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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20181204)

玻璃:
      今天玻璃现货市场总体走势一般,生产企业出库速度基本维持在前期的水平,市场价格没有趋势性变化,部分区域价格零星调整,市场信心平稳。当前厂家整体库存尚可,为了后期现货价格的调整,目前不会有太大的变化。同时上游纯碱价格的变化也给厂家一定的压力。长期来看,供需结构的矛盾和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。从期货方面来看,临近交割月且现货价格逐渐稳定,未来或受需求影响短时延续以基差修复为核心逻辑的阶段性反弹,但反弹空间不宜过度乐观,因而建议操作上关注远期合约反弹高点,逢高布空思路为主。

 

塑料:

      PE期货1905合约缓慢上涨,开盘8370,最高8435,最低8355,收于8425,上涨25,涨幅0.3%,持仓量减少2236手至414614手,成交量减少至220446手。

现货方面,石化库存继续下降,部分大区连续上调出厂价,提振买家购买积极性,现货市场报价随之上涨50-100元/吨,其中华北市场7042主流报9300元/吨左右。

逻辑:OPEC减产意向日趋明朗,国际油价仍有反弹预期,拖累期货下跌的主要利空因素弱化,石化聚烯烃库存延续下降趋势,目前在67万吨附近,处于正常水平,出厂价继续上调,利好PE期货,不过远期国内开工率将明显上升,以及进口冲击压力加大,将会抑制PE期货反弹。

操作建议:PE期货05合约多单继续持有,虽然远期供需面预期偏空,不过近期核心逻辑是国际油价反弹刺激PE期货上涨,关注12月6日OPEC会议,若国际油价持续反弹,则继续加仓,否则平仓离场。

 

甲醇:
      1、据卓创资讯统计,截至2018年11月29日,港口库存75.18万吨,周度环比下降3.25万吨。港口可流通货源数量19.5万吨,周度环比下降5万吨。需要注意的是,虽然港口库存环比下降,但属于港口封航货物滞港引起的被动去库,目前来看,滞港的11.2万吨货物已经陆续入库,短期高库存局面尚未得到明显缓解。2、据卓创资讯统计,截至2018年11月29日,全国甲醇装置开工率69.96%,周度环比下降1.39%。全国甲醇装置开工率环比下降,或从供应端支撑甲醇期价。据卓创资讯统计,2018年11月全国甲醇装置开工率月度均值70.31%,月度环比下降0.76%。甲醇装置开工率下降,或从供应端支撑甲醇期价。3、据监测,截至2018年12月4日,煤制甲醇成本稳定在2349左右,需要注意的是经历前期甲醇期价大跌,前期甲醇01合约已经跌至成本线以下,或在一定程度上说明甲醇01合约乃至甲醇期价被低估。4、截至2018年12月04日,01合约PP盘面利润1321.1元/吨,01合约PP/甲醇价比3.72,均涨至高位水平,或从需求端说明01合约乃至甲醇期价被低估。操作建议:后期关注5-9正套以及PP-甲醇套利机会。

 

动力煤:
      现国内煤价整体呈小幅下滑态势,出现“旺季不旺”现象,港口价继续下滑,贸易商挺价意愿对价格的支撑力较有限,预计下方或仍有空间,沿海煤市供应相对宽松态势延续。主产地煤价部分地区出现小幅下滑,对港口价支撑力有所减弱,但因有矿方增量有限及低库存支撑,难大跌,且后期安检及环保力度大概率将有增无减。沿海6大电库存量达到历史最高位状态,存煤充足,12月虽有进口煤平控措施,但因除煤矿外,其他环节库存高企,预计较难出现供应紧张现象。本周冷空气一波接一波。昨天(3日)东北等地局部降温10℃以上,今天中东部部分地区继续降温。5-7日新一股冷空气来袭,中东部大部气温将下降6-8℃,局地10-12℃,各地气温将连创新低,哈尔滨、北京等城市周后期将冷如“三九”。同时,南方阴雨持续,湿冷上线。操作上建议,稳健者观望为主,激进者可轻仓试多。仅供参考。

 

豆粕:

      本次G20峰会期间,中美两国领导人就贸易战问题达成和解共识,12月12日刘鹤将前往美国进一步谈判,最终结果将在12月15日公布,中国环球电视网报道,明年1月1日中美双方将不再进一步加征关税,目前来看贸易战和解可能性非常大,利空国内豆粕价格,另一方面近期油厂走货速度偏慢,部分油厂出现豆粕胀库现象,进一步施压豆粕价格。但此前豆粕期价已有较大降幅,提前释放部分利空,短期内豆粕利空因素出尽,下游饲料企业或逢低补库,促使豆粕走货速度回升至正常水平,另一方面,短时间内美豆关税难以下降,国内大豆及豆粕库存仍有下降预期,豆粕下方空间不大,近期可轻仓试多。

 

菜油:

      今日菜油主力1901合约开盘于6391,收盘于6407,较昨日下跌0.02%。国内沿海菜油现货报价6120-6350元/吨,较昨日下跌10-20元/吨,成交不多。

随着G20结束,中美领导人会晤达成共识,贸易战暂缓。由于中美贸易冲突以来,并未对油脂价格起到明显提振作用。当前油脂供需仍较为宽松,趋势性上涨仍需等待。18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产,远期来看,全球菜籽存在供应趋紧预期,但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力,且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段,具有一定的利空压制,短线或持续震荡调整。仅供参考。

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