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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180601)

贵金属:

      美国宣布对欧、加、墨征收钢铝关税,三方誓言报复,避险情绪升温;但晚间美经济数据表现强劲给金价以一定压制,特别是美国重要通胀数据4月PCE指数符合预期,表明通胀稳步上升,第二季度经济增速将重拾动能;黄金ETF 5月29日小幅增仓后31日减仓4.42吨至847.03吨;今日重点关注美国5月非农就业报告,数据表现或不及预期,美元或短时承压,但美国就业市场状况表现总体良好;技术面,金价于千三关口附近震荡,伦金下方支撑1260-1280美元/盎司,上方阻力1318-1335美元/盎司,伦银下方支撑16.1-16.3美元/盎司,上方阻力16.75-16.95美元/盎司,仅供参考。

 

原油:

      美国WTI原油7月期货周四(5月31日)收跌1.17美元,或1.72%,报67.04美元/桶,本月下跌2.14%。布伦特原油8月期货周四收跌0.16美元,或0.21%,报77.56美元/桶,本月大涨4.02%,连续第三个月收涨。上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收涨0.30%,报473.30元/桶。美国原油库存报告好坏参半,但美国宣布对欧盟及加墨等过征收钢铝关税,这令市场风险情绪大受打击,从而拖累油价下行。国内相关能化产品夜盘窄幅震荡为主,沥青在压力位下窄幅波动,当前现货市场交投良好,市场关注油价波动。期货操作维持观望建议,仅供参考。

 

玻璃:

      在华东、华北等地区价格上涨的作用下,东北地区生产企业也有涨价计划。前期在销售到华南市场玻璃数量减少,以及本地加工企业开工不足等因素作用下,东北地区玻璃价格出现一定幅度的回落。为了提振市场信心,呼应华东等地区报价上涨,今天部分东北地区厂家报价上涨20元左右,其他厂家近两天也有涨价计划。产能方面,福耀在本溪建设的汽车玻璃生产基地的一线500吨计划本月28日点火,二线500吨计划8月28日点火。山东地区的部分厂家计划下周一涨价20元。期货市场方面,昨日夜盘玻璃期价小幅上扬,持仓量持续下行。当前基本面仍旧趋于弱势,预期玻璃将会出现较为长期的震荡下跌行情,其间过程或在价格超跌,利润缩减引发产能收缩,季节性需求释放时行情出现反复,但下跌趋势不易被改变。目前期货贴水幅度已被部分修复且时间上已临近淡季,建议投资者可建立部分底仓入场或等待本次反弹结束后逢高抛空。仅供参考。

 

塑料:

      塑料1809合约震荡收跌,开盘9245,最高9285,最低9130,收于9165,持仓量增加13664手至466256手,成交量增加至286776手。

现货方面:尽管期货震荡收跌,但是月底石化装置开工率维持低位,以及出厂价止跌企稳,抑制现货市场下跌空间,其中华北市场7042主流报9300-9400元/吨。

逻辑:尽管下游需求延续疲软态势,但是石化仍有装置停车大修或是非计划性检修,石化聚烯烃库存向70万吨关口靠拢,月底石化出厂价下跌空间有限,现货升水期货,尤其是油价虽有回调,但是重心仍处高位,对期货成本支撑仍在,抑制期货下跌空间,预计短期期价维持区间震荡行情为主。

操作建议:塑料1809合约震荡下跌,持仓量及成交量同步增加,下游需求利好不足,目前空头力量占优,不过PE现货供应面仍有利好支撑,国际油价重心仍处高位,且对PE成本支撑仍在,抑制期价下跌空间,关注9000-9100区间支撑。

 

PP:

      供应方面,月底检修装置增加,PP开工率下降至83%附近,为年后最低点,6月份仍有部分装置有检修计划,短期内PP供应压力不大;需求方面,目前下游需求欠佳,加之环保政策不减,PP下游开工率有所回落,整体开工率不及60%,近期仍有下行空间,PP需求低迷是目前PP市场最大利空;库存方面,目前石化库存在72万吨,为春节后低点,不过月底完成销售任务后月初库存继续下降空间有限。操作建议:目前是PP传统淡季,市场成交冷清,石化库存及社会库存整体偏高,PP上涨动力不足,不过石化检修及成本面支撑下,PP下行空间有限。整体而言目前PP市场单边方向不明朗,短期内区间震荡可能性较大,短线暂时观望等待做多机会,长线继续持有PP-甲醇套利。

 

甲醇:

      甲醇1809合约盘整,收于星线。截至收盘,价格下跌5元/吨至2753元/吨,持仓减少23446手至671338手。1、据监测,截至2018年5月30日,甲醇装置开工率63.46%,周度环比下降2.7%。需要注意的是,中天合创180万吨以及延长中煤180万吨甲醇装置检修导致开工率下降,但是这两套装置属于甲醇以及烯烃装置同步检修(甲醇供应量以及需求量同步减少),因此对市场的影响甚为有限。在本周其他变动的甲醇装置中,合计162万吨甲醇装置重启,仅有80万吨甲醇装置检修,实际重启产能明显大于检修产能。因此,实质分析来看,本周甲醇装置变动对期价的影响界定为利空。2、据监测,南京惠生30万吨烯烃装置5月24日检修15天左右,50万吨甲醇装置已经降负,后期存在检修计划。浙江兴兴69万吨烯烃装置5月25日起停车检修30天左右。江苏盛虹80万吨烯烃装置或于7月底检修。烯烃装置检修,或利空甲醇期价。3、据监测,截至2018年5月31日,甲醇期现基差372元/吨,期现基差依旧处在较高水平,或从现货端支撑甲醇期价。但是目前来看,期现基差较大趋势有所减弱(已经较最高点下降300元/吨左右),或说明现货端对甲醇期价的支撑力度有所减弱。4、据监测,截至2018年5月31日,华东港口库存44.66万吨,虽然周度环比小涨0.12万吨,但是依旧处在历史同期的甚低水平,短期内港口库存对甲醇期价的支撑作用依旧存在。据监测,4月份进口数量60万吨、5月份进口数量或50万吨,4-5月份进口数量环比减少是导致前期港口库存下降的主要原因。预测来看,伴随着外盘装置的重启或投产,6月份进口数量或环比增加至60-65万吨,7-8月份甲醇进口数量或处在相对宽松水平,关注5月底6月初进口数量逐步增加能否导致港口库存有效积累。5、据监测,截至2018年5月31日,煤制成本2388元/吨左右,煤制成本有所抬升。后期密切关注秦皇岛煤价走势,一旦续涨,成本端对期价的影响或从偏空转为利多。操作建议:前期空单低位减持,甲醇9-1反套以及多PP09空甲醇09套利继续持有。

 

鸡蛋:

      今日全国鸡蛋价格稳中有落。产区山东临沂落5分报价3.3元/斤,青岛主流落5元报价165元(3.66元/斤),今日主销区北京大洋路到车10台,北京主流稳定报价163元(3.62元/斤),上海稳定报价93元(3.38元/斤);目前各产区货源总体供应正常,走货一般偏慢;主销区北京到货数量正常,较前几日有所增加,走货正常,其他南方销区到货正常,走货基本正常;终端消费需求正常,当前供需仍平稳正常;贸易商按需采购,终端随进随出;预计短期内蛋价稳中偏弱调整为主,整体波动幅度不大。昨日09合约开盘后拉涨至4146,后下破至日内最低点4091,上冲和下破的动能均不足,日内震荡区间在逐渐缩小,预计短期内继续区间偏弱震荡为主,下方关键支撑位4120和4100,建议前期空单继续持有,观望盘面下破的动能后再决定操作方向。仅供参考。

 

玉米:

      昨日玉米期货价格走低,主力合约1809低收,开盘价1784,收盘价 1777元,收盘价跌3元,结算价1780元,成交量27.5万手,持仓量81.9万手。现货方面,东北以及华北地区价格走稳,但东北地区黑龙江双鸭价格下跌10元/吨,华北地区邢台价格下跌10元/吨,港口地区,广东港成交价格1860元/吨,维持不变,锦州港新粮收购价1730元/吨,维持不变,鲅鱼圈理论平舱价1760-1780元/吨,维持不变。临储玉米拍卖继续以每周800万吨的投放量向前推进,陈玉米高库存压力依旧。需求方面,猪价仍在低位,养殖户依旧亏损,饲料消费终端难有实质性好转,深加工企业采购玉米保持谨慎态度,大多随用随买。后期价格趋弱,以拍卖价为主。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

 棉花:
      因担忧美国棉花种植州的天气,并关注周五美国农业部发布的周度出口销售数据,ICE期棉周四收盘上涨。美国的天气状况不尽如人意,大平原和德州现在仍然非常干燥,美国东南部地区降雨量异常,所以对棉花市场来说也是很大的问题。因天气问题炒作,郑棉、印棉、美棉近期上涨尽头很足,昨日出现回调,涨势暂缓。随郑棉盘面出现大涨,09套保盘吸引力逐渐增强,实盘压力在下降,近月合约近期保持强势,在无较大利好出现的情况下,可寻高点空单入场。储备棉成交方面,因郑棉大幅上涨,储备棉性价比优势凸显,储备棉成交率近一周达100%,短期预计价格将保持强势,且国储轮出可能将出台禁止贸易商参与拍储的政策规定,目前得知具体文件将在本周公布并从6月开始实行,但具体事宜仍待正式文件公布,未正式公布前仍有变数。操作上可继续持有901/905多单。仅供参考
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