全国统一客服热线:400-632-9997
  • 上海期货交易所1号会员
  • 规范、专业、创新、共赢
  • 以客户资产增值为己任
  • 致力打造国内最专业的风险管理专家
推荐服务

晨会纪要

首页 - 研发中心 - 晨会纪要
招金期货晨会纪要(20200624)

宏观股指

宏观经济:

1、央视新闻:6月23日9时43分,我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭,成功发射北斗系统第五十五颗导航卫星,暨北斗三号最后一颗全球组网卫星,至此北斗三号全球卫星导航系统星座部署比原计划提前半年全面完成。这是长征系列运载火箭的第336次飞行。

2、交通运输部:1-5月,交通固定资产投资完成10223亿元,同比增长0.9%,今年以来累计增速首次实现增长,表明疫情造成的交通投资缺口已初步补齐。5月,交通固定资产投资完成了3433亿元,同比增长了27%,增速较4月份加快了8.9个百分点。截止到6月22日,在建的交通重点项目的复工率达到了99.84%。

3、北京市:对即将解除集中医学观察的重点人群要安排二次检测,并关注其他重点部位和高危易感人群。凡是曾去过新发地批发市场或与其相关人员有过接触的必须全面检测,各类农贸市场、餐饮、食堂、外卖、快递、物流等人员必须全面检测。北京市日核酸检测能力已由4万份提升至30万份以上。如按照规定比例进行混检,日均可检测100万人以上,全市核酸检测工作将进入快车道。

4、商务部:《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)举行部长级视频会议。商务部部长钟山表示,RCEP是目前全球最大的自贸区,各方确保年内签署RCEP协定意义重大。RCEP将有助于亚太各国团结应对疫情挑战,降低疫情对各国经济的负面影响,为亚太区域经济发展注入强劲动力。

5、央行:周二,进行900亿元人民币7天期、1100亿元人民币14天期逆回购。因无逆回购到期,当日实现净投放2000亿元。此外,在香港发行100亿元人民币6个月期票据,中标利率为2.21%。

6、隔夜shibor报1.9710%,下跌16.20个基点。7天shibor报2.1500%,与前一日持平。3个月shibor报2.1090%,上涨1.20个基点。

股指:

当下核心逻辑为狙击政策预期差。基本面处于分化复苏阶段,基建边际加强,地产、消费边际减弱。政策面经历货币政策预期预期,基建稳投资,汽车消费、地摊经济带消费,至当下的注册制服务实体经济(制造业),“稳住经济基本盘”阶段的主要政策定调得以兑现,狙击政策预期差的逻辑于大阶段接近尾声。短期市场在注册制逻辑主导下券商板块引领全局,后期全面发酵后需观察场内承接力量。总体中期大逻辑偏空,但短期或仍有延续。操作上建议激进者逢低试多,稳健者暂时观望。

贵金属:

隔夜美元再次走弱,外盘黄金创近8年新高,突破1770美元/盎司。今天是端午假期前内盘的最后一个交易日,内盘因人民币强势,并未跟随外盘的走势。新冠疫情的持续性及其对未来经济的负面影响,导致市场避险需求继续升温。此外,美国新冠病例增加人数不断攀升,加之美国资产负债表持续高位,引发市场对美元需求的减弱,转而更加青睐投资避险资产黄金。虽然同样因为疫情,或会增加未来通货紧缩的预期,但明显这不是近期的主要逻辑。故长期或多逻辑不变,后期需关注通货紧缩的压力情况。操作上,谨防冲高回落风险,激进者可轻仓高抛低吸。今日关注,欧洲央行首席经济学家连恩讲话;IMF发布修订后的《世界经济展望》等。

能源化工

原油:

短线原油市场消息指引再度降温,但市场情绪整体偏强,油价上移至震荡区间上限,短线继续关注进一步上破的可能。中长期则维持看多判断,油价上方大概率会给出一定的想象空间。原油趋势多单继续持有,做好盈利保护,短多节前留意仓位控制。中长线操作仍然建议布局远月多单,SC相对而言仍然具备买入价值,SC趋势多单仍旧建议集中做09合约。

LPG:

近期华南和山东等地民用气出货状况一般,部分厂家库存压力较大,导致民用气现货价格短线持续走弱,并下探前低附近。端午假期危化品运输将受限,节前厂家有望继续保持低库存运作,民用气现货价格暂时难以受到强支撑。但得益于短线原油强支撑,预计PG期现货暂不会有明显的下跌风险。前期PG多单继续持有,风险集中在原油短线的不确定性以及PG现货疲软对盘面的拖累。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2628元/吨,跌2元/吨,跌幅0.08%。国内沥青现货市场暂稳,目前各地区炼厂出货暂可,装置开工恢复正常,下游接货情况良好,现货价格震荡走强为主。近期全国各地区施工陆续恢复,整体需求增加,各地区下游按需接货,消耗增加,但整体库存高位盘整,对市场压制较大。当前国内可交割货源报价2400-2650元/吨,低端山东。隔夜国际油价震荡回落,今日低开上行,沥青期货近期随油价波动,今日沥青期货操作上建议观望为主。

PP:

PP处于扩能空挡期,且检修较多,石化库存压力不大,不过三季度起多套装置将陆续投产; BOPP、塑编等传统需求进入淡季,但薄壁注塑、抗洪物资等个别行业较好;现货相对坚挺,目前基差200-300,对期价有一定支撑;油价高位运行,短期有一定支撑,但是长期利润空间大,有挤压空间。综合来看目前PP仍处于当下偏强与预期偏弱的博弈,但是09之前供应压力暂难体现,市场或继续维持震荡走势,下半年供应压力显现后以逢高空为主或空配套利。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1762元/吨,涨8元/吨,涨幅0.46%。目前09合约期货升水现货130-180左右,港口现货成交暂可,价格震荡走高,内地维持整理,现货价格小幅上行,各地区检修计划仍在继续实施,供应有效减少,但需求增量有限。近期原油持续反弹,甲醇期货或跟随能化产品同涨同跌为主,现货短线低位反弹,期货相对偏弱。今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

乙二醇:

6月不管油制和煤制工艺均进入亏损状态,预估煤制开工仍然保持偏低水平,实际供应增量不大。6月聚酯库存水平正常,聚酯产品现金流较充分,同时聚酯存在100万吨新增投产,预估6月聚酯需求将继续环比改善,67月聚酯处于传统需求淡季,可提升开工空间有限,6月预计港口延续高库存,8月需求存在旺季预期。油制&煤制成本支撑较强,下跌空间有限,建议逢低轻仓试多。

苯乙烯:

纯苯及乙烯成本支撑偏强,苯乙烯亏损抑制现货跌势,不过石化日产量并未明显下降,库存小幅上升,现货供应充裕,反弹同样乏力,预计近期期货维持5600-5900区间震荡,6月下旬起纯苯及苯乙烯新增大修减少,前期检修计划开车,新增产能计划投产,中长期供应压力仍在,亚洲乙烯检修装置计划陆续开车,乙烯存在回调风险,期货09合约维持逢高空思路。

PE:

下游刚性需求利好不足,石化降库速度放缓,国内石化日产量维持低位,出厂价维持高位,现货供应压力不大,不过下游已有备货,高价采购积极性不高,以及进口LL临近开启,多空对峙,预计短期期货维持6600-6900区间震荡,或是关注9-1正套,7月-8月新增产能计划投产,检修装置陆续开车,预计三季度后期供应压力将会增加,届时期货逢高空01合约。

PVC:

端午假期前,pvc维持窄幅震荡走势,受到华南雨季及北京疫情二次爆发影响,下游需求略有走弱,期现货价格出现走低。基本面看,预期节后难以形成趋势下跌走势,供应端看,7月检修损失相比6月有所下降,但由于7-8月份国内无新增扩能装置,同时进口窗口已处在关闭状态,因此预计中期供应压力有限;需求端看,中期需求受到19年下半年地产新开工的较强支撑,中期需求维持稳定,短期受到淡季及雨季影响,下游开工略有下滑,预期后期随着旺季到来逐步改善。操作上,建议节后关注现货及库存变化,逢低买入为主。

纸浆:

国内主要下游纸厂近期发布涨价函,由于年内需求端走弱,下游纸厂利润持续保持低位,本次在旺季到来前调涨价格意在修复下游利润。基本面看,当前纸浆市场供需矛盾凸显,库存去化速度较慢。供应端,加拿大浆厂的额外检修、巴西浆厂的三四季度例行检修,供应有所收紧,但整体供应收缩有限;下游需求面,二季度末三季度初为造纸行业传统淡季,原纸企业成品纸库存及原料库存相对充裕,短期入市采买积极性偏低。预计假期前后维持窄幅震荡,关注节后后期供应端变化。

天胶:

沪胶减仓震荡整理,端午节前资金避险也导致剩余交易日很难驱动较大的行情。从基本面来看,沪胶也缺乏更强的利多驱动,6-8月份是下游需求的淡季,汽车、基建等需求或将边际上增速下降,因此缺乏超预期需求的利多。同时当前也是产区割胶旺季,因此产量回补也有压力。但是NR库存下降,据悉标胶需求较好,或表明下游轮胎的出口订单恢复,对标胶需求量上涨,因此NR对沪胶或有支撑。短期内技术图形上看,日线上MA40均线有支撑,沪胶底部反复震荡的时间可能继续延续,同时假期也对短期资金产生避险性影响。观望震荡为宜,轻仓逢低持多策略不变。 

尿素:

昨日,国内现货市场行情继续下滑,需求不足,且面临供应恢复,短期或延续跌势。利好方面,农业虽近尾声,但仍有需求,或能给市场带来一定支撑;部分企业检修,当前日产在15万吨左右位置,尚未得到完全恢复;利空方面,日产长期维持高位运行态势,目前正在恢复中;中国短期大量出口无望,利空行情;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:09长期看空,短期关注前低支撑。

玻璃:

近期玻璃生产企业出库情况基本以增加出库和回笼资金为主,市场报价部分区域有小幅的上涨。部分地区厂家库存有所上涨,主要是受到梅雨季节出库不畅的影响,个别南方地区厂家出现了优惠措施,以增加出库。北方地区厂家出库情况总体尚可,部分厂家报价上涨,以提振市场信心,但实际现货成交价格基本维持在前期的价格水平。近期生产线点火叠加季节性淡季带来的需求回落,短线价格或陷于震荡。临近端午假期,操作上建议观察近期震荡调整情况,节后可逢低加仓09多单。

纯碱:

近日中东部区域前期检修厂家近期已逐步恢复低产运行,行业整体开工不足七成稍有利好影响,供应局面持续以过剩缓解表现为主,且上游厂家售价维稳心态坚挺。用户方面采购情绪表现略有不同,部分大中型平板玻璃企业纯碱储量充足,而中小型平板玻璃及其他用户纯碱采购心态持续有积极转变表现。行业总体供需虽有改善,但中长线仍未显乐观。临近端午假期,且盘面升水幅度较大,故操作上建议谨慎对待,等待下游需求释放后可观察抄底机会。 

农副产品

鸡蛋:

存栏高,需求一般,供需矛盾依旧明显存在。短线看,鸡蛋价格或在2.5-2.8元震荡,基本面好转预计在7月中旬,受产量下降,需求增加推动,整体呈现震荡上涨走势,后期关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,逢低逐步在远月合约上建立多单,长线持有。

苹果:

受高库存,消费降级影响,叠加时令水果冲击,现货疲软。而随着套逐步结束,产地减产预期不断下调,远月8000关口集体失守。但受减产及商品率问题影响,下方再次下跌的空间有限,由于苹果下树前缺乏较强的利多指标,反弹较弱。未来一周山东套袋即将结束,一旦山东较去年增产,或刺激盘面再一次探底。短期内以日内高空思路操作,低位震荡反复,谨慎追单。 

棕榈油:

6、7月份因去年三季度干旱,存减产预期,但不能证实,SPPOMA1-20日数据环比+18.78%,增幅缩小,MPOA1-20日数据环比+5.08%;马棕油1-20日出口增幅在55%以上,但印度可能会提高5%进口关税。中国港口集中到船短期供应缓解,后续买船仍存缺口,预期维持低库存状态。综合,6月减产暂不能证实,单边靠预期支撑;产地出口数据很好,支撑盘面,但存在印度加关税担忧;国内现货短期宽松,后续或仍紧张。综合来看,目前棕榈油存上涨预期,但缺少减产数据证实,上冲动力及空间有一定受限,且近期集中到船,盘面预期震荡整理或小幅回调,节前建议多单减仓,节后面临6月份马棕油供需预估数据炒作,存利多预期。跨期价差方面,进口利润倒挂,后续买船不足,P9-1长线维持正套观点,但短期集中到船,基差回落预期带动9-1回调,建议正套减仓过节。另需关注原油和宏观情绪。

棉花:

美盘下跌因美棉当周播种加快。国内盘下挫主因抛储传闻。宏观上主要经济体中美欧韩日等恢复状态,至5月底下游内需求恢复较快,外需改善还不明显。目前也进入淡季,去库存下纱价创新低,纱棉差缩小对棉价上行有影响。另外随着新棉上市期逐步缩短,基差的限制作用逐步增强。印巴蝗灾持续,但印度当前播种面积远高于去年同期,美棉优良率低于去年同期。预期国内4月初以来期货走势反弹性质,震荡偏多特点延续,国内指数仍关注12045颈线带综合阻力作用。

操作:9月合约暂时观望或仅11600元位置寻日内轻仓短多参与。

豆油:

昨日夜盘豆油主力09合约高开小幅震荡。国内6-8月进口大豆月均到港量有望达到1000万吨,上周油厂压榨量增至创纪录的213.5万吨周比增4%,豆油库存增至104万吨周比增8.5%,未来两周可能保持在该水平,产出压力巨大,供大于求的局面持续。周度表观消费量较前一周的38.32万吨下降至32.49万吨,但仍处于同期高位。棕榈油存在减产炒作的可能,或间接带来一定支撑整体维持偏强震荡观点。收储题材炒作下,密切关注集团企业的采购。菜油方面中加关系维持紧张态势,远期供应趋紧预期不变。收储题材炒作和棕油减产预期下,逢低做多,但不建议单边追多。

玉米:

国家有关部门发布信息,自本周开始的临储拍卖相关制度进行变更,保证金改为220元/吨,交款时间改为20天,这将有效限制市场贸易炒作行为。另外期传言临储拍卖将于7月份结束,转为一次性储备拍卖,有助于缩短玉米出库时间,使市场供应更为有效。近期一次性储备拍卖投放量明显增加,压制市场看涨热情。但是渠道库存、下游库存偏低,且受总供应库存限制,市场刚需仍在,后面待市场恐慌情绪释放后,更多的还是关注现货市场供需间的博弈。新粮方面,黑龙江玉米种植面积大幅减少,新季供需缺口进一步放大,对市场远期起到一定支撑。操作上,短期观望,09合约关注2084、2053支撑线。端午假期重点关注现货市场供需情况以及中美关系。

黑色有色

沪锌:

消息称秘鲁矿商正在通过大规模测试,同时配合隔离期以及轮岗模式来改善一度停滞的运营,预计到6月底产能将恢复至疫情之前的80%。现货方面,上海地区0#锌主流成交于17020元/吨,对7月报价升水70元/吨,升水报价继续下调,现货价格高位回调,下游采购仍较低迷。当前基本面多空交织,后续难有持续利好支撑,随着下游需求走弱,预计去库存速度放缓。操作建议,逢高布空。

沪铜:

今年上半年废铜进口批文折合铜金属量约43万吨,远低于去年同期的65万吨,由于7月新国标实行可能性较低,批文仍是主要进口依据,废铜供应将处于环比改善但同比仍不足的情况。现货方面,上海电解铜现货对当月合约报升水165元/吨,下游畏高保持观望,持货商主动降低升水,但未见主动性买盘,节前市场货源宽裕,市场消费乏力。目前铜市场基本面虽面临需求走弱,但供应端短期仍面临干扰,导致库存持续下降且处于低位,整体矛盾尚不突出。操作上,建议以多头配置。

双焦:

焦煤过剩有所缓解,焦化厂开工小幅回升,钢厂开工高位运行。山东限产放松,徐州去焦化产能可能会推迟,利润较好将推动山西等地新增焦化产能提前落地,焦炭短期偏紧格局不变,但若山东限产继续放松,钢材需求季节性下滑维持两周,则焦炭供需将逐步平衡,后续将重点看钢材走势定下一步方向。焦煤整体供应宽松不改,在黑色中仍属空头配置,不过阶段性注意集中平仓盘和空炼焦利润头寸带来的短期上涨,可逢高做空头配置。疫情仍是今年经济的持续扰动,焦炭库存持续下滑,近期焦炭将在黑色中偏强,但考虑钢材需求仍有季节性下滑,钢材产量预计近期将见顶,焦炭价格仍有回调压力,建议短期回避焦炭交易,关注做多炼钢利润,考虑买钢材空焦煤和焦炭。

动力煤:

产地方面,榆林地区在产矿整体销售情况良好,多数矿能即产即销,。榆阳区集中开展为期1个月的安全生产大排查大整治行动,本次行动将覆盖煤矿、交通运输等行业,区域内生产、运输或短期受限。鄂尔多斯地区供应持续偏紧。港口方面,近期水电出力增加,南方降雨天气影响,6大电日耗上行无力略降。下游采购放缓,Q5000因性价比差,需求下降明显,港口交易不活跃,锚地及预到船减少,库存继续小涨,但上游持续涨价对港口有支撑,贸易商主流报价维持平稳。操作上建议,9&1反套继续持有。

钢矿:

从成材的需求端来看,我们对于6-7月的钢材消费不乐观,叠加历史新高的产量,钢材价格压力较大。铁矿库存出现积累的迹象,同时从铁矿运费来看,预计6月份后期铁矿发运将大幅提升,而铁矿需求面临见顶,供需矛盾也将加大。但是中长线来看国家政策偏向积极,长线买估值的心态浓厚,价格下跌略显困难。因此操作上可逢高短空,同时关注利空能否继续积累;保守者暂时观望。临近假期,轻仓过节。


免责声明:本报告仅向特定媒体传送,未经招金期货研究院授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料,招金期货研究院力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

招金期货有限公司.Copyright  1993-2020 版权所有