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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20180928)

原油:
      美国WTI原油11月期货周四(9月27日)收涨0.55美元,或0.77%,报72.12美元/桶。布伦特原油11月期货周四收涨0.38美元,或0.47%,报81.72美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收涨3.1元/桶,或0.56%,报557元/桶。美国计划在11月初如期推行伊朗第二轮制裁,同时主要产油国似乎难以填补伊朗供应缺口,这令油价获得有效提振,尽管美元走强限制了油价的上行空间。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主,沥青震荡收平,当前现货市场实际交投一般,但由于适逢旺季,厂家执行合同,下游刚需接货,价格坚挺。当前期货贴水现货150元/吨。操作上建议观望,激进者日内低吸高抛为主。仅供参考。

 

PTA:
      pta基本面受供需不佳及聚酯库存压力影响,整体弱势下行。1、供需方面:供给侧,假期逸盛、BP装置重启,桐昆装置检修,PTA开工率恢复至80.5%左右,始终保持高负荷;需求侧,聚酯开工率环比下滑5.7个百分点至80.4%,折算PTA平衡负荷在73.06%,低于PTA实际负荷。PTA供给仍显过剩。2、聚酯:最新5日平均产销在4.5成左右,聚酯库存已经超出往年同期水平或同期高位,聚酯库存压力较大且有进一步累库预期。现金流方面则保持一个相对高位,给与聚酯足够的让利空间。3、终端织机:织机跟加弹开工率继续大幅下滑,从终端抑制PTA需求,织机开工58%,加弹开工62%,大幅下降。整体来看,供需面逐渐转为宽松,聚酯库存累积,PTA需求受限。临近假期,建议保护好仓位,轻仓过节。仅供参考。

 

塑料:

      PE期货1901窄幅震荡,开盘9445,最高9500,最低9420,收于9470,上涨20,涨幅0.21%,持仓量减少29900手至351458手,成交量减少至203000手。

现货方面,尽管国内PE开工率逐步上升,但是现货供应增幅有限,以及国际油价大涨,刺激石化部分大区上调出厂价,不过下游终端维持按需采购,贸易商投机性需求一般,现货市场上涨乏力,其中华北市场7042主流报9700-9750元/吨。

逻辑:近期虽然石化装置开工率逐步提升,但是下游终端按需采购,石化库存增幅有限,国际油价重心上移,成本面存在利好支撑,抑制期价跌势,不过中期现货供应存在上升预期,下游阶段性需求利好逐步兑现,继续上升空间有限,拖累期价反弹步伐。

操作建议:PE期货1901合约窄幅震荡,持仓量及成交量同步下降,显示节前多空操盘积性均有下降,尽管目前成本面及供需面仍有利好支撑,但是国庆节后供需面存在偏空风险,建议投资者节前观望为宜,若节后石化库存出现累积,可入场做空。


PP:
      PP期货止跌反弹收出阳线。前期PP突破万点大关之后难以有效站稳,显示出目前PP市场后期累库利空的预期与目前强势的现货市场的博弈。一方面,目前现货市场依然强势,PP石化出厂价格普遍突破10500元/吨大关,神华竞拍成交也涨至10600元/吨附近,现货价格远高于期货;另一方面9月下旬之后PP开工率逐渐提升,拉丝排产比例也将逐渐提高,石化在国庆节之后也有较强的累库预期,年底之前国内外部分装置有投产预期,加之环保等政策影响下终端需求整体不及往年,四季度供需矛盾或逐渐显现。操作建议,目前现货市场依然强势,明显升水期货,但是期货上行乏力也是后期PP累库预期的体现,后期期现价差或通过现货回调慢慢修复,期货上下方操作空间均有限,短期暂时观望为主,节后寻找机会逢高沽空。

钢矿:
      昨夜螺纹1901合约增仓下行,收于3910,下跌3.55%,成交量为193万手,增仓4.99万手。昨日Mysteel建材成交量为21万吨,环比减少1.8万吨。现货方面,今日上午现货成交良好,但午后随着盘面大幅下挫走弱,目前华东地区主流资源厂提报4540-4600元/吨,价格较昨日下跌10-20元。华东热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4270元/吨左右,持稳。宏观方面,美联储宣布上调联邦基金利率25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至2-2.25%,符合市场预期。这是美联储今年第三次加息。国务院会议确定推动外商投资重大项目落地、降低部分商品进口关税的措施。中共中央、国务院印发了《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》。行业方面:今日上海钢联发布的库存数据表现较差。螺纹厂库累积13万吨,社库累积1.7万吨,整体累积14.81万吨。热卷厂库累积1.62万吨,社库累积5.7万吨,整体累积7.32万吨。五大品种钢材总库存环比上周累积42.18万吨。本周螺纹产量环比前一周增加10.96万吨至330.52万吨,达到其统计口径今年螺纹产量的最高峰,本周螺纹产量的增量主要来自萍乡钢铁的复产后螺纹产量达产以及联鑫黄海的复产,产量增幅略超预期。铁矿1901合约夜盘跟随下跌,收于489,下跌2.3%,成交量为66.96万手,减仓6264手。现货方面,日照PB粉价格持稳,报价509元/吨,港口MNP资源减少,贸易商心态坚挺。Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存2033.2,较上周增加104.9,同比去年增加0.19%;烧结粉总日耗66.59,较上周减少0.17,同比去年减少6.66%;库存消费比30.53增加1.65,同比去年增加2.09;进口矿平均可用天数30天,较上周增3。(单位:万吨)。

操作建议:环保限产不及预期,空头情绪发酵,但10月份或呈现产量降低,需求增加的劈叉走势,因此目前建议观望,等待节后需求情况。铁矿1905合约在490左右可轻仓价值买入。仅供参考。

 

动力煤:
      隔夜盘面整体震荡为主,下有支撑,而上有阻力,空间均较有限。从现货面看,期价基本呈平水状态,现货价635元左右,近日小幅度试探性上行,但短期看,缺乏持续及大幅反弹的条件,供需双方仍以博弈为主。接下来将迎来国庆节,预计电厂耗煤量将在节日期间有所减少,但与此同时,大秦线将在明日开启秋季集中检修,多空因素交织,煤价或将继续震荡。但中长期看,价格看涨思路不变,相对看好后期的冬储及采暖季的刚需。操作上建议,多单继续持有。仅供参考。

 

鸡蛋:
      今日全国鸡蛋价格稳中有落。主产区山东临沂落0.1元报价3.9元/斤,青岛主流落5元报价185(4.11元/斤),北京主流稳定报价195元(4.33元/斤),上海稳定报价119元(4.32元/斤)。当前产区货源供应正常,终端市场货源充足,中上游环节库存不多,贸易商节后小规模补库后正常出货,产区走货快慢不一,蛋价弱势稳定;临近十一长假,当前市场各环节多谨慎观望为主,预计节前蛋价弱势稳定为主,节日期间仍有调整预期。盘面上来看,昨日鸡蛋合约整体减仓震荡,技术上底部背离效应正在消化中,底部支撑明显,但3940-3950犹存压力;节日期间现货仍有回调预期,但回调空间受各环节库存不多限制,建议节前观望为主,以日内短线操作为宜,空仓过节,等待现货的进一步方向。仅供参考。

 

菜油:

      昨日菜油主力1901合约小幅区间震荡,开盘于6700,收盘于6670,较昨日持平。国内沿海菜油现货报价6310-6510元/吨,较昨日下跌10-20元/吨,总体成交不多。

因美方对华2000亿美元征税,中国取消贸易谈判计划,中美贸易冲突升级令市场担心美豆出口形势,对油脂价格形成支撑。今年夏季欧洲出现创纪录的热浪天气,德、法、英和波兰部分地区可能过于干燥,无法进行种植油菜籽。夏季欧盟农作物歉收,粮价高企,也可能促使一些农户将油菜籽耕地改种上谷物。国内方面,豆油、菜油库存小幅下降,但仍处于同期高位,供大于求的局面持续。且双节小包装备货已基本结束,预期需求放缓,拖累菜油行情涨幅。综合来看,目前基本面多空交织,短线行情震荡反弹,可逢低试多。仅供参考。

 

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