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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190708)

钢矿:

成材:钢银库存数据库存累积明显,现货仍处于淡季。唐山环保限产不及,新得环保限产因素暂未发酵,预计短期盘面将走现货逻辑,弱势震荡或者下跌,下方关注3850-3880支撑。下半年环保限产预期比较强,8月初二青会,山西也可能出限产政策。长期环保是最大的干扰因素,空单注意环保政策得风险。

铁矿:环保限产利空铁矿,需求预期转弱,但现实结构偏强,预计近两周铁矿总库存仍将下降,现货价格对盘面有支撑,现货折盘面在940附近,盘面存在较大贴水。09合约有进一步挤仓的空间。建议多空谨慎操作。仅供参考。

 

原油:

上周五原油整体反弹走高,除突发地缘紧张因素外,很大程度上受到金融市场情绪带动。根据原油基本面以及关联指标来看,油价当前处于临界区域。原油近月和即期市场供需关系有缓和趋势,但整体仍然相对偏紧。而且,从原油与美股、波动率等关联指标来看,对短线油价走势构成支撑。此外,原油市场投机情绪同样处于临界区域附近,欧美原油净持仓处在阶段性中低水平,再无突发重大利空冲击下,我们倾向于认为原油下方空间有限,相反,短线震荡反弹走高概率较大。近期原油关注旺季需求和宽松预期两种短线逻辑,基本面和宽松预期有望形成共振,对原油构成较强支撑。除此之外,短线地缘风险和EIA库存报告有望给予利好支撑。我们暂看好7月份原油走势,但上方空间有待进一步验证。SC主力合约逢低轻仓试多,无重大利空下,谨慎做空,上方看向450-470。仅供参考。

 

沥青:

沥青期货主力合约bu1912收于3320元/吨,涨80元/吨,涨幅2.47%。国内沥青现货市场价格稳定为主,下游施工正常,山东及周边地区厂家销售暂可,部分装置检修、转产,近期厂家售价小幅走高。当前全国各地区施工整体正常,需求缓慢增加,部分炼厂装置检修及转产,支撑现货价格,近期未受国际油价震荡影响,价格走势平稳。华东、华南、西南地区下游按需接货为主,受阴雨天气影响,短线需求偏弱。当前国内可交割货源在3350-3450元/吨,炼厂无利润。日内国际油价震荡为主,沥青主力合约今日窄幅震荡,沥青基本面开始转好,现货后市或逐步走高。当前操作上建议观望,仅供参考。

 

动力煤:

核心逻辑:终端电厂库存处历史高位,日耗却表现一般,致存煤充足,对市场煤消极施压,这是当前及后市最主要的利空压力,也是近日期价下行的核心驱动力,煤价反弹乏力。

具体看:

1、价格:港口价趋稳,进口煤受下游电厂招标采购提振,价格仍在小幅上行,内外贸煤价差继续收窄,关注其可持续性。

2、供应:主产地增量仍受限,尤其陕西地区,其他地区则同比增加,货源充足;沿海电煤市场供应相对宽松,但煤种结构性问题仍存在,低硫煤货源紧张。

3、需求:民用制冷需求表现不理想,随各地气温升高,有较强增加预期,但幅度有限,近日多地降雨天气频发,温度低于往年同期。水电及特高压冲击火电市场份额,与去年比,今年旺季刚需将大大折扣。

4、库存:防城港、长江口及终端电厂库存属历史高位,其他环节属中等,北方港产港价格倒挂问题仍存在,但已显著缓和。

5、供需关系:主产地相对平衡,沿海电煤则供略大于求。

6、预测:期现货走势短期内出现背离。

操作上建议:1909产业卖保空单继续持有,下方或仍有空间。仅供参考。

 

PE:

PE期货收于8160,上涨100,涨幅1.24%。石化利润偏低,库存压力不大,挺价意向明显,对期货有利好支撑,不过7月下旬之前国内新增检修装置明显减少,当前部分检修装置计划开车,进口利润明显修复,买盘吸引力存在上升风险,不利于库存消化,近期PE两油、煤化工、社会库存均有所增加,PE期货目前位置谨慎追多,关注石化限量政策执行力度,短线可以逢高空2001合约,中期来看,8月份国内检修再次增多,下游需求存在利好预期,1909合约维持逢低做多思路,主要风险是油价持续大跌,仅供参考。

 

天胶:

上周五晚盘在20号确定8月12日挂牌上市的消息影响下,9-1价差开盘即达到-630元,随后迅速拉升,主力09合约波动较小,而远月01则低开到11900元,随后修复回12000元以上。可见在20号胶上市落定后,市场主要交易的是对远月1月的去升水,但是09合约自身的高仓单压力和现实的供需压力较大,因此9-1价差在兑现20号胶上市后,呈现出先收窄再扩大的表现。由于影响9-1价差的消息和盘面逻辑基本兑现,因此操作9-1套利的机会并不推荐。回归供需现实和预期的矛盾,继续观察沪胶弱势寻底过程,空单逢低止盈减持,空仓者观望,当前抄底效率仍然偏低,等待反弹时机。仅供参考。

 

苹果:

1.库存富士交易依旧不多,采购客商偏少,卖家出货略显着急,行情继续偏弱。陕西渭南富平早熟松本锦上市,60#起步红度30%左右开秤收购价格在3.00-3.50元/斤,价格较高。2.山东产区:栖霞产区调货客商不多,交易整体维持清淡局面,部分冷库出现急售现象,行情维持偏弱趋势。当前库存富士客商80#以上一二级果主流价格在7.00-7.50元/斤。3.陕西产区:洛川产区当前整体交易比较冷淡,散户出货意向增强,但采购客商较少,交易量有限,整体行情稳中趋弱。当前纸袋富士70#起步客商半商品货价格6.80元/斤左右,80#客商半商品价格在7.50元/斤左右。

 

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