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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190610)

宏观经济:

1、财政部部长刘昆:目前全球失衡主要集中在发达经济体,这些国家应在失衡调整中发挥更大作用。在双边场合采取贸易保护措施,无助于改善多边体系下的失衡,反而会损害世界经济增长。中国政府将采取一系列重大改革开放举措,促进更高水平对外开放,推动中国经济高质量发展和全球经济的繁荣发展。

2、银保监会:自包商银行被接管以来,各项系统平稳运行,营业网点井然有序,银行头寸充足,流动性整体充裕。包商银行新的资产负债保持平稳运行。近日,该行发行期限6个月的同业存单10亿元,发行期限3个月的同业存单2亿元,同业业务已恢复正常。

3、新华社:受国际市场带动,最近一周,以人民币计价的黄金价格再创新高,黄金期货价格时隔6年再次突破了每克300元大关。不少分析认为,随着市场对美联储降息信号的继续演绎,金价短期仍看涨。

4、国际货币基金组织总裁拉加德:现阶段中美经贸摩擦以及未来摩擦升级的可能性将对全球经济造成重大冲击,并导致总共4550亿美元的损失。这一金额高于G20成员南非的国内生产总值,相当于让2020年的全球经济总量减少0.5%。

 

贵金属:

1、美国5月新增非农就业岗位仅7.50万,远不及预期的17.50万,前值从26.30万下修到22.4万;5月份失业率维持在近半个世纪低位3.60%,持平前值和预期值;5月平均小时薪资年率录得3.10%,不及前值和预期值0.1个百分点。

美国5月就业增长大幅放缓,薪资涨幅低于预期,预示着经济活动动能的丧失正蔓延至就业市场,这可能会增加要求美联储今年降息的呼声。

2、虽然美国4月贸易逆差意外收窄,但进口和出口大幅下滑,而对华商品贸易逆差飙升29.7%,至269亿美元。经济学家警告称,特朗普政府的“美国优先”政策正在抑制美国经济。与中国和墨西哥这两个美国主要贸易伙伴展开贸易摩擦,将给美国经济带来更大的压力。美国经济在第一季度受到出口、库存积累和国防开支的暂时提振后,目前已经在放缓。

3、在6月18日至6月19日之前美联储不会传达有关利率政策的表态,短时间市场将关注各国的经济表现和一些机构报告,除此之外,英国保守党领袖竞选也将在本上周拉开帷幕。值得注意的是,由于上周美国和墨西哥就贸易问题短时间达成一致,那么本周美国原本计划对墨西哥征税将搁置。

4、技术上,现货黄金上周创近4个月新高,macd红柱持续走强,多头占优,但由于贸易紧张局势暂缓,内盘黄金勿追涨,谨慎看多,仅供参考。

 

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于2906元/吨,跌96元/吨,跌幅3.2%。国内沥青现货市场价格稳定为主,下游施工正常,山东及周边地区厂家库存一般,部分装置检修、转产渣油,供应缩量。当前全国各地区施工陆续开启,需求继续增加,炼厂普遍库存不高,部分装置检修及转产,支撑现货价格。华东、华南、西南地区下游按需接货为主,受阴雨天气影响,需求转弱。中长线来看,当前全国各地道路施工总体需求恢复,但华东进入雨季,局部需求有所弱化。受国际油价巨幅波动影响,沥青主力合约宽幅震荡,今日原油高开,沥青期货或高开上行。操作上建议观望,仅供参考。

 

动力煤:

核心逻辑:多空因素夹杂,需求端库存仍处历史高位,但基于后市旺季预期,期现货价格趋稳,且港口低卡煤价小涨,但预计反弹乏力,后期重点关注电厂主动去库的节奏。

具体看:

1、价格:期价贴水14元,在正常范围内,内外贸煤价差88.6元,进口煤价格优势仍较明显,且后期到量将增加,抑制煤价上方空间。

2、供应:主产地供求相对平衡,但安检力度将有增无减,增量受限,现库存水平整体偏低,但少数矿出现被动累库,施压煤价。沿海一线港口则库存属中等偏上水平,交投气氛一般,近日询价有所增加。

3、需求:较一般,后期有潜力的主要为电厂的旺季刚需,水泥厂等实行错峰生产,需求量减少。

4、库存:沿海一线港口及电厂均面临严峻的去库形势。

5、供需关系:沿海电煤宽松,Q5500资源略偏紧,煤种结构性问题仍存在。

6、预测:企稳。

操作上建议:07/09/11中长期做多思路为主,多单继续轻仓谨慎持有,7-11正套可持有。仅供参考。

 

焦炭:

目前焦钢企业分歧加大,涨跌互现,上周四受山东、山西、河北地区焦化企业报价上调100元/吨影响,徐州地区焦化企业报价继续上涨50元/吨;临汾部分焦企提涨100元,但钢厂暂未接受,目前焦企开工多保持高位,除山西河津以及韩城区域焦企受环保影响,其余区域生产正常。下游方面,部分钢厂前期采购偏紧情况有所缓解,且在焦炭和铁矿石价格双涨的情况下,钢厂利润压缩明显,其中少部分钢厂后续采购意愿减弱,导致钢厂对焦炭提涨的抵触情绪增加,需继续关注后续进展。逻辑:目前焦炭在高供应、高需求下,预计去库战线拉长,目前焦炭需求端尚可,部分地区环保限产仍存预期,关注后期供求演变。操作建议:由于总库存高位,后期若去库不顺,或环保预期落空,则以空头思路为主,若政策面、基本面发生变动,则可根据实际情况加仓或平仓,短期建议观望,等待基本面进一步明确再行入场不迟。仅供参考。

 

PE:

PE期货1909合约收于7585,上涨75,涨幅1%。近期现货供需面偏利空预期不变:下游需求低迷,石化新增检修偏少,端午假期大概率累库,不过油价止跌反弹,以及基差扩大,1909合约不建议低位追空,7-8月份国内新增检修增多,供需面存在偏利好预期,有利于库存消化,待石化库存降至合理水平后做多1909合约,主要风险是国际油价持续大跌。

 

天胶:

短线投机资金情绪升温,投机多头借助产区供应偏紧造势,但也表现出短线性特征。基本面来看,橡胶目前处于低基差、去库存的趋势中,下游低需求叠加上游供应收紧,供需难以形成趋势性合力。供应上随着雨季到来,以及原料价格保持高位,产区割胶积极性提高,供应预期季节性增长。下游需求方面,汽车库存压力、销售压力较大,同时宏观制造业PMI、物流景气指数等均有回落,需求现实表现不佳。但是宏观预期上仍对盘面资金情绪产生较大影响,橡胶多头资金短线活跃度较高,空头方面表现平平,较小的基差水平也令套利盘没有加仓空间,因此产业空头资金多观望。外盘方面,日胶因交割库满仓而强势上涨,出现逼仓特征,国内投机看涨情绪较强,且原油反弹上涨亦有联动。沪胶主力观察上方12500-13000区间压力,多头拉涨后或有获利减仓,追涨宜短线操作。仅供参考。

 

苹果:

1.山东产区库存富士交易整体略显清淡,冷库发货基本以固定渠道客商发自有货源为主,部分货源不足的渠道客商少量补货,整体交易量较为有限。存货商出货积极性稍有提高,交易价格暂时稳定。2.山东产区:栖霞产区冷库以客商发自有货源补充市场为主,包货拿货情况不多,交易热度比较一般,部分存货商出货意愿增强,整体交易价格暂时稳定。客商80#以上一二级果主流价格在7.50-8.00元/斤,客商75#一二级客商货价格在7.00元/斤左右。3.陕西产区:洛川产区当前中小冷库基本都已经开始清库,零星客商自存货源也多通过自有渠道销售。当前交易量相对较大的均是当地大型企业发货,满足自身渠道销售。当前产区价格趋于稳定。纸袋富士70#起步客商半商品货价格7.50-8.00元/斤,80#客商半商品价格在8.00-8.50元/斤。

 

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