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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180612)

贵金属:

      美国总统特朗普再次发起“推特风暴”,接连发布了四篇推文就贸易问题猛烈抨击加拿大和欧盟,使得贸易战爆发的风险升高。除了贸易争端之外,即将举行的美朝首脑历史性会晤也是市场焦点所在。特朗普与金正恩的单独会议将于今日上午09:00举行,会谈结束后,特朗普将举行记者会,并于晚8点左右离开新加坡返回美国。另外今日还需关注美CPI数据;技术面,本周金价波动率或上升,或脱离千三关口附近震荡区。伦金下方支撑1260-1280美元/盎司,上方阻力1318-1357美元/盎司,伦银下方支撑16.1-16.3美元/盎司,上方阻力16.95-17.5美元/盎司,仅供参考。

 

原油:

      美国WTI原油7月期货周一(6月11日)收涨0.36美元,或0.55%,报66.10美元/桶。布伦特原油8月期货周一持平于76.46美元/桶。上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收涨0.13%,报470.80元/桶。沙特和俄罗斯均展现出增产迹象令油价承压,不过美元涨势受阻依然为油价带来有效支撑。在美联储会议召开之前,多空都显得比较谨慎。国内相关能化产品夜盘普遍走高,沥青随油价震荡上行为主,当前现货市场形势不一,但企业多数库存仍不在高位,北方下游用量持续增加,南方地区则因天气原因需求欠佳。期货短线仍随原油波动为主,近期因现货销售与预期产生一定背离。操作上建议观望,激进者高抛低吸为主。仅供参考。

 

PTA:

      PTA主力1809夜盘低位攀升,主体仍维持区间震荡。仪征35及蓬威90两套装置检修,其余装置均已经重启,PTA开工率大幅上涨至79.04%,市场供给压力回归。终端需求继续偏弱势,开工率维持在83%左右。聚酯产销率不佳,库存有小幅上涨;PX延续低位,PTA成本变动有限。但聚酯缓解表现相对较为强势,开工维持高负荷,聚酯生产规模也不断扩大,给与市场一定的支撑,因此市场仍将维持震荡形态。操作上继续坚持高位沽空,鉴于原油对09合约影响不及预期,适当调整9-1价差目标至80左右。仅供参考。

 

塑料:

      塑料1809震荡收涨,开盘9290,最低9230,最高9355,收于9350,上涨60,涨幅0.65%,持仓量增加5354手至433732手,成交量减少至263054手。

现货方面,期货震荡反弹,不过反弹空间有限,以及石化出厂价盘稳为主,下游终端需求利好不足,难以刺激买家购买积极性,现货市场报价上涨乏力,其中华北市场7042主流报9300-9400元/吨。

逻辑:6月下半月石化新增大修装置明显减少,仅有60万吨左右,而前期检修装置将陆续开车,涉及产能超过200万吨,若无大量新增非计划检修装置,预计6月底石化装置开工率升至90%以上,下游需求利好不足,拖累石化库存下降步伐,以及国际油价弱势震荡,难为石化涨价提供利好支撑,现货市场上涨乏力,且平水期货,拖累期价反弹步伐。

操作建议:塑料1809合约震荡上涨,不过持仓量及成交量跟进乏力,KJD指标进入超买区,PE现货供需面和成本面利好不足,拖累期价反弹步伐,关注上方9450附近压力。

 

PP:

      PP期货增仓放量上行,收盘站上9400。具体来看主力1809合约开盘9305,收于9423,较前一交易日结算价上涨121,涨幅1.3%,成交量47万手,持仓量54万手。周末部分装置集中重启,PP开工率重回80%以上,目前在83%,但依然处于低位,后期PP检修及重启装置均有,PP开工率有望小幅回升但尚能保持在85%附近的低位;油制PP利润为1000元/吨左右,为两年多来次低点,而甲醇制PP亏损600元/吨左右,继续压缩空间有限,成本面有一定支撑;5-7月为PP传统淡季,目前终端开工率偏低,下游需求有限,成为PP最大利空;石化去库存进行当中,周末累库后在76万吨,且社会库存整体偏高,回归合理水平仍需一定时间;PP美金盘与国产料价差依然在1000元/吨附近,此外共聚与拉丝价差也拉大到1000元/吨附近,均对拉丝有一定支撑。操作建议:下半年PP供应压力不大,而需求有改善预期,届时PP供需有望向好,等待中线逢低做多机会;PP-甲醇套利继续持有。

 

甲醇:

      甲醇1809合约上行,收于阳线。截至收盘,价格上涨11元/吨至2834元/吨,持仓减少26462手至770502手。1、据监测,截至2018年6月11日,煤制甲醇成本2503元/吨,煤制甲醇成本抬升,或说明成本端对甲醇期价的影响由偏空转为偏多。后期密切关注煤炭报价走势,一旦续涨,或从成本端支撑甲醇期价。2、据华瑞资讯统计,截至2018年6月6日,甲醇装置开工率62.37%,周度环比下降1.09%。近期导致甲醇装置开工率难以回升的原因在于几套煤制烯烃装置的甲醇以及烯烃装置同步检修,但是实际来看,属于甲醇供应量和需求量同步减少,其对市场的影响程度较小。未来预计,或有415万吨甲醇装置陆续重启、115万吨甲醇装置存在恢复可能、140万吨甲醇装置陆续投产,或仅有217万吨甲醇装置存在检修计划,未来甲醇市场供应或将逐步恢复。3、据监测,截至2018年6月7日,华东港口库存47.85万吨,虽然周度环比上涨3.19万吨,但是依旧处在历史同期的较低水平,短期内港口库存对甲醇期价的支撑作用依旧存在。预测来看,伴随着外盘装置的重启或投产,6月份进口数量或环比增加至60万吨,7-8月份甲醇进口数量或处在相对宽松水平,或75万吨。在外盘装置已经重启进口量存在增加预期、西北累库速度尚可、区域间套利窗口或将打开、港口烯烃装置存在检修计划的情况下,关注港口库存能否有效积累。4、据监测,截至2018年6月11日,甲醇期现基差237元/吨,期现基差依旧处在较高水平,或从现货端支撑甲醇期价。但是目前来看,期现基差较大趋势有所减弱,或说明现货端对甲醇期价的支撑力度有所减弱。一旦后期期现基差跌至200元/吨以内,其对期价的支撑作用或将消失。操作建议:甲醇9-1反套低位-100附近适当止盈,多PP09空甲醇09套利继续持有。激进者可背靠2800-2850一线逢高试空,止损设在前高2888附近。

 

钢矿:

      观点概述:5月全国钢材出口量688.30万吨,环比增40.70万吨或6.82%,为连续第4个月环比回升;同比降9.7万吨或1.39%;钢材进口量113万吨,同比增2.2%。5月进口铁矿石9413.50万吨,环比增1164.50万吨或14.12%。——从数据看,国内钢材出口量保持良好势头,进口铁矿石数量也维持在高位,这也从侧面反映出钢厂产销两旺。监测的全国61个主要城市螺纹钢价格,上涨城市4个,占7%;下跌城市28个,占46%;持平城市29个,占47%。终端采购量较上周五大幅提升,表明工地积极进货;刚性需求有放大,市场成交有放大。

操作建议:短多长空。仅供参考。

 

动力煤:

      隔夜盘面整体仍呈震荡态势,上下均有支撑和压力,预计变动空间不大。从现货面看,主产地坑口价偏强走势,沿海煤价则暂趋稳,观望情绪渐起,成交价700元左右。沿海6大电厂存煤可用18天左右,日耗量仍运行于70万吨以内,关注其可持续性,及水电发力情况。总体看,利多因素仍占主流,但在政策不确定性影响下,走势不够顺畅。操作上建议,9月合约多单继续持有,且待回落企稳后再度加仓,7月合约投机户择机清仓以规避流动性风险。仅供参考。

 

鸡蛋:

      今日全国鸡蛋价格稳定为主。产区山东临沂稳定报价3.2元/斤,青岛主流稳定报价160元(3.55元/斤),今日主销区北京大洋路到车7台,北京主流稳定报价153元(3.4元/斤),上海稳定报价98元(3.56元/斤)。目前各产区货源总体供应充足,走货正常偏于一般;主销区北京到货数量正常偏少,走货正常,成交有低价;南方销区到货正常,走货正常;当前各个环节库存不多,终端需求无明显变动,预计短期内蛋价稳定调整为主,缺乏涨跌动能。昨日09合约低开后整体区间窄幅震荡调整为主,波动幅度不大,震荡区间4050至4070,上冲下破动能均不足,属于上周五大跌后的正常调整期,整体仍处于偏弱趋势中,建议前期空单继续持有,等待破位,今日继续关注下破60日均线4040附近关键支撑位的动能。仅供参考。

 

玉米:

      昨日玉米期货价格走低,主力合约1809开盘价1755,收盘价 1753元,收盘价跌2元,结算价1755元,成交量17.4万手,持仓量61.7万手。现货方面,东北地区以及华北地区价格较上周五持平,港口地区,广东港成交价格1860元/吨,维持不变,锦州港新粮收购价1720元/吨,较上周五下跌10元/吨,鲅鱼圈理论平舱价1760-1780元/吨,维持不变。临储玉米拍卖继续常态化进行,陈玉米高库存压力依旧。需求方面,猪价仍在低位,养殖户依旧亏损,饲料消费终端难有实质性好转,深加工企业采购玉米保持谨慎态度,大多随用随买。后期价格趋弱,以拍卖价为主。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

豆粕:

      近期美国天气状况较好,美豆开局良好,如果后期天气不出现太大问题,今年大概率又是一个丰产年,供应压力将持续施压美豆和豆粕期价。国内方面,目前大豆库存高企,6-9月份大豆进口预期也较大,大豆供应充足,在上和峰会结束之后,油厂开机率将重新回升至高位位置,豆粕库存也会重新累积,进一步加大供应压力,且目前生猪价格低迷,大部分养殖企业和养殖户仍处于亏损之中,限制其补栏情绪,不利于豆粕消费,利空豆粕期价,鉴于中美贸易战风险,可进行多油空粕操作。

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