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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(20200617)

宏观股指

宏观经济:

1、北京市:已全面提升社区防控措施。全市所有社区(村)都采取三级应急响应、二级防控措施、一级工作状态,所有卡口均安排人员24小时值守,恢复体温检测,加强公共部位消杀,暂停开放文体娱乐等室内活动场所。本社区(村)居民凭出入证进入;返京人员须核查行程轨迹。各社区村全面开展敲门行动,排查5月30日以来曾去过新发地的人员近20万,正在以社区为单位就近安排核酸检测,并进行居家观察。

2、银保监会:明确将进行单户对公不良贷款和批量个人不良贷款转让试点。银行可以向金融资产管理公司、地方资产管理公司转让单户对公不良贷款和批量转让个人不良贷款;地方资产管理公司可以受让本省区域内的银行不良贷款;金融资产投资公司可以债转股为目的受让试点范围内的对公不良贷款。

3、中国卫星导航系统管理办公室:我国北斗三号全球卫星导航系统最后一颗组网卫星发射窗口定为6月16日10时11分至10时50分,瞄准窗口前沿实施发射。

4、财经头条首席经济学家徐洪才:受疫情冲击,全球供应链、价值链遭受破坏,全球经济遭遇多种危机。保护主义、民粹主义抬头,全球分工体系正在重构,规则体系正在酝酿,且分歧多于共识。全球经济的需求、供给受到双重冲击,中间环节的供应链也受到影响,世界经济正面临衰退和萧条的风险。

5、央行:周一,开展2000亿元MLF操作,利率为2.95%,与前一次持平。当日有1200亿元逆回购到期,6月累计有7400亿元MLF到期。

6、隔夜shibor报1.4770%,下跌5.20个基点。7天shibor报1.8550%,下跌16.10个基点。3个月shibor报1.9870%,上涨3.10个基点。

贵金属:

隔夜美联储再次出台相应货币宽松政策,如美联储将开始购买美国公司债的广泛组合,及宣布扩大主体街贷款计划,为非盈利机构提供信贷渠道。且美联储戴利表示,美联储将在经济复苏前保持高度宽松。这些因素成为黄金上行新的动力,其持续性或影响黄金中期走势。但同时美联储卡普兰表示,预计美国第二季度GDP将出现历史性收缩,预计经济将在2020年6月和下半年录得增长。一些联储官员的偏乐观表态,亦或对金价形成压力,故近期或维持震荡。操作上,激进者可轻仓高抛低吸,规避风险。

股指:

经济面分化中复苏仍为近阶段主基调,供给端保持强劲,基建、地产作为核心驱动继续推动投资复苏。需求端有待发力,近期的新增确诊对接触性、聚集性消费形成一定影响,需求复苏之路需历经坎坷。政策面经历宏观层面的货币政策稳预期、财政政策稳投资,至日前偏微观层面的“地摊经济”带社消,“稳住经济基本盘”阶段的主要政策得以兑现,狙击政策预期差的逻辑接近尾声。市场面存量基金仓位在近一年高点附近,北向资金大幅净流出,机构资金流暗示近期偏空。总体当前背景下对行情给出偏空思路,日内或探底企稳。操作上建议逢高沽空。

能源化工

原油:

原油暂时看不到太大的向下驱动,短线调整后预计会进入震荡调整阶段,甚至不排除借助利好消息重回涨势的可能性。布油08关注10日均线处阻力情况,若上破,原油大概率形成新一轮涨势。原油大方向目前仍维持看多观点,中长线操作仍然建议布局远月多单。若外盘原油短线企稳,SC仍然具有更强的买入价值,SC趋势多单仍旧建议集中做09合约。

LPG:

原油短线重返强势,隔夜PG强势回涨。国内LPG基本面整体偏强,高速罐车爆炸事件影响有限,国内民用气现货处于绝对低位,近期行情走势坚挺。此外,海外丙烷供应受到减产影响,原油行情趋势看多,PG大方向仍然看多为主。当下原料端及消费端仍然能够为PG提供支撑,PG维持趋势做多观点,短线回调做多,风险集中在原油短线的不确定性。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2566元/吨,涨52元/吨,涨幅2.07%。国内沥青现货市场暂稳,目前各地区炼厂出货暂可,装置开工恢复正常,下游接货情况良好,现货价格震荡走强。近期整体库存高位盘整,对市场压制较大。隔夜国际油价大幅反弹,沥青基本面表现暂可,现货价格震荡为主,期货近期随油价波动,原油目前反弹震荡,今日沥青期货操作上建议观望为主。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1700元/吨,跌3元/吨,跌幅0.18%。目前09合约期货升水现货120-200左右,港口现货成交一般,价格震荡,内地维持整理,现货价格窄幅波动,各地区检修计划仍在继续实施,供应有效减少,但需求增量有限。近期原油反弹表现一般,甲醇期货或跟随能化产品同涨同跌为主,现货短线低位反弹,期货相对偏弱。今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

PP:

新装置陆续投产,但检修较多,石化库存压力不大;BOPP、塑编等传统需求进入淡季,但薄壁注塑、共聚等行业回暖;现货市场小幅松动但依然升水200-300,对期价有一定支撑;油价止跌反弹,短期有一定支撑,但是长期利润空间大,有挤压空间。综合来看目前PP仍处于当下偏强与预期偏弱的博弈,但是09之前供应压力暂难体现,市场或继续维持宽幅震荡走势,后期供应压力显现后以逢高空为主或空配套利。

尿素:

昨日,国内现货市场行情僵持下滑,虽需求减弱,但近期故障检修较多,短期或缓慢下滑。利好方面,农业仍有需求,能给市场带来一定支撑;部分企业检修,当前日产在14.9万吨位置,利好行情;利空方面,日产长期维持高位运行态势,目前正在恢复中;中国短期大量出口无望,利空行情;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:09长期看空,短期关注前低支撑。

乙二醇:

6月中下旬国内EG油制装置结束检修期,6月国内部分煤制重启,目前不管油制和煤制工艺均进入亏损状态,煤制开工可能仍然保持偏低水平,实际供应增量不大。当前聚酯库存水平正常,聚酯现金流较充分,同时聚酯存在100万吨新增投产,预估6月聚酯需求将继续环比改善,67月聚酯处于传统需求淡季,可提升开工空间有限,预估EG高库存状况将延续。下旬受疫情二次冲击影响的可能性较大,目前产业端没有太大供需利好改观,建议暂时空仓观望。

PVC:

近期现货整体维持高位震荡走势,华东地区15日主流报价6350-6400元/吨。基本面看,6月整体供需变化有限,传统下游受到淡季影响开工小幅下滑,出口企业订单及开工同比偏好,对冲了一部分淡季需求下滑的影响,供应端看,本周起pvc开工恢复至同比高位,但7月份仍存检修利好。综合来看,暂无明显转弱迹象,但受到近期原油价格回落以及北京疫情扩散影响,建议暂时观望。 

苯乙烯:

苯乙烯现货供应充足,不过纯苯及乙烯成本支撑偏强,苯乙烯亏损抑制现货跌势,部分检修装置延迟开车,石化库存连续下降,抑制期货下跌空间,预计近期期货维持5600-5900区间震荡,6月下旬起纯苯及苯乙烯新增大修减少,前期检修计划开车,新增产能计划投产,中长期供应压力仍在,亚洲乙烯检修装置计划陆续开车,乙烯存在回调风险,期货09合约维持逢高空思路。

PE:

下游刚性需求利好不足,石化降库速度放缓,不过国内石化日产量维持低位,出厂价维持高位,现货供应压力不大,进口LL利润缩窄抑制货源供应,抑制期货跌幅,预计短期期货维持6400-6800区间震荡,或是关注9-1正套,7月-8月新增产能计划投产,检修装置陆续开车,预计三季度后期供应压力将会增加,届时期货维持逢高空01合约。

纸浆:

周末智利瓦尔帕莱索全面进入封城状态,智利银星的漂针浆厂位于该地区,2020年1-4月份,中国从智利进口木浆量为79.50万吨,占中国木浆总进口量的9.86%。本次南美公共卫生事件或导致纸浆产量下降,从国内纸浆基本面看,近期文化纸需求随着学生开学有所恢复,但供需矛盾暂未改变,下游纸厂以消耗原料库存为主,国内库存及全球库存仍处偏高水平。操作上关注本次疫情影响,建议暂时观望或轻仓做多为主。

天胶:

市场情绪对于疫情二次爆发的担忧和利多出尽的背景下,空头卷土重来,沪胶下跌回探10200点整数位,全部回吐了月初的涨幅。基本面并没有显著的改观,产区供应上处于放量阶段,处于旺产季,因此没有减产的利多;需求边际上,仍然处于改善阶段,欧美复工的推进也将改善外围需求边际。但是目前资金面缺乏炒作的抓手,因此短期回调空间关注10100一线的支撑。技术图形上看,沪胶大跌回探上行趋势线的支撑,关注60日均线支撑,现阶段的10000--11000区域,只建议控制仓位,波段操作,避免激进重仓追涨和杀空才是关键。

玻璃:

周末以来玻璃现货市场总体走势一般,生产企业出库情况略有小幅的减弱,市场信心平平。部分厂家零星报价上涨,以涨促销为主。当前下游加工企业订单情况一般,采购玻璃速度环比减缓主要是前期存货比较多。目前基本是按需采购为主。同时受到后期复产比较多的因素影响,也对市场价格持谨慎态度。期货市场方面,主力合约继续拉涨,操作上可谨慎持有前期多单。

纯碱:

随着上周纯碱库存拐点提振,企业装置检修加持,本周供应端仍呈缓解表现。市场方面,上游碱企以成本及库存方面缓解影响,维稳售价心态不断加强,下游仍主以按需下单为主,部分重碱用户考虑增库采购表现,或对市场交投形成积极影响。综合来看,纯碱供需状态好转或将对现货低价有维稳影响,预计短期市场以盘稳运行为主。期货市场方面,当前盘面升水幅度较大且基本面暂无好转,操作上建议谨慎对待,等待下游需求释放后可观察抄底机会。

农副产品

棕榈油:

6、7月份因去年三季度干旱,存减产预期,但SPPOMA1-10日数据环比增幅较大;马棕油1-15日出口增幅扩大至80%左右,但印度可能会提高5%的进口关税。中国港口到船迟滞,降库持续;后续买船仍存缺口,库存预期继续下降。6月减产暂不能证实,单边上冲乏力;产地出口数据很好,支撑盘面走势;国内现货紧张。短期棕榈油主动逻辑不明显,易跟随宏观,关注原油走势。进口利润倒挂,买船不足,基差坚挺偏强,P9-1维持正套观点。

豆油:

天下粮仓预估6-8月月均大豆到港量超千万吨,上周油厂压榨量升至205万吨增7%,未来两周周度压榨量或突破210万吨。产出压力巨大,供大于求的局面持续。但本周豆油库存仅增至95.6万吨周比增0.7%,小于市场预期。棕榈油存在减产炒作的可能,或带来一定支撑整体维持偏强震荡观点。国内方面密切跟踪收储动向。可逢低轻仓介入多单,短线操作。菜油方面中加关系维持紧张态势,菜豆油09价差中线看扩思路不变,谨慎追高。

苹果:

苹果进入传统销售淡季。走货放缓,且应季大棚水果上市后价格下滑,收购价较往年均要低3分之一到一半,冲击苹果销售。目前产地出货积极性明显增加,但走货不见好转,产地报价开始下调,随着时令水果的体量不断增大,预期现货将进一步走弱。坐果方面,减产预期下调,且山东套袋过程中连续补袋。操作方面,远月中短期以逢高空的思路操作。建议做好资金管理。重点关注后期苹果走货情况和产地套袋数量。

鸡蛋:

存栏高,需求一般,供需矛盾依旧明显存在。短线看,鸡蛋价格或在2.5元附近震荡,随着气温升高,后期鸡蛋存储难度加大,高存栏压力下,建议07合约逢高试空短线操作为主,设置严格止损。关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,底部之后或6月份逐步在09合约上建立多单,长线持有,若淘汰不及预期,远月合约多单暂不建议介入。

玉米:

临储拍卖三拍成交火热,溢价幅度再创新高,市场各方对后市表现乐观,囤粮积极,加上短期内并不能形成大规模的“有效供给”,共同推动期货现货价格强势上涨。目前渠道库存、下游库存偏低,且受总供应库存限制,市场刚需仍在,短期受市场看涨热情推动,期价表现仍偏强,但谨防贸易阶段性出货带来的卖压,以及技术性调整。新粮方面,黑龙江玉米种植面积大幅减少,新季供需缺口进一步放大,对市场远期起到一定支撑。操作上逢低多。后期重点关注,中美第一协议的履行,以及后期进口政策变动。

棉花:

昨日国内公布5月投资、消费、工业增加值等环比较大回升,且此前有商业库存下降较快、美棉当周销售大幅回升等,因市场担心北京疫情内外盘回落。北京疫情发现较及时,防控也全面展开,预计还会增加但全面爆发可能不大。上周内外盘调整,主因美盘担心经济恢复、道琼斯大跌以及农业部报告上调本年度和下年度全球期末库存。宏观上中国欧洲韩日等主要经济体好转。国内下游需求缓慢恢复中,改善还不太明显,其中纱布库存较高需求不足,去库存使价格滞涨,纱棉差缩小对棉价上行有影响。美国德州预计干旱缓解,印巴蝗灾持续。期货走势震荡延续,国内指数关注12045阻力与走势力度。

操作:9月合约底部趋势线上约11700上寻轻仓日内短多参与。

黑色有色

双焦:

焦煤过剩有所缓解,焦化厂开工小幅回升,钢厂开工高位运行。多地公布焦化厂去产能消息,整体略超过去年年底预期。焦煤整体供应宽松不改,在黑色中仍属空头配置。近期钢材需求季节性回落,焦炭跟随受到回调压力,疫情仍是今年经济的持续扰动。山东以煤定焦执行有放松,焦炭库存持续下滑,近期焦炭将在黑色中偏强,但考虑钢材需求仍有季节性下滑,焦炭价格仍有回调压力,建议焦炭做多头配置进行套利。

动力煤:

产地方面,近期榆林地区在产矿整体销售情况良好,矿上拉煤车较多,末煤出货情况良好,煤价上调5-10元,部分矿块煤滞销,煤价下调10元左右。受陕西省安监力度升级影响,多家矿停产整顿,涉及榆林地区有4家,其中3家产能在30-90万吨/年不等,最大矿—柠条塔(产能1800万吨/年)要求停产1周,初步影响产量约35万吨,地销将会受影响。周末至今,鄂尔多斯地区公路日销量维持在133万吨左右,区域内个别大矿上调煤价5-10元。港口方面,库存继续增加,但资源结构性偏紧仍存在,市场需求一般,以长协采购为主,但贸易商挺价情绪较强,部分卖方惜售,报价继续上涨,现Q5500主流平仓价565-570元,Q5000平仓价515-520元。进口煤方面,因通关困难、额度紧张,终端暂无询货意愿,市场交易较冷清,上周末印尼Q3800的FOB价已降至24.5-25美元,澳洲Q5500的FOB价暂稳在39.5-40美元。当前7月船期澳洲Q5500主流报价FOB40-41美元,7月船期印尼Q3800主流报价25-26美元。操作上建议,09&01反套;或等回调逢低做多。

钢矿:

从成材的需求端来看,我们对于6-7月的钢材消费不乐观,叠加历史新高的产量,钢材价格压力较大。铁矿巴西出VALE的关停利多消息,盘面冲高后回落。由于关停矿区目前暂停7-14天,实际影响不大,但是巴西疫情肆虐可能会引发新的停产,疫情对于铁矿的影响较大。但是从铁矿运费来看,预计6月份后期铁矿发运将大幅提升,而铁矿需求面临见顶,供需矛盾也将加大。废钢近期到货量处于历史高位。关注随着成材消费的走弱,6-7月黑色联动下跌的机会。操作建议,暂时观望或者逢高试空。

沪锌:

因国外库存增加,锌价面临较大幅度波动,市场看空情绪浓厚,且海外疫情有反复迹象,引发一定程度的恐慌,预计近期将继续宽幅震荡。现货方面,上海地区0#锌主流成交于16470元/吨,对7月报价升水170/吨,下游逢跌询价采购意愿回暖,但看弱后市囤货意愿仍不高,仍按需采购为主,日内成交较上周五基本持平。国内疫情又出现不确定因素,市场略显担忧,当前基本面多空交织,但后续难有持续利好支撑,同时去库速度逐渐放缓,短期内随着下游需求走弱。操作建议,逢高布空。


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