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晨会纪要

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招金期货研究院收盘评述(20181205)

玻璃:
      近期玻璃现货市场总体走势一般,生产企业尽量以增加出库和回笼资金为主,价格变化不大。目前厂家库存同比变化不大,部分北方地区尚有一定的赶工订单,南方需求也维持较好的水平。现货价格短期看压力不大,但后期随着终端需求的减弱,贸易商市场信心逐渐趋于谨慎。长期来看,供需结构的矛盾和宏观风险的加大对未来玻璃价格将产生不利影响。从期货方面来看,临近交割月且现货价格逐渐稳定,未来或受需求影响短时延续以基差修复为核心逻辑的阶段性反弹,但反弹空间不宜过度乐观,因而建议操作上关注远期合约反弹高点,逢高布空思路为主。仅供参考。

 

塑料:

      PE期货1905合约小幅上涨,开盘8390,最低8315,最高8470,收于8460,持仓量增加18514手至433128手,成交量增加至322636手。

现货方面,尽管国内新增检修装置偏少,但是石化聚烯烃库存继续下降,部分大区上调出厂价,提振贸易商投机积极性,不过下游终端维持按需采购,抑制现货市场涨幅,其中华北市场7042主流报9300-9350元/吨。

逻辑:目前石化聚烯烃库存下降至61万吨左右,创下半年新低,部分大区上调出厂价,利好PE期货,不过后期国内新增检修装置偏少,部分检修装置陆续开车,下游需求利好提升有限,供需面预期偏空,而且国际油价涨势放缓,压制PE期货反弹。

操作建议:PE期货1905合约上涨缓慢,尽管短期供需面偏利好,但是远期偏空,而且国际油价涨势放缓,甚至有回调风险,建议前期多单谨慎持有,重点关注国际油价走势。

 

甲醇:
      1、据卓创资讯统计,截至2018年11月29日,港口库存75.18万吨,周度环比下降3.25万吨。港口可流通货源数量19.5万吨,周度环比下降5万吨。需要注意的是,虽然港口库存环比下降,但属于港口封航货物滞港引起的被动去库,目前来看,滞港的11.2万吨货物已经陆续入库,短期高库存局面尚未得到明显缓解。2、据卓创资讯统计,截至2018年11月29日,全国甲醇装置开工率69.96%,周度环比下降1.39%。全国甲醇装置开工率环比下降,或从供应端支撑甲醇期价。据卓创资讯统计,2018年11月全国甲醇装置开工率月度均值70.31%,月度环比下降0.76%。甲醇装置开工率下降,或从供应端支撑甲醇期价。3、据监测,煤制甲醇成本稳定在2349左右,需要注意的是经历前期甲醇期价大跌,目前甲醇01合约已经跌至成本线以下,或在一定程度上说明01合约被低估。操作建议:后期5-9正套以及PP-甲醇套利机会。

 

豆粕:

      今日豆粕期价表现偏强,本次G20峰会期间,中美两国领导人就贸易战问题达成和解共识,12月12日刘鹤将前往美国进一步谈判,最终结果将在12月15日公布,中国环球电视网报道,明年1月1日中美双方将不再进一步加征关税,目前来看贸易战和解可能性非常大,利空国内豆粕价格,另一方面近期油厂走货速度偏慢,部分油厂出现豆粕胀库现象,进一步施压豆粕价格。但此前豆粕期价已有较大降幅,提前释放部分利空,另一方面,当前5月巴西大豆盘面压榨利润已处于亏损局面,短期来看,豆粕下方空间不大,预计近期豆粕期价将呈震荡走势,建议暂时观望。
 

菜油:

      今日菜油1901合约开盘于6420,收盘于6430,较昨日上涨0.7%。国内沿海菜油现货报价6150-6380元/吨,较昨日上涨20-30元/吨,成交不多。

随着G20结束,中美领导人会晤达成共识,贸易战暂缓。由于中美贸易冲突以来,并未对油脂价格起到明显提振作用,当前油脂供需仍较为宽松,趋势性上涨仍需等待。18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产,远期来看,全球菜籽存在供应趋紧预期,但是国内豆、菜油库存高企制约上涨缺乏动力,且西北地区秋收油菜籽目前处于集中上市阶段,具有一定的利空压制。整体而言,目前基本面多空交织,短线或持续震荡调整。仅供参考。

 

棉花:

      郑棉期货1901合约以14655开盘,以14635收盘,较昨日结算跌15,最高14685,最低14575,结算价14618,今日震荡偏弱,日终收阴,成交量17834手,减少13120手,持仓量16.2万手,减少4322手,成交量减少,持仓量减少。G20峰会期间,多国领导人举行了双边或多边会谈,中美双方领导人会晤传来乐观消息,明年元旦后将不再向对方商品征收额外关税。贸易战暂缓,利多内外棉价格,但是90天的谈判期时间仍然较短,对一个服装出口订单来讲,时间周期偏紧,对需求难有质的改变,短期内郑棉或在宏观利好的带动下反弹,但是后期需求疲软、销售压力大,郑棉会重新走弱。仅供参考。

 

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