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晨会纪要

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招金期货研究院晨会纪要(20190906)

宏观经济:

1、国务院金融稳定发展委员会:召开全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议。金融管理部门要强化监管责任,加大逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导机制,加强金融与财政政策配合,支持愿意干事创业、有较好发展潜力的地区和领域加快发展;支持银行更多利用创新资本工具补充资本金,引导金融机构增加对制造业、民营企业中长期融资;稳妥化解局部性、结构性存量风险;加快补齐监管制度短板,大幅提高违法违规成本等。
2、外管局:批准中信证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司和招商证券股份有限公司等3家证券公司结售汇业务试点资格,允许其在风险可控的前提下开展自身及代客即期结售汇业务,并按规定参与银行间外汇市场交易。
3、证券时报:据悉,银保监会或即将发布融资租赁、商业保理的监管文件,明确这两个“类金融”领域的具体监管规则。近日,银保监会普惠金融部在深圳市召开融资租赁及商业保理监管工作专题座谈会。
4、商务部办公厅:印发《推动步行街改造提升工作方案》。目标利用3年左右的时间,在直辖市、省会城市、计划单列市重点培育30-50条环境优美、商业繁华、文化浓厚、管理规范的全国示范步行街;步行街客流量和营业额累计增长30%以上,成为促进消费升级的平台、推动经济高质量发展的载体。
5、周四,央行未开展逆回购操作,当日无逆回购到期。
6、隔夜shibor报2.5360%,上涨9.10个基点。7天shibor报2.6360%,上涨3.20个基点。3个月shibor报2.7040%,上涨0.20个基点。

 

贵金属:
昨日美国公布的经济数据均向好,提振美元走势,其中,美国7月工厂订单月率(%)前值0.5,预期值1.0,公布值1.4,好于预期;8月ISM非制造业PMI前值53.7,预期值54,公布值56.4,好于预期;在贸易局势缓和的大背景下,美国经济数据向好,致使避险资产承压。供需层面上,9月6日黄金ETF数据显示,截止9月5日黄金ETF的黄金持仓量889.75吨,较上一交易日减少6.65吨;技术上,关注上方获利抛压;今日关注,德国7月季调后工业产出月率; 法国7月贸易帐; 欧元区第二季度季调后GDP年率;美国8月季调后非农就业人口、加拿大8月失业率; 加拿大8月IVEY季调后PMI;英国上议院完成所有“阻止10月31日无协议脱欧"立法;美联储主席鲍威尔发表讲话等,仅供参考;

 

原油:
近期原油市场继续受到宏观情绪的强烈带动,风险偏好改善对原油市场继续形成有力支撑。昨日亚欧交易时段原油延续涨势,并一度突破前期震荡区间。昨晚EIA原油库存降幅超出市场预期,但市场对此仍未给出较强反应,报告公布后原油短线拉高后迅速回落。美国原油产量维持纪录高位附近,而炼厂开工率自高位逐步回落,季节性需求已经见顶。隔夜尾盘时段原油自高位持续回落,再度回落至震荡区间内,在没有基本面强势支撑的前提下,原油仍难有效破势。当下原油市场消息面仍然错综复杂,多空双方仍无法形成主流预期。原油短线波动继续遵从短线消息指引,但过去一个月原油短线涨跌切换的频率在提高,短线交易风险偏大。短线原油受到风险偏好支撑保持强势,但对于中长期原油运行逻辑来看,我们继续维持看空观点。就短线而言,宏观情绪的影响力度依然偏大,导致短线波动存在较大的不确定性,在未突破震荡区间并站稳之前,仍暂不建议追高,激进者仍可在区间高位附近轻仓试空。前期趋势空单暂继续持有,在震荡区间偏上严控止损,仍需防止突破行情出现。仅供参考。

 

沥青:
沥青期货主力合约bu1912收于3116元/吨,涨14元/吨,涨幅0.45%。国内沥青现货市场稳定为主。当前各地区下游施工逐步增加,山东及周边地区厂家销售良好,部分装置检修、转产,部分炼厂意外检修复工较慢,现货价格坚挺。目前全国各地区施工恢复,需求暂可,库存下滑。华东、华南、西南地区按需接货,施工恢复一般,整体需求增加,华东、华南个别炼厂价格小幅走高。当前国内可交割货源在3320-3650元/吨,炼厂利润一般。隔夜国际油价宽幅震荡,沥青主力合约窄幅波动,当前沥青基本面良好,期货贴水现货200-440。短线沥青操作上建议小单试多为主,仅供参考。

 

股指:
经济面外部环境不确定性加大影响进出口、投资增速放缓且边际效应递减,促消费扩大内需持续得到强化。中期仍面临着一定不确定性。政策面国内实施何种政策视实体经济需求,M2、社融双降背景下精准滴灌预期有所强化,近日的国常会暗示降准预期有所升温。资金面当前流动性保持合理充裕,可预见范围内变动有限,对市场影响偏中性。市场面北向资金净流入91亿,增量资金持续进场;而另一方面基金持仓逼近4月份高点,存量资金被快速消耗。总体中期基本面给予的压制依旧成立,但短期维持震荡偏上思路,日内大概率适度回挡后逐步企稳反弹。操作上建议短期维持逢低做多思路。仅供参考。

 

沪铜:

昨铜价继续攀升,亚洲时段铜价继续消化国常会关于流动性及基建专项债四大部署利好信号,尾盘有所回落。欧洲交易时段,铜价震荡走高,自5750美元附近逐步攀升至5850美元附近。利多因素体现:1)中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商;2)美国8月ADP就业人数连续三个月环比增长为2019年4月以来新高;3)英国上议院决定6日完成阻止“无协议脱欧”提案所有流程;4)中国官媒集体发文:降准可期,9月落地是大概率事件。利好集中,铜价强势上涨,行业旺季消费预期增强亦有推力。沪铜指数减仓,市场参与者或担忧贸易磋商进程存变数,两日上涨后铜价承压上方均线或重要整数关口,沪铜Cu1911合约支撑位暂看47500元/吨,阻力48000元/吨。

 

沪镍:
贸易谈判重启,10月初华盛顿会晤。印尼禁矿令确认,明年1月全面禁矿。LME镍高位剧烈震荡,禁矿令将造成明年供需缺口扩大。现货市场,今日俄镍较沪镍1910报贴水200到贴水100元/吨左右,金川镍较沪镍1910合约普遍报平水到升水300元/吨。俄镍升水继续维稳,金川镍基本平水出货,因前半周金川公司积极出货,贸易商入手部分低升水金川镍。早交易时段,沪镍自14.76万大幅下泄至14.2万盘整,下游采购情绪受提振,买兴改善,下跌过程中不断有需求释放,其中金川镍成交略好于俄镍。不锈钢市场,下调50-100,成交下滑。印尼禁矿令确认,如果严格执行,后续国内将出现镍供应端缺口,后期重点关注政策细节,及执行力度。消息面扰动较大,单边交易建议轻仓偏多操作。套利交易,关注盘中1910-2001月差回落至平水附近,波段正套机会。库存偏低,持仓较高,后市月差升水或扩大。

 

乙二醇:

昨日eg突破前高压力,日内增仓放量。9-10月国内恒力石化80万吨、荣信化工40万吨项目计划投产,9月美国有75万吨一套项目计划投产,远月供应预期宽松。9月国内煤制复工进度提升,预计9月中旬之后达产,下旬国内去库幅度减弱。10月国外检修装置较多&国内中石化部分装置检修期提前,预估10月进口量将大减影响10月供需缺口扩至13万吨+,在去库支撑下预计中短线期货盘面偏强,四季度恒力和荣信投产预期压制上方反弹空间,近远月仍存在供应差异,建议关注15正套。单边需关注库存拐点出现方可布局空单。仅供参考。

 

甲醇:
价格低位、成本支撑下上周内地出货好转,本周协会报价1600元/吨、部分企业出现停售、报价上调,涨价去库&运费上涨,至少说明库存顺利转移,关注库存下降趋势能否延续。价格低位、成本支撑下,港口刚性需求显现,太仓走货量有所恢复,但是抵港数量高位因素影响下,港口库存持续积累、屡创新高,目前库存的症结在抵港。期现基差走强、卖出套保数量减少,向下驱动有所减弱。操作上,或可关注15正套思路,核心驱动:价差值低,成本支撑下单边下跌空间不足,装置开工率下降导致内地库存持续下降,期现基差走强、卖出套保持仓减少,能否走畅或取决于港口库存拐点何时显现。

 

尿素:

目前,国内尿素市场仍然供过于求,尿素行业利润高位,企业生产负荷较高,而需求方面,农业已经几乎结束,工业方面由于环保因素的影响,造成下游板材企业开工大幅降低,进而影响尿素需求的大幅减少,虽临沂地区有板厂复工,但是并未造成新需求的一个增加,复合肥开工也呈现下滑走势,9月份将基本生产完毕,对于尿素需求有限,不过后期有国际招标利好出现,单需要限产的配合,才会成为较大利好,后期情况需持续关注。操作建议:仍可逢高做空,建议日内波段操作为主,而多单需谨慎持有,仅供参考。

 

玻璃:
近期玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业出库情况良好,部分地区厂家库存有所削减。随着传统销售旺季的来临,下游加工企业订单逐渐转好,采购玻璃的速度也在加快。从结构看,国内建筑装饰装订订单环比小幅增加,外贸出口订单增量不大,同比有所减少。厂家涨价的节奏也有所变化,基本是根据自身的库存和周边地区厂家的价格进行零星调整,不再是区域内整体涨价。沙河地区主要大型厂家发布消息,计划8日报价继续上涨20元。从时间周期来看,贸易商和加工企业即将着手消化自身库存且本周表观消费已出现明显下滑,叠加供应增量的释放,9月供需端预期略偏宽松,目前来看。厂商库存去化程度较高且资金实力雄厚,虽其暂不具备较明显的降价意愿,但市场价格或将受供需端影响而面临一定压力。故近期可关注01合约反弹布空机会。仅供参考。

 

天胶:
晚盘沪胶回撤到12000点一线测试支撑,沪胶一周的强势反弹已经验证了做多的思路,接下来需要观察调整的信号,继续追多的风险较高,原因也是当前实际的需求环境依然不佳,上游供应虽然表现偏紧,但是依然有足够的供应潜力,并且也没有形成供应短缺。沪胶主力在冲上12000点关口后或需要震荡反复来巩固底部形态,同时市场套利盘的压力也不容忽视。释放汽车消费、宏观降准降息等预期是当前资金兴奋的推动力,橡胶利空出尽也是上涨的基础。技术图形上仍会继续踩稳5日线,盘面呈现获利减仓,注意减仓保护利润。短线关注区间11950-12100点的震荡整理。20号胶02合约尝试短线做空对冲。仅供参考。

 

鸡蛋:
供应面:从存栏结构看,截至8月底后备鸡占20%以上,淘汰鸡占比10%左右。意味着2019年4季度,季节性需求淡季叠加产量高峰期,行情不乐观。2019年鸡苗销量无淡季的情况下,2020年产业内而言,供应压力较大,从产业数据看,中长期行情偏弱势。但短线需关注相关产品的托底作用。短线看,货源压力不大,需求正常,短线现货上涨空间有限,明日价格或趋稳。长期看,供应增加无疑,生猪替代不成立的状况下,供需矛盾势必会展现,远月合约依旧偏空对待,但目前空单持有者建议关注新高压力,设置严格止损,空仓者建议暂观望为宜或逢高轻仓试空。仅供参考!

 

油脂:
中美关系缓和,导致内盘油粕大跌,9、10月份与谈判相关信息会增大国内油粕波动率。第35周全国各地油厂大豆压榨总量190.04万吨,出油36.1万吨。豆油备货接近尾声,高压榨量下,预期豆油去库结束转为累库。但豆粕需求结构变化导致去库累库节奏变快,相应影响大豆压榨量及豆油供应,高压榨量状态难以长期维持。8月马棕油供需高频数据预示8月底马棕油库存下降,预估降至220万吨左右,但由于产量降幅缩窄,或导致降幅不及预期。印度对马来棕榈油进口关税增加将影响未来半年马棕油出口。油脂板块短期回调,四季度仍预期偏强,短期单边操作风险较大。油粕比预期震荡后继续偏强,仅供参考。关注两个重要报告:USDA供需报告(9.12),MPOB报告(9.10)。

 

菜油:

昨日中美双方同意10月初重启第13轮经贸高级别磋商,夜盘大幅下挫。中加关系维持紧张态势,加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态,中加关系缓解之前,菜籽供应将趋于紧张,及包装油备货旺季仍在持续。由供应端带来的去库可期,三、四季度油脂季节性消费增加,需求端也有望加持去库,届时将呈现供需两端利多01合约,中长线保持看多思路。但目前价格偏高,近期中国买家向欧盟、俄罗斯等询价明显增多。密切关注中美加关系以及相关政策指引以及9月底孟晚舟再次出庭结果。仅供参考。

 

玉米:
国际方面,中美磋商过程反复,目前进口端实际影响已经有限,目前依旧看国内供需。目前国内短期需求依旧偏差,临储拍卖持续走低,加上新作由南向北开始供应市场,贸易商也会积极出货,现货将步入季节性下跌通道,而市场情绪极度悲观,对新作开秤价预期也较低。。但国家确定了五项稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施,一定程度提振养殖户的补栏积极性。且随着入秋天气转凉,猪瘟爆发频率或随之下降,加之四季度刚性需求,饲料消费或得到一定提振。其次今年新季玉米单产方面,前期华北干旱,近期东北雨涝,预计今年单产堪忧。操作上,对玉米01合约,新粮上市前,市场对新季玉米供应压力带来的预期,或令期价还有一波下调,低点在1850,之后看农户与企业间的博弈了。不过当前临储拍卖成交低,后期压力减弱,加上企业中间商库存不断消耗,大概率等待新玉米上市后低价采购,与农户间的博弈将是影响价格波动的主要因素。后期01合约可能操作性偏差,但后期05/09合约做多的逻辑将越明显。仅供参考。

 

苹果:

现货:早熟富士上市量增加,赏析地区普遍开始供应货源。客商数量尚可,但是多数是看货不订货,实际交易量不大。部分地区交易交割比开秤价格已经偏低,有返青情况出现。山东红将军陆续上市,目前上色情况不佳,有返青。

天气预报:辽宁中部、江淮东部、云南西部和北部、四川南部、福建东部、广东南部、海南岛、台湾岛等地部分地区有中到大雨。

卓创预测:目前批发市场走货速度平缓,老富士价格居高,成交缓慢。新产苹果价格适中,有一定利润空间,走货偏慢。预计近期价格偏弱为主。

 

红枣:

沧州、郑州市场行情稳定,走货速度一般。市场供应货源较多,品质好的货源价格稳定,差货以质论价,刚需客商采购为主。新疆产区剩余库存货源不多,好货卖家要价依然坚挺,一般货源随行交易,整体走货速度不快,行情较稳。

沧州市场库存枣行情以稳为主,成交量一般,走货速度减缓。下游客商备货热情减弱,目前多是按需补货,主流货源一二级受青睐,挑拣货源成交;大级别的货源因价格高,走货情况不佳。目前,一级灰枣好货价格在4.50元/斤左右,中等货源价格多在3.75-4.25元/斤之间。

郑州市场库存枣成交价格没有明显的变化,走货速度一般。卖家卖货积极性较高,价格合适多随行交易;下游拿货客商挑拣货源采购,价格合适的一般货源相对受青睐,成交以质论价。目前,一级灰枣价格在4.00-4.50元/斤之间,二级灰枣价格在3.25-3.75元/斤之间。

阿克苏产区剩余库存货源相对偏多,主流行情暂稳。外来拿货客商不多,普遍挑拣价格便宜、品质好的货源采购,各储存商卖货积极,价格合适随行交易。产区整体走货速度不快。目前,一级灰枣好货价格在4.00-5.00元/斤之间,二级灰枣价格在3.00-4.00元/斤之间。

 

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