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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190605)

贵金属:

全球贸易担忧似乎有所缓解,这令市场避险需求有所抑制;但美联储主席鲍威尔暗示,在面临全球贸易等经济风险的情况下,美联储有可能降息。此前圣路易斯联储主席布拉德也表示,美国“可能很快就需要”降息。 美元继续承压支撑金价走势。

1、周二,美联储主席鲍威表示,美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张,正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响。此番言论被解读为暗示降息的可能性。

他说:“美联储将采取恰当措施维持经济扩张,正密切监控贸易局势对美国经济前景的影响,严肃对待通胀预期下行的风险”。不过在对必要时降息表达开放态度的同时,鲍威尔也提示了长期利率偏低的危害。

2、墨西哥总统预计能在征税前与美方达成一致,但特朗普称更有可能下周加税。墨农业商会负责人称,墨方可能对美农产品征惩罚性关税。上周特朗普威胁,对墨关税可能10月上调到25%,直到解决非法移民问题。

3、4月制造产品出货环比降幅为2017年4月以来最大。3月扣除飞机非国防资本耐用品出货同样下滑,意味着三年来美国企业首次一季度设备开支减少。

4、今日重点关注墨西哥与美国贸易谈判进展、欧元区PMI及PPI数据、美国5月ADP、PMI及ISM等数据。

5、技术上,现货黄金目前在1320-1330附近区间震荡,但因强势突破千三关口,因此回撤可作为买入机会,仅供参考。

 

原油:

截至6月4日收盘,WTI原油7月期货结算价报53.48美元/桶,涨0.23美元,涨幅0.43%布伦特8月期货结算价报61.97美元/桶,涨0.69美元,涨幅1.13%。SC主力1907合约跌11.8报427.2元/桶(≈62.07美元/桶),夜盘收涨1.4报428.6元/桶(≈62.28美元/桶)。

在上周原油连续暴跌后,尽管原油市场交投情绪并未完全扭转,但随着宏观担忧情绪的缓和,原油逐步展现出低位调整态势,隔夜原油低位震荡小幅回升。目前原油市场中期逻辑明显转弱,短线原油走势紧跟宏观情绪和市场短线消息。宏观情绪近期有缓和迹象,但能否继续改善仍需进一步观察。本周原油市场消息指引偏弱,重点关注晚间EIA报告指引。API先行指标传出利空,重点留意晚间EIA报告与API库存增幅的预期差,近几周该因素对短线原油走势影响显著。API原油及成品油库存全线增长,且增幅较大,若晚间EIA库存增幅有限,甚至出现意外下滑,留意短线原油借势继续反弹修正的可能性。

虽然近期宏观风险偏大,但原油市场基本面尚未实质性转空,欧佩克整体产量继续维持低位,管道污染问题仍然压制近期俄罗斯原油产量,与此同时,季节性需求开始逐步显现,原油市场基本面依然偏紧。因此,我们仍旧认为在供给端转空之前,原油将进行反弹修正,原油中短线可以尝试逢低试多,布伦特初步看向65美元附近。若中短线反弹走势兑现,后期重点关注供给端变动,留意欧佩克产量政策转向,页岩油产能释放以及俄罗斯恢复产能等风险。下半年原油仍将面临原油供应净增长,宏观风险持续,需求整体偏弱等多重压力,所以,中短线原油反弹后,继续寻机中长线布空。

 

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于3010元/吨,涨12元/吨,涨幅0.4%。国内沥青现货市场价格稳定为主,下游施工正常,山东及周边地区厂家库存一般,部分装置检修、转产渣油,供应缩量。当前全国各地区施工陆续开启,需求继续增加,炼厂普遍库存不高,部分装置检修及转产,支撑现货价格。华东、华南、西南地区下游按需接货为主,受阴雨天气影响,需求转弱,江浙一带贸易库存处于中位。中长线来看,当前全国各地道路施工总体需求恢复,低库存支撑沥青现货价格。但华东进入雨季,局部需求有所弱化。受国际油价接连走弱影响,沥青主力合约走势偏弱。操作上建议观望,仅供参考。

 

焦炭:

市场整体暂稳运行,主产地山西、陕西环保检查形势较为严峻,第四轮上涨市场暂无响应也无回应,焦企提涨情绪仍在,但较前期有所减弱。河北唐山个别钢厂鉴于现阶段原材料成本大幅增加和焦炭库存情况,焦炭采购价提降100元/吨,并限量进厂。港口成交一般,受近期盘面大跌影响,贸易商及期现套投资资源出货意愿增强,准一级冶金焦市场报价小幅下跌,准一级冶金焦2050—2100元/吨,整体港口成交冷清,市场参与者多以观望为主,综合来看,预计短期焦炭现货市场暂稳运行。逻辑:目前焦炭在高供应、高需求下,预计双焦去库战线拉长,目前焦炭需求端尚可,部分地区环保限产仍存预期,关注后期供求演变。操作建议:由于总库存高位,后期若去库不顺,或环保预期落空,则以空头思路为主,若政策面、基本面发生变动,则可根据实际情况加仓或平仓。仅供参考。

 

动力煤:

核心逻辑:利空因素仍占主流,主要问题集中于需求端,终端电厂库存高企,处历史高位,为当前及后市最主要利空因素。与此同时,沿海一线港口场存属中等偏高水平,交投气氛清淡,海运费仍在下滑,货少船多。

具体看:

1、价格:现货价止跌企稳,但反弹乏力,内外贸煤价差87元,进口煤价格优势明显,1909贴水19.6元,在正常范围内。现煤价利空压力仍较强,预计短期内下方仍有空间,但越跌下方支撑力则相应增强。

2、供应:相对宽松,沿海一线港口货源充足,施压煤价,旺季不旺出现的可能性在不断增加,沿海一线港口及终端电厂面临严峻的去库形势。

3、需求:终端电厂库存高企,日耗低迷,沿海6大电存煤可用增至32.66天,属高位水平。天气预报显示,近日部分地区气温明显提升,但降雨同样较多,预计对日耗将有一定提振作用,但水电对火电市场份额的挤占力度将增强。

4、库存:除矿方及贸易商外,其他主体或环节均处历史中等偏高位置。

5、供需关系:主产地相对平衡,部分矿库存出现少了积累,沿海煤市则较宽松,煤种结构性问题犹存,Q5500和Q5000价差维持在89元。

6、预测:短期内趋稳迹象愈发明显,关注可持续性。

现仍处下跌通道中,但受现货面未继续恶化影响,期价有明显的止跌企稳迹象。操作上建议:

投机:主要操作对象为1909。1、若持空,则建议在570及以下减仓,以防利润造成大幅回撤。2、若空仓,则遇大幅反弹入空,短线操作为主,设好止损,前低附近风险系数较高,且盈利预期较小。3、空仓观望,等待下轮做多机会。4、可轻仓介入9-11正套。

产业:主要操作对象为1909和1907。1907:1、据自身成本具体情况,贸易商和下游用户盘面做多,锁定成本或利润。2、交割。1909:1、贸易商或供方盘面持空,进行卖保操作,待期现货价格企稳后,平仓。2、贸易商或下游用户待期现货价格止跌企稳后,盘面逐步建多单,规避迎峰度夏期间价格上涨的风险,买保,若刚需严重不及预期,则平仓。仅供参考。

 

天胶:

晚盘沪胶企稳震荡,跟随化工品盘面整体止跌,站稳在11900点上方。基本面来看,近两日公布的下游终端数据均表现不佳。2019年5月汽车经销商库存预警指数为54%,二手车经理人指数为34.8%,新车、二手车市场均不活跃。5月份,我国重卡市场共约销售各类车型10.9万辆,环比今年4月下降8%,比上年同期的11.4万辆小降4%。乘用车和重卡数据表现不佳令天胶下游消费承压。产区来看,云南产区供应放量不大,不过已经迎来降水,将有效缓解旱情并有利于割胶。库存方面,青岛区外库存延续下降,5月底22个样本仓库较中旬降低2万吨至44万吨。基差收窄继续支撑去库存,并对沪胶有较强底部支撑。但是下游需求表现不佳,供需双紧,因此基本面难以形成趋势性合力。短期宏观情绪或有改善,关注沪胶短线在11900-12000点区间的修复性反弹,多看少动,暂未有趋势性方向。仅供参考。

 

苹果:

1.随着时令鲜果大量上市,库存苹果交易热度略有下滑,存货商出货积极性略有提高,采购商试探性询价,行情暂时稳定。2.山东产区:栖霞产区以客商自提走货为主,调货客商不多,部分存货商出货意愿稍有增强,行情暂时维持稳定。当前客商80#以上一二级果主流价格在7.50-8.00元/斤,客商75#一二级客商货价格在7.00元/斤左右。3.陕西产区:洛川产区剩余散户手中的货源交易基本收尾,多以自提发货为主,多数货源以当地企业通过自有渠道销售,当地冷库交易基本收尾。当前纸袋富士70#起步客商半商品货价格7.50-8.00元/斤,80#客商半商品价格在8.00-8.50元/斤。

 

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