放假,上游企业当前库存正常,对于节后行情走势来看,需要重点关注两个方面,首先是春节期间上游厂家的库存累积速度,其次是春节之后各厂家公布的春季检修情况对月产量的影响。操作建议,临近春节,PVC期价受其他商品影响较大,建议暂时观望,等待节后反弹布局空单机会。仅供参考。

PP:
      近期PP装置相对稳定,PP开工率维持90%左右,春节前后部分装置有重启计划,预计春节期间PP开工率有望小幅上涨;春节临近下游备货结束,市场交投陷入僵持状态,PP供需矛盾日益显现,PP将进入累库状态,目前已经突破70万吨大关,而节后部分下游元宵节后开工,届时库存消化缓慢,石化高库存有望成为常态。PP出厂价格整体下调,目前低价货源出厂价格已经跌破9000元/吨大关,期货对石化出厂价格升水压力增加,货源支撑力度减弱,加之近期油价及甲醇价格整体下跌,成本压力进一步增加。春节长假即将开启,PP累库也将加速,节后市场供需矛盾明显,若春节期间外盘无重大消息,节后继续维持看空思路。
 
甲醇:
      甲醇期价盘整,收于星线。截至收盘,价格上涨2元/吨至2719元/吨,持仓减少45814手至539000手。1、截至2018年2月14日,秦皇岛煤炭报价750元/吨、煤制甲醇成本2611.5元/吨。煤制甲醇成本支撑作用减弱,或从成本端利空甲醇期价。2、截至2018年2月7日,甲醇装置开工率68.48%,虽然周度环比小幅下降0.08%,但是依旧延续高位盘整态势,或从供应端利空甲醇期价。3、截至2018年2月13日,CFR中国报价382美元/吨,折合成人民币进口成本3106元/吨左右,进口利润44元/吨左右。进口利润处在正挂趋势或利空甲醇期价,但是其利空程度取决于港口库存的恢复情况。据监测,截至2018年2月8日,港口库存53.65万吨,周度环比上涨2.99万吨,港口库存上涨或利空甲醇期价。4、截至2018年2月9日,烯烃装置开工率74.91%,周度环比下降3.46%,烯烃装置开工率下降或利空甲醇期价。据监测,宁波富德60万吨以及江苏盛虹80万吨烯烃装置或将于3月份例行检修,具体检修时间以及检修周期尚待确定,未来烯烃装置存在检修预期或利空甲醇期价。5、近期苏北、山东报价跌幅大于华东地区,导致苏北-华东、山东—华东区域间套利窗口依旧存在,或刺激内陆地区低价甲醇货源流向港口地区,利空港口报价以及甲醇期价。但是因为春节前后运输受限、下游逐步离市导致接货能力有所减弱,短期窗口扩大对甲醇期价的利空影响或不甚明显。综上所述,基本面利空格局暂未改变,逢高沽空思路不变,下方第一目标位年线2650附近。做空风险点在于期现基差依旧较大,传统下游尤其是甲醛、醋酸利润水平甚高但是开工率尚处低位。风险提示:2月14日是节前最后一个交易日,当天无夜盘交易,虽然甲醇基本面利空因素占据主流,但是为了防范资金以及宏观波动风险,建议投资者前期空单可低位适当止盈出场,空仓或者小仓位持有空单过节为宜。

动力煤:
      今日盘面呈相对偏强走势,从近期表现看,下方支撑力仍较强。从现货面看,环渤海港主流成交价740-745元,变化不大,主产地整体持稳,少数报价小幅上行。主产地内蒙古鄂尔多斯地区多数矿已开始停产,初8后复产,在产矿大部分以销售库存为主,且矿上假期销售时间一般在上午9点到下午4点。贸易商表示当前矿上拉煤车较少,短期价格不作调整,陕西等地与此类似。今日沿海6大电厂库存量894.59万吨,日耗量47.15万吨,可用18天,已到警戒线之上。还有几日即将春节,预计期间供需双弱态势将加剧,现货价仍高位窄幅震荡,节后短期内春节效应将逐渐消失,然后进入复工行情,煤价上方仍有上行空间。操作上建议,少数仓位继续谨慎持空。仅供参考。
 
鸡蛋:
      今日鸡蛋合约走势整体偏弱,主力合约1805开盘3756,收盘3700,最高3760,最低3691,今日开盘后偏弱,看来昨日整体价格在布林带上轨处遇到的是有效阻力,今日收一颗大阴线,节前减仓明显,对行情波动有一定影响;JD1809今日依然震荡偏弱,收一颗小阴线,昨日高点已经突破60日均线和布林带上轨,今日又回归到布林带上轨的下方,除60日均线外其他的均线都对期价有支撑;今日蛋价稳中偏弱为主,节后重点关注2017年下半年新补栏的幼鸡的产蛋情况和开工带来的需求增加之间的博弈情况,预计蛋价节后会有小幅反弹后回归偏弱态势。节前受减仓效应影响,期货行情波动较大,预计节后会先小幅反弹后回归震荡偏弱行情,维持后市看空思路。仅供参考。

豆粕:
      今日CBOT美豆小幅回落,大连豆粕维持震荡态势。在3月份美国农业部将发布大豆种植意向报告,目前美豆和美玉米比价为2.73,通常美豆与美玉米比值为2.5,一旦超过2.5,美国农民会倾向于更多的种植大豆取代玉米种植,从目前比值来看,美豆种植面积将会继续增加,如果美国天气状况维持良好态势,新一年度美豆产量将再创新高,美豆上方压力较大,限制CBOT美豆涨幅。国内方面,大连豆粕随美盘大幅上涨,目前豆粕库存进入季节性下降阶段,下游备货也已基本结束,豆粕将维持供需同降格局,预计近期大连豆粕期价走势将跟随美盘同涨同跌。预计近期在阿根廷天气炒作带动下,豆粕期价偏强震荡。阿根廷天气炒作对近月合约提振较强,美豆种植面积继续增加对远月压力更大,基于此可以尝试多5月空9月正向套利。


 
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