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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20180709)

原油:
      北京时间2018年7月9日15点,上期所SC1809合约收盘在497.7元/桶,较上一日收盘涨2元/桶,成交218764手;WTI原油期货主力合约在73.98美元/桶,较开盘涨0.18美元/桶,成交48280手;布伦特原油期货主力合约在77.52美元/桶,较开盘涨0.41美元/桶,成交11611手。美国活跃钻机数再度增加,油价有筑顶迹象,日内宽幅震荡。数据上来看,EIA公布,截至6月29日当周,美国原油库存增加124.5万桶至4.179亿桶。库欣原油库存减少211.3万桶,精炼油库存增加13.4万桶,汽油库存减少150.5万桶,进口增加69.9万桶/日至905.5万桶/日,出口减少66.4万桶/日至233.6万桶/日。炼厂产能利用率较上周下降0.4%至97.1%,产量连续第三周维持在1090万桶/日不变。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)7月6日公布,截至7月6日当周,美国石油活跃钻井数增加5座至863座。目前两油价差缩小,短线油价有回调需求。近期投资者或将持续进行避险操作。WTI短时压力位74.38美元/桶,下方支撑73.28美元/桶。国内沥青现货市场价格稳定为主,交投整体仍显一般,各地区市场下游维持按需采购。山东、华北等地区下游备货一般,受环保、高温及阴雨天气等因素影响,实际出货欠佳。华东、华南地区下游需求一般,市场交投偏弱。当前各地区厂家供应整体逐步增多,下游采购一般。部分地区因雨季用量下滑,短线现货预期欠佳。中长线来看,今年各地区道路施工整体一般,短线供需尚可。但华东地区处于梅雨季节,需求减弱。期货近期基差修复,今日震荡走高,后市需求有增加预期,或再度上涨。当前操作上建议观望为主。仅供参考。

 

PTA:
      PTA基本面变动有限市场延续强势表现。1、成本端:PX价格1007.5(+3.67);人民汇率6.6396,PTA成本5828元/吨(+23)整体高位震荡,成本驱动减弱但支撑较强。2、供给:7月份检修的装置有汉邦220万吨装置20天,利万70万吨装置今日起检修19天,嘉兴石化150万吨装置计划7月份检修;重启计划包括蓬威90万吨装置7月底重启,福建佳龙60万吨装置暂无明确重启计划。7月份产量预计在340万吨左右,整体偏紧张。此外,主供应商近日仍有回购,现货流动性继续收紧,现货市场利多市场上行。3、聚酯:受环保影响,江阴部分短纤降负20%;盛虹20万吨聚酯装置7月11日检修,但包括鹰翔、远东以及翔鹭等装置7月份重启,斯尔克10万吨装置投产,聚酯需求端受高温及环保检查等影响有下滑预期但整体仍偏高位,聚酯对PTA偏多,但需要关注新增聚酯装置在淡季中的消化能力,关注聚酯库存变化。风险方面:1、PX与汇率短期见顶预期,PTA成本端预计难以持续维持强势 2、7月份产量预计在340万吨左右,较6月份明显上涨;需求端受环保及高温影响开工率预计有下滑,但因新投装置的补充,产量预计与6月大致持平。供给预计在7月底出现转变。3、终端织机受高温及淡季影响开工有下滑趋势,企业库存趋于增加,终端对聚酯的消化能力成疑。基本面持续偏强,市场看涨,仍以多头思路对待,但当前价位相对偏高,且成本驱动有减缓预期,可适当等回调至5750左右多单进场。

 

塑料:

      塑料1809合约震荡收涨,开盘9175,最低9115,最高9200,收于9185,持仓量减少8118手至361790手,成交量小幅下降至152136手。

现货方面,下游终端需求启动缓慢,尤其是期货反弹乏力,石化部分大区执行批量优惠政策,难以刺激现货市场报价上涨,其中华北地区7042主流报9250-9300元/吨。

逻辑:石化新增非计划性检修装置偏少,目前装置开工率仍在90%以上,下游终端需求跟进缓慢,目前石化聚烯烃库存升至78万吨左右,进口货源冲击压力仍在,不利于后期石化聚烯烃库存消化,尤其是石化部分大区执行批量优惠政策,现货成本面及供需面利好不足,期货上行空间有限,不过油价仍处高位,以及8月份下游终端需求存在好转预期,抑制期价下跌空间。

操作建议:塑料1809合约震荡收涨,并收出长下影阳线,显示部分空单平仓离场,不过现货供需面利好不足,上行空间同样有限,预计近期期价维持9000-9300之间震荡,建议区间操作为宜。


PP:
      PP期货小幅反弹站上9100。具体来看主力1809合约开盘9123,收于9135,较前一交易日结算价上涨32,涨幅0.35%,成交量17万手,持仓量34万手。PP装置暂无变化,开工率依旧在88%附近,不过中旬部分装置有重启计划,后期供应量有望逐渐增加。上周期货再次跌出年内新低后,本周石化累库明显,周一石化库存为78万吨,整体处于偏高水平,由于开工率上升,石化去库存压力较大。虽然前期期货连续下跌,但是石化出厂价格并未出现下调,表现出一定的挺价意向。油价及甲醇高企,甲醇制PP出现亏损,油制PP利润压缩至三年来低点,继续压缩空间有限,成本支撑增强。下半年PP整体供应趋紧,存在上涨动力,目前最大利空就是需求偏差,尤其是BOPP行业出现亏损后开工率明显下降,需求明显减少。目前油价及甲醇成本支撑强劲,需求虽差但是已经处于低谷,随着旺季来临存在回暖预期。操作建议,油价高企的背景之下目前PP价位继续深跌可能性不大,多单暂时持有,后期重点监控石化库存及下游开工率等指标。

 

动力煤:
       现外贸煤价格优势仍不明显,但对南方少数沿海地区而言,仍受青睐,国内煤价较坚挺,近日降幅小于进口煤,但终端电厂表示,短期内对市场煤均消极采购,市场呈有价无市状态,关键点仍在于消耗,长协煤基本可满足正常生产。现北方港库存水平偏高,且去库节奏较慢,拉煤船较少,二者形成鲜明对比,有关部门已开始疏港,当前港存量高企,施压煤价,主流价680元左右,承压,但因供应方挺价为主,故并未出现大跌现象。沿海6大电厂库存量屡创历史新高,使夏季旺季效应大打折扣,再加上日耗短期内并无亮点表现,故总体看,终端需求不容乐观,旺季期间去库为首要任务,即使按日耗量85万吨测算,存煤可用仍接近20天,并无较强的补库需求。7月中旬我国煤市仍较复杂,高温、台风夹杂,工业需求或将减少,民用则增加,二者预计可基本抵消,除非出现持续的高温极端天气,否则很难再度拉涨煤价而超过前期高位。形势虽复杂,但多空因素却很清晰,高库存和旺季预期相互博弈,在此期间,观望是最好的选择,但总体看,旺季期间做空风险系数要显著高于做多。操作上建议,待回落企稳再入多,轻仓或空仓观望为主。仅供参考。

 

鸡蛋:
      今日鸡蛋合约整体反弹后高位盘整震荡。主力合约1809开盘4136,收盘4182,最高4194,最低4132,日增仓-1894。现货:今早报价全国鸡蛋价格稳中微落,下午产区河北地区报价稳定为主,部分地区小涨,走货正常;主销区北京大洋路今日到车数量正常偏多,走货一般,大洋路群午间报道,市场仍有2台剩车未发完;南方销区广州、东莞到货正常,走货偏于一般;当前终端需求弱势,走货一般,短期内蛋价难有大幅度反弹的动能,季节性弱势不变。预计短期内蛋价弱势稳定调整为主。仅供参考。


玉米:
      今日玉米期货价格走高,主力合约1809开盘价1781元,收盘价 1782元,收盘价涨3元,结算价1784元,成交量20.4万手,持仓量51.5万手。现货方面,东北地区以及华北地区价格较上周五持平。港口地区,广东港陈粮成交价1830-1850元/吨,较上周五上涨10元/吨;锦州港新粮收购价1720元/吨,维持不变;鲅鱼圈理论平舱价1760-1770元/吨,维持不变。临储玉米拍卖继续常态化进行,出库速度加快。需求方面,猪价仍在低位,养殖户依旧亏损,饲料消费终端难有实质性好转,深加工企业采购玉米保持谨慎态度,大多随用随买。后期价格以拍卖价为主。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

豆粕:

      今日豆粕期价走势偏弱,贸易战增加关税导致豆粕成本增加给豆粕带来有力支撑,但目前豆粕和豆油价格已达到加征关税后成本水平,7月份供需报告前瞻数据整体偏利空,不利于美豆和国内豆粕上涨。国内方面,9号之后,四川、河南、山东等地降水较多,或对养殖行业产生影响。油厂开机率虽有所下降,但因为目前消费仍较差,预计后期豆粕库存将继续增加,增速较此前将放缓。总体来看基本面仍利空,空单继续持有。
 

菜油:
      今日菜油主力1809合约开盘于6472,收盘于6486,较昨日上涨0.12%。行情依旧处于宽幅区间震荡,持续关注下方支撑6385一线和上方压力区间6560-6615的表现。国内沿海现货菜油报价6330-6500元/吨,较上周涨幅10-20元/吨,总体成交不多。
基本面方面,因中美贸易战正式打响,靴子落地后利空出尽,菜油延续了数个交易日震荡始终未打破震荡格局。豆油库存已超150万吨,大豆原料供应充裕,油厂开机率较高,整体上油脂市场仍处于供需宽松的环境中,增库存态势不改,抑制菜油行情,且菜油库存处于高位,短期内供大于求的局面持续。关注7月17日国家粮食交易中心抛储2013年菜油6.1万吨,短期内供应充裕抑制菜油反弹,下方空间有限,行情维持区间宽幅震荡,稳健者保持空仓观望。仅供参考。

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