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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20181109)
贵金属:
      美联储发布了11月FOMC议息会议结果,美联储官员一致决定不加息,声明认为经济前景的风险大致均衡,未提近期市场波动。不同于上次声明,这次称,企业固定投资增速相对放缓。市场强烈预期联储继续加息,短期美债收益率创十年新高,美股整体走势向上,美元指数重新走高,现货黄金承压维持区域震荡;今日重点关注美国10月PPI、美国11月密歇根大学消费指数等数据;技术面,金价上方压力为1235/1243美元/盎司,下方支撑1220/1215美元/盎司,白银上方压力14.9/15.3美元/盎司,下方支撑14.3/13.9美元/盎司,仅供参考。

原油:
      美国WTI原油12月期货周四(11月8日)收跌1美元,或1.62%,报60.67美元/桶。布伦特原油1月期货周四收跌1.42美元,或1.97%,报70.65美元/桶。上期所原油主力合约SC1812夜盘收跌4.9元/桶,或0.97%,报498.1元/桶。美国原油库存连续七周增长引发业内焦虑,美联储政策声明加强了12月加息的预期,这令美元强势反弹,从而导致油价加速下行。国内相关能化产品夜盘普遍震荡为主,沥青小幅走弱,当前现货市场南北分化明显,但厂家普遍库存不高,南方地区实际需求良好。当前沥青现货已开始走弱,但依旧升水期货200元/吨,近期仍将维持基差修复走势。操作上建议观望,仅供参考。

PTA:
      PTA维持震荡形态,基本面仍延续弱势。1、供需方面:计划外检修较多,PTA负荷短期供应偏紧,11月份PTA仍难有效累库,11月下旬之后市场将重新进入累库阶段,11-12月份预计累库27-28万吨左右。2、聚酯:聚酯产销低迷,整体库存仍有继续上行趋势,对市场形成绝对压力,利空PTA市场。3、终端织机:终端旺季不旺,开工不足,需求拉动有限。4、PX成本端下跌,且远期PX利润有继续被压缩预期,PTA成本端面临坍塌风险。整体来看,基本面偏弱,仍以空头态势应对,可逢高空。此外1-5正套逻辑可继续持有。仅供参考。

塑料:
      PE期货1901合约窄幅震荡,开盘9085,最高9145,最低9050,收于9075,上涨20,涨幅0.22%,持仓量减少4782手至319484手,成交量减少至176562手。
现货方面,国内开工率维持偏低水平,期货贴水现货不过跌势放缓,石化出厂价跌幅不大,抑制现货市场下跌空间,下游按需采购,市场成交气氛略有好转,其中华北市场7042主流报9400-9500元/吨。
逻辑:虽然石化聚烯烃库存降速放缓,目前在77.5万吨附近,但是未出现明显累积,国内LLDPE生产比例下降至30%附近,低于去年同期10%-15%,交割品现货库存压力不大,进口增量有所放缓,近期现货供需矛盾不大,期现价差存在利好支撑,不过国际原油连续下跌,成本面利空影响仍在,尤其是11月中下旬检修装置陆续开车,货源供应量将会上升,而下游需求有减弱风险,压制期价反弹。
操作建议:尽管近期PE现货基本面短期供需矛盾不大,期现价差仍有利好,但是国际油价连续下跌,期货入场做多有风险,长期现货供需面偏空,建议逢高做空为主。

钢矿:
      昨夜盘螺纹1901合约小幅震荡,收于3977,上涨0.94%,成交量为93.92万手,增仓5146手。昨日Mysteel建材成交量为15.86万吨,环比增加2.1万吨。现货方面,天津地区厂提主流价格在4430-4480元/吨,上海地区厂提主流价格在4550-4600元/吨,rb1901贴水705;热卷方面,上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3900元/吨左右;天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3950元/吨左右。坯料方面,唐山地区普方坯价格涨10至3820元/吨。宏观方面,中国10月外储规模降至2017年4月来新低,连续第三个月下滑;山东:到2020年将新增铁路运营里程1450公里;一线楼市供需逆转 二手房议价空间松动;美国中期选举:民主党夺回众议院,共和党保住参议院;加息概率上升 3个月期美元LIBOR刷新十年新高。行业方面,发改委:加快推动石化产业重大项目开工建设;2025年山东地炼产能将压减三成;陕西西安严控大气污染,15家高排放企业搬迁或关停;WTO认定印度钢铁产品进口限制措施不当。铁矿1901合约震荡,收于521.5,上涨1.26%,成交量为41.15万手,减仓1.69万手。现货方面,日照港PB粉价格持平,成交价在582元/吨,金布巴价格515,涨4元。
操作建议:1901合约3900获支撑,下周上海进博会结束,钢材需求或有增加空间,黑色短期建议观望。仅供参考。

动力煤:
      从当前数据看,当前煤价显著低于去年同期,进口煤交割优势要更明显,其对市场的利好影响预计12月将达到高峰,但进入明年1月后则转为主要利空因素之一,对国内煤市的冲击力度将大于今年的第4季度。当前期价从历史数据看,属偏高水平,受电厂的抵触情绪较强,今年整体呈宽幅震荡态势,缺乏大的趋势性行情,但波段性机会较多。近日需重点关注期现货的价差情况,价差越大,下方空间则越小,下跌的阻力则越大,现进口煤与期价基本持平,但却贴水内贸价30元左右,在后市有需求增加预期支撑下,盘面或将出现略偏强震荡的走势,先修复基差,然后再小涨。从价格可基本看出,今年煤市远不如去年同期,今冬供暖季效应或将大大折扣,全国煤价走势一致度较低,区域分化较明显,多空因素受政策影响较大,供需端受管制亦较严格,故煤价缺乏流畅的趋势性涨跌行情,当前至年底价格略偏强震荡的概率较大,反弹力度将远不及去年。操作上建议,观望。仅供参考。

菜油:
      昨日菜油主力1901合约震荡走弱,开盘于6462,收盘于6432,较前一日下跌0.42%。国内沿海菜油现货报价6130-6370元/吨,较前一日下跌10-20元/吨,成交不多。
加拿大油菜籽收割进入尾声,农户积极出售新收油菜籽,商业库存非常充足,季节性收获压力沉重,ICE油菜籽期价持续走弱。2018/19年度欧盟油菜籽产量为1900万吨,较去年2214万吨,减少14.18%。战略谷物公司11月1日发布的预测报告显示,2018/19年度欧盟油菜籽播种面积 预计为622万公顷,低于10月份预测的632万公顷,比2017/18年度的687万公顷减少9.5%。澳大利亚油籽联盟(AOF)本周发布报告显示,2018/19年度澳大利亚油菜籽产量可能降至2008/09年 度以来的最低水平,只有196万吨。国内方面,豆油、菜油库存居高不下,仍处于同期高位,供大于求的局面持续,且西北地区秋收油菜籽逐渐上市,具有一定的利空压制,远期来看,全球菜籽多个产区减产导致供应趋紧,但是目前国内豆、菜油库存高企制约上涨,短期缺乏动力,短期内或维持弱势震荡,仅供参考。
 

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