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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180411)

贵金属:

      尽管目前中美贸易战有所缓和,中国强调进一步对外开放,但地缘政治的动荡和美国财政的赤字扩大对黄金都是支撑。另外,叙利亚因生化武器的危机仍然是不稳定因素,据最新报道,美国将对叙利亚实施空中打击。此外,美国因减税导致即将出现的赤字的新担忧浮现,国会预算办公室称今年共和党减税后,2018财年的赤字将从2017财年的6650亿美元扩大至8040亿美元,这些对美元是负面的因素,因此对黄金有利。今日重点关注美国CPI数据;技术面,下行支撑1312/1320附近区域,上行阻力1357/1376区域,短中期偏多,仅供参考。

 

原油:

      WTI 5月原油期货周二(4月10日)收涨2.09美元/桶,涨幅3.30%,报65.51美元/桶,创3月26日以来收盘新高。布伦特6月原油期货收涨2.39美元/桶,涨幅3.48%,报71.04美元/桶,主力合约创2014年12月1日以来收盘新高。上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收涨9.9元/桶,涨幅2.41%,报420元/桶。习近平主席博鳌亚洲论坛放出鸽派言论,中美贸易战或和平收场,市场避险情绪降温,原油日内走高。特朗普取消南美行程应对叙利亚危机,中东战事有再度大规模爆发可能,油价夜盘继续走高,油价收盘创数月来新高。收盘后,美国石油学会(API)公布最新商业数据显示,美国原油库存超预期涨幅,且库辛地区与汽油库存同步大幅增长,油价再度承压转弱。国内沥青期货夜盘涨48元/吨在2836元/吨,今日或震荡上行。因原油数据利空,矛盾重重,下行风险加大,不建议介入操作,日内短线以低吸高抛为主,需及时止盈。仅供参考。

 

玻璃:

      清明期间沙河玻璃出现80左右幅度的优惠,但目前该地区库存累积严重且出库不畅,假期期间产销率仅维持7成左右;产能在前期环保政策的影响下出现一定幅度下降,但在其高额利润的吸引下近期产能扩张速度较快,且就预期而言后市产能仍将持续增加,玻璃价格上方压力较大;成本方面,纯碱价格接连调整,成本支撑减弱,短期内行业煤改气概率较小;房地产各项数据持续回落且政策方面仍较为严格,2018建材需求难有改善。基于以上分析,玻璃可持有长期趋势空单,建议投资者可耐心等待反弹后逢高布局远月空单入场。仅供参考。

 

PTA:

      PTA主力1809价格小幅走高,成交逐渐活跃。开盘5432元/吨,收盘54582元/吨,涨幅0.72%,成交量19.46万手,持仓98.67万手。原油价格大幅上涨,但今早各项数据偏空价格有回落风险。PX市场延续弱势整理行情,二季度检修装置集中;嘉兴石化110万吨装置检修,PTA开工率小幅下滑,检修预期逐渐开始兑现,市场心态利好;聚酯长丝产销率回暖,聚酯库存下滑,但聚酯整体供给仍偏充足。PTA的检修预期利好正逐步兑现,对市场形成一定利好。建议低位继续轻仓试仓多单,止损5340元/吨一线。仅供参考。

 

塑料:

      塑料1809合约延续反弹行情,开盘9260,最高9330,最低9260,收于9305,上涨75,涨幅0.81%,持仓量增加17898手至31.7万手,成交量减少至15.1万手。

现货方面,尽管塑料期货延续反弹行情,但是石化出厂价涨势放缓,抑制现货市场涨幅,下游终端维持按需采购,市场成交气氛一般。其中华北地区煤制7042主流报9350-9400元/吨,油制7042主流报9500元/吨左右。

逻辑:国际油价反弹,石化检修装置逐渐增多,装置开工率下降至87.5%,石化聚烯烃库存跌破90万吨关口,降至88.5万吨附近,提振期货做多心态。不过随着石化涨价,进口货源与国产货源竞争加剧,不利于石化库存消化及出厂价继续调涨,目前石化及港口库存均明显高于正常水平,4月份又是PE需求传统淡季,供需矛盾仍未解决,拖累期价反弹步伐。

操作建议:塑料1809合约增仓上涨,但是成交量跟进乏力,显示做多动力有限,尽管PE装置开工率下降,但是石化库存远未降至正常水平,以及进口供应压力仍在,抑制期价涨幅,尤其是KDJ指标进入超买区,不建议继续追涨。

 

PP:

      PP期货延续涨势继续收出阳线,盘中一度突破9100大关。具体来看主力1809合约开盘9073,收于9098,较前一交易日结算价上涨91,涨幅1.01%,成交量降至18.8万手,持仓量增至31.4万手。1.清明假期神华宁煤二期、神华榆林、大庆炼化老线等装置陆续停产检修,本周四川石化等又陆续停车,PP开工率大幅下降至85%附近,供应压力明显减少;2.清明节后库存重返90万吨以上,周初为92万吨,不过随着检修力度的增大,石化库存明显下降,周二跌破90万吨大关至88.5万吨;3.近期期货反弹明显,贸易商及终端企业采购积极性明显提高,不过主要受行情大涨所致,实际刚需并无实质性改善。技术面来看,期价连续反弹,短期均线开始上穿中长期均线,期价站上40日均线后上方离60日均线仍有较大空间,不过KDJ指标显示有超买迹象。操作建议,PP止跌反弹后已经收得较大涨幅,石化库存虽然有明显回落但是仍处于绝对高位,继续上涨动能或逐渐减弱,前期入场09合约多单可继续持有,空仓者暂不追多,观望等待回调后进场做多机会;套利方面,关注PP-甲醇价差,后期寻找做多09合约PP-甲醇价差的机会。

 

甲醇:

      甲醇1809合约上行,收于阳线。截至收盘,价格上涨20元/吨至2610元/吨,持仓减少6752手至354488手。1、据消息称,为今冬明春天然气保障供应作准备,中石油西南油气田进行天然气注气。受此影响,川渝部分化肥、甲醇厂收到限气通知。据悉,川内部分气头企业4月9日已经接到通知,4月10日开始全部减量20%—30%天然气。此限气消息一出,或从情绪端利好甲醇市场。但是需要注意的是,目前仅有重庆卡贝乐85万吨气头装置降负,剩余172万吨甲醇装置维持前期,因此,从厂家动态来看,限气政策对甲醇期价的支撑力度或有限。2、据消息称,外盘合计435万吨甲醇装置已经于4月初开始检修,检修时间1个月-50天不等,后期或存在556万吨甲醇装置存在检修计划。外盘装置检修事实或者检修计划,或导致外盘甲醇存在供应缩量预期,或从供应端利好甲醇期价。外盘装置例行检修前,厂家或于贸易商提前协商好发货进度,因此,基本可以断定,外盘装置例行检修对甲醇期价的支撑力度或有限。3、据监测,截至2018年4月10日,秦皇岛动力煤现货报价586元/吨,煤制甲醇成本2234元/吨左右。据监测,截至2018年4月10日下午收盘,煤制甲醇成本与甲醇05合约期价的差值505元/吨左右,煤制甲醇成本与甲醇09合约期价的差值356元/吨。煤制甲醇成本与甲醇期价的差值相对较大,或压制甲醇期价。4-5月份即将步入动力煤消费淡季,现货报价依旧存在下跌空间,或压制甲醇期价。4、截至2018年4月4日,甲醇装置开工率63.95%,周度环比上涨1.28%。甲醇装置开工率上涨,或从供应端压制甲醇期价。步入4月份甲醇装置开工率或易涨难跌,5-7月份甲醇装置开工率重心或将继续上移,长期来看或从供应端压制甲醇期价。原因在于季节性规律因素以及4-5月份重启甲醇装置产能大于检修甲醇装置产能。操作上,关注重点建议从05合约转移至09合约,09合约关注2610-2640区间压力,可背靠该区间逢高试空,止损设在2680以上,关注9-1反套机会。

 

钢矿:

      观点概述:近日钢矿呈偏强震荡态势,随北方天气回暖及政策性限制因素的放松,下游需求略好转,有刚需补库行为,为当前市场提供了一定支撑力。但整体大趋势并未改变,利空力量仍较强,现货市场资金偏紧等因素仍施压市场,故近期虽有反弹,但表现不够强势,后期重点关注其可持续性。

操作建议:多原料空成材。仅供参考。

 

动力煤:

      隔夜盘面呈远强近弱的特点,预计1805合约下方仍有空间,但后期再跌阻力较大。从现货面看,利空因素仍占市场主流地位,煤价仍在持续下滑,沿海一线去库形势严峻。预计在传统淡季,电企高库存压力将继续提供驱动力,市场整体偏弱态势难改。大秦线春季集中检修之际,预计环渤海港库存量将高位震荡,供应方面压力将有所缓解。操作上建议,核心逻辑不变,空单继续持有,稳健者可在550附近减仓,或做多远月对冲一下风险。仅供参考。

 

鸡蛋:

      今日全国鸡蛋价格继续稳中有涨,产区山东临沂涨5分报价3.15元/斤,青岛主流稳定报价155元(3.44元/斤),销区北京大洋路到车12台,主流稳定报价147元(3.26元/斤),上海涨1-2元报价86-87元(3.12-3.16元/斤),目前各产区货源供应正常,内销加快,走货正常偏快,库存减少,部分地区货源趋紧,蛋价上调;目前各主销区到货正常,走货一般;目前各个环节库存较少,终端消费需求仍一般,预计本次蛋价上涨幅度有限,短期内稳定调整为主。05合约昨日震荡调整为主,下方支撑较为明显,整体价格仍在20日均线上方,下破动能不足,但整体仍在布林带中轨下方,上方空间也受限,预计短期内震荡调整为主;JD1809昨日属于大涨后的正常震荡回调,但下方支撑明显,预计短期内整体价格仍在20日至40日均线之间震荡,关键区间3995至4080,建议谨慎操作为宜。仅供参考。

 

玉米:

      昨日玉米期货价格走低,合约1809高开低收,开盘价1759元,收盘价 1749元,收盘价跌 9元,成交量 34.5万手,持仓量 97.1万手。现货方面,东北地区价格走稳,维持不变;华北地区下降10-30元/吨不等;港口地区价格较稳,广东港成交价1940-1950元/吨,锦州港主流收购价1780-1800元/吨,鲅鱼圈理论平舱价1830-1840元/吨。市场消息称,4月12日-13日投放700万吨临储玉米后,4月19-20日将继续投放700万吨,整体供应环境持续宽松,部分贸易商继续加快售粮,企业采购心态更趋谨慎,饲料、养殖企业多在观望玉米拍卖情况,对玉米采购意愿偏低,继续压制玉米价格。风险提示:玉米后市风险增强。近期密切关注临储拍卖。仅供参考。

 

苹果: 

      昨日苹果出现小幅下跌。苹果主力合约AP805小幅下跌,成交量小幅减少。AP805合约开盘价7323元/吨,收盘价7313,较昨日下跌6元/吨,跌幅为0.08%。成交量37万手,较前一交易日减少41314手,持仓量减少960手至49180手。 

现货方面:清明节过后,各产区客商逐渐返回销区,清明备货期间山东产区交易增加较多,果农统货发货为主,客商货库存也有所减少,优质果价格较为稳定,中低等果库存较大,预计节后至5.1之前会持续走弱。陕西产区果农销售积极,果农货出货速度增加,客商采购果农好货为主,一般货整体呈弱势下跌行情。        

从库存量来看,现货销售还是有一定的压力,清明节备货期已经结束,各产区库存量总体降幅尚可,一般货由于库存较大,销区近日出货也较慢,现货商对后市一般货不太看好,但是客商好货大部分没有出库,都在等后面的行情,销区销售需要持续关注,这次客商备货比较充足,如果销售较好,会对后续的价格有支撑,否则会继续走弱。清明节期间各产区均有不同的降温,尤其是甘肃和洛川一些山区,此次降温对盛花期的果树伤害较大,可能会影响到18年新果的产量和质量。好果产量减少可能对期货合约价格起到支撑作用。

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