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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20181010)

原油:
      北京时间2018年10月10日15点,上期所SC1812合约收盘在597.3元/桶,较上开盘涨15.8元/桶,成交349738手;WTI原油期货主力合约在74.85美元/桶,较开盘跌0.11美元/桶,成交33424手;布伦特原油期货主力合约在84.97美元/桶,较开盘跌0.03美元/桶,成交14149手。飓风临近令美国原油产量锐减,业内依旧关注伊朗问题,油价日内震荡为主。数据上来看,EIA公布,截至9月28日当周,美国原油库存增加797.5万桶至4.04亿桶,库欣原油库存增加169.9万桶,精炼油库存减少175万桶,汽油库存减少45.9万桶,美国国内原油产量持平1110万桶/日。截至10月5日当周,美国石油活跃钻井数减少2座至861座。近期基本面多空交织,油价依旧处于震荡状态,短时风险偏向上行。WTI短时压力位75.35美元/桶,下方支撑74.37美元/桶。国内沥青现货市场价格暂稳,下游施工进展良好,整体带动需求增加,河北、山东等地区现货随产随销,无库存压力。华东、华南下游主要执行前期合同为主,各地区暂无新单签售,厂家库存不高。当前各地道路施工普遍展开,下游被动接货为主。华东、华南地区下游接货转淡,山东地区实际暂可。中长线来看,近期各地道路施工整体步入旺季,需求达到顶峰,但持续涨价令下游被动接货、执行合同为主,观望情绪明显。近期沥青现货价格坚挺,期价仍有上行空间。今日沥青期价受油价带动震荡为主。当前操作上建议观望。仅供参考。

玻璃:
      今天玻璃现货市场继续走弱,生产企业价格调整的范围逐渐增加,市场对前期部分华北地区价格调整的反应逐渐显现。而南北之间的差异也逐渐在拉开,并没有受到更多的影响,但随着时间的推移,则要有一定的调整和变化。目前看终端市场需求变化不大。从基本面上来看,金九银十需求不及预期,在政策与供需的双重博弈下,玻璃价格上方受到供需矛盾影响空间有限,下方又受到仓单成本以及政策限产的制约难以大幅下行,故暂时仍以震荡行情为主,期间或受环保政策影响导致期价震荡重心略有上移,但高价位难以长期持续。建议投资者短时观望为主,等待反弹高点出现后择机布空。仅供参考。

 

塑料:

      PE期货1901合约震荡收跌,开盘9805,最高9825,最低9640,收于9670,下跌95,跌幅0.97%,持仓量增加7280手至376354手,成交量增加至374178手。

现货方面,虽然国内新增检修装置减少,但是下游节后补货,交割品现货库存压力不大,以及国际油价维持高位,刺激国内出厂价上调,现货市场报价随之上涨50-100元/吨,其中华北市场7042主流报9850-9900元/吨。

逻辑:短期国际油价高位震荡,布伦特在85附近震荡,折合国内线性价格为10350元/吨附近,而目前主流报9850-9900元/吨,现货仍有涨价预期,下游终端国庆节后有补货预期,石化库存仍呈下降趋势,目前在76万吨附近,处于中等略低水平,PE现货成本面及供需面利好仍在,期货不宜过分看空。长期国内检修装置减少,而且有扩能预期,进口货源成本低于国内在9800-9850元/吨,随着国内市场涨价,进口货源利润缩水局面缓解,买盘吸引力增强,货源供应有上升预期,而下游需求利好逐步兑现,继续上升空间有限,预计供需矛盾加大,PE期货存在回调压力。

操作建议:PE期货1901合约增仓下跌,成交量有所增加,不过现货成本面及供需面利好仍在,短期不宜过分看空,建议观望为主,长期供需面存在偏空风险,关注石化库存变化,若出现累库情况,则入场做空。


PP:
      PP期货继续收涨但涨势放缓。具体来看主力1901合约开盘10550,收于10594,较前一交易日结算价上涨99,涨幅0.94%,成交量51万手,持仓量57万手。绍兴三锦等装置临时检修,而前期检修装置重启推迟,PP开工率并未如预期站稳90%,目前在88%附近,对市场暂时有一定利好支撑;金九银十之下终端需求较好,PP现货市场依然维持强势,其中市场拉丝货源维持偏紧状态,市场捂货待涨情绪较高,目前现货高价货源已经突破11000元/吨大关,期现高价差对期价有一定支撑;PP石化出厂价格全面上调,国际油价、甲醇及丙烯价格高企,PP成本支撑较强。不过后期PP开工率有望逐渐回升,拉丝排产比例逐渐恢复正常,加之石化库存国庆节期后累库,后期供应压力逐渐增大;此外四季度恒力石化、浙江石化以及东南亚部分PP装置将陆续扩能投产,也将进一步增加供应压力。操作建议,PP成本面支撑力度依然较强,而期现价差修复空间较大,也给期价提供较强支撑,短期PP市场依然较强势,前期多单继续持有,等待右侧交易机会出现,空仓者暂时观望不宜追多;中长期供应压力增加PP存在回落压力,等待逢高沽空机会。

 

甲醇:
      1、据卓创资讯统计,截至2018年10月8日,港口库存76.2万吨,与9月底相比下降2.33万吨。港口库存环比下降,或从供应端支撑甲醇期价。2、截至2018年10月10日,各地现货报价的盘面价格:西北(3600)、江苏太仓(3530)、鲁南(3530)、河北定州天鹭(3560)、河南(3400)。截至2018年10月10日,除河南报价以外,01合约(3448)全面贴水其他现货报价的盘面价格,最低贴水112、最高贴水152。01合约全面贴水且现货尚不具备大跌基础,或说明01合约的现货支撑力度较强,或从现货端支撑甲醇期价。  3、截至2018年10月10日,01合约PP盘面利润84元/吨左右,01合约PP/甲醇价比3.07左右。01合约PP盘面利润扭亏为盈,或从需求端支撑甲醇期价。4、据卓创资讯统计,截至2018年9月30日,全国甲醇装置开工率67.68%,与9月底相比累计上涨1.58%。全国甲醇装置开工率环比上涨,或从供应端压制甲醇期价。操作建议:单边背靠3200一线入场多单继续持有,关注前高3520能否有效突破。230-250加仓正套继续持有、逢低加仓,止损设在200以下。

 

动力煤:
      今日盘面整体仍呈偏强运行态势,上方或仍有空间,但相对高位震荡整理一下的可能性较大。从现货面看,现货价650-655元,期价升水10元左右,若再涨,则需更强的拉涨动力。相关数据显示,至10月8日,全国重点电厂库存量8021万吨,较上月底增364万吨,增4.8%,同比增1326万吨,增19.8%。耗煤量331万吨,较上月底增40万吨,同比增21万吨,存煤可用24.2天,同比增2天,相对来说较充足,后期的冬储补库力度或将低于预期。近日多地气温下降,北方个别区域已开始供暖,耗煤量出现明显提升,9、10月内陆电厂一直处补库存阶段,库存量提升显著,创2015年来的新高,接下来预计范围将继续扩大,为煤价提供一定的拉涨动力,10月底附近或将达到高峰,届时煤市进入供需期,煤价涨幅或将放缓。知情人士透漏,进口煤限制政策继续从严,利好后市。操作上建议,多单继续持有,待回调加仓。仅供参考。

 

鸡蛋:
      今日鸡蛋合约继续强势。现货:今早报价全国鸡蛋价格稳中微落;下午产区河北地区报价稳中微落,走货一般;当前各产区供应正常,部分产区有余货,走货一般偏慢,贸易商前期库存基本消化完毕,顺势采购,随进随出;主销区北京大洋路今日到车数量9台,走货一般,市场2台剩车;南方销区广州、东莞到货正常,走货偏慢,蛋价弱稳。当前市场达到新的均衡状态,蛋价整体趋稳,预计短期内蛋价稳定为主,部分地区微调。淘汰鸡:当前市场淘鸡货源不多,待淘老鸡数量较少,市场走货正常;需求端:屠宰场、农贸市场收购一般,短期内淘汰鸡价格稳中偏强震荡。仅供参考。

 

豆粕:

      今日豆粕期价表现偏强,北京时间10月12日零点美国农业部将发布10月份供需报告,从目前公布的前瞻数据来看,美国农业部将继续上调美豆单产、产量及期末库存,本次报告大概率利空,施压内外盘豆类品种。国内方面,鉴于目前美豆压榨利润良好,后期国内大豆进口数量或超此前预期,另一方面,下周油厂大豆压榨数量将重回190万吨高位位置,豆粕库存或止降回升,豆粕压力较大,后期或呈震荡走势,建议多单及时止盈。

 

棕榈油:

      今日棕榈油期价窄幅震荡,沿海24度棕榈油报价大多稳定在4750-4860元/吨,局部涨10元/吨。今日中午MPOB报告发布,数据显示9月份马棕油产量185.3601万吨,环比增14.38%(预测增幅15%);出口161.8702万吨,环比增47.18%(预测增幅50%);库存254.1152万吨,环比增1.45%(预测数据249万吨)。产量及出口的增加幅度小幅低于预期,库存增幅高于预期,报告整体略偏空。10月1日-5日马来西亚棕榈油产量比9月份增加6.68%,单产增加4.52%,出油率增加0.41%。10月份马棕油出口关税继续维持为零,有利于马棕油去库存。国内方面,10月9日,全国港口食用棕榈油库存总量44.87万,较昨日46.01万降2.4%。8日中美外长会晤短暂,未有实质性进展,贸易战缓解可能性较小,贸易谈判重启预计要等到12月份。国内油脂消费转淡,豆油库存升至173万吨的历史高位,且短期仍有继续累积的可能,对油脂期价上涨行情有一定压制。周四晚12点USDA发布10月份供需报告,机构预测报告偏空,对近期美豆及马棕油走势有一定利空影响。短期棕榈油上涨动力或减弱,不排除小幅回调可能性。仅供参考。

 

菜油:

      昨日菜油主力1901合约高开窄幅区间震荡,开盘于6810,收盘于6820,较昨日上涨1.02%。国内沿海菜油现货报价6490-6690元/吨,较昨日上涨30-50元/吨,总体成交不多。 目前处于美豆和加拿大油菜籽收割季,但是主产区由于天气不利导致收割工作延迟,对油菜籽价格形成支撑。欧盟主产区夏季遭遇干旱菜籽产量较去年减产314.5万吨,今年夏季创纪录的热浪天气,使德、法、英和波兰部分地区过于干燥,无法进行种植油菜籽。且夏季欧盟农作物歉收,粮价高企,也可能促使一些农户将油菜籽耕地改种上谷物。国内方面,豆油、菜油库存仍处于同期高位,供大于求的局面持续。密切关注本周五零点美国农业部的10月份供需报告,预期偏空。整体而言,远期供应趋紧,可逢低试多。仅供参考。

 

棉花:

      郑棉主力1901合约以15590开盘,以15500收盘,较昨日结算跌90,最高15690,最低15455,结算价15565,今日震荡走跌,日终收阴,成交量20.1万手,减少40926手,持仓量43.0万手,增加7036手,成交量减少,持仓量增加。受中美贸易战影响,美棉出口数据持续走差,短期内暂无需求转好迹象。进入收获期美棉天气较差,或降质降量对盘面造成影响,外盘近期关注美棉天气炒作情况。目前国内下游需求恢复缓慢,出现明稳暗降的情况,旺季不旺,现货价格暂时疲软。新花逐渐大量上市,叠加棉花工商业库存处于历史同期高位,短期内抑制棉花价格上涨,但是目前新疆棉花加工成本在15600元/吨附近,受成本支撑,郑棉下方空间有限。另国家经济政策关税政策有所变化,多政策的提出短期内有助于投资者信心提升。预计郑棉后市短期内仍然保持偏弱运行,中长期盘面将再次给出入场点位,待政策利好逐渐释放以及下游需求企稳转好,郑棉重回慢牛上涨之路。仅供参考。

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