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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(20200622)

宏观股指

宏观经济:

1、中国新闻网:随着上周抗疫特别国债成功发行,7月底前将完成1万亿元特别国债发行任务,地方正式启动了特别国债申报项目,积极争取这笔万亿级“救命”资金。据悉,1万亿元中,用于基建项目额度是7000亿元,需要一定收益,这笔资金允许做项目资本金。用于抗疫相关支出额度是3000亿元。

2、国家卫健委李金明:这次疫情中绝大部分人发病为早期,上呼吸道样本浓度较高,如果是确认病例的密切接触者,感染的风险比非密切接触者风险要高,出现检测阴性也必须要隔离,一旦出现症状就要检测。

3、海通证券姜超:今年一季度,由于疫情的爆发,中国债市出现牛市行情,股市则大幅下跌。到了二季度,股市和债市牛熊互换。3月起货币融资增速大幅回升,企业盈利有望重新改善,这将有助于中国股市的重新上涨。未来随着货币融资增速的继续回升,经济通胀和企业盈利将有望改善,因而股市有望转牛;而利率将重新上行,债市或将转熊。

4、光明网:截至6月21日15时,继丰台花乡、大兴西红门镇升级为疫情高风险地区后,北京市丰台区新村街道、大兴区黄村(地区)镇由中风险调整为高风险。北京市丰台区长辛店街道、右安门街道,大兴区安定镇,海淀区八里庄街道,通州区北苑街道由低风险调整为中风险。

5、北京日报:为避免人员聚集,北京市第二大批发市场——朝阳十八里店的大洋路市场决定撤销零售业务,不再接受市民个人购物。同时,市场通过严格消杀、科技防控等方式保证供应,维护本市“菜篮子”安全。

6、财经早餐:拼多多创始人黄峥或是本届618活动的最大赢家。拼多多股价近一周涨近20%,黄峥最新身家已达454亿美金,超越了马云。拼多多成立不到5年,市值已突破千亿美金,在中国互联网公司中,市值排名第四,前三分别是阿里巴巴、腾讯控股、美团点评。

股指:

当下核心逻辑为狙击政策预期差。基本面处于分化复苏阶段,供给端保持强劲,需求端有待发力,5月份经济数据显示餐饮同比增速-18.9%,其代表的接触性、聚集性消费为当下最具有政策预期的方向。随着日前“地摊经济”政策的落地,“稳住经济基本盘”阶段的主要政策定调得以兑现,狙击政策预期差的逻辑于大阶段接近尾声。总体,当前背景下对行情给出偏空思路。操作上建议逢高沽空。

贵金属:

短期内,对经济复苏缓慢的担忧情绪、美国企业债务问题的担忧情绪是金价上涨的潜在支撑,对疫情二次爆发的担忧和全球贸易局势的担忧,可能会增加美元的避险需求,对金价构成压力,基本面上金价支撑和施压因素相对比较均衡。本周需关注美国耐用品报告和美国第一季度GDP数据、PCE物价指数,全球范围内新冠病毒确诊病例数再度反弹的趋势以及各国政府是否会实施新一轮封锁措施;金价将继续维持整理等待更多消息打破平静。

能源化工

原油:

短线原油市场利多消息有升温迹象,油价逐步向上靠近震荡区间上沿,短线不排除向上突破填补缺口的可能。中长期则维持看多判断,油价上方大概率会给出一定的想象空间。短线多单继续持有,中长线操作仍然建议布局远月多单。内外盘价差短线有再度走扩迹象,继续留意SC价值低估而具备更强的买入价值,SC趋势多单仍旧建议集中做09合约。

LPG:

原油短线重返强势,PG盘面走势较为坚挺。国内LPG基本面整体偏强,民用气现货处于绝对低位,底部支撑较强。近期国内主要产销区出货整体状况一般,现货涨价动能略显不足。但得益于短线原油强支撑,预计暂不会有明显回调风险。PG大方向仍然看多为主,维持趋势做多观点,短线回调做多,近期PG多单继续持有,风险集中在原油短线的不确定性。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2628元/吨,涨14元/吨,涨幅0.54%。国内沥青现货市场暂稳,目前各地区炼厂出货暂可,装置开工恢复正常,下游接货情况良好,库存整体不再增加,现货价格震荡走强为主。近期全国各地区施工陆续恢复,整体需求增加,各地区下游按需接货,消耗小幅增加,但整体库存高位盘整,对市场压制较大。周末国际油价继续反弹,今日低开上行,沥青基本面表现暂可,现货价格震荡为主,期货近期随油价波动,原油目前反弹震荡,今日沥青期货操作上建议观望为主。

PVC:

PVC近期现货整体维持高位震荡走势,临近端午假期,南方雨季到来,终端建材市场受到影响,建议暂时观望。从基本面看,外盘报价大幅上涨后,对国内现货起到较强支撑。需求端看,6月传统下游虽然受到淡季影响订单及开工出现小幅下滑,但主要出口的PVC地板企业当前开工恢复情况较好,行业基本维持满负荷开工,对冲了一部分传统下游淡季需求下滑的影响,供应端看,本周起pvc开工恢复至同比高位,关注下旬库存去化速度。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1737元/吨,涨4元/吨,涨幅0.23%。目前09合约期货升水现货120-170左右,港口现货成交暂可,价格震荡走高,内地维持整理,现货价格窄幅波动,各地区检修计划仍在继续实施,供应有效减少,但需求增量有限。近期原油持续反弹,甲醇期货或跟随能化产品同涨同跌为主,现货短线低位反弹,期货相对偏弱。今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

PP:

PP新装置陆续投产,但检修较多,石化库存压力不大; BOPP、塑编等传统需求进入淡季,但薄壁注塑、共聚等行业回暖;现货相对坚挺,目前基差200-300,对期价有一定支撑;油价高位运行,短期有一定支撑,但是长期利润空间大,有挤压空间。综合来看目前PP仍处于当下偏强与预期偏弱的博弈,但是09之前供应压力暂难体现,市场或继续维持震荡走势,下半年供应压力显现后以逢高空为主或空配套利。

苯乙烯:

纯苯及乙烯成本支撑偏强,苯乙烯亏损抑制现货跌势,不过石化日产量并未明显下降,库存小幅上升,现货供应充裕,反弹同样乏力,预计近期期货维持5600-5900区间震荡,6月下旬起纯苯及苯乙烯新增大修减少,前期检修计划开车,新增产能计划投产,中长期供应压力仍在,亚洲乙烯检修装置计划陆续开车,乙烯存在回调风险,期货09合约维持逢高空思路。

乙二醇:

6月不管油制和煤制工艺均进入亏损状态,预估煤制开工仍然保持偏低水平,实际供应增量不大。6月聚酯库存水平正常,聚酯产品现金流较充分,同时聚酯存在100万吨新增投产,预估6月聚酯需求将继续环比改善,67月聚酯处于传统需求淡季,可提升开工空间有限,6月预计港口延续高库存,8月需求存在旺季预期。油制&煤制成本支撑较强,下跌空间有限,建议逢低轻仓试多。

PE:

下游刚性需求利好不足,石化降库速度放缓,国内石化日产量维持低位,出厂价维持高位,现货供应压力不大,不过下游已有备货,高价采购积极性不高,以及进口LL临近开启,多空对峙,预计短期期货维持6500-7000区间震荡,或是关注9-1正套,7月-8月新增产能计划投产,检修装置陆续开车,预计三季度后期供应压力将会增加,届时期货逢高空01合约。

尿素:

周末,国内现货市场行情继续下滑,需求不足,且面临供应恢复,短期或延续跌势。利好方面,农业虽近尾声,单仍有需求,或能给市场带来一定支撑;部分企业检修,当前日产在14.9万吨位置,尚未得到完全恢复;利空方面,日产长期维持高位运行态势,目前正在恢复中;中国短期大量出口无望,利空行情;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:09长期看空,短期关注前低支撑。

纸浆:

当前纸浆市场维持低位震荡运行,南美公共卫生事件不断发酵,但国际浆厂供应受此影响变化不明显。需求端看,需求恢复较为缓慢,国内主港去库速度减缓,全球库存维持高位下,木浆价格低位震荡。下游原料纸市场需求表现偏弱,终端厂家原料库存高位,采购积极性偏低。操作上,短期供应端变化有限,关注国外疫情情况,需求端表现不佳下,行情涨幅受到限制,建议暂时观望。

纯碱:

周末以来,厂方就实单签订仍以趋低表现为主。国内重质纯碱用户主流到货价格1200-1300元/吨,虽然北方用户考虑价格见底有增加采购情绪,但考虑纯碱库存高企,采购操作仍以按需操作为主,对市场短期影响不大。综合来看,国内纯碱现货交投疲软,行情走势延续弱行。期货市场方面,当前盘面升水幅度较大且基本面暂无好转,操作上建议谨慎对待,等待下游需求释放后可观察抄底机会。

天胶:

沪胶所处的低估值+弱供需的结构性弱势水平之下,底部区域的向下空间狭窄,空头主要是套保盘,向下打压主要是基于供过于求的压力和高库存的压力,这持续压制沪胶上行的高度,因此这也是低位区域,缺乏资金炒作的主要原因,但投机资金基于宏观改善的预期,在底部区域更原因参与做多。从而形成了当前沪胶多空双方的拉锯战和持久战,目前资金面缺乏炒作的抓手,短期内资金轮动呈现空配的减仓,因此要注意短线的波动反复。技术图形上看,日线上40日均线有支撑,沪胶底部反复震荡的时间可能继续延续,保持关注的同时,轻仓逢低持多的策略为上。

玻璃:

受梅雨季节影响,消费呈现季节性弱化,当前现货市场情绪偏谨慎,玻璃价格小幅上移,整体产销基本维持平衡,部分地区仍旧保持去库状态。中期来看,供应受环保影响处低位水平,而消费端叠加年后被迟滞的终端需求将有超预期表现,故供需结构有持续好转的预期。近期生产线点火叠加季节性淡季带来的需求回落,短线价格或陷于震荡。操作上建议观察近期震荡调整情况,逢低加仓09多单。

农副产品

棕榈油:

6、7月份因去年三季度干旱,存减产预期,但SPPOMA1-15日数据环比增幅缩小;马棕油1-15日出口增幅扩大至80%左右,但印度可能会提高5%进口关税。中国港口到船迟滞,降库持续;后续买船仍存缺口,库存预期继续下降。6月减产暂不能证实,单边靠预期支撑;产地出口数据很好,支撑盘面,但存在印度加关税担忧;国内现货紧张。目前棕榈油存上涨预期,但缺少减产数据证实,上冲动力及空间有一定受限,等待1-20日MPOA产量数据,关注原油走势。进口利润倒挂,买船不足,基差坚挺偏强,P9-1维持正套观点。

豆油:

国内6-8月进口大豆月均到港量有望达到1000万吨,上周周度压榨量已经攀升至213万吨的历史新高水平,未来两周可能保持在该水平,产出压力巨大,供大于求的局面持续。但上周豆油库存仅增至95.6万吨周比增0.7%,小于市场预期。周度表观消费量周比增加至38.32万吨,走货优秀。棕榈油存在减产炒作的可能,或间接带来一定支撑整体维持偏强震荡观点。国内方面密切跟踪收储动向。菜油方面中加关系维持紧张态势,远期供应趋紧预期不变。

苹果:

受高库存,消费降级影响,叠加时令水果冲击,现货疲软。而随着套逐步结束,产地减产预期不断下调,远月8000关口集体失守。但受减产及商品率问题影响,下方再次下跌的空间有限,由于苹果下树前缺乏较强的利多指标,反弹较弱。未来一周山东套袋即将结束,一旦山东较去年增产,或刺激盘面再一次探底。短期内以日内高空思路操作,低位震荡反复,谨慎追单。

棉花:

上周内外盘先抑后扬整体震荡走势,初期受前周美农业部报告利空以及北京疫情突然增加和中印边界冲突影响,随后北京疫情下降,市场略反弹,美棉当周销售环比大跌等限制了升幅。目前宏观上主要经济体中美欧韩日等恢复状态,国内下游需求缓慢恢复中但改善还不太明显。目前进入淡季,去库存使纱价滞涨于历史最低位,纱棉差缩小对棉价上行有影响。自然因素方面印巴蝗灾持续,具体影响还不明。美国德州干旱将缓解但预期前期生长已经受损。预期期货走势反弹性质,暂时偏多震荡延续,国内指数仍关注12045阻力与走势力度。

操作:9月合约底部趋势线上约11700上寻轻仓日内短多参与。

鸡蛋:

存栏高,需求一般,供需矛盾依旧明显存在。短线看,鸡蛋价格或在2.5元附近震荡,随着气温升高,后期鸡蛋存储难度加大,高存栏压力下,建议近月合约偏空对待,不追多,设置严格止损。关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,底部之后或6月底逐步在09合约上建立多单,长线持有。

玉米:

目前临储拍卖成交持续火热,溢价幅度不断创新高,市场各方对后市表现乐观,囤粮积极,加上短期内并不能形成大规模的“有效供给”,共同推动期货现货价格强势上涨,本周末传言临储拍卖将于7月份结束,预计接下来临储拍卖成交更为火爆。目前渠道库存、下游库存偏低,且受总供应库存限制,市场刚需仍在,短期受市场看涨热情推动,期价表现仍偏强,但谨防贸易阶段性出货带来的卖压,以及技术性调整。新粮方面,黑龙江玉米种植面积大幅减少,新季供需缺口进一步放大,对市场远期起到一定支撑。但需要注意的是,传玉米进口配额将这增加500万吨,对市场或有一定情绪利空。多单建议止盈,短期观望,价格走出低点后再加多。后期重点关注,饲料端替代需求,以及深加工采购情绪,中,后期进口政策变动。

黑色有色

双焦:

焦煤过剩有所缓解,焦化厂开工小幅回升,钢厂开工高位运行。山东限产放松,徐州去焦化产能可能会推迟,利润较好将推动山西等地新增焦化产能提前落地,焦炭短期偏紧格局不变,但若山东限产继续放松,钢材需求季节性下滑维持两周,则焦炭供需将逐步平衡,后续将重点看钢材走势定下一步方向。焦煤整体供应宽松不改,在黑色中仍属空头配置,不过阶段性注意集中平仓盘和空炼焦利润头寸带来的短期上涨,可逢高做空头配置。疫情仍是今年经济的持续扰动,焦炭库存持续下滑,近期焦炭将在黑色中偏强,但考虑钢材需求仍有季节性下滑,钢材产量预计近期将见顶,焦炭价格仍有回调压力,建议短期回避焦炭交易,关注做多炼钢利润,考虑买钢材空焦煤和焦炭。

钢矿:

从成材的需求端来看,我们对于6-7月的钢材消费不乐观,叠加历史新高的产量,钢材价格压力较大。铁矿库存出现积累的迹象,同时从铁矿运费来看,预计6月份后期铁矿发运将大幅提升,而铁矿需求面临见顶,供需矛盾也将加大。但是近期国家政策偏向积极,盘面盘整良久之后,长线买估值的心态渐起,价格下跌略显苦难。因此操作上可暂时观望。

动力煤:

产地方面,榆林地区在产矿整体销售情况良好,矿上存煤较少,区域内涨价矿数量增多;昨日起鄂尔多斯地区个别大矿开始停产检修,区域内供应收紧,煤价呈涨势。港口方面,煤价企稳后,市场观望情绪增强,新增需求减少,市场主流报价维持平稳。当前下游需求转弱,煤价上涨驱动不足,但支撑亦较强。进口煤方面,中国和印度需求均有限,致印尼煤离岸价持续下行。部分矿商迫于成本压力有挺价心理,澳洲煤离岸价本周有所反弹。部分澳洲煤企已计划缩减产量,但后期看,在需求持续低迷情况下,供应量缩减对价格的支撑作用有限。操作上建议,9&1反套继续持有。

沪锌:

本周国内的三地库存维持不变,出库稳定。周内价格主要受到宏观方面的影响较大。现货方面,上海地区0#锌主流成交于17000元/吨,对7月报价升水120元/吨,现货价格高位运行,贸易市场交投较差,多以出货为主,下游采购明显转淡。周五夜盘价差回落较快,挤升水可能有所缓解,关注后期库存变化情况。当前基本面多空交织,后续难有持续利好支撑,随着下游需求走弱,预计去库存速度放缓。操作建议,逢高布空。

 

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