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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20181107)

贵金属:
      投资者正在等待美国中期选举的结果,市场交投谨慎。美股微涨,现货黄金在触及日内高位后下跌,美元也小幅下挫;中期选举各州的计票结果通常在北京时间11月7日9:00左右后相继出炉。通常选情在北京时间11月7日中午就基本明朗。根据目前市场预期看,两党将分别控制两院,届时特朗普的政策将受到抑制,或会支撑金价走势,但因其不确定性,需关注最终结果;技术面,金价上方压力为1235/1243美元/盎司,下方支撑1226/1215美元/盎司,仅供参考。


原油:
      WTI 12月原油期货周二(11月6日)收跌0.89美元,跌幅1.41%,报62.21美元/桶。布伦特1月原油期货收跌1.04美元,跌幅1.42%,报72.13美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收跌9.7元/桶,或1.89%,报503元/桶。由于不希望导致全球油价上涨,特朗普表示对伊制裁将推进得慢一些,美国务院称将暂时允许伊朗3个民用核设施继续运转,这令此轮制裁力度略显疲软,加重了市场供应过剩的担忧。收盘后,API最新库存数据显示,上周美国原油库存再度超预期增加,今日原油或维持震荡走弱为主,需关注今晚EIA库存数据指引。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主,沥青小幅走高,当前现货市场分化严重,北方市场交投转弱,但南方地区需求维持旺盛,当前操作上建议观望。

 

塑料:

      PE期货1901合约震荡下跌,开盘9125,最高9150,最低9015,收于9085,下跌50,跌幅0.55%,持仓量增加7484手至334044手,成交量增加至233174手。

现货方面,虽然国内仍有部分装置停车检修,但是石化聚烯烃库存降速放缓,部分大区下调出厂价,另外期货震荡下跌,打压买家购买积极性,现货市场报价弱势震荡,其中华北市场7042主流报9400-9500元/吨。

逻辑:尽管国内检修装置小幅增加,现货升水期货价差扩大,但是石化聚烯烃库存降速放缓,目前在81.5万吨附近,远高于去年同期,略高于上周水平,另外对国际原油及亚洲乙烯后市看空的预期未发生改变,打压期货反弹。

操作建议:国际油价及亚洲乙烯仍处弱势,难以提振市场心态,特别是石化聚烯烃库存降速放缓,压制期价反弹,PE期货维持偏空操作,重点关注国际原油及亚洲乙烯市场价格走势。


PP:
      PP期货近期明显由止跌迹象,但是受甲醇及原油拖累,反弹受阻,不过在原油及甲醇大跌的前提下,PP表现出较强的抗跌性。目前PP开工率偏低,不过石化库存偏高,下游虽然有补库预期,但是受反弹乏力影响,积极性有限,若后期价格反弹,市场成交有望明显跟进;PP基差依然较大,目前在500-600元/吨,虽然较前期有所收窄,但是仍有一定修复空间及预期,对期价有一定支撑;金九银十基本结束,下游需求略有下降但刚需仍在,成交尚可。总体而言,经过一轮大跌后PP利空基本得到释放,且近期供应逐渐缓解,继续下跌动能减弱,除非油价及甲醇继续下滑,否则PP有望短期筑底甚至反弹。

 

甲醇:
      1、据监测,截至2018年10月31日,港口库存77.47万吨,环比上涨4.73万吨;港口可流通货源24.2万吨,环比上涨2.05万吨。港口库存以及港口可流通货源环比上涨,或从供应端利空甲醇期价。2、据监测,截至2018年10月31日,甲醇装置开工率70.97%,周度环比上涨1.45%。甲醇装置开工率上涨,或从供应端利空甲醇期价。据卓创资讯统计,2018年10月甲醇装置开工率月度均值71.07%,月度环比上涨3.12%,或从供应端利空甲醇期价。3、据监测,2018年10月烯烃装置开工率月度均值72.76%,月度环比下降3.31%。烯烃装置开工率下降,或从需求端利空甲醇期价。4、据监测,截至2018年11月6日,PP盘面利润840元/吨左右,PP/甲醇价比3.4左右。PP盘面利润恢复至较高水平,或从需求端支撑甲醇期价。5、据监测,截至2018年11月6日,西北(3220-3250)、鲁南(3150)、河南(3130)、江苏太仓(3050),01合约2895处在贴水状态,最低贴水155、最高贴水355,或限制期价下行空间。操作建议:单边以及套利暂时观望,年线以下不建议追空。PS:一旦01合约PP盘面利润涨至1000/吨左右(目前840左右)且港口烯烃装置恢复外采,可适当关注多甲醇01空PP01操作,仅供参考。


钢矿:
      昨夜盘螺纹1901合约震荡下跌,收于3936,下跌1.53%,成交量为109.44万手,减仓1.86万手。昨日Mysteel建材成交量为14.33万吨,环比减少5万吨。现货方面,天津地区厂提主流价格在4530-4630元/吨,上海地区厂提主流价格在4620-4650元/吨,rb1901贴水801;热卷方面,上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4010元/吨左右;天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在4020元/吨左右。宏观方面,外汇局:前三季度我国经常账户逆差128亿美元,资本和金融账户顺差625亿美元;多地金融支持民营经济政策密集落地;上交所:将积极研究制订科创板和注册制试点方案;40城市土地成交面积10月环比减少22%;10城二手房成交量创48个月新低;工业联盟:特朗普贸易战使美国企业在9月份多支付了50%的关税。行业方面,天然气基础设施密集投产,今冬缺气概率小;唐山市2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案经过市政府15届17次常务会议审议通过,主要内容为:分类执行,对提前关停部分炼钢设备的津西钢铁和港陆钢铁将分别减免104.7万吨、65万吨限产任务。全市秋冬季高炉限产产能为2508.26万吨,占纳入错峰范围高炉产能的42.57%;结合政策鼓励和支持因素计算,全市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨,占纳入错峰范围高炉产能的31.55%。铁矿1901合约震荡,收于508,下跌1.17%,成交量为31.76万手,增仓2812手。现货方面,日照港PB粉价格持平,成交价在585元/吨。

操作建议:成材破位下跌,1901合约基差继续拉大,空仓者建议继续观望。仅供参考。

 

动力煤:
      现我国煤价整体呈持稳态势,少数地区涨跌互现,总体看,走势偏弱,支撑力主要来源于主产地,需求端则仍低迷,下游电厂库存充足,购买力较弱,观望施压价格为主。进口煤价格优势再度凸显,比内贸煤低30元左右,较受下游用户青睐,其对国内煤市的利好预期预计中下旬始方可体现。北方港库存量继续增加,调入量仍高于调出量,拉煤船偏少,现沿海一线港口存煤整体属中等偏高水平,销售不畅,压制煤价的反弹空间,预计后期将面临较严峻的去库形势。长江沿线地区企业手进博会影响陆续开启错峰生产模式,工业用电的缩减使沿海6大电主要电厂耗煤量震荡走低,日均水平降至50万吨以内,库存继续累积,存煤可用涨至35天左右。虽随冷空气范围不断扩大,冬季供暖期已从北向南陆续开展,但受宏观经济走弱等因素影响,短期内电厂日耗或难出现快速回升局面,低需求下。操作上建议,观望。仅供参考。

 

菜油:

      昨日菜油主力1901合约小幅下跌,开盘于6459,收盘于6458,较前一日下跌0.2%。国内沿海菜油现货报价6120-6330元/吨,较前一日下跌10-20元/吨,成交不多。

加拿大油菜籽收割进入尾声,农户积极出售新收油菜籽,商业库存非常充足,季节性收获压力沉重,ICE油菜籽期价跌至14个月的最低水平。 2018/19年度欧盟油菜籽产量为1900万吨,较去年2214万吨,减少14.18%。欧盟年度消费量2380万吨,年度产量处于近10年最低水平,或将扩大进口弥补缺口;战略谷物公司11月1日发布的预测报告显示,2018/19年度欧盟油菜籽播种面积 预计为622万公顷,低于10月份预测的632万公顷,比2017/18年度的687万公顷减少9.5%。国内方面,豆油、菜油库存居高不下,仍处于同期高位,供大于求的局面持续,且西北地区秋收油菜籽逐渐上市,具有一定的利空压制,远期来看,全球菜籽供应趋紧,但是国内豆、菜油库存高企制约上涨,短期缺乏动力。本周美国中期选举,宏观风险较大,稳健者空仓观望,仅供参考。

 

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