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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190904)

宏观经济:
1、经济参考报:农村基建重大工程建设即将迎来落地“高潮期”。专家预计,未来几年资金需求可能远超7万亿,目前多路资金正加速“补血”。其中,除加大基金投资力度外,政府购买服务和专项债也将密集落地,还将撬动更多社会资本。
2、央视网:有媒体报道称,美国司法部针对华为进行所谓窃取商业秘密刑事调查。对此华为表示,坚信自主研发的产品不侵权,世界上没有任何一家企业可以通过“偷窃”成为全球领先的高科技企业。
3、新华视点:近期,联邦快递(中国)有限公司涉嫌非法收寄寄往香港的管制刀具,涉案物品已被我国有关部门暂扣,相关调查正在进行之中。
4、新华社:欧洲央行执行委员会委员表示,脸书公司计划发行的加密数字货币Libra看似“迷人”,但并不可靠。货币是一种公共商品,与国家主权紧密关联。只有得到独立、负责且有公信力的机构支撑,货币才能激发人们的信任感并实现其关键的经济社会功能。
5、周二,央行未开展逆回购操作,当日有800亿元逆回购到期。
6、隔夜shibor报2.5130%,下跌3.70个基点。7天shibor报2.6100%,下跌4.30个基点。3个月shibor报2.7010%,上涨0.10个基点。

 

贵金属:
美国8月制造业活动三年来首次呈现萎缩,再次引发对经济急剧放缓的担忧,加上国际贸易状况没有好转,美元承压下跌,支撑贵金属走势。由于美国供应管理协会(ISM)制造业活动指数降幅大于预期,引发美国国债市场上扬,指标10年期国债收益率跌至2016年7月以来最低水平。市场预计,疲弱的美国经济数据或增加美联储降息预期,英国脱欧的不确定性亦提振贵金属走势。技术上,注意前期高点压力位情况,防止抛压。今日关注,英国8月服务业PMI; 欧元区7月零售销售月率; 美国7月贸易帐、加拿大7月贸易帐;英国央行官员在议会发表讲话;美联储威廉姆斯发表讲话; 加拿大央行公布利率决议; 美联储布拉德发表讲话;美联储公布经济状况褐皮书; 美联储埃文斯在会议上致辞等,仅供参考。

 

原油:
近期原油市场消息面利空占据主导,主要表现在欧佩克、俄罗斯和美国等主要原油供应方均增加原油产量,飓风Dorian对美国市场需求面影响大过供应面。此外,美国市场季节性需求拐点临近,原油市场供需面将逐步转空,再加上昨晚欧美制造业指标增添全球经济放缓忧虑,短线原油下行压力增大。总之,原油市场不论短线还是中长期趋势来看,利空逐步占据上风,原油仍然面临较大的下破风险。中长期原油走势仍然维持看空观点,主要逻辑是欧佩克暂不存在更大减产空间,页岩油产能有望释放,原油供应将出现净增长,同时,季节性需求转弱,宏观风险持续施压,原油供应过剩压力将加大。看空不及预期的风险点有三个方面:第一,迫于出口能力限制,二叠纪盆地产能释放受限;第二,沙特阿美IPO,沙特存在压缩产出挺油价的可能;第三,中美有协议达成,贸易形势趋于缓和。原油短线继续以波段为主,当前原油市场再度面临“内忧外患”的局面,原油连续收跌后面临进一步下破风险,短线操作仍以空头思路为主,短线空单继续持有。趋势上仍然空单为主,前期趋势空单继续持有。仅供参考。

 

沪铜:
昨铜价探底回升,亚洲交易时段走势较稳,进入欧洲交易时段下跌,先跌落5600美元关口整理,接近晚八点再跌一程奔5500美元附近寻求支撑,夜间美国公布ISM制造业指数,8月数据为49.1,预期与前值均为51.2,为2016年1月以来最低水平,且为2016年8月以来首次跌破荣枯线。在数据公布前,铜市场参与者已经有所预期,价格下跌回应。数据公布后,铜价反弹收回部分跌势终收5600美元上方。其他方面,特昨晚推特称若他连任,跟中国的协议就会更严格,对此铜价反应一般。近期除经济数据外,关注英国脱欧进程相关消息,美元近期被动走强铜价承压。进入9月市场预期旺季消费,现货升水有所抬升,消费改善预期渐强,沪铜Cu1910合约46000元/吨附近显支撑。

 

沪镍:
美元冲高回落。印尼禁矿令确认,12月开始禁矿。LME镍高位剧烈震荡,多头趋势延续,禁矿令将造成明年供需缺口扩大。今日俄镍较沪镍1910报贴水200到贴水100元/吨左右,金川镍较沪镍1910合约普遍报升水200-400元/吨。俄镍贴水维稳,金川升水下调,主要因近期镍价大幅拉涨,金川公司积极出货,贸易商买兴较好,入手部分金川镍。早交易时段,沪镍围绕14.3万窄幅波动,需求释放较少。不锈钢市场,平盘报价,采购观望。印尼禁矿令确认,如果严格执行,后续国内将出现镍供应端缺口,后期重点关注政策细节,及执行力度。消息面扰动较大,单边交易建议轻仓偏多操作。套利交易,关注盘中1910-1912月差回落至平水附近,波段正套机会。

 

沥青:
沥青期货主力合约bu1912收于2994元/吨,跌64元/吨,跌幅2.09%。国内沥青现货市场稳定为主。当前各地区下游施工逐步增加,山东及周边地区厂家销售良好,部分装置检修、转产,部分炼厂意外检修复工较慢,现货价格坚挺。目前全国各地区施工恢复,需求暂可,库存一般。华东、华南、西南地区按需接货,施工恢复一般,整体需求增加,转好明显,华东、华南个别炼厂价格小幅走高。当前国内可交割货源在3340-3650元/吨,炼厂利润一般。隔夜国际油价触底反弹,沥青主力合约大幅走弱,当前沥青基本面良好,期货严重贴水现货350-600。短线沥青操作上建议观望,激进者小单试多为主,仅供参考。

 

乙二醇:

昨日乙二醇窄幅震荡,主力合约成交缩量,活跃度下降明显。9-10月国内恒力石化80万吨、荣信化工40万吨项目计划投产,9月美国有75万吨一套项目计划投产,远月供应预期宽松。9月国内煤制复工进度提升,预计9月中旬之后达产,下旬国内去库幅度减弱。10月国外检修装置较多&国内中石化部分装置检修期提前,预估10月国内乙二醇仍将保持去库,在去库支撑下预计中短线期货盘面偏强,四季度恒力和荣信投产预期压制上方反弹空间,近远月仍存在供应差异,建议关注15正套。单边需关注库存拐点出现方可布局空单。仅供参考。

 

玻璃:
月初以来玻璃现货市场总体走势尚可,市场价格也有一定幅度的上涨。和上月相比,厂家涨价的幅度和速度明显放缓,各个区域间的价格联动也出现了步调不一致的状况。基本都是部分厂家根据自身的出库情况和库存情况进行零星的价格上涨,并没有整体上涨的状况。近期看东北报价上涨的速度比较快。一方面目前本地市场需求进入较快的季节,另一方面本地部分生产线有冷修停产的预期。西北地区近期出库情况也比较好。从时间周期来看,贸易商和加工企业即将着手消化自身库存且本周表观消费已出现明显下滑,叠加供应增量的释放,9月供需端预期略偏宽松,目前来看。厂商库存去化程度较高且资金实力雄厚,虽其暂不具备较明显的降价意愿,但市场价格或将受供需端影响而面临一定压力。故近期可关注01合约反弹布空机会。仅供参考。

 

PTA:
原油市场整体偏空,成本端偏弱势;需求旺季,终端对需求有所带动;TA加工费900附近有支撑,下跌空间较为有限,短期ta走势仍以震荡为主。中长期来看,新凤鸣及恒力的装置投产彻底改变供给状态,整个四季度供应矛盾较为突出。此外,浙石化等PX装置在10月份之前集中投产,叠加原油的看空预期,成本端存在下跌风险,因此我们看空中长期市场。市场近强远弱的格局较为明显,11-1正套可继续持有,单边操作方面多单操作意义不大,仍坚持反弹之后看空的思路。仅供参考。

 

PE:
PE期货2001合约收于7210,上涨15,涨幅0.21%。下游需求启动缓慢,低于去年同期,9月中下旬之前国内石化开工维持86%的偏低负荷,9月中下旬之后负荷将会明显提升,国内现货并不紧缺,市场反弹乏力,港口库存延续下降趋势,不过进口倒挂幅度缩窄,进口成本降至7200附近,一旦期货突破7200,进口窗口有开启风险,9月中旬以后供需面偏利空,01合约维持逢高做空思路,仅供参考。

 

甲醇:
价格低位、成本支撑下上周内地出货好转,本周协会报价1600元/吨、部分企业出现停售,高库存下关注出货好转情况能否延续。价格低位、成本支撑下,港口刚性需求显现,太仓走货量涨至中高位,但是抵港数量高位因素影响下,港口库存持续积累、屡创新高,目前库存的症结在抵港。期现基差走强、卖出套保数量减少,向下驱动有所减弱。操作上,或可关注15正套思路,核心驱动:价差值低、成本支撑下单边下跌空间不足、期现基差走强、卖出套保持仓减少,能否走畅或取决于库存拐点何时显现。

 

尿素:

目前,国内尿素市场的核心驱动因素仍为供过于求,尿素行业利润高位,企业生产负荷较高,而需求方面,农业已经几乎结束,工业方面由于环保因素的影响,造成下游板材企业开工大幅降低,进而影响尿素需求的大幅减少,复合肥开工也呈现下滑走势,9月份将基本生产完毕,对于尿素需求有限,供应方面逐步恢复,9月上旬随着短停装置开车,将恢复至15.6万吨水平,在环保限产落地之前,供应将继续维持高位,而后期的国际招标,需要限产的配合,才会成为较大利好,后期情况需持续关注。操作建议:仍可逢高做空,而利多因素尚未到发酵时间,多单需谨慎持有,仅供参考。

 

天胶:
晚盘沪胶主力震荡调整,呈现小幅减仓态势,可见短线多头有小幅止盈减仓,但整体呈现偏强震荡的形态。当前资金做多橡胶的逻辑其实还是基于利空已经兑现且无新利空,利多在预期形成中。但基本面供需矛盾分歧增大,现实需求表现延续低迷下行,政策刺激仍有预期,而现货在汇率成本上升和国外供应短期偏紧的情况下,表现偏强。短期看沪胶下行空间有限,但形成上涨的驱动仍需加强,关注后续的刺激消费的政策。尚有反弹空间,关注资金的轮动调整,多单暂持有,关注60日线11850点上下的震荡巩固,上方关注12000点的突破情况。此外冲高后可试空NR2002作为对冲。仅供参考。

 

菜油:

昨日菜油震荡回落,夜盘期间震荡反弹。中加关系紧张态势预期难改,加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态,中加关系缓解之前,菜籽供应将趋于紧张,及包装油备货旺季仍在持续。由供应端带来的去库可期,三、四季度油脂季节性消费增加,需求端也有望加持去库,届时将呈现供需两端利多01合约,中长线保持看多思路。但目前价格偏高,近期中国买家向欧盟、俄罗斯等询价明显增多。密切关注中美加关系以及相关政策指引以及9月底孟晚舟再次出庭结果。仅供参考。

 

豆粕:
目前USDA美豆单产预估偏乐观,后期单产大概率下调。且今年晚播大豆较多,后期有霜冻风险。国内方面,油厂豆粕走货量重新转好,但上周油厂开机率创今年新高,豆粕库存或止降回升。未来两周油厂开机率仍在高位位置,预计豆粕库存变化不大。总体来看,豆粕期价仍有上涨驱动,但目前部分利多已经兑现,且中美贸易关系有所缓解,建议近期暂时观望。

 

油脂:
昨日夜盘美豆油大幅上涨带动内盘油脂反弹,国内基本面暂时无明显亮点,外盘上涨限制内盘跌幅,日内预期偏强,短期高位震荡。第35周豆油库存133.64万吨,较上周的131.95万吨增加1.69万吨。豆粕需求转好及压榨利润较好使得大豆压榨量快速回升,导致豆油开始累库。但豆粕需求结构变化导致去库累库节奏变快,相应影响大豆压榨量及豆油供应,高压榨量状态将维持到豆粕胀库增多。9月份豆油大概率处于累库过程中,库存或重新增至140万吨。8月马棕油供需高频数据预示8月底马棕油库存下降,预估降至220万吨或以下,但由于减产幅度或不及预期,近期走势预期相对偏弱。豆棕差预期走扩,仅供参考。关注两个重要报告:USDA供需报告(9.12),MPOB报告(9.10)。

 

鸡蛋:
供应面:从存栏结构看,截至8月底后备鸡占20%以上,淘汰鸡占比10%左右。意味着2019年4季度,季节性需求淡季叠加产量高峰期,行情不乐观。2019年鸡苗销量无淡季的情况下,2020年产业内而言,供应压力较大,从产业数据看,中长期行情偏弱势。但短线需关注相关产品的托底作用。短线看,货源压力不大,需求正常,短线现货上涨空间有限,明日价格或走高,之后看稳。长期看,供应增加无疑,生猪替代不成立的状况下,供需矛盾势必会展现,远月合约依旧偏空对待,但目前空单持有者建议关注新高压力,设置严格止损,空仓者建议暂观望为宜。仅供参考!

 

苹果:

产地行情:山东红将军上市地区逐渐增加,上市初期,货量不大,并且总体上色一般,质量略有欠佳,主要为路途较远的市场客商采购,为了赶中秋节行情。冷库苹果价格持续低价销售,冷库出货积极性高。陕西地区早熟富士装货,客商采购谨慎,价格基本稳定。

销区行情:批发市场近期价格尚可,早熟苹果价格居高,走货速度平稳,利润空间良好。老富士出货速度缓慢被早熟平冲击严重,近几日部分市场有计划将老富士降价销售。市场其他水果价格较低。

期货市场:郑州商品交易所苹果期货主力合约1910收盘9321元/吨,涨-28元/吨,涨幅-0.30%;最高9458元/吨,最低9214元/吨,成交量291578手,持仓量117298手,日增仓1542手。

卓创预测:当前行情混乱,嘎啦市场走货尚可,近期价格可以稳定。冷库富士出货压力大,货主心理承受能力逐渐降低,预计近期富士有继续下滑可能。

 

红枣:

销区市场库存枣货源充足,行情稳弱运行。储存商卖货心态积极,下游拿货客商采购热情一般,实际成交以质论价,走货速度稍有放缓。产区库存枣货源不多,卖家出货积极性尚可,外来拿货客商以挑拣货源成交为主,主流行情持稳。

沧州市场库存枣货源充足,走货速度一般。市场出摊商户较多,普遍卖货积极;下游拿货客商挑拣采购心理较强,普遍挑拣品质好价格低的货源采购,拿货量一般;市场好货价格偏稳,一般货源及差货行情偏弱,实际成交以质论价。目前,一级灰枣好货价格在4.50元/斤左右,中等货源价格3.75-4.25元/斤之间,二级灰枣好货价格在3.75元/斤左右。

郑州市场下游拿货客商补货为主,中等及以下货源相对受客商青睐,实际成交以质论价,整体成交量相比昨日没有明显的增加,行情暂稳,货源多发本地,山东等周边市场。目前,一级灰枣价格在4.00-4.50元/斤之间,二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。

 

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