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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190618)

贵金属:

昨日美元延续强势,或因美国经济数据向好持续影响,黄金日内走势如过山车,最后下跌收阴。英国商会(BBC):预计2019年商业投资同比下跌1.3%,2020年同比增加0.4%,打压了英镑。经济学家对今年美联储降息的预期远非市场那样激进;调查显示,经济学家预计美联储可能在今年降息,但远非投资者预期的那样激进;Gold Trust 6月18日数据显示,截至6月17日Gold Trust黄金持有量286.05吨,较上一交易日增加1.15吨;白银持有量9924.2吨,较上一交易日增加71.37吨;今日关注:欧元区5月未季调CPI年率;欧元区4月季调后贸易帐;欧元区6月ZEW经济景气指数;美国5月新屋开工年化月率;美国5月营建许可总数等;技术上:昨日黄金上演过山车行情,最后因美国经济数据向好,美元上涨,黄金下跌收阴,矿山企业激进者可逢高保值。仅供参考。

 

原油:

截至6月17日收盘,WTI原油7月期货结算价报51.93美元/桶,跌0.58美元,跌幅1.10%;布伦特8月期货结算价报60.94美元/桶,跌1.07美元,跌幅1.70%。SC主力1908合约涨0.3报427.8元/桶(≈62.05美元/桶),夜盘收跌9.8报418.0元/桶(≈60.63美元/桶)。

原油市场目前仍然处在低位震荡阶段,市场关注点由前期的宏观风险转向供需基本面。近期原油走势主要跟随短线消息,中东油轮遇袭事件之后暂无新进展,但投资者对原油需求预期转弱,试压短线原油走势。内外盘油价继续维持低位区间震荡,等待供需基本面的进一步指引,短线关注EIA库存报告,目前市场预期库存将下滑。原油市场短线仍旧存在风险,短线资金继续观望。但随着原油市场季节性需求逐步改善,原油库存压力逐步缓解,同时欧佩克继续维持低产出,俄罗斯和美国因管道问题原油产量继续受到抑制,原油市场基本面将维持偏紧态势。布伦特在59.5-60美元一带支撑仍然有效,SC1908逢低可尝试轻仓布局趋势性多单,止损410-415附近。仅供参考。

 

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于2924元/吨,跌32元/吨,跌幅1.08%。国内沥青现货市场价格暂稳,下游施工正常,山东及周边地区厂家库存一般,部分装置检修、转产,供应缩量。当前全国各地区施工陆续开启,需求增加,炼厂部分装置检修及转产,支撑现货价格,近期受国际油价下滑影响,价格走势偏弱。华东、华南、西南地区下游按需接货为主,受阴雨天气影响,短线需求转弱。当前国内可交割货源在3300-3400元/吨,炼厂利润再度萎缩。受国际油价持续偏弱影响,沥青主力合约近期维持震荡下行,隔夜油价再度走弱。当前操作上建议观望,按既定策略静待前低附近做多,仅供参考。

 

动力煤:

核心逻辑:期价反弹或将暂告一段落,而重回下跌通道中。现货面终端电厂库存高企为主要利空因素,去库形势严峻,后期旺季刚需预期则为重要的潜在利多力量,二者博弈,电企处主动+被动去库周期内,煤价反弹乏力,大跌亦较难。

具体看:

1、价格:国内港口价持稳为主,进口煤价则仍在下滑,内外贸煤价差扩大至100.9元,外贸煤货源充足,价格优势明显,抑制内贸煤价上方空间。主产地坑口价稳中下跌,交投气氛清淡。

2、供应:主产地相对平衡,沿海电煤市场则较宽松,迎峰度夏旺季期间出现缺煤现象为小概率事件。

3、需求:较一般,工业和民用均如此,叠加水电冲击,后期主要增量主体为民用制冷,关注天气变化情况,部分工业企业仍受限于环保政策或盈利情况不佳,平均开工率水平下降。

4、库存:供方整体水平与去年同期基本持平,北方港则小幅下滑,防城港及长江口等仍处高位。

5、供需关系:主产地相对平衡,部分矿库存出现少量积累,沿海煤市则较宽松,煤种结构性问题犹存,Q5500和Q5000价差维持在82元,低卡煤询价略多。

6、预测:持稳。

操作上建议:9-11正套平掉1909,趁盘面回调之际,再择机平掉1911。仅供参考。

 

PE:

PE期货1909合约收于7560,上涨15,涨幅0.2%。石化维持去库存操作,不过降速放缓,不过现货出厂价止跌趋稳,抑制现货市场跌势,目前在7700附近,对期货有一定支撑。目前国际油价反弹乏力,石化去库速度放缓,目前在87.5万吨,现货反弹乏力,期货建议短期观望为主,谨慎做多,7-8月份国内新增检修增多,供需面存在偏利好预期,有利于库存消化,待原油及宏观风险释放后择机做多1909合约,主要风险是国际油价持续大跌。

 

PP:

PP期货主力1909夜盘受到短期均线支撑,震荡上行涨至8050附近。PP依然处于检修季,目前PP开工率在85%附近,且拉丝生产比例较低,拉丝供应压力不大;石化继续去库存,周末累库后周一库存87.5万吨,低于上周初但高于往年同期;油价近期震荡盘整,但阶段性底部初步显现,成本端压力减弱;下游需求整体表现一般,目前已经进入传统淡季,市场成交不畅;现货相对抗跌,基差偏强,部分商家有抄底动作。操作建议,目前PP需求低迷且即将进入最淡季节,不过PP检修仍在,且PP基差走强,部分商家有抄底意向,建议暂时空仓观望或逢低轻仓试多;四季度依然为看空思路,届时还可操作塑料-pp及做空MTO利润等套利,仅供参考。

 

橡胶:

晚盘沪胶主力下探11700点支撑后小幅反弹,收回11800点上方,从技术图形上看,跌破60日线后价格趋于弱势,并且仓位继续减轻,部分仓位小规模的向远月1月合约转移。短线利多逻辑走弱,产区供应处于恢复当中,混合胶情况海关表示会严格查验,并未提减税措施,但市场上混合胶通关率提高,这令多头炒涨情绪迅速降温,混合胶查验的边际影响已经走弱。并且7月橡胶国储轮储仍将会讨论,从历史轮储来看,利多新胶季合约而利空上一胶季合约,故RU2001较RU1909升水扩大,由920元/吨扩大至980元/吨以上。考虑到RU1909合约仅剩三个月即将交割,而远月升水不足以吸引空单移仓,那么9月承担的仓单压力较大,而远月1月因今年全乳产量降低,则仓单压力要小,因此目前时间窗口,9-1价差有扩大的逻辑。需求面上,现实需求表现较差,预期需要政策和宏观来改善,短期橡胶回撤下跌则有助于形成底部机会。9-1反套可轻仓介入,价差目标暂看1100元。单边追空注意风险,短线空单也及时止盈,趋势可等待底部试多机会。沪胶仍处于震荡市中,多看少动或操作日内短线。仅供参考。

 

苹果:

1.陆续上市的晨阳、藤木一号苹果交易顺畅,客商拿货积极性尚可,价格也维持在开秤收购的高价位。与之相反的是,库存富士整体交易略显清淡,采购客商不多,基本以固定渠道客商发自有货源居多,调货量有限,炒货商及果农让价出货情况明显增多,成交价格略有下滑。2.山东产区:栖霞产区拿货客商不多,以固定档口客商发自有货源居多,一些炒货客商及果农货出货意愿增强,让价成交情况普遍,买卖议价成交,行情稍显混乱,优质货源价格暂稳。当前客商80#以上一二级果主流价格在7.50-7.80元/斤,果农货80#以上一二级7.00-7.80元/斤,客商75#一二级客商货价格在7.00元/斤左右。3.陕西产区:洛川产区当前余货零星,基本以当地企业通过自有渠道销售为主,零星客商货也多通过市场自有档口销售,调货客商不多,交易零星。纸袋富士70#起步客商半商品货价格7.50-8.00元/斤,80#客商半商品价格在8.00-8.50元/斤。

 

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