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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180309)
贵金属:
      欧央行维持利率不变,删除“必要时扩大QE”措辞,但德拉吉淡化“鹰派”预期,欧元短线上涨后大跌;特朗普关税决议不如预期强硬,美股美元美债涨;今日重点关注日本央行利率、美国2月非农就业报告;技术面,3月金融市场波动率上升,贵金属月线处于多头氛围,中期市场总体偏多,短时维持宽幅震荡,下方支撑1314/1302/1287,上方阻力1332/1345/1367,仅供参考。

原油:
      美国WTI原油4月期货周四(3月8日)收跌1.03美元,或1.68%,报60.12美元/桶。布伦特原油5月期货周四收跌0.73美元,或1.13%,报63.61美元/桶。美国原油产量再创新高令投资者担忧情绪加重,同时美国恐引发贸易战的概率升温提振了市场的避险需求,而美元强势反弹更是加大了油价的下行空间。美国WTI原油期货价格盘中最低触及59.95美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最低触及63.43美元/桶。国内相关能化产品夜盘继续维持震荡走势,沥青短线维持强势。现货市场交投依旧十分稀少,短线难有改观。中线预期依旧欠佳。当前操作上维持观望建议,前期空单可适度止盈,仅供参考。

玻璃:
      近期以来玻璃现货市场逐步进行了分区域的市场协调,市场报价也有了一定幅度的上涨,信心较好。前期华南和华东地区现货报价上涨,幅度在20-40元左右。今天开始沙河地区厂家将上涨10元左右,而沙河安全昨天发布消息称13日将上涨20元左右。目前沙河地区厂家库存主要集中在部分大型厂家,其他小型厂家库存并不多。而厂家认为随着采暖季和两会的结束,前期被抑制的需求将会集中释放。再者近期沙河地区玻璃展览会议也将增加深加工企业的订单。今天部分京津冀地区生产企业也将报价上涨20元左右。总体看随着下游加工企业的陆续复工,备货将逐渐增加。期货市场方面,昨日夜盘玻璃高位震荡,整体略有收涨。操作上仍以谨慎偏空思路为主,等待观察后期贸易商库存实际消化状况,若出库不佳则建议投资者可逢高加空五月合约。仅供参考。

塑料:
      塑料1805合约延续跌势,开盘9470,最高9485,最低9285,收于9305,下跌160,跌幅1.69%,持仓量增加33308手至437644手,成交量减少至353064手。
现货方面,石化无新增检修装置,北方地膜生产旺季接近尾声,下游整体需求跟进乏力,尤其是期货下跌至9300附近,中石化部分大区下调出厂价,重挫买家购买积极性,打压现货市场报价下滑,其中华北地区7042报9250-9300元/吨。
逻辑:近期石化检修装置将陆续开车,而新增检修装置偏少,下游难有集中性规模采购,石化库存及港口库存高企,供需面利空占优,尤其是现货出厂价仍存下调预期,塑料期货继续承压。
操作建议:塑料1805合约增仓下跌,现货供需面利空占优,而且出厂价仍有下调预期,预计期货维持偏弱行情,不过期价成交量跟进不足,以及KDJ指标接近超卖区,抑制期价跌幅,建议前期空单继续持有,未入场者可等反弹沽空,仅供参考。
 
PVC:
      午后随着PVC期价跌幅扩大,现货市场贸易商报盘下调50-100元/吨,华东地区电石料5型主流报价6400-6530元/吨,但现货市场整体成交较差,观望情绪较浓。基本面上看,高库存与高开工是本轮大跌的主要逻辑,统计数据上来看,上下游库存均高于往年同期,按照历史走势来看,库存消化主要取决于上游企业的检修,目前根据各个厂商的检修计划,四五月份检修较为集中,供给收缩明显,但三月份仍然将保持高开工,开工率较高或从供应端限制库存消化速度。操作建议,PVC大幅下挫,跌破前期6500一带的横盘支撑带,短时向上空间有限,抄底仍需等待时机,关注周线上的6350一带的支撑力度。

PP:
      PP期货跌破9000大关收出长阴。具体来看1805合约开盘9160,收于8970,较前一交易日结算价下跌191,跌幅2.08%,成交量增至48.2万手,持仓量降至45.7万手。大唐多伦二线(23万吨/年)昨日意外停产检修,PP开工率将至90%附近,不过本周末大唐多伦二线及东华扬子江有重启计划,届时PP开工率有望升至92%-93%。三月份PP检修计划较少,仅有四川石化等个别装置,石化检修主要集中在二季度,短期内PP开工率有望维持高位,供应压力偏大;PP下游工厂基本恢复开工,但是石化库存并未明显下降,目前石化聚烯烃库存维持在90-100万吨之间,依然处于高位;石化采取降价去库存动作,近期PP出厂价格陆续下调,虽然期货大跌后二者基本平水,但是石化出厂价格继续下调预期较强。技术面,中短期均线全部跌破,且期价下穿布林通道下轨,期价放量下行,空头气氛明显。操作建议,05合约跌破9000后可适当止盈降低仓位,由于供需矛盾难以有效缓解,05合约继续看空;09合约基本面好于05合约,但受05合约拖累跟跌,后期05合约交割前后可逢低做多09合约。
 
甲醇:
      甲醇1805合约上行,收于阳线。截至收盘,价格上涨29元/吨至2671元/吨,持仓减少53306手至684976手。1、截至2018年3月8日,秦皇岛Q5500K动力煤现货报价660元/吨、环比下降10元/吨,煤制甲醇成本2405元/吨、环比下降23元/吨。煤制甲醇成本下降或从成本端利空甲醇期价。2、截至2018年3月7日,甲醇装置开工率70.77%,周度环比上涨2.13%,甲醇装置开工率上涨或利空甲醇期价。3、据监测,中煤蒙大60万吨、神华榆林60万吨、宁波富德60万吨以及江苏盛虹80万吨烯烃装置或将于4—5月份例行检修,具体检修时间以及检修周期尚待确定,未来烯烃装置存在检修预期或从需求端利空甲醇期价。4、据监测,国内或有792万吨甲醇装置计划内检修,国外或有921万吨甲醇装置计划内检修。但是这部分装置检修集中在4月份或以后,时间节点上看,短期难以对市场形成明显利好。合约对比来看,检修带来的利好对05合约影响较大,5-9反套建议止盈出场。5、截至2018年3月8日,港口库存53.2万吨,周度环比下降3.86万吨。前期现货报价下跌后企业出货情况好转导致港口库存下降,但是后期一旦烯烃装置检修,港口库存或依旧易涨难跌。因此,基本可以推断,短期库存下降对甲醇期价的支撑力度或不甚明显。综上所述,基本面利空格局暂未改变,反弹后逢高沽空思路不变。

钢矿:
      观点概述:夜盘偏弱走势继续,且受昨日期价大跌影响,现货价信心受打压,钢坯价跌70元,恐慌情绪蔓延。钢市仍在累库过程中,压力在不断增大,而传统需求旺季暂未到来,预计短期内盘面或将继续偏弱。
操作建议:现期价处宽幅震荡区间,近期将走势偏弱,若有空单可继续持有,若有多单,对锁单可清仓离场。仅供参考。
 
动力煤:
      隔夜盘面略偏强窄幅震荡,下方仍有空间,但在620左右遇到重要阻力位。从现货面看,形势暂无改变,价格仍在下滑,现为653元,贴水收窄至30元,做空风险系数下跌。总体看,煤市仍处偏弱通道中,但矛盾并未激化到使期价出现实质性的反转。操作上建议,剩余仓位继续持空。仅供参考。
 
鸡蛋:
      今日全国鸡蛋价格稳中有涨,产区山东临沂涨1毛报价3.2元/斤,青岛主流稳定报价150元(3.33元/斤),销区北京大洋路到车13台,主流稳定报价145元(3.22元/斤),上海稳定报价93-94元(3.38元/斤-3.41元/斤),今日山东部分产区继续小幅上涨,目前产区供货正常,走货见快,价格上调,销区到货正常,走货一般,销区库存压力仍在,价格缺乏上涨动力,贸易商观望居多,消费需求一般,预计短时间蛋价将稳定调整为主,部分库存少的地区蛋价继续小幅上涨;昨日主力合约整体上冲下破动能不足,窄幅震荡为主,最终收一颗类十字星线,现货端稳定调整居多,无明显利好,认为盘面下方仍有下跌空间,预计今日震荡偏弱,关键价位3650;JD1809昨日震荡偏弱,多头减仓,上方压力明显,预计今日继续震荡偏弱为主,关键价位4140。仅供参考。

玉米:
      昨日东北地区玉米价格继续上涨20-30元/吨,港口价格上调,产区积极挺价,涨幅超过港口,短期继续逼迫港口提价。华北玉米厂家普遍提涨20-40元/吨。目前农户售粮稀少,粮商收购无量观望,市场有效供应阶段性不足。下游工厂采购被动,到货量不稳定,库存仍然处于低位,提涨争收积极。产区贸易商惜售,出货意愿较低,玉米报价持续上涨。但是随着港口贸易恢复,收购报价将企稳走低。另东北部分地区开始玉米轮换出库,缓解市场供应紧张,加上市场传言玉米临储拍卖即将开始,14年底价不变,15年加价50-70,第一批600万吨以上,3月底拍卖。时间、拍卖价均符合预期,市场看空情绪增加,预计期价面临高点回落。仅供参考。

豆粕:
      美国农业部在昨晚发布3月份供需报告,美豆产量43.92亿蒲(上月43.92、上年42.96),期末5.55(华尔街预期5.29、路透预期5.30、上月5.30、上年3.02)。巴西产量11300万吨(华尔街预期11400、路透预期11390、上月11200、上年11410);阿根廷产量4700万吨(华尔街预期4810、路透预期4840、上月5400、上年5780)。美豆压榨调高、出口调低,令结转库存高于预期;巴西产量略调高,阿根廷调低,均低于预期。阿根廷大豆产量下调给美豆和豆粕带来利好支撑,一般来说,阿根廷天气炒作会持续到3月下旬,届时豆粕库存处于累积阶段,且下游需求有限,可在3月下旬、4月布局空单。

 
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