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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190703)

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于3218元/吨,跌52元/吨,跌幅1.59%。国内沥青现货市场价格局部走高,下游施工正常,山东及周边地区厂家销售暂可,部分装置检修、转产,近期厂家出货暂可,售价小幅走高。当前全国各地区施工整体正常,需求缓慢增加,部分炼厂装置检修及转产,支撑现货价格,近期受国际油价走高影响,价格走势转强。华东、华南、西南地区下游按需接货为主,受阴雨天气影响,短线需求偏弱。当前国内可交割货源在3350-3400元/吨,炼厂无利润。隔夜国际油价大幅下行,沥青主力合约今日或震荡偏弱,沥青基本面预期转好,现货后市或逐步走高。当前操作上建议观望,激进者逢低小单试多,仅供参考。

 

动力煤:

核心逻辑:现正逐步凸显出来,即终端电厂库存属历史高位,但日耗却表现一般,这是当前及后市煤市最主要的利空压力。

具体看:

1、价格:港口价继续小涨,关注其可持续性,进口煤受下游电厂招标采购提振,价格明显上行,但维持的难度较大。

2、供应:主产地增量仍受限,尤其陕西地区,其他地区则同比增加,货源充足;沿海电煤市场供应相对宽松,但煤种结构性问题仍存在,低硫煤货源紧张。

3、需求:一般,工业需求稳中有减少预期,受限于环保政策,平均开工率水平受抑制,民用表现不理想,水电冲击火电市场份额,与去年比,今年旺季刚需将大大折扣。

4、库存:防城港、长江口及终端电厂库存属历史高位,其他环节属中等水平,北方港产港价格倒挂问题仍存在,但已有所缓和,港口调入量开始大于调出量,港存量小幅回升。

5、供需关系:主产地相对平衡,沿海电煤则供略大于求。

6、预测:期现货走势短期内出现背离。

操作上建议:1909产业卖保空单继续持有,下方或仍有空间。仅供参考。

 

PP:

PP期货主力1909夜盘冲高回落回吐涨幅。近期PP检修力度有所减弱,开工率接近90%,不过七八月份仍有较多检修计划;上周起石化去库明显提速,本周初累库仍在合理区间,周二降至67.5万吨,不过部分石化库存转化为贸易商库存;油价反弹后继续上涨动力不足,夜盘大跌,成本端压力增加;下游需求整体表现一般,目前仍是传统淡季,但接近尾声,后期有好转预期。操作建议,目前PP虽处于需求淡季但未来有好转预期,PP检修仍能维持一段时间,中期仍看涨为主,不过短期涨幅较大存在回调要求,近期空仓观望为主,计划待后期回调后再次入多;四季度依然为看空思路,届时还可操作塑料-pp及做空MTO利润等套利,仅供参考。

 

PE:

PE期货1909合约收于7955,上涨15,涨幅0.19%。石化低利润,库存压力不大,降价意向不强,月初还有挺价意向,不过未来3周国内新增检修装置明显减少,当前检修装置多数开车,进口利润明显修复,买盘吸引力存在上升风险,不利于库存消化,尤其是油价大跌,PE期货面临调整,目前位置谨慎追多,不过8月份国内检修再次增多,下游需求存在利好预期,中期1909合约维持逢低做多思路,主要风险是油价持续大跌,仅供参考.

 

天胶:

晚盘沪胶窄幅震荡整理,围绕11300点一线震荡,伴随盘面减仓,下破动能有所减弱。本周接下来或以调整为主,前一日的大幅下跌,已经兑现了20号胶上市的预期,今天上期所将开会通报上市进程。接下来公布的宏观经济数据和汽车产销数据,预期大概率仍是不佳或下滑,因此短期压力仍然存在,但7月份国内降息预期,以及逆周期政策调节,仍然对市场有提振。对于后市的交易机会,我们一直强调今年交割品减产已经基本确定,期货仓单库存已经低于去年,并且轮胎厂签订了全乳胶长约订单,在9-1价差收窄去溢价的背景下,相对来说,更倾向于等待2001的底部做多机会。并且,20号胶确定时间上市后,也可以视作利空出尽。09因承担仓单交割压力,并且现实供需双紧,仍以反弹空操作为宜。但因短线跌幅较大,不建议急于追空,09下方观察11300-11400点的震荡修复,01待20号消息有确定后,再轻仓试多。仅供参考。

 

苹果:

1.受时令鲜果冲击,库存富士采购客商较少,整体行情趋于弱势,包括陕西洛川、山东栖霞产区整体交易价格都出现不同程度滑落。陕西渭南蒲城地区青嘎啦陆续上市,成交价格65#起步在2.50-2.60元/斤,运城藤木一号及晨阳青果交易结束,有红度的晨阳苹果(20%红度)60#起步价格在2.60元/斤左右。2.山东产区:栖霞产调货客商较少,冷库整体交易清淡,批发客商转向采购时令鲜果的情况非常普遍,库存富士备受冷落,产区让价成交情况较多,整体交易弱势局面明显。当前库存富士客商80#以上一二级果主流价格在7.00-7.50元/斤。3.陕西产区:洛川产区库存富士目前仅零星散户还有货,调货客商太少,实际成交价格出现下滑,幅度在0.50元/斤左右。当前纸袋富士70#起步客商半商品货价格6.80元/斤左右,80#客商半商品价格在7.50元/斤左右。

 

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