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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190606)

贵金属:

美国5月ADP就业人数意外爆冷,仅增加了2.7万人。此外,继美联储主席鲍威尔之后,令一位美联储官员称愿意考虑降息。受这些消息影响,美元指数短线一度急跌支撑金价冲上1340美元/盎司关口,随后的ISM非制造业指数表现强劲,金价高位回落至1330美元/盎司附近震荡。

1、美联储发布的褐皮书显示,近几周美国经济整体扩张,商业前景依然“稳健”,但也显示出一些阴霾。在里士满和旧金山辖区,公司出现了难以找到员工的情况。而在美国各地,农业都表现不佳,恶劣的天气以及低迷的农产品价格对农民构成挑战。

2、美国5月ADP就业人数变动 2.7万人,预期 18.5万人,前值 27.5万人修正为27.1万人。美国5月ADP就业人数降至2010年3月以来最低。 

3、美国5月ISM非制造业指数升至56.9,创下今年2月以来新高,预期和前值均为55.5。

4、2019年FOMC票委,芝加哥联储主席埃文斯表示,尽管美国经济基本面稳固,但是鉴于通胀过低,以及贸易紧张局势导致商业不确定性,愿意考虑降息。

5、欧盟委员会在周三公布的一份报告中表示,意大利在依照欧盟财政规定减少债务方面未取得足够进展,因而“有必要”启动惩戒程序。这标志着围绕意大利预算问题的争端进一步升级。

6、黄金ETF小幅减仓至757.59吨。

7、今日重点关注欧元区GDP数据、欧洲央行讲话等。

8、技术上,现货黄金冲高回落,上方阻力1346美元/盎司,下方支撑1306-1317美元/盎司附近,回撤可作为买入机会,仅供参考。

 

原油:

截至6月5日收盘,WTI原油7月期货结算价报51.68美元/桶,跌1.80美元,跌幅3.37%;布伦特8月期货结算价报60.63美元/桶,跌1.34美元,跌幅2.20%。SC主力1907合约跌2.0报425.2元/桶(≈61.71美元/桶),夜盘收跌8.1报417.1元/桶(≈60.53美元/桶)。

在昨日早间API报告全线利空后,亚欧时段原油整体走势疲软。而晚间EIA报告显示,上周美国原油及成品油库存同样全线攀升,并且原油库存增幅大于API,远超市场预期,同时原油产量再创历史新高,报告公布后盘中油价再度跳水。布伦特主力盘中一度跌破60美元整数关口,美原油则向下迫近50美元。

原油盘中触及日低后,市场有消息称,欧佩克将在未来几个月内采取灵活与敏捷的行动,决心降低原油库存,实现油市平衡。消息传出后,原油自日低位置逐步反弹,EIA报告后的跌幅几近收复。此外,隔夜欧美股市在止跌后延续反弹势头,宏观情绪的逐步缓解一定程度上为原油市场提供支撑。

在上周原油连续暴跌后,本周油价逐步进入低位调整阶段,但由于市场情绪仍然偏弱,原油短线继续面临较大的下行风险。随着欧美股市止跌回调,宏观情绪有所缓和,很大程度上缓解了原油进一步大跌压力。但昨晚EIA库存报告结果远超预期,对油价再度构成短线冲击。不过,原油触及日低后,欧佩克方面的预期管理起到作用,同时股市上涨也为油价走势提供支撑,原油跌幅持续收缩。

当前原油市场短线风险依然偏强,EIA报告后,本周数据方面重点关注周五美国非农报告。但昨晚ADP就业数据创2010年3月来最差表现,留意非农报告的潜在负面影响。当前原油中期指引仍然偏弱,短线油价波动继续围绕宏观风险与短线突发消息。隔夜原油剧烈波动后,原油仍然展现出企稳迹象,但EIA报告冲击后需要观察短线消息指引,同时仍需防备原油继续下跌风险。

 

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于2920元/吨,跌82元/吨,跌幅2.73%。国内沥青现货市场价格局部下滑,下游施工正常,山东及周边地区厂家库存一般,部分装置检修、转产渣油,供应缩量,受原油影响炼厂下调50元/吨。当前全国各地区施工陆续开启,需求继续增加,炼厂普遍库存不高,部分装置检修及转产,支撑现货价格。华东、华南、西南地区下游按需接货为主,受阴雨天气影响,需求转弱。中长线来看,当前全国各地道路施工总体需求恢复,低库存支撑沥青现货价格。但华东进入雨季,局部需求有所弱化。受国际油价接连走弱影响,沥青主力合约走势偏弱。操作上建议观望,仅供参考。

 

动力煤:

核心逻辑:利空因素日趋饱和,终端电厂库存高企,处历史极值,为当前及后市最主要利空力量。与此同时,沿海一线港口场存属中等偏高水平,交投气氛清淡,海运费仍在下滑,货少船多,但降幅收窄。近2日供方挺价意愿有所增强,煤价有趋稳迹象。

具体看:

1、价格:现货价企稳,但反弹乏力,内外贸煤价差87.7元,进口煤价格优势明显,1909贴水12.8元,显著收窄,在正常范围内。现煤价利空压力仍较强,但越跌下方支撑力则相应增强。

2、供应:相对宽松,沿海一线港口货源充足,施压煤价,旺季不旺出现的可能性在不断增加,叠加终端电厂均面临严峻的去库形势。

3、需求:终端电厂库存高企,日耗低迷,随气温升高,需求量预计将逐步增加,沿海6大电存煤可用30.48天,属高位水平。

4、库存:除矿方及贸易商外,其他主体或环节均处历史中等偏高位置。

5、供需关系:主产地相对平衡,部分矿库存出现少了积累,沿海煤市则较宽松,煤种结构性问题犹存,Q5500和Q5000价差维持在87元,低卡煤价格小涨。

6、预测:短期内趋稳迹象愈发明显,关注可持续性。

现仍处下跌通道中,但受现货面未继续恶化影响,期价出现小幅反弹。操作上建议:

投机:主要操作对象为1909。1、若持空,则建议在570及以下减仓,以防利润造成大幅回撤。2、若空仓,则遇大幅反弹入空,短线操作为主,设好止损,前低附近风险系数较高,且盈利预期较小。3、空仓观望,等待下轮做多机会。4、可轻仓介入9-11正套。

产业:主要操作对象为1909和1907。1907:1、据自身成本具体情况,贸易商和下游用户盘面做多,锁定成本或利润。2、交割。1909:1、贸易商或供方盘面持空,进行卖保操作,待期现货价格企稳后,平仓。2、贸易商或下游用户待期现货价格止跌企稳后,盘面逐步建多单,规避迎峰度夏期间价格上涨的风险,买保,若刚需严重不及预期,则平仓。仅供参考。

 

pp:

PP夜盘受油价拖累大幅下挫跌破7900。PP进入集中检修季,开工率一度跌破80%,目前回升至85%附近,供应压力不大但检修利好减弱;石化去库存受阻,本周一直维持在84万吨附近;油价近期大幅下行,PP利润继续修复,目前已经在1000左右,成本支撑力度大幅减弱;下游需求整体表现一般,目前已经进入传统淡季,市场成交不畅;现货相对抗跌,基差偏强,部分商家有抄底动作。操作建议,目前PP需求低迷且即将进入最淡季节,不过PP检修较多且库存压力不大,整体来讲PP长期看跌但短期或存在一定支撑,前期空单可减仓或止盈离场观望,金九银十存在反弹空间,而四季度依然为看空思路,届时还可操作塑料-pp及做空MTO利润等套利。

 

苹果:

1.端午临近,但产区备货客商未见明显增加,整体交易稍显清淡。目前冷库多以固定档口客商发自有货源为主,整体交易量不大,价格暂时稳定。2.山东产区:栖霞产区交易整体平稳,目前冷库中基本以存货商发自有货源为主,少量有固定档口客商按需小批量采购,整体走货速度一般,价格暂时稳定。当前客商80#以上一二级果主流价格在7.50-8.00元/斤,75#一二级客商货价格在7.00元/斤左右。3.陕西产区:洛川产区散户货源交易基本结束,剩余货源较少,且多在当地企业手中,零星客商还有极少货源,以满足自身需求发货为主,交易零星。当前纸袋富士70#起步客商半商品货价格7.50-8.00元/斤,80#客商半商品价格在8.00-8.50元/斤。

 

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