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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20180611)

原油:

      北京时间2018年6月11日15点,上期所SC1809合约收盘在467.5元/桶,较上一日收盘跌0.8元/桶,成交192790手;WTI原油期货主力合约在65.44美元/桶,较开盘跌0.3美元/桶,成交37052手;布伦特原油期货主力合约在76.01美元/桶,较开盘跌0.45美元/桶,成交11060手。美国活跃钻机数量再度增加,油价周末再度下行,日内继续窄幅回调。数据上来看,EIA公布,截至6月1日当周,美国原油库存增加207.2万桶至4.366亿桶,库欣原油库存减少95.5万桶,精炼油库存增加216.5万桶,汽油库存增加460.3万桶,上周美国原油出口减少46.5万桶/日至171.4万桶/日。上周美国原油进口增加71.5万桶/日至834.6万桶/日。炼厂产能利用率较上周攀升1.5%至95.4%,上周美国国内原油产量增加3.1万桶至1080万桶/日。截至6月8日当周,美国石油活跃钻井数增加1座至862座。短线美布两油价差偏大,依旧维持较大分歧,油价或维持宽幅震荡,风险短时偏向下行。WTI短时压力位65.98美元/桶,下方支撑65美元/桶。国内沥青现货市场今日大部稳定,实际交投一般,各地市场下游维持按需采购,山东、华北等地区交投暂可,下游积极备货,价格暂稳。华东、华南地区下游需求欠佳,市场整体交投一般。目前山东及周边厂家销售暂可,整体供应增多。近期各地区下游需求增量有限,现货走高后,下游多按需接货为主,加之雨季用量下滑,后市现货预期欠佳。中长线来看,今年北方道路施工良好,短线现货供需两旺。但华东地区面临梅雨季节,需求减弱。期货近期随油价波动,今日盘整下行。当前操作上建议观望为主。仅供参考。

 

玻璃:

      河北等多地区库存出现拐点,随着梅雨季节到来,玻璃需求难有提振,而产能预期却持续恢复,行业供需矛盾将进一步加剧,因而厂家涨价执行力度有待考察,高库存压力下厂家降价去库存概率较大。前期湖北地区为抵制沙河地区货源大量流入而进行了频繁且幅度较大的降价造成该地区玻璃价格超跌。随着市场的稳定,湖北库存去化速度较快,因而近期多厂小幅调涨价格以期加速出库来面临梅雨季节。期货方面,目前期价升水含税现货,但贴水实际仓单成本;需求端来看,农忙已经开始,下游开工减少,需求将维持弱稳状态;本轮贸易商和加工厂补库已临近尾声,若不出现大宗商品市场集体性上涨行情来带动玻璃行业市场情绪,预计本周玻璃价格或出现转折。操作上建议关注1450附近对FG1809的支撑力度,若打破支撑可逢高入场,目标位1300,止损点1490,盈亏比例3.75:1。

 

PTA:

      PTA主力1809延续低位震荡行情,成交较少并伴随减仓。大型装置检修结束,目前仅有仪征35及蓬威90两套装置检修,PTA开工率大幅上涨至79.04%,市场供给压力回归。终端需求继续偏弱势,聚酯产销率不佳,库存有小幅上涨;PX延续低位,PTA成本变动有限。当前市场变现欠佳,供给及需求预期偏弱,建议震荡处理。操作上继续坚持高位沽空,鉴于原油对09合约影响不及预期,适当调整9-1价差目标至80左右。仅供参考。

 

塑料:

      塑料1809震荡收涨,开盘9290,最低9230,最高9355,收于9350,上涨60,涨幅0.65%,持仓量增加5354手至433732手,成交量减少至263054手。

现货方面,期货震荡反弹,不过反弹空间有限,以及石化出厂价盘稳为主,下游终端需求利好不足,难以刺激买家购买积极性,现货市场报价上涨乏力,其中华北市场7042主流报9300-9400元/吨。

逻辑:6月下半月石化新增大修装置明显减少,仅有60万吨左右,而前期检修装置将陆续开车,涉及产能超过200万吨,若无大量新增非计划检修装置,预计6月底石化装置开工率升至90%以上,下游需求利好不足,拖累石化库存下降步伐,以及国际油价弱势震荡,难为石化涨价提供利好支撑,现货市场上涨乏力,且平水期货,拖累期价反弹步伐。

操作建议:塑料1809合约震荡上涨,不过持仓量及成交量跟进乏力,KJD指标进入超买区,PE现货供需面和成本面利好不足,拖累期价反弹步伐,关注上方9450附近压力。

 

PP:

      PP期货延续涨势站上9400。具体来看主力1809合约开盘9305,收于9423,较前一交易日结算价上涨121,涨幅1.3%,成交量47万手,持仓量54万手。近期PP停车检修装置增多,PP开工率维持在80%附近,后期四川石化、镇海新线等装置有重启计划,PP开工率有望小幅回升但整体依然偏低,对PP仍有一定支撑;油制PP利润为1000元/吨左右,为两年多来次低点,而甲醇制PP亏损600元/吨左右,继续压缩空间有限,成本面有一定支撑;5-7月为PP传统淡季,目前终端开工率偏低,下游需求有限,成为PP最大利空;石化去库存进行当中,周末累库后在76万吨,且社会库存整体偏高,回归合理水平仍需一定时间。操作建议:下半年PP供应压力不大,而需求有改善预期,届时PP供需有望向好,等待中线逢低做多机会;PP-甲醇套利继续持有。

 

甲醇:

      甲醇1809合约上行,收于阳线。截至收盘,价格上涨21元/吨至2823元/吨,持仓增加40024手至796964手。1、据监测,截至2018年6月11日,煤制甲醇成本2503元/吨,煤制甲醇成本抬升,或说明成本端对甲醇期价的影响由偏空转为偏多。后期密切关注煤炭报价走势,一旦续涨,或从成本端支撑甲醇期价。2、据华瑞资讯统计,截至2018年6月6日,甲醇装置开工率62.37%,周度环比下降1.09%。近期导致甲醇装置开工率难以回升的原因在于几套煤制烯烃装置的甲醇以及烯烃装置同步检修,但是实际来看,属于甲醇供应量和需求量同步减少,其对市场的影响程度较小。未来预计,或有445万吨甲醇装置陆续重启、45万吨甲醇装置存在恢复可能、140万吨甲醇装置陆续投产,但是仅有217万吨甲醇装置存在检修计划,未来甲醇市场供应或将逐步恢复,或利空甲醇期价。3、据监测,截至2018年6月7日,华东港口库存47.85万吨,虽然周度环比上涨3.19万吨,但是依旧处在历史同期的较低水平,短期内港口库存对甲醇期价的支撑作用依旧存在。预测来看,伴随着外盘装置的重启或投产,6月份进口数量或环比增加至60万吨,7-8月份甲醇进口数量或处在相对宽松水平,或75万吨。在外盘装置已经重启进口量存在增加预期、西北累库速度尚可、区域间套利窗口或将打开、港口烯烃装置存在检修计划的情况下,关注港口库存能否有效积累。4、据监测,截至2018年6月11日,甲醇期现基差237元/吨,期现基差依旧处在较高水平,或从现货端支撑甲醇期价。但是目前来看,期现基差较大趋势有所减弱,或说明现货端对甲醇期价的支撑力度有所减弱。一旦后期期现基差跌至200元/吨以内,其对期价的支撑作用或将消失。操作建议:甲醇9-1反套低位-100附近适当止盈,多PP09空甲醇09套利继续持有。激进者可背靠2800-2850一线逢高试空,止损设在前高2888附近。

 

动力煤:

      近日盘面整体呈震荡态势,短期内走向不够明朗,政策和市场处博弈状态,交易风险系数较高,较难把握。从现货面看,煤价突破700元整数关口后,沿海地区出现滞涨,观望气氛有所增强,主产地坑口价则仍偏强运行,上方仍有空间。受近期降雨增加影响,部分地区气温有所下降,且水电发力增加,致电厂日耗量减少,近几日沿海6大电厂日耗量运行于70万吨以内,存煤可用18天左右,电企接长协煤为主,市场煤少量采购,总体看,利多因素占主流,但利空力量尤其政策不确定性仍在,施压煤价的上涨空间。操作上建议,9月合约多单继续持有,且待回落企稳后再度加仓,7月合约投机户择机清仓以规避流动性风险。仅供参考。

 

鸡蛋:

      今日鸡蛋合约整体窄幅震荡。主力合约1809开盘4052,收盘4063,最高4075,最低4034。今日09合约低开后整体区间窄幅震荡调整为主,波动幅度不大,震荡区间4050至4070,上冲下破动能均不足,属于上周五大跌后的正常调整期,建议前期空单继续持有,等待破位,明日继续关注下破60日均线4040关键支撑位的动能。今早报价全国鸡蛋价格稳中有落;中午产区河北地区报价稳定为主,走货正常;目前各产区货源供应充足,走货一般偏慢,主销区北京大洋路今日到车数量正常偏少,截至当前市场仍有1台剩车未发完,走货一般偏慢,低价区继续下调;终端消费正常,高温湿热天气不利于鸡蛋存货,贸易商收货不积极。预计短期内蛋价将稳中偏弱。仅供参考。

 

玉米:

      今日玉米期货价格走低,主力合约1809开盘价1755,收盘价 1753元,收盘价跌2元,结算价1755元,成交量17.4万手,持仓量61.7万手。现货方面,东北地区以及华北地区价格较上周五持平,港口地区,广东港成交价格1860元/吨,维持不变,锦州港新粮收购价1720元/吨,较上周五下跌10元/吨,鲅鱼圈理论平舱价1760-1780元/吨,维持不变。临储玉米拍卖继续常态化进行,陈玉米高库存压力依旧。需求方面,猪价仍在低位,养殖户依旧亏损,饲料消费终端难有实质性好转,深加工企业采购玉米保持谨慎态度,大多随用随买。后期价格趋弱,以拍卖价为主。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

豆粕:

      近期美国天气状况较好,美豆开局良好,如果后期天气不出现太大问题,今年大概率又是一个丰产年,供应压力将持续施压美豆和豆粕期价。国内方面,目前大豆库存高企,6-9月份大豆进口预期也较大,大豆供应充足,在上和峰会结束之后,油厂开机率将重新回升至高位位置,豆粕库存也会重新累积,进一步加大供应压力,且目前生猪价格低迷,大部分养殖企业和养殖户仍处于亏损之中,限制其补栏情绪,不利于豆粕消费,利空豆粕期价,逢高点仍可做空。

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