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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20180309)
原油:
      北京时间2018年3月9日15点,WTI原油期货主力合约在60.2美元/桶,较开盘涨0.08美元/桶,成交29752手;布伦特原油期货主力合约在63.75美元/桶,较开盘涨0.14美元/桶,成交5007手。利空叠加继续发酵,油价隔夜继续走低。消息面来看,美国原油产量再创新高令投资者担忧情绪加重,同时美国恐引发贸易战的概率升温提振了市场的避险需求,而美元强势反弹更是加大了油价的下行空间。数据上来看,EIA公布,截至3月2日当周,美国原油库存增加240.8万桶至4.259亿桶,美国各项数据综合影响依旧为利空。后市来看,适逢淡季,数据将继续呈现利空约6-8周。基本面来看,油价短线风险依旧偏向下行,而美国股市及美元指数的不确定性使得油价在金融面依旧存在上行的可能。需关注60美元/桶关键支撑力度。WTI短时压力位60.48美元/桶,下方支撑59.81美元/桶。国内沥青现货市场维持稳定,各地区现货销售依旧一般,但受产量不高影响,山东及周边出货价格维持坚挺。但下游库存较高,市场整体买气依旧较为清淡。华东地区下游需求有限,销售价格稳定。期货目前整体弱势回调,期现价差目前在50-100元/吨左右。短线来看,沥青在周线支撑位2680元/吨以上运行。中长线来看,沥青下游启动缓慢,部分下游库存过大,短期内消耗或难有增加,后市预期依旧欠佳。当前操作上建议空单继续持有,日内短线高抛低吸,注意及时止盈。仅供参考。

玻璃:
      月初以来玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业出库逐步恢复到正常的状态,市场价格也有一定幅度的上涨,同时玻璃上下游产业链的市场信心也环比增加。下游加工企业的逐步复工以及贸易商的库存补充,将春节期间增加的生产企业库存逐步转化为社会库存,减轻了生产企业的库存压力。近期各个区域的生产企业也明显加强了厂家之间的协调,华南、华东等地区价格出现整体上涨的局面,下周华中和西北等地区厂家也将召开会议,意在持续挺价。期货市场方面,今日玻璃期价持续下行,持仓量略有减少。操作上仍以谨慎偏空思路为主,等待观察后期贸易商库存实际消化状况,若出库不佳则建议投资者可逢高加空五月合约。仅供参考。
 
PTA:
      PTA主力1805收到乙二醇影响,价格大幅下跌。开盘5654元/吨,收盘5582元/吨,跌幅1.48%,成交量78.97万手,持仓98.12万手。汉邦石化装置5日重启;上海石化40万吨装置原定12月29-1月19日检修,现仍停车,预计三月中旬开车;桐昆220万吨装置30日因装置问题停车,其中110万吨于2月18日重启,另外一条110万吨装置计划3月份重启;逸盛大化225万吨装置检修计划延迟到4月份;扬子石化60万吨装置于2月8日及19日两次重启失败,目前停车;宁波逸盛65万吨周末检修完毕现已经重启;汉邦装置今日重启;翔鹭石化装置检修计划推迟到5月份。产业链主要关注点有:1、PX加工费持续高位,在PTA价格下行压力偏大的情况下,成本有被压缩的动力;二季度检修预期较多,供应偏紧,支撑PX维持高位整理。2、PTA近期市场多套装置重启,市场供应压力逐渐加大;收需求弱势及MEG价格大幅下跌拖累,PTA现货价格走低。3、MEG价格大幅下跌,聚酯现金流有所好转;涤纶长丝产销量维持在55%-60%附近,库存整体高位;终端织机有刚性补货需求,但因为聚酯库存较高,因此对PTA的影响相对较为有限。操作上,建议空仓观望,待需求恢复、价格企稳之后进场。仅供参考。
 
PVC:
      今日PVC价格冲低反弹,V1805收盘于6435,相比前一日结算价下跌60元/吨,跌幅达到0.92%,持仓量减少28450手达到296514手。现货市场方面,市场报价较乱,部分贸易商暂时封盘,实单多以商谈为主。上游厂家价格继续松动,下调幅度在50-100元/吨。日内PVC跌速放缓,下跌势能短时释放充足。基本面上看,社会库存高于往年同期,同时供应端方面,虽然四、五月份集中检修较多,但三月份仍然供应端压力不减,本周国内PVC行业开工率达到年内高位。操作建议,日内PVC大幅下跌,跌破前期支撑线,同时由于库存尚处高位,短期内下行空间犹存,抄底为时过早。操作建议,PVC大幅下挫,跌破前期6500一带的横盘支撑带,短时向上空间有限,抄底仍需等待时机,关注周线上的6350一带的支撑力度,前期空单可逐步止盈,滚动操作,下方关注周线上的6350支撑线支撑力度。仅供参考。

PP:
      PP期货小幅震荡依然处于9000下方。具体来看1805合约开盘8970,收于8982,较前一交易日结算价下跌67,跌幅0.74%,成交量降至28.2万手,持仓量降至43.7万手。PP开工率维持在90%附近,不过本周末大唐多伦二线及东华扬子江有重启计划,届时PP开工率有望升至92%-93%。三月份PP检修计划较少,仅有四川石化等个别装置,石化检修主要集中在二季度,短期内PP开工率有望维持高位,供应压力偏大;PP下游工厂基本恢复开工,但是石化库存并未明显下降,目前石化聚烯烃库存维持在90-100万吨之间,依然处于高位;石化采取降价去库存动作,近期石化出厂价格整体下调,部分出厂价格跌至8600元/吨附近,市场低价货源也明显增多,继续压制期价。技术面,中短期均线全部跌破,且期价下穿布林通道下轨,MACD绿柱明显扩大,空头气氛明显。操作建议,05合约跌破9000后可适当止盈降低仓位,由于供需矛盾难以有效缓解,05合约继续看空,下一止盈区间8800附近;09合约基本面好于05合约,但受05合约拖累跟跌,后期05合约交割前后可逢低做多09合约。
 
甲醇:
      甲醇1805合约上行,收于阳线。截至收盘,价格上涨49元/吨至2691元/吨,持仓减少30020手至708262手。1、截至2018年3月9日,秦皇岛Q5500K动力煤现货报价650元/吨、环比下降10元/吨,煤制甲醇成本2381.5元/吨、环比下降23元/吨。煤制甲醇成本下降或从成本端利空甲醇期价。2、截至2018年3月7日,甲醇装置开工率70.77%,周度环比上涨2.13%,甲醇装置开工率上涨或利空甲醇期价。3、据监测,中煤蒙大60万吨、神华榆林60万吨、宁波富德60万吨以及江苏盛虹80万吨烯烃装置或将于4—5月份例行检修,具体检修时间以及检修周期尚待确定,未来烯烃装置存在检修预期或从需求端利空甲醇期价。4、据监测,国内或有792万吨甲醇装置计划内检修,国外或有921万吨甲醇装置计划内检修。但是这部分装置检修集中在4月份或以后,时间节点上看,短期难以对市场形成明显利好。合约对比来看,检修带来的利好对05合约影响较大,5-9反套建议止盈出场。5、截至2018年3月8日,港口库存53.2万吨,周度环比下降3.86万吨。前期现货报价下跌后企业出货情况好转导致港口库存下降,但是后期一旦烯烃装置检修,港口库存或依旧易涨难跌。因此,基本可以推断,短期库存下降对甲醇期价的支撑力度或不甚明显。综上所述,基本面利空格局暂未改变,反弹后逢高沽空思路不变,关注2730附近的压力表现。

动力煤:
      从今日盘面表现看,空头趋势持续,且并未出现连跌后的小反弹,预计下方仍有空间。从现货面看,形势变动不大,现货价继续下调中,现主流价650元左右,1805合约贴水40元左右。今日秦港锚地船仍低于50艘,属偏低水平,下游拉煤积极性不高,沿海6大电厂存煤可用20天附近,亦并不急于采购,预计短期内对煤价支撑力较弱。操作上建议,剩余多单继续持空。仅供参考。
 
鸡蛋:
      今日鸡蛋合约整体以震荡为主,主力合约1805开盘3675,收盘3675,最高3700,最低3635,主力合约今日先下破至3635,后总体震荡偏强,3700有明显压力,午后回归震荡偏弱,最终收一颗十字星线,预计下周震荡偏弱,关键价位3650;JD1809今日震荡偏弱,空头增仓,下方支撑明显,预计下周继续震荡偏弱为主,关键价位4100;今早报价全国蛋价依然稳定为主,产区山东部分地区走货见快,价格上涨,中午河北地区报价以稳定为主,部分地区小涨,但明显蛋价上涨动能不足,各产区货源供应正常,走货见快,各主销区到车数量正常,走货对比前几日有所好转,但仍有库存压力,终端消费一般,各个环节的存货尚需要时间消化,预计周末蛋价以稳定调整为主,部分走货快的地区继续小涨。仅供参考。

豆粕:
      USDA3月供需报告下调阿根廷大豆产量至4700万吨,而此前市场大多认为阿根廷大豆产量仅有4400万吨,市场过度炒作阿根廷减产,今日CBOT美豆及豆粕期价下跌。目前阿根廷大豆主产区天气仍然干旱,持续施压大豆作物,给CBOT美豆及连豆粕提供利好支撑,一般来说,阿根廷天气炒作会持续到3月下旬,届时豆粕库存处于累积阶段,且下游需求有限,且市场会在3月份炒作美豆种植面积,可在3月下旬、4月布局空单。

棉花:
      郑棉主力1805合约以15165开盘,以15230收盘,较昨日结算涨105,最高15255,最低15150,结算价15214,今日走势偏强震荡,日终收阴,主力成交量13.1万手,减少17068手,持仓量25.3万手,减少5580手,成交量减少,持仓量减少。国内郑棉短期内遇到支撑,近月合约仍然相对较弱,预计近期郑棉保持偏强震荡格局:春节过后各地的纺企陆续开工,春节放假前纺企虽有补库,但是大多随用随采,预计3月份抛储前仍有补库需求,给郑棉带来支撑,但是国储棉性价比较新棉高,将给新棉销售带来压力,现货价格难以反弹。但是目前国内基本面短期内仍未出现较大变化,仍有继续回落风险。长期来看,随着国储棉库存持续走低,则长期来看利多棉花价格。国内棉花走势将呈现近弱远强,空5多9套利可轻仓入场。仅供参考。 
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