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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190513)

贵金属:

1、美国总统特朗普对价值2000亿美元中国输美商品加征关税的措施,周五已生效,北京方面表示将不得不采取反制措施。这被市场解读为特朗普的一种谈判策略,不过最终中美第十一轮经贸磋商仍没有达成协议,虽然双方都表态未来将继续磋商,但局势的不确定性已经加剧,这令市场恐慌情绪蔓延,股市首当其冲遭受重创。尽管如此,市场整体避险需求提升的环境下,金价涨幅依然受抑,而日元和瑞郎等其他避险资产则获得有效支撑,这可能是因为主要技术面的因素影响,金价还在1290美元附近面临阻力,限制了买盘进入。

2、本周美国将公布有“恐怖数据”之称的零售销售数据,同时有多名美联储官员将发表讲话。欧洲方面,德国和欧盟将公布ZEW经济景气指数,同时周五还将公布欧元区4月未季调CPI年率初值。英国方面则着重关注周二公布的失业率数据,因此前英国三个月ILO失业率降至1975年以来最低。

3、技术面,金价震荡上行运行在1285上方但盘中多空博弈加大,内盘黄金需关注人民币贬值力度,本周倾向于盘整。仅供参考。

 

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于3492元/吨,跌18元/吨,跌幅0.51%。国内沥青现货市场价格暂时稳定,下游施工正常,山东及周边地区厂家库存一般,部分装置检修及转产渣油,东北炼厂出货正常。当前全国各地区施工逐步开启,需求恢复,炼厂普遍库存不高,部分装置检修及转产,支撑现货价格。当前华东、华南地区下游按需接货,厂家库存偏低,江浙一带贸易库存处于中位。中长线来看,当前全国各地道路施工启动,需求陆续恢复,当前低库存支撑沥青现货价格,周末国际原油反弹,再度利好沥青成本,目前炼厂依旧亏损,现货无降价意愿。周末沥青期货震荡偏弱。操作上建议观望,仅供参考。

 

焦炭:

现货方面偏强运行,第二轮提涨范围继续扩大,厂内库存继续下降,销售情况良好,焦企看涨情绪浓厚,下游部分企业已接受涨价,近期吕梁市将集中开展环保问题整改整治专项行动,当地焦企环保限产预期增强,加之河北地区唐山高炉开工率较上周有所下降,但仍不及环保文件预期,港口下游询价积极性尚可,成交一般。

逻辑:后期核心变动在于需求端变化,目前焦炭供应维持高位,去库长路漫漫,同时短期环保问题再次成为市场关注焦点,对于行情节奏将起到重要影响。

操作建议:关注成品材后期表现,将左右焦炭行情,而去库速度将决定行情是否顺畅,另需关注环保限产政策落地情况,中长期关注逢低做多焦化利润。仅供参考。

 

动力煤:

    核心逻辑:短期内缺乏,中长期为迎峰度夏前夕的补库及期间的刚需。供需现仍处博弈状态中,供应端产量受限、库存少、坑口价坚挺对盘面影响仍较大,叠加近日陕西及内蒙古部分地区再度出现煤管票紧张现象,致期价相对高位略偏强震荡。

    具体看:

    1、价格:期价仍持稳,贴水国内煤18.2元,升水进口煤则幅度较大,为58.2元,内外贸煤价差76.4元,外贸煤价暂止涨小幅回调,关注其可持续性;主产地坑口价较坚挺,尤其陕西部分地区,仍在上涨。北方港煤种结构性问题仍突出,Q5500和Q5000价差94元,幅度较大,关注其可持续性,侧面显示电煤交投气氛一般。

    2、供应:主产地部分地区供应仍偏紧,榆林地区部分矿块煤销售良好,提振末煤市场,且煤管票紧张问题再度出现,预计当地煤价上方或仍有空间;进口煤则货源充足,后期仍有较强的增量预期,产港形势呈一半海水一半火焰的状态。产港价格倒挂现象仍较严重,大户发运为主,贸易商少量,盈利差,积极性低。

    3、需求:内陆尚可,下游化工厂、水泥厂等按需采购为主,为煤价提供一定支撑力;沿海煤市电煤需求一般,终端电厂接长协煤为主,青睐进口煤,淡季特征明显,电企尚未启动明显的补库行为。

    4、库存:矿方少,沿海一线中等略偏高,北方港中等;沿海电厂仍明显高于往年同期,日耗不振,全国重点电厂存煤中等水平。

    5、供需关系:区域分化严重,陕西部分地区偏紧,内陆其他地区相对平衡,沿海电煤宽松。

    6、预测:窄幅震荡,主产地部分地区上方或仍有空间。

操作上建议:07/09/11中长期做多思路为主,试多单继续谨慎持有,等待会否再有加仓机会。仅供参考。

 

天胶:

上周五晚盘沪胶以11800点上下震荡整理为主,继续以减仓表现,多空分歧较大但又缺乏主动增仓力量,从而使得短线震荡无方向性。在短线行情中,沪胶仍然是受到宏观面和情绪面的影响较大,短线波动较强,但是基于基本面的现状,沪胶又呈现出抗跌的一面。海关查验混合胶较为严格,加速了市场去库存进程;期现基差的快速收窄至接近平水的状态,对沪胶产生较强支撑,下游对现货的采购也较为积极。产区仍处于高温天气中,但未来降水对供应释放仍有预期,加之汽车等终端需求表现低迷,因此盘面多空交织,缺乏方向性表现。但是基于去库存的逻辑,沪胶短线仍有反弹的需求,但上方高度或在12000点承压,因此观察11700-11900点区间震荡,多看少动。仅供参考。

 

苹果:

1.产区整体交易继续平稳推进,交易重点集中在客商货源,受卖家挺价影响,行情维持稳硬趋势。调货客商多按需少量多次拿货,交易量一般。2.山东产区:栖霞产区行情仍呈现稳硬趋势,果农货剩余不多,交易主要集中在客商存货。存货商要价强硬,买卖双方议价成交,交易价格稍显混乱,75#及80#果较受欢迎,而85#以上大果交易相对一般。当前客商80#以上一二级果主流价格在6.50-7.00元/斤。3.陕西产区:洛川产区库存苹果交易正常,存货商及当地企业优先通过自有渠道出货,调货客商有限,且因卖方惜售,拿货也相对困难,价格仍持续看涨。小结:上周五AP910合约在8500点上方高位震荡。周末现货价格继续上涨,近期据部分产区反应坐果不理想,种种因素对远月仍有较强支撑。

 

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