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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(20200604)

宏观股指

宏观经济:

1、上海市:6月6日,启动首届上海夜生活节,围绕“夜购、夜食、夜游、夜娱、夜秀、夜读”等主题,推出上海酒吧节、深夜食堂节、深夜书店节、购物不眠夜、夜上海LIVE秀等180余项特色活动,打造具有烟火气、上海味、时尚潮、国际范的夜上海新形象。此外,6月6日起本市30余家博物馆和6家美术馆,将在特定日期延长开放时间。

2、财政部:5月,各地组织发行新增债券10398亿元,其中新增专项债高达9980亿元。截至5月底,今年财政部提前下达的22900亿元新增专项债额度中,地方实际发行了专项债券21502亿元,完成93.9%。

3、商务部:1-4月,我国境内投资者共对全球155个国家和地区的3084家境外企业进行了非金融类直接投资,累计投资2350.8亿元,同比增长0.7%。对外承包工程新签合同额4585.4亿元,同比增长2.1%。对外劳务合作派出各类劳务人员8.2万人,4月末在外各类劳务人员78.7万人。

4、证监会:发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》。申请转板上市的企业应当为新三板精选层挂牌公司,且在精选层连续挂牌一年以上。试点期间,符合条件的新三板挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。全国股转系统公告,挂牌委将于6月10日召开会议,审议北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司、上海艾融软件股份有限公司的精选层挂牌申请。

5、湖北省:截至6月1日24时,武汉市东西湖区已连续14天无新增报告新冠肺炎确诊病例。按照国家新冠肺炎疫情分区分级标准,经组织专家评估,自6月2日零时起,武汉市东西湖区由中风险地区调整为低风险地区。至此,全省所有县(市、区)均为低风险地区。

6、隔夜shibor报1.8850%,上涨41.70个基点。7天shibor报1.9710%,上涨29.80个基点。3个月shibor报1.4940%,上涨3.20个基点。 

股指:

当下核心逻辑为后疫情时期的需求回补。就4月份经济数据而言,抢开工、促回款主导下的地产复苏或仍有波折,工程机械销量大增暗示基建将持续发力,PMI传递出的减员降库信号表明制造业继续承压,投资端的需求回补或边际减弱。消费端近日“地摊经济”站上风口,餐饮为主的聚集性、接触性消费或迎来缓和,相关政策落地前仍可给予市场支撑。总体以震荡偏上思路看待近期市场,日内或冲高减弱。操作上建议激进者逢低做多。后期上行制约或来自于消费刺激政策不及预期。

贵金属:

美国最新公布的5月ADP就业数据减少276万,远不及预期糟糕,或暗示新冠病毒引发的经济衰退已结束。市场将目光投向经济的重启,受这一乐观情绪提振,美股三大股指强势上涨,美元和现货黄金则遭到抛售,近期谨防黄金技术面压力,面临获利离场,市场继续向上拉动的意愿不强。

能源化工

原油:

内外盘原油价差跌至区间低位,后市关注点集中在内外盘价差再度走扩。原油市场已经进入传统消费旺季,油价整体仍维持相对低位水平。

原油操作思路仍以低位做多为主。SC多单建议以09合约为主,关注300和290附近建立趋势多单的机会。中短期原油市场风险关注欧佩克会议情况,中长期风险则集中在全球疫情的二次冲击。

LPG:

近期两会后,政府对“地摊经济”的容许度提高,有望进一步带动民用气消费。OPEC+有望深化减产,页岩油产量继续下滑,海外丙烷供应将持续承压。在原油趋势看好的基础上,7月CP有望继续上涨,进口气成本抬升将进一步支撑国内现货市场及盘面。总之,目前原料端及消费端均利好LPG,PG盘面突破近期震荡区间上沿,PG11合约继续关注3400和3200附近逢低做多机会。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2636元/吨,跌8元/吨,跌幅0.3%。国内沥青现货市场局部走高,目前各地区炼厂出货暂可,装置开工恢复正常,下游接货情况良好,库存整体出现下降,现货价格震荡走强。隔夜国际油价震荡走高,沥青基本面表现暂可,现货价格震荡走高为主,期货近期随油价波动,原油筑底成功,目前仍在反弹,今日沥青期货操作上建议观望为主。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1746元/吨,涨10元/吨,涨幅0.58%。目前09合约期货升水现货150-200左右,港口现货成交暂可,价格震荡偏弱,内地维持整理,现货价格窄幅波动,各地区检修计划继续实施,供应有效减少,但需求增量有限。近期原油二次筑底成功,反弹表现暂可,甲醇期货货跟随能化产品同涨同跌为主,现货短线低位震荡,期货相对偏弱。今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

乙二醇:

上旬进口量降至正常水平以下,预估短期港口存在去库。6月国内部分煤制重启,中下旬油制装置结束检修期,国内产量集中在中下旬回升,预估6月中后期供应再度提升。当前聚酯库存水平正常,聚酯现金流较充分,预估6月聚酯将继续改善开工,同时聚酯存在100万吨新增投产,6月需求预估环比增长,但6月处于传统需求淡季,聚酯可提升开工空间有限,供需6月接近平衡,预估EG高库存状况将延续,行情仍偏震荡。

苯乙烯:

原油及乙烯成本支撑偏强,下游刚性需求稳定,不过纯苯及苯乙烯新增大修装置减少,前期检修装置陆续开车,进口供应压力仍在,6月-7月新增产能投产,中长期供应压力仍在,待成本利好减弱后期货逢高空。

PE:

原油及乙烯成本支撑偏强,6月中旬起国内大修再次增多,供应压力将会下降,石化库存持续下降,建议期货逢低多,6月-7月新增产能计划投产,预计三季度后期供应压力再次增加,届时期货维持逢高空思路为主。

玻璃:

近期玻璃现货市场总体走势平稳,生产企业出库情况环比略有小幅的减少,市场情绪一般。随着生产企业五月份以来现货价格的陆续回升,贸易商和加工企业备货也基本完成,目前策略上以随进随出为主。期货市场方面,主力合约小幅收跌,操作上暂谨慎持有前期多单。

尿素:

昨日,国内现货市场行情仍旧坚挺,企业暂无发货压力,短期坚挺调整,今日局部仍继续上行。利好方面,农业仍有需求,能给市场带来一定支撑;部分企业检修,当前日产下滑至15万吨位置,利好行情;利空方面,日产长期维持高位运行态势;国际市场连续下滑,利空行情;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:09长期看空,短期或仍维持震荡走势。

纯碱:

近期纯碱市场整体开工不高,部分厂家库存有所下降,但部分厂家库存仍有增加。据悉,三友检修、青海昆仑检修结束,开始正常出货,华北与青海地区资源小幅增加,对目前行情低迷的市场进一步打压,低端货源逐渐增加。期货市场方面,昨日夜盘小幅窄幅震荡,当前盘面升水幅度较大且基本面暂无好转,操作上建议谨慎对待,等待下游需求释放后可观察抄底机会。

PP:

PP夜盘大幅回落。PP检修季,开工率降至85%以下,库存压力不大,但标品拉丝供应恢复;虽然油价反弹短期有较强支撑,但油制PP利润依然在2000以上,长线有较大的挤压空间;塑编、BOPP等传统下游需求逐渐进入淡季,但是家电汽车等行业回暖;前期PP大涨曾引发进口订单大增,预计6月继续集中到港;PP高基差有所修复,目前在200-300,对期价有一定支撑。综合来看PP有效突破前高,基本面有检修及基差支撑,加之近期油价上涨,PP短期震荡偏强;不过后期供应压力显现,届时寻找空配机会。

PVC:

夜盘PVC受到原油及化工板块回落影响,小幅下跌。基本面看,估值端外盘价格近期涨幅不及内盘,进口窗口再次打开,海外PVC供需受到印度封城延期的影响,整体供需仍偏空,原油回落带动pvc盘面走低,预期回落第一目标位置为当前国内进口价格6150附近。供需端看,6月检修损失环比下降,产量同环比均出现增长,中期供应端压力相对有限,短期出现边际利好减弱迹象,关注后期库存水平变化。操作上,建议暂时观望为主,关注基差和库存变化。

纸浆:

近期纸浆维持窄幅震荡走势。本周进口浆价小幅下降,人民币汇率小幅升值,成本支撑利好相比前期有所下降,外盘报价出现下调,显示当前国外生产企业仍有一定利润,中加关系虽然出现紧张,但预期不会对纸浆供应产生影响。需求端看,6月属于传统造纸行业淡季,下游纸企原料库存偏高,贸易商出货情况不佳,国内港口库存预期延续累库。操作上,由于暂时缺乏上涨驱动,建议暂时观望。

农副产品

豆油:

国内方面密切跟踪国家收储动向。截止上周五豆油商业库存继续小幅回升至93.165万吨,目前计算豆油周表观消费量为35万吨处于往年同期偏高水平,仍然是供大于求,后期大豆供应充裕,豆油粕未出现胀库情况下,高产出压力预期维持,预期呈持续累库状态。棕榈油6、7月份产量端存利多炒作可能,整体维持区间震荡观点。

棕榈油:

SPPOMA显示马棕油5月产量环比-5.57%,另有机构预估环比增5~10%,大华银行预估环比持平~+4%,;ITS显示马棕油5月出口环比+6.99%;5月马棕油预期累库,但累库幅度或不大。马棕油6、7月份产量或因被4、5月份透支而不会继续增产;印度马来关系恢复,利好后续出口;原油短期回调带来情绪拖累;6、7月全球供需预期收缩。国内进口利润倒挂,进口存缺口,表消良好,继续降库,现货紧张,基差坚挺。综合,单边存上涨驱动,MPOB报告前后存回调风险,短期预期反复。P9-1维持正套观点。

鸡蛋:

随着亏损时间的延长,部分地区养殖单位开始主动淘汰,但淘汰并未出现放量,目前产量压力依旧存在,关注近期淘汰意愿尤其是6月淘汰量或有明显变化。

需求面:由于价格偏低,整体需求较往年同期有所增长,近期主要需求面利好在于学校开学支撑,以及低位促销活动带动,但需求的增加不及供应增幅。

综上所述:供需矛盾依旧明显存在。短线看,鸡蛋价格或在2.5元附近震荡,随着气温升高,后期鸡蛋存储难度加大,高存栏压力下,建议07合约逢高试空短线操作为主,设置严格止损。关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,底部之后或6月份逐步在09合约上建立多单,长线持有,若淘汰不及预期,远月合约多单暂不建议介入。

玉米:

临储拍卖首拍成交火热,溢价幅度较高,龙江最高溢价200。目前渠道库存、下游库存偏低,且受总供应库存限制,预市场采购热情激昂,带动市场看涨情绪,期现货价格表现坚挺。但短期盘面基本反应市场拍卖溢价预期,上涨开始表现乏力,后面关注二拍三拍溢价是否能维持。新粮方面,黑龙江玉米种植面积大幅减少,新季供需缺口进一步放大,对市场远期起到一定支撑。操作上逢低多。后期重点关注,中美第一协议的履行,以及后期进口政策变动。

苹果:

苹果进入传统销售淡季。走货明显放缓,且应季大棚水果上市后价格下滑,冲击苹果销售。目前产地出货积极性明显增加,但走货不见好转,产地报价开始下调,随着时令水果的体量不断增大,预期现货将进一步走弱。坐果方面,预期套袋后,减产预期稍弱,山东多次冰雹可能造成商品率下降。7月下树前,上涨幅度有限。操作方面,AP07可适当以6400至7200震荡区间逢高操作空单,目前临近限仓,适当获利离场。AP10以重心抬高思路高抛低吸。目前多空博弈,短线参考8500至9200的震荡区间,逢低做多为主。建议做好资金管理。重点关注后期苹果走货情况和产地套袋数量。

棉花:

目美德州干旱、印巴蝗灾,中、欧等主要经济体疫情可控经济恢复,棉花需求逐步改善。市场主要担心中美关系紧张影响需求。纱库存相对高位价格弱势,纱棉差缩小影响棉花,进而影响棉花期现基差,对期货上行有制约。总的市场从早期疫情急剧扩张大跌状态中反弹,整体还没完。美盘指数关注63美分位,国内指数12000阻力作用。操作:9月合约11600左右寻轻仓短多参与。

黑色有色

钢矿:

近日钢材现货价格偏强运行,但是考虑到逐步进入钢材需求淡季,钢材成交量有缩量的迹象,且钢材产量达到历史新高,因此钢材供需很可能在近期走弱,暂时钢材盘面谨慎追多。铁矿供应端大幅回升的端倪,铁矿需求端已达到历史新高,有见顶的可能,总体铁矿供需边际后期亦将走弱。但是焦炭近期的涨幅出现了炒预期,后期焦炭仍有继续上行的动力,可能会带动黑色其他品种上行。操作建议,暂观望,等待焦炭利多释放完。

双焦:

焦煤过剩有所缓解,焦化厂开工小幅回升,钢厂开工持续回升。焦煤供应阶段性见顶。焦煤产量因两会有减量。多地公布焦化厂去产能消息,整体略超过去年年底预期。焦煤长协价下降。近期钢材需求持续较好,对焦炭利好明显,带动双焦反弹,然而海外疫情是今年经济的持续扰动。宏观不断释放利好对冲经济下行压力。近期海外焦煤企稳,国内焦煤传言两会影响生产,焦煤阶段性估值修复。山东以煤定焦将导致焦炭供给缺口,近期焦炭将在黑色中偏强,但考虑钢材需求仍有季节性下滑,焦炭价格仍有回调压力,焦炭单边不如套利稳妥,考虑买焦炭空焦煤及螺纹的套利机会。

沪锌:

5月汽车行业销量预计完成213.6万辆,环比增长3.2%,同比增长11.7%;整体汽车产销将继续向好。现货方面,上海地区0#锌主流成交于16710-16770元/吨,报价下调至升水90-100元/吨市场交投平平,进口SMC、YP、KZ报升水70-80元/吨左右,总体成交略显疲弱,消费淡季深入,叠加看弱后市,下游维持刚需性采购,日内总体成交较昨日相差不大。国际政治局势继续恶化,全球经济复苏之路依旧曲折,加上境外疫情形势仍不稳定,当前市场缺乏实质利好支撑,同时去库速度逐渐放缓,短期内随着下游需求走弱。

 

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