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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20181204)

宏观经济

      1、11月,财新中国制造业PMI 50.2,微升0.1个百分点,显示经济微幅扩张。财新智库莫尼塔表示,11月制造业内需略有回升、外需仍受压制,生产仍处于放缓过程中,但企业信心尚可,资金周转略有改善,工业品价格上行压力有所减轻。

2、国家税务总局局长王军:今年实施的增值税降低税率、个人所得税改革等措施取得了明显的减税效果。下一步中国还将推出更大规模、更具实质性和普惠性的减税降负举措,更好地推进中国经济高质量发展,并为世界经济发展助力。

3、央行:11月,对金融机构开展常备借贷便利操作(SLF)共153亿元,余额151亿元;对三家银行发放抵押补充贷款(PSL)共255亿元,余额为33366亿元;对金融机构开展中期借贷便利操作(MLF)共4035亿元,余额为49315亿元。

4、经济日报:从长远来看,我们更愿意看到一个平稳健康的房地产市场,而不是一个如脱缰野马般快速奔跑,不知何时就会摔得粉身碎骨的市场。我们应该坚定不移地解决好房地产市场问题,坚持因城施策,促进供求平衡,合理引导预期,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨。

5、国家税务总局:近期发布《重大税收违法失信案件信息公布办法》,自2019年1月1日起施行。将逃避追缴欠税纳入重大税收违法失信案件的标准由“100万元以上”改为“10万元以上”。

6、央行:周一,不开展公开市场操作,连续27个交易日不操作。分析认为,美联储加息节奏若放缓,无疑将有利于国内货币政策获得更大的操作空间,央行货币政策边际放松空间扩大。
 

贵金属:
      在周末的G20会议上,中美双方首脑会晤达成暂时的贸易休战协议,加上继美联储主席鲍威尔等官员之外,美联储理事夸尔斯又唱鸽,黄金受到推动,飙升至三周高位。
1、在中美G20暂时达成贸易共识,中美双方将有90天的谈判期,美国的关税增税也将会暂停;中国紧接着宣布降低美国进口汽车的关税。一旦中美贸易达成协议,对美元的需求将会减弱。
2、周二,澳洲联储将公布利率决议,市场预计,澳洲联储将继续维持利率决议不变,并将利率维持在1.5%水平不变。此外,澳大利亚将维持货币政策声明不变。
3、周三,加拿大央行将公布利率决议,此次决议将不会有新闻发布会。市场普遍预期,加拿大央行将维持1.75%的隔夜利率不变。加拿大央行不太么能在声明中透露出多少未来政策的线索,尽管近期油价的暴跌可能导致该行采取略微谨慎的基调。
4、此外,还需关注12月6日公布的OPEC大会,届时,OPEC将和非OPEC国家举行会议,预计,主要产油国将同意减产100万至150万桶以缓解供应过剩。
5、美元指数近期走势较为震荡,美联储官员,尤其是美联储主席包威尔的鸽派言论一度打压美指。随着美联储12月利率决议的逼近,投资者将目光转向美国经济数据,并从中寻找美国经济可能失去动力的任何线索。
周五,市场将迎来美国非农就业数据,经济学家预期,美国11月非农就业将新增20万个就业岗位。低于此前的25万个,失业率将维持在3.7%,为几十年来的最低水平。而平均小时薪资年率增速为3.1%,和上一个月持平。
6、近期的宏观环境对黄金确实有利,上周美联储主席鲍威尔发表了鸽派评论;这周末中美贸易取得积极进展,这些对黄金都构成利好,推动金价更上一个台阶。然而,多头仍需警惕,据最近的CFTC报告,大型投机者在最近的报告周期间增加了他们对黄金的净看跌仓位,对白银的看跌情绪有所缓和。在报告所涵盖的截至11月27日当周,基金经理将黄金期货的净空头头寸从前一周的51,851手增加至58,390手。这是由于多头清仓(总多头减少4,364手)和新的空头出现(总空头增加2,175手)所致。
7、技术面,从四小时图看黄金突破三角形上轨,预计将继续走高,关注上方阻力1238,这也是黄金分割关键阻力位置,短期来看,黄金底部基本形成,周线形态完好,目前需要关注金价在1238附近的承压情况,如果金价能够突破该阻力位置,底部形态基本确认,预计金价将在美联储12月加息之后,开启反弹。仅供参考。


原油:
      美国WTI原油1月期货周一(12月3日)收涨2.02美元,或3.97%,报52.95美元/桶。布伦特原油2月期货周一收涨1.78美元,或2.97%,报61.69美元/桶。上期所原油主力合约SC1901夜盘收涨9.2元/桶,或2.21%,报426.2元/桶。中美贸易紧张局势缓和令风险情绪大幅提振,同时加拿大方面意外宣布减产,这令油价获得强劲支撑,目前投资者密切关注本周石油输出国组织(OPEC)的政策会议。国内相关能化产品夜盘普遍反弹,沥青高开震荡为主。当前沥青现货市场实际交投一般,天气转冷后需求下滑,厂家进入冬储阶段。操作上建议观望,仅供参考。

 

塑料:

      PE期货1905合约冲高回落,开盘8400,最高8510,最低8335,收于8360,上涨45,涨幅0.54%,持仓量增加28816手至416850手,成交量增加至313114手。

现货方面,月初石化库存压力缓解,部分大区上调出厂价,尤其是期货震荡上涨,提振买家心态,现货市场报价上涨100元/吨左右,其中华北市场7042主流报9200-9300元/吨。

逻辑:尽管受周末假期影响石化聚烯烃库存上升至71万吨附近,但是压力明显缓解,现货出厂价随之上调,OPEC存在减产预期,国际油价有反弹预期,导致PE期货大跌的主要利空因素有所弱化,利好PE期货,不过国内检修装置减少,部分检修装置计划开车,后期供需面预期偏空,将会抑制PE期货反弹。

操作建议:PE期货1905合约增仓上涨,成交量同步上升,尤其是石化库存压力缓解,出厂价上调,利好期货,OPEC减产预期日趋明朗,国际油价反弹,建议前期多单继续持有并可顺势加仓,重点关注国际油价反弹力度。


PP:
      蒲城能源重启但是中煤榆林临时检修,上海赛科重启推迟,PP开工率依然维持在90%以下,供应压力不大;市场成交明显回暖,贸易商及下游采购积极性提高,市场货源偏紧;石化去库存效果明显,周末累库后仅仅在71万吨,远远低于前期水平,本周石化库存有望再创阶段性新低;上游成本出现分化,油价大幅反弹,但是甲醇大跌,不过甲醇大跌之下PP逆势上涨,说明其较强的抗跌性;月底及月初石化挺价意向较强,部分出厂价格上调,拉丝涨至9000以上,支撑增强。总结及建议,PP价格下跌后利空得到释放,基本面存在反弹条件,加之贸易战有缓和迹象,上周入场多单继续持有,但也需关注甲醇大跌对PP造成的成本压力。

 

豆粕:

      本次G20峰会期间,中美两国领导人就贸易战问题达成和解共识,12月12日刘鹤将前往美国进一步谈判,最终结果将在12月15日公布,中国环球电视网报道,明年1月1日中美双方将不再互加关税,目前来看贸易战和解可能性非常大,利空国内豆粕价格,另一方面近期油厂走货速度偏慢,部分油厂出现豆粕胀库现象,进一步施压豆粕价格,预计周一开盘豆粕期价将低开。但此前豆粕期价已有较大降幅,提前释放部分利空,在周一开盘低开之后,短期内豆粕利空因素出尽,下游饲料企业或逢低补库,促使豆粕走货速度回升至正常水平,另一方面,即使1月1日美豆关税下调至3%,美豆运输至国内时间最早也将在1月下旬,国内大豆及豆粕库存仍有下降预期,国内豆粕期价或将迎来一波反弹,周一连粕低开后可逢低试多。
 

菜油:

      昨日菜油主力1901合约开盘于6427,收盘于6387,较上周五下跌0.33%。国内沿海菜油现货报价6140-6370元/吨,较上周五下跌20-40元/吨,成交不多。

中美领导人会晤达成共识,原定于明年1月1日进一步加征关税暂停,双方将在三个月内进行谈判,贸易战暂缓。目前贸易战并未结束,因中国同意立即购买美国农产品,关注近期是否将降低大豆进口关税,若降税将带来利空。18/19年度欧盟菜籽产区的大幅减产导致全球菜籽远期供应趋紧,德国汉堡的行业刊物《油世界》称,7到9月份欧盟的油菜籽进口量达到创纪录的115万吨,比上年同期提高25%。国内豆、菜油库存仍处于同期高位,供大于求的局面持续,且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段,具有一定的利空压制,远期来看,全球菜籽存在供应趋紧预期,但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力,短线或持续震荡调整。仅供参考。

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