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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180713)

原油:

WTI 8月原油期货周四(7月12日)收跌0.05美元,跌幅0.07%,报70.33美元/桶,创6月25日以来收盘新低,延续隔夜(7月11日)暴跌5%的遭遇。 布伦特9月原油期货收涨1.05美元,涨幅1.43%,报74.45美元/桶,隔夜暴跌约7%。上期所原油主力合约SC1809夜盘收跌5.7元/桶,跌幅1.14%,报494.7元/桶。油价隔夜宽幅震荡,主因投资者正在努力权衡当前市场情况,IEA最新月报偏悲观,利比亚石油供应恢复,但美国原油库存大幅下降支持市场。国内相关能化产品夜盘普遍走弱为主,沥青窄幅震荡,当前现货市场挺价销售,后市有需求增加预期,但目前期现基本平水。操作上建议观望,激进者继续逢高试空,注意及时止盈。仅供参考。

 

贵金属:

本周美国总统特朗普赴欧参加北约会议,与欧洲领导人会面,下周一将与俄罗斯总统普京会面,市场高度关注特朗普的这些会晤。特朗普宣称北约会议取得成功。因此地缘政治方面目前对黄金有利的因素并未展开。技术面,目前金价整体走势仍是下跌趋势,黄金在连失1260美元/盎司关口和1250美元/盎司关口后有进一步走弱的迹象,金价料将保持在一定的范围内盘整。即期阻力位在1250及1260关口;下行支撑在1245及1250,1240及1235关口。仅供参考。

 

钢矿:
观点概述:优质品三级螺纹钢16-25mm报在4260-4290元,市场主流报价上涨,实际成交价整体上抬。期货反复,现货谨慎,需求下降,松动出货。永钢、沙钢和中天产螺纹和盘螺分别报4080元和4460元,与此同时,合格品也展开了“反攻”,螺纹钢主流价3950-3970元,涨40-50元,盘螺售价4200元左右,涨幅超50元。昨日终端采购量较前天回升,增幅约2成,表明部分工地主动进货,刚性需求回升,市场成交增量。据中钢协最新数据显示,6月下旬重点钢企粗钢日均产量195.50万吨,较上旬降1.79%。6月下旬末,重点钢企钢材库存量1141.91万吨,较上旬末微降0.22%。钢企粗钢产量及库存量出现下降,钢材产量回升到强弩之末,从当前社会库存支撑力度尚在的情况下,后市价格或可谨慎乐观。
操作建议:短多长空。仅供参考。

 

动力煤:
隔夜盘面偏弱震荡,现货面的高库存压力较强,期现货价格上方阻力较大,严峻的去库形势施压煤价,预计期价空头情绪短期内需释放。沿海6大电厂库存量持续运行于1500万吨之上的高位水平,日耗又不见起色,去库效果较差,基本对市场煤采购处停滞状态,贸易商虽在挺价,但顾虑重重。当前煤市的主要利好莫过于后市的旺季预期,但兑现时间大概率延迟,或降至下旬附近,故在此之前,期现货价格易跌难涨。供应方心态是关键,若踩踏,则价格大跌,若挺价决心较强,则弱势企稳,后期多关注。操作上建议,中期优势多单继续谨慎持有,新单则可625-620及以下每隔5个点加仓1次,并择机平掉之前劣势仓位,尽量将成本线不断下移,降低相对的风险系数及被止损出局的概率。仅供参考。

 

PE:
塑料1809合约震荡收涨,开盘9185,最低9170,最高9330,收于9305,上涨80,涨幅0.87%,持仓量增加1254手至343560手,成交量增加至233936手。
现货方面,石化聚烯烃库存下降,期货上涨提振现货市场心态,不过下游终端需求利好改善有限,以及石化出厂价未有调涨,抑制现货市场报价涨幅,其中华北市场7042主流报9300-9350元/吨。
逻辑:石化聚烯烃库存下降至69万吨附近,接近正常水平(65万吨附近),供应面存在利好支撑,不过7月份新增大修装置明显减少,而且下周部分非计划检修装置将陆续开车,港口库存维持高位,而且较国产货源有一定竞价优势,下游需求表现一般,从神华竞拍成交情况来看,HDPE/LDPE成交率均低于5%,LLDPE成交率虽然在100%,但是成交价低油化工50-100元/吨,下游刚需启动缓慢是期价反弹的最大阻力。
操作建议:塑料1809合约震荡上涨,不过持仓量及成交量增幅有限,而且下游刚需启动缓慢,以及国际油价出现回调,抑制期价反弹空间,关注9400附近压力,如果石化库存降速放缓,可逢高沽空。

 

PP:
PP期货增仓放量大涨站上9300。具体来看主力1809合约开盘9190,收于9315,较前一交易日结算价上涨107,涨幅1.16%,成交量34万手,持仓量39万手。四川石化临时停产检修一周左右,PP开工率在88%附近,中旬部分装置有重启计划,不过大庆炼化有检修计划,后期供应量整体小幅增加。石化去库存稳步进行,本周前三天库存分别为78、73、71万吨,周四最新数据为69万吨,跌破70万吨大关,目前石化库存压力已经不大。石化出厂价格坚挺,货源成本支撑较强。油价及甲醇高企,甲醇制PP出现亏损,虽然油价大跌之下油制PP利润升至1000元/吨附近,但是依然处于偏低水平。下半年PP整体供应趋紧,存在上涨动力,并且目前PP内外盘及拉丝与共聚价差在1000元/吨以上,PP期货均可以作为套利中的多头配置。PP需求淡季接近中后期,但是目前下游仍未实质性好转,尤其是BOPP开工率明显低于往年同期,不过下游库存极低,后期需求若能启动,终端企业存在较大备货空间。操作建议,虽然目前下游需求仍无实质性改善,但是库存压力得到一定缓解,下半年也存在需求好转预期,并且油价整体高企的背景之下目前PP价位继续深跌可能性不大,多单继续持有,后期重点监控石化库存及下游开工率等指标,PP-MA套利逻辑发生改变,等待止损离场机会。

 

甲醇:
核心观点:
1、四川石化因上游天然气供气管线(中石油)出现泄漏,天然气供应中断,西南气头装置或降负(297万吨/年、直接受到影响的是175万吨/年)。目前来看,四川玖源50万吨/年已经降负至6成,重庆卡贝乐85万吨/年已经降至7成。西南气头装置一旦陆续限产降负,或从供应端以及物流端支撑甲醇期价。(供应:直接导致气头装置甲醇生产数量减少;物流端:西南产量减少-价格提高-窗口关闭或者对外输送量减少)。但是支撑力度取决于西南气头装置的实际降负力度,实际降负力度尚待跟踪。
2、截至2018年7月12日,煤炭报价683元/吨,煤制甲醇成本2457.4元/吨,煤制甲醇成本对期价的影响为中性偏利好。
3、据卓创资讯统计,截至2018年7月12日,全国甲醇装置开工率68.53%,周度环比小降0.23%。甲醇装置开工率环比小降,或从供应端支撑甲醇期价。据悉,本周或有325万吨甲醇装置重启、427万吨甲醇装置检修,检修产能大于重启产能是导致甲醇装置开工率环比小降的主要原因。下周或有90万吨甲醇装置重启、105万吨甲醇装置检修,下下周或有100万吨甲醇装置重启、130万吨甲醇装置检修,甲醇装置开工率或延续环比小降趋势(此数据尚待每日更新)。
4、据卓创资讯统计,截至2018年7月12日,港口库存57.92万吨,周度环比上涨2.8万吨;港口可流通货源数量16.4万吨,周度环比上涨2.48万吨。港口库存环比上涨但是依旧处在历史同期较低水平,或从供应端支撑甲醇期价。据悉,7月13日至7月29日抵港的甲醇货物或在21万吨,周度环比上涨5万吨左右。在短期港口地区烯烃装置运行动态基本维持前期的情况下,预计下周港口库存或延续小涨趋势。据悉,7月下旬抵港的甲醇货物数量或明显缩减,此时间节点正好处在江苏盛虹80万吨烯烃装置检修的时间节点,一旦届时抵港货物明显缩减,盛虹检修带来的累库预期或略打折扣。
5、据监测,截至2018年7月12日,甲醇期现基差221元/吨,期现基差依旧处在较高水平,或从现货端支撑甲醇期价。09合约作为近月合约,受现货价格影响较大,后期应密切关注现货报价走势。                              
操作建议:
单边重心转移至01合约,01合约维持回调后逢低做多思路。

 

菜油:
昨日菜油主力1809合约低开低走行情跌破6385一线支撑,开盘于6391,收盘于6347,较前一交易日下跌1.12%。国内沿海菜油报价6150-6300元/吨,较前一日下跌50-60元/吨,总体成交不多。
基本面方面,中美贸易争端升级,美国再公布2000亿美元对华加税清单,国内油脂跟随美豆下跌。国内豆油、菜油库存均处于增长态势,且大豆、菜籽原料供应充裕,油厂开机率较高,整体上油脂市场仍处于供需宽松的环境中,增库存态势不改,短期内供大于求的局面持续。国储大豆及豆油持续拍卖中,关注7月17日菜油抛储6.1万吨,短期内供应充足压制油脂价格,或将进一步向下寻得支撑,但下方空间有限,谨慎做空,稳健者保持空仓观望。仅供参考。

 

鸡蛋: 
今日全国鸡蛋价格小涨,产区山东临沂稳定报价3.5元/斤,青岛主流稳定报165元(3.66元/斤),销区北京大洋路到车8台,主流涨5元报价155元(3.44元/斤),上海涨4元报价99元(3.6元/斤)。中秋行情启动,全国蛋价普遍走高,预计周末低价区仍有上涨的动能,技术面各合约处于震荡趋势当中,空单可选择在4200元附近做空09合约,远月合约跌幅较大,预计今日小幅反弹为主。

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