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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20181008)

贵金属:
      2018年10月8日(星期一)开市,集合竞价时间为8:55-9:00,当晚恢复夜盘交易。相比于往年的10月黄金周,今年的黄金走势相对平淡;主要受意大利财政问题以及美朝关系再生嫌隙的影响,市场避险情绪有所回升,推动黄金反弹。不过由于美国经济持续向好,尽管非农就业数据不佳,但是薪资数据以及失业率依然向好,喜忧参半,使得美元跌势有限,后期仍有进一步反弹的空间,压制金价上行。短时间而言,黄金仍将维持盘整走势,避险情绪以及美元走势依然是影响金价的关键因素。消息面,本周除了现存的风险事件进展外,还需关注中美贸易关系进展、美联储官员讲话及美国通胀数据;技术面,黄金在1200来回拉锯,金价若不能企稳在此关键支撑上方,上涨动能仍不足。金价若要恢复涨势,需在突破千二关键之后,进一步突破1215美元/盎司的关键水平才能引发更多的买盘跟进,空方也才能退出,此位置建议观望。仅供参考。


原油:
      美国WTI原油11月期货10月5日收报74.34美元/桶,本周涨1.49%。布伦特原油12月期货周五收报84.16美元/桶,本周涨1.69%。其中,本周三美国WTI原油一度涨至76.9美元/桶,布伦特原油涨至86.74美元/桶,双双创造年内新高,并创造至少四年来高点。在伊朗消息落地,OPEC及俄罗斯实质性增产数据未出现之前,短线原油将持续呈现易涨难跌的态势,但也要谨防利好消息落地之后,OPEC及俄罗斯开始大规模增产原油,造成油价理性回调。短线来看,前期预期的两油创造年内新高已经实现,短线迫于美国压力油价或进入调整,但依旧易涨难跌。国内相关能化产品假期间并未开盘,但受原油走高影响,节后或高开震荡为主,操作上建议观望,仅供参考。

 

塑料:

      PE期货1901合约窄幅震荡,开盘9435,最高9505,最低9420,收于9500,上涨40,涨幅0.42%,持仓量减少15388手至336070手,成交量减少至139110手。

现货方面,虽然石化库存压力下降趋势,出厂价维持高位,但是下游节前备货接近尾声,贸易商投机性需求下降,难以刺激现货市场上涨,其中华北市场7042主流报9700-9750元/吨。

逻辑:近期虽然石化装置开工率逐步提升,但是下游终端按需采购,石化聚烯烃库存延续下降趋势,目前在63万吨附近,国际油价重心上移,成本面存在利好支撑,抑制期价跌势,不过国庆节后现货供应存在上升预期,库存存在上升风险,进口货源冲击压力仍在,下游阶段性需求利好逐步兑现,继续上升空间有限,拖累期价反弹步伐。

操作建议:PE期货1901合约窄幅震荡,持仓量及成交量同步下降,显示节前多空操盘积性均有下降,节后关注现货去库存情况,若石化库存出现累积,可入场做空。


PP:
      节前PP期现走势出现一定背离,现货价格强势而期货相对骗弱,期货贴水500以上。节后期现价差回归将是市场主导因素,由于国庆节石化累库预期较强,PP开工率也将大幅提高,PP供需矛盾或在节后短期体现,现货市场将面临较大的回落压力,不过假期外盘油价走高,将给PP一定成本支撑。期货虽然也将承压,不过由于前期期价并未明显跟涨,期货贴水现货过于明显,所以期货下跌压力将明显小于现货市场。


钢矿:
      昨日钢联数据:五大品种总产量1002.99(-11.5万吨),其中螺纹钢产量334.64(+4.1万吨),热卷产量337.8(+4万吨);五大品种总库存为1594.23(+144.1万吨),其中螺纹钢总库存为684.7万吨(+76.6万吨),热卷总库存为334.31(+23.39万吨)。钢联库存数据评估为中性,十月为需求传统旺季,但是在需求好的现实未提现出来之前,预计盘面仍将震荡盘整,等待需求证实或者证伪。铁矿:由预计到港数据推测,十一之后铁矿或将出现集中性到货情况,在情绪上为利空,故十一之后,铁矿或将继续弱势震荡1-2周。但是从中长线来看,一是国内高品资源库存持续下降,且采暖季逐步到来,高品资源需求或将继续增加;二是国外生铁产量出现明显增加,或将长期造成铁矿价格底部上移。

操作建议:钢材观望,等待终端需求释放利多或者利空再行动,密切关注日度成交数据。铁矿1901合约以及1905合约分别在485/490以下轻仓价值买入,风险在于黑色崩盘,铁矿需求出现大幅下滑预期。仅供参考。

 

动力煤:
      受大秦线秋季集中检修的影响,港口方向的煤炭发运量减少,秦港库存量从节前的644万吨降至节后的545万吨,短期内对煤价的压制力量将有所减弱。但整体看,沿海一线港存量仍属相对高位,当前沿海地区发运港(秦港、唐山港、黄骅港)、接卸港及江内港的动力煤库存合计接近6000万吨,同比增近1700万吨,比年初增1750万吨左右。沿海6大电厂日耗同比明显偏低,在节假日期间,一路下跌至平均50万吨/天以下的水平,存煤可用在30天附近,货源充足,预计10月中下旬的冬储补库力度将低于预期。煤炭需求旺季将逐渐来临,预计后期价格或将维持小幅度缓涨态势,现港口价640元左右,本月或将再累涨约10元。操作上建议,多单持有,遇回调加仓。仅供参考。

 

鸡蛋:
      假期期间全国鸡蛋价格先跌后涨再弱稳,较节前鸡蛋价格重心下移。较节前主产区山东临沂落0.2元报价3.7元/斤,青岛主流落5元报价180(4元/斤),北京主流落25元报价170元(3.77元/斤),上海落10元报价109元(3.96元/斤)。假期期间部分贸易商提前备货,当前产区有余货,产区蛋价继续弱势调整;流通环节库存正常,消化节中备货为主,节后开学开工或短期内支撑终端需求,近期整体蛋价稳中小幅震荡调整为主,部分产区稍显弱势。盘面上来看,节日期间现货价格在3.8元/斤附近止跌反弹,或给盘面带来一定支撑,但当前现货市场处于均衡状态,蛋价上涨空间受限;技术上,3900支撑明显,3960和3980压力犹存,节后开盘行情波动较大,建议轻仓操作为宜。仅供参考。

 

豆粕:

      9月季度谷物库存报告发布后,美豆期价下跌,利空风险释放,随着美豆主产区湿冷天气不时出现,不利于美豆收割,CBOT美豆表现偏强,国庆假期期间美豆期价上涨1.52%。近期巴西大豆产区天气状况良好,大豆播种进度较快,但目前来看,仍难以在2019年第一季度为中国提供充足的补充。贸易战方面,白宫首席经济顾问库德洛表示中美双方可能在12月重启贸易谈判,受此影响近期豆粕期价或有回调,建议多单逢高及时止盈。仅供参考。

 

棉花:

      国庆节假期期间郑棉停盘,美棉周度出口数据疲软、净多持仓连续大幅减持、优良率略有所回升,外盘美棉走势偏弱,ICE期棉主力合约周五夜盘顺势下跌后,保持一周低位震荡。在中美贸易战预期不变背景下,美棉需求堪优,预计后期短期内美棉仍将保持弱势,但近期飓风影响或给美棉带来新的炒作点出现反弹。国内方面目前下游需求恢复缓慢,出现明稳暗降的情况,旺季不旺,现货价格暂时疲软。新花逐渐大量上市,叠加棉花工商业库存处于历史同期高位,短期内抑制棉花价格上涨,但是目前新疆棉花加工成本在15600元/吨附近,受成本支撑,郑棉下方空间有限。另国家经济政策关税政策有所变化,多政策的提出短期内有助于投资者信心提升。预计郑棉后市短期内仍然保持偏弱运行,中长期盘面将再次给出入场点位,节后开盘盘面或将低开高走保持震荡走势,待政策利好逐渐释放以及下游需求企稳转好,郑棉重回慢牛上涨之路。仅供参考。

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