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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180604)

贵金属:

      美国非农就业大超预期,特朗普称美朝领导人会晤将如期6月12日在新加坡举行,意大利政治风险缓和,美元、美债收益率上涨,压制黄金小幅下跌;本周风险事件密集,美国商务部长将率团访华、周四特朗普将会见日本首相安倍晋三、周五G7国家领导人将举行两日的会议、上合组织峰会将于周末举行,此外本周将有美国5月ISM非制造业PMI等数据;黄金ETF6月1日大幅减仓10.61吨至836.42吨;技术面,金价于千三关口附近震荡,伦金下方支撑1260-1280美元/盎司,上方阻力1318-1335美元/盎司,仅供参考。

 

原油:

      美国WTI原油7月期货周五(6月1日)收跌1.23美元,或1.83%,报65.81美元/桶,本周重挫3.2%。布伦特原油8月期货周五收跌0.77美元,或1.00%,报76.79美元/桶,本周上涨0.26%。上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌1.66%,报468.20元/桶。美国石油活跃钻井数继续增加以及美国产量持续攀升令油价承压,同时美元走高也令油价下行空间加大,但市场风险情绪改善为原油等风险类资产带来支撑。目前美油和布油价差已扩大至至少三年来新高,两大市场分歧愈发扩大。国内相关能化市场夜盘普遍窄幅震荡,沥青表现偏弱,目前期现市场走势再度脱节,期货因梅雨季节用量减少及成本支撑减弱而走弱,现货因北方用量增加而上涨。短线来看,目前形势暂不明朗,谨慎观望为宜。仅供参考。

 

PTA:

      PTA主力1809延续整理行情,价位变动区间有限。上周ACP谈判无果,预计6月PX运行区间在960-1040美元/吨之间,对PTA的成本影响较为有限;中化仪征35万吨PTA装置停车,近期PTA开工率持续低位,供给压力继续偏弱,但6月上旬多套PTA装置即将重启,PTA供给压力降随之重现;聚酯需求整体高位运行,对PTA刚需偏旺盛;终端织机开工率受环保监察及淡季的影响,开工率出现下滑,间接抑制PTA需求。供给端逐渐充足,终端需求逐渐转淡,整体预期偏弱,但因当前聚酯开工持续高位及当前加工费偏低,因此预计下滑空间较为有限。鉴于基本面的转变建议以盘整行情对待,可适当逢高沽空。仅供参考

 

玻璃:

      按照前期华东华北等地区玻璃市场协调会议的部署和安排,今天报价还要继续上涨20元,而实际执行者寥寥。上周生产企业利用涨价情绪,增加了出库和回笼资金,部分库存转移到贸易商库中,部分加工企业也增加了备货。在终端市场需求没有实质增加的背景下,再次进货积极性不高。周末以来大部分生产企业以增加出库为主,销售价格比较灵活。沙河地区厂家增加了15%的承兑汇票比例,相当于价格折让增加了10元。华南部分厂家价格出现一定幅度的回落,以增加出库。前期计划报价上涨的部分山东地区厂家在沙河玻璃进入量比较大的影响下,不准备执行涨价计划。今天计划涨价的有部分东北地区、京津冀地区和西南地区的厂家。期货市场方面,周五夜盘期价小幅拉高,持仓量有所减少。当前基本面仍旧趋于弱势,预期玻璃将会出现较为长期的震荡下跌行情,其间过程或在价格超跌,利润缩减引发产能收缩,季节性需求释放时行情出现反复,但下跌趋势不易被改变。目前期货贴水幅度已被部分修复且时间上已临近淡季,建议投资者可建立部分底仓入场或等待本次反弹结束后逢高抛空。仅供参考。

 

塑料:

      塑料1809合约震荡收涨,开盘9165,最高9305,收于9295,上涨95,涨幅1.03%,持仓减少20244手至446012手,成交量增加至295988手。

现货方面,尽管石化装置开工率维持低位,期货上涨,但是幅度有限,以及月初石化出厂价未有调涨,下游终端需求延续疲软态势,难以刺激买家投机积极性,现货市场窄幅震荡,其中华北市场7042主流报9300-9400元/吨。

逻辑:尽管石化装置开工率维持低位,但是下游需求跟进乏力,石化库存跌势放缓,尤其是月初石化出厂价上涨乏力,期价减仓反弹,抑制期货反弹空间,关注国际油价及资金情绪变化。

操作建议:塑料1809合约减仓反弹,成交量增加,显示空头力量减弱,但是PE需求面难有利好,以及6月份石化新增大修装置减少,中旬部分大修装置开车,抑制期价反弹空间,关注9400附近压力。

 

甲醇:

      甲醇1809合约上行,收于阳线。截至收盘,价格上涨4元/吨至2795元/吨,持仓减少49404手至737850手。1、据监测,截至2018年5月30日,甲醇装置开工率63.46%,周度环比下降2.7%。需要注意的是,中天合创180万吨以及延长中煤180万吨甲醇装置检修导致开工率下降,但是这两套装置属于甲醇以及烯烃装置同步检修(甲醇供应量以及需求量同步减少),因此对市场的影响甚为有限。在本周其他变动的甲醇装置中,合计162万吨甲醇装置重启,仅有80万吨甲醇装置检修,实际重启产能明显大于检修产能。因此,实质分析来看,本周甲醇装置变动对期价的影响界定为利空。后期来看,或有275万吨甲醇装置重启、或有297万吨甲醇装置检修,重启产能与检修产能基本持平,甲醇装置开工率或涨跌有限,该指标前期对甲醇期价的利空影响或将减弱。2、江苏盛虹80万吨烯烃装置或于7月底检修。烯烃装置检修,或利空甲醇期价。但是目前来看,伴随着时间的推移,其对甲醇期价的利空程度或将减弱,因为步入6月份前期检修的烯烃装置或将陆续重启。南京惠生30万吨本周重启,中原乙烯20万吨6月中上旬或将重启,浙江兴兴以及宁波富德6月底或将重启。3、据监测,截至2018年5月31日,华东港口库存44.66万吨,虽然周度环比小涨0.12万吨,但是依旧处在历史同期的甚低水平,短期内港口库存对甲醇期价的支撑作用依旧存在。据监测,4月份进口数量60万吨、5月份进口数量或50万吨,4-5月份进口数量环比减少是导致前期港口库存下降的主要原因。预测来看,伴随着外盘装置的重启或投产,6月份进口数量或环比增加至60-63万吨,7-8月份甲醇进口数量或处在相对宽松水平。但是需要注意的是,后期进口数量的增加或难以导致港口库存有效积累。原因在于:南京惠生30万吨烯烃装置本周重启,在6月份进口增幅不甚明显的情况下,港口库存或难以积累。虽然7月份进口数量或增加至相对宽松水平,但是宁波富德60万吨以及浙江兴兴69万吨烯烃装置6月底或将重启,两套烯烃装置的重启或加速库存消耗速度,导致港口库存难以积累。4、据监测,截至2018年6月1日,秦皇岛动力煤报价653元/吨,煤制甲醇成本2388元/吨左右。伴随着煤价的上涨,煤制甲醇成本抬升,其对甲醇期价的影响由偏空转为偏多。关注后期煤价走势,一旦续涨,或从成本端支撑甲醇期价。5、据监测,截至2018年5月31日,甲醇期现基差344元/吨,期现基差依旧处在较高水平,或从现货端支撑甲醇期价。但是目前来看,期现基差较大趋势有所减弱,或说明现货端对甲醇期价的支撑力度有所减弱。操作建议:甲醇9-1反套以及多PP09空甲醇09套利继续持有。激进者可逢低试多,09合约止损设在2730附近、01合约止损设在2780附近。

 

钢矿:

      观点概述:上周五监测的全国61个主要城市螺纹钢价格,上涨城市54个,占89%;下跌城市0个,占0%;持平城市7个,占11%。——从全国范围看,绝大多数城市开盘上涨,少数市场保持盘整;午后追涨的城市不多。近日出货量周环比也有一定幅度提升,行情走势耐人寻味。一边是价量齐升,一边是环保减产,二者相辅相成,或将缓解市场对“淡季需求”的担忧。优质品三级螺纹钢16-25mm报在4210-4240元,实际成交价混乱调高。

操作建议:短多长空。仅供参考。

 

鸡蛋:

      今日全国鸡蛋价格较上周五稳中有落。较上周五产区山东临沂落5分报价3.25元/斤,青岛主流落5元报价160元(3.55元/斤),今日主销区北京大洋路到车9台,北京主流稳定报价163元(3.62元/斤),上海稳定报价93元(3.38元/斤);目前各产区货源总体供应正常,走货一般;主销区北京到货数量正常,周末到车有所增加,走货正常,其他南方销区到货正常偏少,走货平稳;终端消费需求正常,当前并无大的利好利空因素,贸易商按需采购,终端随进随出;预计短期内蛋价相继止跌企稳调整为主,部分地区继续微落。上周五09合约最高冲高至4163后承压下行,上冲和下破的动能均不足,周线图显示价格实体未上破下降通道上轨,上方压力明显,价格重心连续四个交易日不断下移,预计本周行情会有所突破,下方关键支撑位4120和4100,建议前期空单继续持有。仅供参考。

 

玉米:

      上周五玉米期货价格走低,主力合约1809低收,开盘价1778,收盘价 1768元,收盘价跌9元,结算价1771元,成交量34.2万手,持仓量78.6万手。现货方面,东北以及华北地区价格走稳,港口地区,广东港成交价格1860元/吨,维持不变,锦州港新粮收购价1730元/吨,维持不变,鲅鱼圈理论平舱价1760-1780元/吨,维持不变。临储玉米拍卖继续以每周800万吨的投放量向前推进,陈玉米高库存压力依旧。需求方面,猪价仍在低位,养殖户依旧亏损,饲料消费终端难有实质性好转,深加工企业采购玉米保持谨慎态度,大多随用随买。后期价格趋弱,以拍卖价为主。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

棉花:

      美国德州地区天气仍然较为干旱,印度地区因干旱缺水导致种植面积减少,中国新疆地区风灾霜冻仍在持续,全球天气炒作在发酵,给棉价提供支撑。储备棉成交方面,因郑棉大幅上涨,储备棉性价比优势凸显,储备棉成交率近一周达100%,短期预计价格将保持强势,且国储轮出出台禁止贸易商参与拍储的政策规定,或将给火热的储备棉成交带来降温,但是也可能会造成市场缺棉的恐慌。随郑棉盘面出现大涨,09套保盘吸引力逐渐增强,实盘压力在下降。目前郑棉盘面价格已较高,基本面在此位置上影响弱于资金的博弈,关注持仓量成交量的变化。操作上可减仓前期901/905多单,保证盈利,待盘面出现较大回调时长线多单再重新入场。仅供参考。

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