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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190211)

宏观经济:
1、海通证券姜超:单纯从估值水平来看,目前中国各类资产当中,以股市最具投资价值,债市类资产次之,现金和黄金再次,而房市最没有投资价值。此外,在1年左右的短期内不排除中国上市公司的盈利会出现负增长,但从长期来看,这种担心是完全没必要的。
2、一财:同业存单量价齐跌的情况在2019年的首月出现。1月,同业存单发行总额创近两年新低,平均发行利率持续回落,降至3.0%上下,但发行的期限结构显著拉长。9个月至1年期的同业存单发行规模在各期限中占比最高,为35.93%,而此前这一占比多为10%甚至以下。
3、国家移民管理局:2019年春节期间,全国边检机关共查验出入境人员1253.3万人次,与2018年春节期间相比增长10.99%。其中,入境622.2万人次,同比增长9.51%;出境631.1万人次,同比增长12.48%。共查验出入境飞机、船舶、列车、汽车等交通运输工具36.3万架(艘、辆)次,同比增长1.47%。
4、国家机关事务管理局:组织开展2018年度中央行政事业单位国有资产决算报告编报工作。通知要求,中央国家机关各部门、各单位组织机关本级和所属各级财务独立核算单位全面清仓盘点,核实2018年度办公用房、公务用车、设备和家具存量情况,统计资产配置和处置、对外投资及相关权益、资产出租出借和闲置情况,填报资产决算明细表,生成汇总表后逐级上报。
5、商务部:除夕至正月初六(2月4日至10日),全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元,比去年春节黄金周增长8.5%。年夜饭、团圆饭、亲朋宴成为春节餐饮市场主角,大众化、特色化餐饮受到青睐。
6、中证网:春节后首个交易周(2月11日至2月15日),公开市场共计有10635亿元资金到期,其中包括到期MLF(含1月降准置换)4025亿元。考虑到春节后将有大量资金回流银行体系,尽管逆回购和MLF到期规模较高,但央行公开市场操作预计将保持淡定,资金面整体格局也有望保持大体宽裕。

 

贵金属:
假期期间,尽管全球经济前景的忧虑引发了市场的避险情绪,但因美国经济相较于其他国家相对较好,美元连续7日收阳,挤压了黄金的避险买需,但金价仍在千三关口支撑有效。
1、金价前景仍然乐观,1300美元关口上方支撑强劲。意大利政府的赤字目标不再有可能实现。 加上美中贸易关系的不确定性,以及美国政府再次关闭的可能性,继续支撑金价。最近公开的Comex仓位数据几乎没有动摇。就目前而言,企图逢低做多的投资者在最近的回调之后仍在等待。
2、从长期来看,全球经济前景、美联储货币政策、美国经济的走向仍是影响黄金的关键因素。市场密切关注本周中美贸易谈判以及美国政府是否会再次面临停摆的风险。短时间市场将密切关注美国边境墙预算案的进展,因如果美国两党始终未能达成一致,将导致美国政府近期再次关停。特朗普在此前的国情咨文中再次表示,如果他所提出的边境墙预算案未能得到批准,不排除会把政府再次进入停摆的状态。这可能会使得黄金获得部分涨幅。
3、现货黄金近期的回调符合技术要求,前期多单可持,上方阻力1325/1335/1366美元/盎司,下方支撑1305/1300/1290美元/盎司,仅供参考。

 

原油:

美国WTI原油3月期货周五(2月8日)收涨0.08美元,或0.15%,报52.72美元/桶,本周重挫4.69%。布伦特原油4月期货周五收涨0.47美元,或0.76%,报62.10美元/桶,本周下挫1.12%。美国对委内瑞拉实施的原油制裁对油价产生有效支撑,不过美国钻井数增加以及减产行动面临挑战部分限制了油价的上行空间。上期所原油期货春节假期间未开盘,2月1日收盘423.2元/桶。上周,美国原油库存继续增加,成品油库存同步增加,显示当前需求偏弱,美国数据维持利空。当前操作上建议观望,静待本周数据出台,仅供参考。

 

焦煤:
现货方面,焦煤市场节前自1月30日起山西地区多数煤矿已处关停状态,尚未停产煤矿剩余产量也已十分有限,场地库存低位,且基本是长协户,市场成交惨淡,供应出现阶段性偏紧,春节前后的煤矿大检查将继续影响煤矿的生产,节后焦煤恢复正常供应仍需时日,预计2月份焦煤继续持稳运行,焦煤市场供应依旧呈偏紧缺状态。
逻辑:目前焦炭从成本端受到一定支撑,关注焦煤市场传言近期是否被证实或证伪。
操作建议:继续关注政策面对于双焦供需端影响,由于大级别行情核心驱动缺失,短期或维持偏强震荡走势,建议关注节后库存去化速度以及成品材产量和库存消化程度。仅供参考。

 

动力煤:
春节假期期间国内煤市呈供需两不旺态势,煤价弱势持稳为主,供应端煤矿大型企业近日已陆续复产,生产正常,中小型矿正月十五前后开始复工,榆林地区则待定,矿方库存少量,支撑坑口价坚挺,但部分前期煤价涨幅较大的地区,放假期间略回调。北方港库存量稳中小增,拉煤船处低谷。节日期间电厂耗煤量锐减,沿海6大电日耗量降至40万吨附近,存煤可用升至40天以上,大幅高于往年同期,煤价承压增强。总体看,沿海煤市供应宽松态势加剧,终端仍面临严峻去库形势,预计短期内煤价或将呈弱势小幅下滑态势,操作上建议,稳健者观望,激进者轻仓持空。仅供参考。

 

PE:
国际油价维持高位,对PE仍有利好支撑,如果布伦特突破65关口,对PE利好支撑将明显增强;国内PE装置维持95%左右的高开工率,春节后PE库存大幅上升的风险偏高,尽管下游节后有补货需求,但是持续时间不长,在1-2周左右,1季度国内PE装置无大修计划,二季度检修力度明显低于去年,进口冲击压力仍在,不利于PE库存消化,压制PE期货反弹,节后重点关注下游补货及PE库存累计情况,若是好于市场预期,可以做一个短多行情,若是低于市场预期,择机入场做空。

 

甲醇:
1、西南气头装置的提前重启导致甲醇装置开工率环比上涨,西南气头装置重启相当于把节后3月份的供应压力转移到节前,节后供应压力减少。2、港口库存小幅下降,尤其是华东港口库存以及可流通货源下降明显,或说明浙江兴兴重启后库存压力有所缓解。后期关注库存下降趋势能否延续、尤其是华东库存,一旦延续,其对期价的影响或由前期的利空转为利多。3、近期外盘报价回升导致进口利润开始倒挂,进口利润开始倒挂或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价。后期关注进口利润倒挂局面能否延续,一旦延续,其对期价的支撑力度或增强。4、传统下游利润开始回升(甲醛100元/吨、醋酸610元/吨、二甲醚430元/吨),其对期价的利空影响有所减弱(利空转为中性),节后关注利润回升能否促进传统下游开工回暖。操作建议,节后逢低试多。

 

棉花:
春节假期期间,内盘棉花停盘,美棉走势偏弱震荡。假期期间美农业部有多份报告发出,整体中性偏空。USDA出口周报:截止12月27当周2018/19年度棉花净签约5.36万吨,装运4.59万吨,环比分别减3.28和0.44万吨,美棉出口无明显转好迹象;CFTC美棉基金:截止1月8日当周基金净多占比连续八周下滑,至近3年历史同期低位,同比少30个百分点;USDA供需月报:2018/19年度,全球棉花产量和消费调减,进口和期末库存调增,2月预估2018/19年度全球棉花较12月库消比上调2.8个百分点。在利空消息密集的同时,市场担忧在3月1日前,中美双方无法达成和解共识,至2月8日收盘,美棉收跌。国内方面,2018年新棉加工以完成,棉花供应压力逐渐增加,目前需求端仍处于淡季期,节后应重点关注纺企开工情况与补库情况。外盘走势羸弱,预计开盘郑棉将低开震荡,静待月中中美再次会晤,若其他国家无天气炒作等因素,郑棉将继续跟随美棉走势。套利操作可持有CF905-CF909合约反套持仓,谨防宏观风险。仅供参考。 

 

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