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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190625)

宏观经济:

1、央行:5月末,普惠小微贷款余额是10.3万亿元,同比增长21%。普惠小微企业贷款中的信用贷款占比持续提高。截至5月末,全国金融机构单户授信1000万元以下小微企业贷款不良率是5.9%,比大型企业高出4.5个百分点,比中型企业高出3.3个百分点。

2、人民日报海外版:北京、上海、广东、深圳等超大城市先后就生活垃圾管理进行修法或立法。有专家将这形容为垃圾分类进入“强制时代”;推进垃圾分类工作不是打“运动战”,而是一场“持久战”;尤其是要改变居民的生活习惯,增强垃圾分类意识,这不是一朝一夕就可以做到的。

3、农业农村部:5月,中国水果、猪肉、鸡蛋价格同比涨幅较大。农业农村部监测的6种水果均价每公斤7.55元,环比上涨19.5%。集贸市场猪肉月均价为每公斤24.71元,同比上涨26.6%。鸡蛋价格连续两个月小幅上涨,同比上涨9.1%。

4、上交所:科创板拟上市企业乐鑫信息科技(上海)股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司、宁波容百新能源科技股份有限公司提交注册。

5、周一,央行未开展逆回购操作,当日无逆回购到期。隔夜shibor报1.0000%,下跌11.20个基点。7天shibor报2.3260%,下跌9.00个基点。3个月shibor报2.8590%,下跌3.60个基点。

原油:

截至6月24日收盘,WTI原油8月期货结算价报57.90美元/桶,涨0.47美元,涨幅0.82%;布伦特8月期货结算价报64.86美元/桶,跌0.34美元,跌幅0.52%。SC主力1908合约涨6.9报445.1元/桶(≈64.98美元/桶),夜盘收跌2.1报443.0元/桶(≈64.67美元/桶)。

原油市场仍然缺乏中期核心驱动,油价走势继续跟随短线消息波动。从供需基本面预期来看,虽然OPEC+有望延长减产期限,但具体产出政策仍然存在不确定性。另一方面,美国季节性需求仍在逐步改善,原油库存开始出现下滑迹象,但美国东部炼厂意外爆炸关闭,势必影响原油需求,进而对后续EIA库存报告产生负面影响。因此,原油市场中期基本面指引仍然偏弱,无法为油价走势提供方向性指引。

从短线消息来看,突发地缘风险推动本周油价大幅走高,但短线消息持续性有限。而且,本周市场除关注常规EIA库存报告之外,密切留意G2O峰会相关消息的散布。G20峰会将是新一轮中美贸易动向的关键节点,双方具体谈判情况,将决定后续贸易关系走向。总之,从短线消息来看,本周EIA库存报告和G20峰会均存在较大不确定性,短线原油走势预计将保持较高波动性,短线交易风险偏大,建议观望为主,等待短线消息明确后再规划中短线操作。仅供参考。

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于3058元/吨,涨0元/吨,涨幅0%。国内沥青现货市场价格稳定,下游施工一般,山东及周边地区厂家库存走高,部分装置检修、转产,近期出货一般。当前全国各地区施工正常,需求陆续增加,部分炼厂装置检修及转产,支撑现货价格,近期受国际油价震荡影响,价格走势转强。华东、华南、西南地区下游按需接货为主,受阴雨天气影响,短线需求偏弱。当前国内可交割货源在3250-3400元/吨,炼厂利润再度萎缩。受国际油价近期震荡影响,沥青主力合约夜盘高位震荡,因基本面尚未转好,受原油带动震荡为主,日内或维持震荡。当前操作上建议观望,仅供参考。
动力煤:
核心逻辑:港口价小涨,坑口价稳中小跌,期价有回调迹象,总体看,潜力利多与当前利空因素博弈,煤价上下空间均有限。
具体看:
1、价格:港口价小涨,坑口价持稳,进口煤价反弹乏力,内外贸煤价差扩大至120.1元,施压国内煤价,且后期将有大量外贸煤到华,量价优势明显。
2、供应:整体看,略显宽松,今夏缺煤为小概率事件,但受后期建国70周年大庆影响,预计安检力度将有增无减,限制增量。
3、需求:较一般,仍无明显起色,水电发力冲击火电市场份额,民用需求不及预期,且下游高耗能行业受限于环保政策,平均开工率水平或将下滑,现电厂消极采购为煤市最主要的利空压力。
4、库存:防城港、长江口及终端电厂库存属历史高位,其他环节属中等水平,北方港则在小幅下降。
5、供需关系:主产地相对平衡,沿海电煤则供略大于求。
6、预测:窄幅震荡。
操作上建议:1909产业卖保空单继续持有。仅供参考。

焦炭:

市场整体稳中偏弱运行,多地区降100元/吨已落地执行,主产地市场整体情绪偏空。近期山西地区环保检查常态化,尤其山西吕梁地区发布环保限产文件,对个别焦企开工受影响,加之受二青会预期,对焦炭市场或有一定的支撑,但是考虑到河北钢铁企业停限产预期较强,且8月1日以后,视全市空气质量和气象条件情况决定停限产措施是否延续执行,目前钢厂库存处于中高位水平,采购积极性放缓,对焦炭市场不利,短期对于焦炭价格仍有较强议价能力,需继续关注焦钢企业开工、环保限产以及库存变化情况。逻辑:目前焦炭需求减量大于供应减量,预计去库周期较长,后期关注成材、及焦炭自身供求演变。操作建议:因总库存高位,反弹以逢高空思路为主,若政策面、基本面发生变动,则可根据实际情况加仓或平仓,短期环保作为市场炒作重点将带来较大的盘面波动,稳健者建议空仓或轻仓操作,后期需求端依旧是关键。仅供参考。
钢矿:
成材:周六夜唐山传出最新的限产细则,即日起持续到7月底,由细则来看影响量,预计铁水日均影响量在10万吨以上(具体看实施力度),高于去年采暖季影响量。其中热轧和带钢占60%左右,螺纹预计日均影响量在0.8万吨左右。成材产量强制限产,预计盘面短期成材强于原料,走给利润逻辑,热卷强于螺纹。但是螺纹影响量有限,预计短期投机性需求可助涨一波行情。若限产范围不扩大至螺纹主产区,螺纹现货仍将弱势运行。操作方面,短线可买入热卷,关注现货跟涨情况及时落袋,做事件型驱动。
铁矿:环保限产利空铁矿,虽然盘面高贴水,但是在环保限产持续影响预期下,预计盘面短期将回调。预期转弱,但现实结构偏强,且成材上涨带动下,预计铁矿亦难以顺畅下跌,建议观望或者日内短线做空。仅供参考。

菜油:

上周据央视新闻报道,中美领导人在G20峰会峰会期间举行会晤,中美谈判或重启,内盘油脂表现走弱。国家粮食交易中于6月24日进行临储拍卖2.5万吨菜油关注成交情况。截止到6月14日当周,国内菜油库存大幅增加12%,供需宽松的格局短期内难以改变。豆菜油、菜棕油价差处于高位,使豆油对菜油的替代消费明显,严重影响菜油需求。菜豆油09合约价差或走缩。密切关注中美贸易战、中加事态发展以及相关政策指引和买船跟踪。仅供参考。

天胶:
晚盘沪胶主力以11600点为中线,上下50点以内的弱势震荡整理。技术形态上表现偏弱,但KDJ等指标出现超卖信号,因此继续下跌空间或有限。基本面多空分歧较大,供需基于现实和预期的博弈较强。供应端现实仍是处于产量恢复期,产量较低;而预期将会生产恢复,并且海关查验混合胶的边际影响在走弱。需求端的现实下游终端需求表现低迷,尤其是汽车市场较差;而预期是在政策调整下,改善下滑态势。供需的预期都尚未兑现,而现实是供需双紧。此外由于期货仓单压力较高,市场压力在近月集中,但由于交割品目前产量不足,仓单库存量低于去年,因此强弱关系上,表现为近弱远强,9-1反套继续持有。09合约偏弱运行,11600一线多空争夺激烈,昨日的大幅增仓显示短线资金在情绪上仍较兴奋,并因本周国际事件和数据多发,因此注意单边风险。仅供参考。

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