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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20180711)

动力煤:
今年夏季,部分地区受降雨增加及台风到来影响,高温天气得到缓解,且水电发力挤占火电市场份额,再加上终端沿海电厂库存高企,面临严峻的去库形势,预计旺季做多策略盈利将显著低于预期。且从气象预报看,高温延续时间或将缩短,三伏天为40天,集中的持续高温预计为20天左右,中下旬长江流域仍有持续性降雨。7月中旬到8月上旬是旺季做多的重要时期,但煤价出现大涨概率在不断降低,接下来主要参与的为贴水修复行情,盈利预期下调。当前期货参与的风险系数不断提高,核心逻辑不够清晰,多因素博弈,建议一般投机户观望为主,产业客户,或计划中长期持有者可轻仓做多,周期为当前到7月底8月初。操作上建议,中期优势多单继续谨慎持有,新单则可625-620及以下每隔5个点加仓1次,并择机平掉之前劣势仓位,尽量将成本线不断下移,降低相对的风险系数及被止损出局的概率。

 

PP:
PP期货震荡盘整收出纺锤线。具体来看主力1809合约开盘9197,收于9227,较前一交易日结算价上涨34,涨幅0.37%,成交量23万手,持仓量32.4万手。宁波富德重启出料,但是四川石化故障临时检修,PP开工率依然稳定在88%附近,中旬部分装置有重启计划,不过大庆炼化有检修计划,后期供应量整体小幅增加。上周期货再次跌出年内新低后,本周石化累库明显,周一石化库存为78万吨,周二下降至73万吨,周三为71万吨,处于中等偏高水平,但是整体上经过上半年的消化,目前石化库存压力已经不大。石化出厂价格坚挺,个别甚至调涨,货源成本支撑较强。油价及甲醇高企,甲醇制PP出现亏损,油制PP利润压缩至三年来低点,继续压缩空间有限,成本支撑增强。下半年PP整体供应趋紧,存在上涨动力,并且目前PP内外盘及拉丝与共聚价差在1000元/吨以上,PP期货均可以作为套利中的多头配置。操作建议,虽然目前下游需求仍无实质性改善,但是库存压力得到一定缓解,下半年也存在需求好转预期,并且油价高企的背景之下目前PP价位继续深跌可能性不大,前期多单暂时持有,后期重点监控石化库存及下游开工率等指标,PP-MA套利逻辑发生改变,等待止损离场机会。

 

PE:
塑料1809合约小幅上涨,开盘9220,最高9275,最低9180,收于9235,上涨25,涨幅0.27%,持仓量减少10948手至342306手,成交量增加至202820手。
现货方面,石化部分大区小幅上调出厂价,刺激现货市场报价上涨,不过期货涨幅有限,以及石化货源供应增加,下游需求恢复低于预期,抑制现货市场报价涨幅,其中华北市场7042主流报9300-9350元/吨。
逻辑:尽管部分装置停车检修,但是涉及产能有限,而且检修时间不长,部分检修装置计划近期开车,目前装置开工率升至90.1%,后期仍将维持高位,下游终端需求表现一般,进口货源冲击压力仍在,拖累石化聚烯烃库存下降步伐,目前在71万吨附近,处于中等水平(正常水平在65万吨附近),而且国际油价涨势放缓,难为石化连续涨价提供利好支撑,现货成本面及供需面利好不足,期货上行空间有限,维持区间震荡为主。
操作建议:塑料1809合约涨势放缓,持仓量减少,成交量增加,显示多空双方信心均显不足,PE现货供需面和成本面多空对峙,预计短期期价维持9000-9400之间震荡,建议区间操作为宜。

 

玉米:
今日玉米期货价格走低,主力合约1809开盘价1774元,收盘价 1773元,收盘价跌5元,成交量14.31万手,持仓量45.24万手。现货方面,东北地区以及华北地区价格较昨日持平。港口地区,广东港陈粮成交价1830-1850元/吨,维持不变;锦州港新粮收购价1720元/吨,维持不变;鲅鱼圈理论平舱价1760-1770元/吨,维持不变。临储玉米拍卖继续常态化进行,出库速度加快。需求方面,猪价仍在低位,养殖户依旧亏损,饲料消费终端难有实质性好转,深加工企业采购玉米保持谨慎态度,大多随用随买。后期价格以拍卖价为主。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

菜油:
今日菜油主力1809合约震荡下跌运行至6370附近附近获得支撑企稳,开盘于6457,收盘于6396,较昨日下跌1.04%。国内沿海菜油报价6170-6350元/吨,较昨日下跌20-30元/吨,总体成交不多。
基本面方面,美国再公布2000亿美元对华加税清淡,贸易争端或再升级,菜油延续了数个交易日震荡始终未打破震荡格局。豆油库存已超150万吨,大豆原料供应充裕,油厂开机率较高,整体上油脂市场仍处于供需宽松的环境中,增库存态势不改,短期内供大于求的局面持续。关注7月17日国储拍卖2013年菜油6.1万吨,短期内供应充裕抑制菜油反弹,下方空间有限,行情或将维持区间宽幅震荡,稳健者保持空仓观望。仅供参考。

 

鸡蛋:
今日鸡蛋合约整体弱势。主力合约1809开盘4202,收盘4140,最高4228,最低4135,日增仓-1390。现货:今早报价全国鸡蛋价格上涨为主,下午产区河北地区报价小涨为主,走货正常见快;主销区北京大洋路今日到车数量正常,走货正常偏于一般,大洋路群午间报道,市场仍有2台剩车未发完;南方销区广州、东莞到货正常,走货正常偏于一般;当前全国鸡蛋价格普涨,预计短期内蛋价偏强震荡调整为主。仅供参考。

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