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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180810)

贵金属:
      隔夜美国数据喜忧参半,美当周初请意外下降,表明就业市场依然强劲,但美国7月PPI却不及预期;金价目前运行于1210支撑位上方,但美元仍处95.6附近高位,近日小幅走低的美债收益率对于金价有一定提振作用,但目前金价的空头氛围仍未扭转;黄金ETF依然处于减仓氛围中,目前持仓为786.08吨;今日需关注美国7月CPI数据等;技术上,金价重返1210上方后有企稳迹象,若金价能持稳在此关口上方并能反弹至1220,金价可能会继续反弹。上方阻力1230/1236/1248美元/盎司,若不能企稳则将考验1200附近,下方支撑1194/1204/1220美元/盎司,此位置建议观望,不要盲目抄底,仅供参考。


原油:
      美国WTI原油9月期货周四(8月9日)收跌0.13美元,或0.19%,报66.81美元/桶。布伦特原油10月期货周四收跌0.21美元,或0.29%,报72.07美元/桶。上期所原油主力合约SC1809夜盘收跌2.5元/桶,或0.48%,报517.3元/桶。虽然伊朗制裁重启的提振效果依然存在,但日内美元强势走高以及美国原油库存报告整体利空,令油价面临下行压力。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主,沥青短线受原油带动走弱。当前沥青现货市场交投整体有所改善,现货价格小幅上涨。但厂家库存仍维持相对高位,且当前期现基本平水,期价向上、向下空间均有限。当前操作上维持观望,激进者日内高抛低吸为主,仅供参考。

玻璃:
      近期玻璃现货市场总体处于高位弱势运行,都在等待下周一的华东、华北等地区市场研讨会议的方向指引。从生产企业方面看,市场信心环比有所增加。一方面传统旺季预期市场需求的增加,另一方面环保政策也将对部分区域限产,有助于缓解供需矛盾。而贸易商和加工企业则相对谨慎,认为总体看今年以来产能增加比较多,后期市场价格压力偏大。近两天厂家的销售政策仅有零星调整,没有形成大范围的变化。下周价格变化要看厂家对华东会议精神的执行情况而定。期货市场方面,昨日夜盘玻璃期价小幅拉高,持仓量有所增加。从基本面来看,旺季需求尚可维持但远期需求并不乐观,加之7-10月生产线投产7800t/d,这也将从供给端对玻璃价格产生一定压力,因而我们对本轮玻璃价格的上方空间持有谨慎态度,操作上建议暂时观望为主,激进投资者可轻仓试多。仅供参考。

 

PTA:
      PTA期货主力合约夜盘偏强回暖,基本面支持市场持续看多。主要逻辑:1、原料成本持续偏强:PX供需矛盾改善,日韩炼厂集体挺价,国内地炼降负石脑油走强PX成本受到支撑,此外汇率的贬值在一段时间内将持续,因此PTA成本将继续对价格形成有限支撑;2、供需保持紧平衡:恒力石化220万吨装置15日之前检修,市场供给在8月底之前保持静平衡;8月底PTA装置暂无新增供给潜力可挖。需求端:聚酯开工保持91.14%高负荷,聚兴(30)、恒鸣(80)、宏聚(18)三套装置将在7月底至8月中旬相继重启,PTA需求端继续保持旺盛态势。3、织机开工率环比恢复:织机开工率整体维持在77%左右,较上周有了明显的恢复,与往年同期相比处于高位。4、库存低位:当前PTA库存在65万吨左右,处于往年同期低位水准。福海创装置投产之前PTA暂无累库预期。风险因素:1、下游停产抵制高价,需求或遭抑制:武进、海宁、桐乡、常熟等地经编行业联合停产抵制化纤原料涨价;三房巷、昌盛、泉迪等短纤装置开始停产或者限产,河南福建地区也有工厂考虑减产操作。 2、关注大型装置动态:长期停车的福海创225万吨PTA装置重启或从供应端对PTA价格形成压制。下半年聚酯新投装置装置增长较上半年明显放缓,需求增长较为有限。因此福海创装置复产之后PTA市场有概率进入累库阶段。基本面延续偏强态势,建议逢回调做多,前期多单可继续持有。仅供参考。

 

甲醇:
      1、截至2018年8月9日,太仓报价3305元/吨,09合约期现基差144元/吨。09合约临近交割,受现货价格影响较大,需要密切关注现货报价走势。各地现货报价的盘面价格:太仓(3305)>鲁南(3250)=西北(3250)>华中(3135)。目前来看,排除定州天鹭暂无报价外,各地现货报价的仓单成本最小值或为3135。09合约临近交割,受最低仓单成本影响,价格或向其靠拢。但是目前来看,甲醇市场并无仓单形成,09合约套保压力或较小。2、据卓创资讯统计,截至2018年8月9日,港口库存65.55万吨,周度环比大涨10.32万吨;港口可流通货源数量19.3万吨,周度环比上涨3.58万吨。港口库存以及港口可流通货源涨幅明显,或从供应端压制甲醇期价。3、据卓创资讯统计,截至2018年8月9日,全国甲醇装置开工率72.05%,周度环比大涨2.96%;西北甲醇装置开工率82.76%,周度环比大涨4.79%。甲醇装置开工率环比大涨,或从供应端压制甲醇期价。操作建议:01多单止盈,1-5价差170左右关注入场1-5正套机会。

 

动力煤:
      隔夜盘面近强远弱态势较明显,走势出现分化。从现货面看,月初煤价短暂下跌后,出现企稳并小幅反弹,尤其山西地区优质煤较紧俏,为煤价提供一定支撑力。现主产地及港口成本倒挂严重,供应方发运积极性受挫,发运量有所减少,故供应端为煤价提供了一定利好支撑,现供求双方僵持,下游用户观望情绪仍较浓厚。从沿海一线各环节库存水平看,煤价上涨缺乏良好的基础支撑,快速反弹或不具有可持续性,港口及电厂去库仍需一个过程。操作上建议,空单继续谨慎持有,正套持有。仅供参考。

 

鸡蛋:
      今日全国鸡蛋价格稳中有涨。主产区山东临沂涨0.1元报价4.4元/斤,青岛主流涨5元报价210(4.66元/斤),北京主流稳定报价184元(4.08元/斤),上海涨2元报价127元(4.61元/斤)。当前产区货源供应一般,走货正常偏快,部分产区内销见慢,走货一般;终端消费需求一般,各大销区走货正常偏于一般。总体来看,当前市场大部分地区蛋价到达阶段内高点,多稳定调整等待市场进一步的方向。部分低价产区补涨拉动部分销区小幅涨价,预计短期内蛋价继续稳中偏强调整为主。盘面上来看,昨日鸡蛋合约走势分化。09合约继续减仓,相比于其他远月合约,较为弱势;主力01合约继续补涨,技术上仍较强势,但上方压力重重;据了解,后市鸡蛋现货价格仍有一定的补涨空间,但直至当前终端消费并无明显转变,认为继续大涨的空间有限。基本面的预期或继续给鸡蛋期货合约带来一定的支撑,但01合约时间充分,当前受到的影响因素比较多。操作上建议谨慎观望为主,等待高点的出现。仅供参考。


玉米:
      昨日玉米期货价格走低,合约1809开盘价1808元,收盘价 1802元,收盘价跌9元,成交量6.74万手,持仓量23.34万手。现货方面,东北地区以及华北地区价格维持不变。港口地区,广东港陈粮成交价1820-1840元/吨,维持不变;锦州港新粮收购价1720-1760元/吨,维持不变;鲅鱼圈新粮理论平舱价1760-1770元/吨,维持不变。临储玉米拍卖继续常态化进行,出库速度加快。需求方面,养殖户扭亏为盈,但没有大涨基础,深加工企业保持安全库存,大多随用随买。天气干旱,预期玉米减产,提振当前价格。后期价格以拍卖价为主。风险提示:临储拍卖使市场承压较大。近日密切关注拍卖进程。仅供参考。

 

菜油:

      昨日菜油主力1901合约高开窄幅震荡,开盘于6666,收盘于6660,较前一日上涨0.51%。国内沿海菜油报价6250-63800元/吨,部分地区较前一日上涨20-30元/吨,总体成交不多。

西加拿大地区的高温持续,降雨量也一直不足,威胁到油菜籽单产潜力,支持油菜籽价格。《油世界》称,2018/19年度欧盟油籽产量预测数据下调到3220万吨,比去年减少280万吨,对油菜籽市场存在一定的利多气氛。供需方面,豆油、菜油库存居高不下且存在微增态势,下游需求不佳,供大于求的局面持续。国储菜油、大豆、豆油持续拍卖,且下周三(8月15日)菜油将继续拍卖6万吨,短期内供应充足压制菜油价格。美国宣布将对160亿美元产自中国商品加征25%关税,并于8月23日正式生效,中美贸易战进一步升级,人民币大幅贬值令进口成本提高,提振菜油反弹。目前基本面多空交织,菜油或将偏强震 荡,但底部上移,不宜过分追高,稳健者保持空仓观望。仅供参考。

 

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