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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180709)

贵金属:
      上周美国6月非农超预期,但失业率创近一年来首升、薪资增速不及预期,美元下挫至94关口下方;特朗普发动史上规模最大的贸易战,中国被迫反击,贵金属市场避险属性目前并未显现,需持续关注后期影响;本周需关注美国CPI和PPI等数据、北约峰会将于7月11日至12日在比利时布鲁塞尔举行、美国总统特朗普将于7月13日出访英国,这是特朗普担任总统以来第一次访问英国、9日日本央行及欧洲央行行长发表讲话、13日美联储披露递交给国会的货币政策报告,主席鲍威尔将出席国会听证会;技术面,黄金上周五未收于高位,持续窄幅震荡,空头氛围并未扭转,但较低位置或吸引投资者,需进一步观察,上方初步阻力1260/1267美元/盎司,下方支撑位于1250/1236美元/盎司,仅供参考。


原油:
       美国WTI原油期货周五(7月6日)收涨0.86美元,或1.18%,报73.80美元/桶。布伦特原油9月期货周五收跌0.28美元,或0.36%,报77.11美元/桶。上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收跌2.2元/桶,或0.44%,报495.5元/桶。伊朗原油出口受损或难得到产油国增产计划填补,因此油价上行风险加大,不过美国石油活跃钻井数再度增长拖累了油价涨势。国内相关能化产品夜盘震荡为主,沥青震荡走高。当前沥青现货市场依旧偏弱,给予期货支撑较弱,但企业多数库存仍不在高位,且后市有较强需求预期,因马瑞原油供应偏紧,后市沥青产量或受较大限制。当前操作上依旧建议观望,激进者高抛低吸,注意及时止赢。仅供参考。

 

PTA:
      基本面支撑偏强,期货市场延续高位震荡。1、成本端:PX价格1007.5(+3.67);人民汇率6.6396,PTA成本5828元/吨(+23)整体高位震荡,成本驱动减弱但支撑较强。2、供给:7月份检修的装置有汉邦220万吨装置20天,利万70万吨装置今日起检修19天,嘉兴石化150万吨装置计划7月份检修;重启计划包括蓬威90万吨装置7月底重启,福建佳龙60万吨装置暂无明确重启计划。7月份产量预计在340万吨左右,整体偏紧张。此外,主供应商近日仍有回购,现货流动性继续收紧,现货市场利多市场上行。3、聚酯:受环保影响,江阴部分短纤降负20%;盛虹20万吨聚酯装置7月11日检修,但包括鹰翔、远东以及翔鹭等装置7月份重启,斯尔克10万吨装置投产,聚酯需求端受高温及环保检查等影响有下滑预期但整体仍偏高位,聚酯对PTA偏多,但需要关注新增聚酯装置在淡季中的消化能力,关注聚酯库存变化。风险方面:1、PX与汇率短期见顶预期,PTA成本端预计难以持续维持强势 2、7月份产量预计在340万吨左右,较6月份明显上涨;需求端受环保及高温影响开工率预计有下滑,但因新投装置的补充,产量预计与6月大致持平。供给预计在7月底出现转变。3、终端织机受高温及淡季影响开工有下滑趋势,企业库存趋于增加,终端对聚酯的消化能力成疑。基本面持续偏强,市场看涨,仍以多头思路对待,但当前价位相对偏高,且成本驱动有减缓预期,可适当等回调至5750左右多单进场。


PP:
      PP装置暂无变化,开工率在88%附近,而期货连续下跌打压市场交投气氛,石化库存继续下降放缓,上周五为69万吨。虽然期货连续下跌,但是石化出厂价格并未出现下调,表现出一定的挺价意向。油价及甲醇高企,甲醇制PP出现亏损,油制PP利润压缩至三年来低点,继续压缩空间有限,成本支撑增强。下半年PP整体供应趋紧,存在上涨动力,目前最大利空就是需求偏差,尤其是BOPP行业出现亏损后开工率明显下降,需求明显减少。目前油价及甲醇成本支撑强劲,需求虽差但是已经没法再差,随着旺季来临存在回暖预期。操作建议,油价高企的背景之下目前PP价位继续深跌可能性不大,多单暂时持有,后期重点监控石化库存及下游开工率等指标。

 

甲醇:
      核心观点:

1、截至2018年7月6日,煤炭报价683元/吨,煤制甲醇成本2457.4元/吨,煤制甲醇成本对期价的影响为中性偏利好。

2、据卓创资讯统计,截至2018年7月5日,全国甲醇装置开工率68.76%,周度环比下降1.08%。甲醇装置开工率环比小降,或从供应端支撑甲醇期价。据悉,本周或有110万吨甲醇装置重启、155万吨甲醇装置检修,重启产能小于检修产能是导致开工率下降的主要原因。下周或有205万吨甲醇装置重启、252万吨甲醇装置检修,甲醇装置开工率或下降0.62%至68.14%。下下周或有35万吨重启、0万吨检修,甲醇装置开工率或上涨0.46%至68.6%。未来或有110万吨重启、340万吨检修。整体来看,甲醇装置开工率或延续小幅下降趋势,但是绝对值暂处68%左右的较高水平。

3、据卓创资讯统计,截至2018年7月5日,港口库存55.12万吨、周度环比下降1.33万吨;港口可流通货源13.92万吨,周度环比下降0.43万吨。港口库存环比下降,或从供应端支撑甲醇期价。预测来看,7月6日至7月15日或有16-17万吨货物陆续抵港,周度环比上涨5万吨。但是浙江兴兴69万吨烯烃装置6月22日已经重启、宁波富德60万吨烯烃装置7月2日已经重启,且江苏盛虹80万吨烯烃装置检修时间或推迟(检修时间从7月20日或推迟至8月份),至少港口地区7月份甲醇消耗能力尚可。在7月份甲醇进口数量短时难以实现放量大增的情况下,预计港口库存或较难上涨,不排除去库可能。

4、据监测,截至2018年7月6日,甲醇期现基差239元/吨,期现基差依旧处在较高水平,或从现货端支撑甲醇期价。在09合约临近交割的一段时间,后期密切关注现货报价走势。

操作建议:

逢低试多01合约为主。


钢矿:
      观点概述:优质品三级螺纹钢16-25mm报在4190-4220元,市场主流报价回稳,实际成交价基本稳定。上周监测的全国61个主要城市螺纹钢价格,上涨城市2个,占3%;下跌城市4个,占7%;持平城市55个,占90%。——从全国范围看,开盘时涨跌的城市都不多,绝大多数地区横盘,但盘中松动的市场有所增多。现处南方梅雨季节,高温雨水天气库存需求虽一般,但各地环保继续,复产时间相对延迟,致市场供需两弱。后期复产进度仍持续关注,目前看,螺纹仍处一个上下两难的处境。国内现货钢市成交清淡,价格延续跌势,但供求压力尚不太大。铁矿石市场稳中趋弱,进口矿港口库存处高位。

操作建议:短多长空。仅供参考。

 

动力煤:
      近日盘面整体呈震荡下行态势,但幅度不大,预计短期内该状态或将延续。从现货面看,进入7月后,全国大范围天气将进入普遍高温,沿海6大电厂日耗量也将再次走高,现运行于80万吨以内,中旬后或将可达80-85万吨,需求会明显好转,加快去库速度。但在沿海一线库存高企情况下,预计煤价上涨难度较大,近期大概率震荡运行。在上游成本支撑和下游接收价的双重压制下,港口下水煤价处僵持态势,价格区间下限略下调。操作上建议,待回落企稳再入多,轻仓或空仓观望为主。仅供参考。

 

鸡蛋:
      周末全国鸡蛋价格稳中微落。较上周五产区山东临沂落5分元报价3.05元/斤,青岛主流落3元报价150元(3.33元/斤),北京主流稳定报价140元(3.11元/斤),上海稳定报价88元(3.2元/斤)。目前各产区货源供应充足,走货正常,蛋价弱稳;今日主销区北京大洋路到车12台,周末北京到货数量正常偏少,走货一般偏慢;南方销区广州、东莞到货正常,走货一般。当前市场总体供应正常,终端消费需求仍一般偏于弱势,且部分地区鸡蛋质量较差,贸易商拿货谨慎。预计短期内蛋价弱势稳定调整为主。盘面上来看,上周五鸡蛋合约整体弱势震荡,09合约在4120附近有一定支撑,当前现货基本面仍未改变季节性弱势,盘面继续上冲动能不足,预计短期内维持弱势震荡的态势,今日重点关注继续下破的动能,建议暂时谨慎观望为主。仅供参考。


玉米:
      上周五玉米期货价格走稳,主力合约1809开盘价1779元,收盘价 1779元,收盘价涨1元,结算价1777元,成交量17.1万手,持仓量51.5万手。现货方面,东北地区以及华北地区价格维持不变。港口地区,广东港陈粮成交价1820-1840元/吨,维持不变;锦州港新粮收购价1720元/吨,维持不变;鲅鱼圈理论平舱价1760-1770元/吨,维持不变。临储玉米拍卖继续常态化进行,出库速度加快。需求方面,猪价仍在低位,养殖户依旧亏损,饲料消费终端难有实质性好转,深加工企业采购玉米保持谨慎态度,大多随用随买。后期价格以拍卖价为主。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

菜油:

      上周五(7月6日)菜油主力1809合约开盘于6486,在中美贸易互相加征关税实施后,下探6427获得支撑迅速反弹,收盘于6474,较前一交易日下跌0.14%。行情依旧处于宽幅区间震荡,持续关注下方支撑6385一线和上方压力区间6560-6615的表现。国内沿海现货菜油报价6300-6420元/吨,局部下跌10元/吨,成交清淡。

基本面方面,7月6日美国开始对340亿美元中国商品加征关税,中国被迫做出同等规模同等力度的反制措施,于周五当日生效。自中美贸易争端消息爆出以来,持续发酵至今贸易战利好因素已提前消化。在这一背景下,菜油延续了过去数个交易日震荡之后始终未打破震荡格局。菜油库存环比回升,供应压力持续加大,油脂市场仍处于供需宽松的环境中。整体而言多空因素参半,稳健者保持空仓观望。仅供参考。

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