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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(20200629)

宏观股指

宏观经济:

1、统计局:1-5月,全国规模以上工业企业实现利润总额18434.9亿元,同比下降19.3%,降幅比1-4月收窄8.1个百分点。5月末,规模以上工业企业资产总计118.94万亿元,同比增长6.4%;资产负债率为56.9%,同比提高0.1个百分点。

2、健康报:中国疾病预防控制中心病毒病预防控制所和中国生物北京生物制品研究所联合研制的新型冠状病毒灭活疫苗I/II期临床揭盲。结果显示,该疫苗具有较好的安全性和免疫原性。同时,中国生物已建成全球最大的新冠疫苗生产车间,是目前全球首个具备年产1亿剂次能力,且唯一按照生物安全和GMP标准建设,从数量上能够满足紧急接种需求的新冠疫苗生产车间。

3、联合国粮农组织:源自南美国家巴拉圭的蝗虫灾害目前已经扩散到阿根廷多地,并在当地时间6月26日抵达阿根廷科连特斯省,即将侵袭与其相邻的省份。此外,6月23日在阿根廷圣达菲省也发现了蝗虫侵袭的迹象,距离阿根廷和巴西边境仅250公里。联合国粮农组织专家指出,蝗灾或将在近日入侵巴西,巴西政府应和邻国阿根廷、乌拉圭政府联合起来实时监控蝗虫飞行轨迹。

4、发改委:自6月28日24时起,国内汽、柴油价格每吨分别提高120元和110元。全国平均来看,92号汽油每升上调0.09元,95号汽油每升上调0.10元,0号柴油每升上调0.09元。按一般家用汽车油箱50L容量估测,加满一箱92号汽油,将多花4.5元。本次调价是2020年国内成品油调价窗口出现的年内首次上调。

5、央视新闻:截至6月28日12时,北京全市累计完成采样829.9万人,已完成检测768.7万人,基本完成“应检尽检”人员动态清零。从6月25日起,北京公立医疗机构核酸检测价格从每次180元降低至120元。截至6月28日15时,西城区金融街街道和丰台区太平桥街道调为疫情低风险地区。

股指:

当下核心逻辑为狙击政策预期差。基本面处于分化复苏阶段,基建边际加强,地产、消费边际减弱;整体边际减弱。政策面经历货币政策预期预期,基建稳投资,汽车消费、地摊经济带消费,至当下的注册制服务实体经济(制造业),“稳住经济基本盘”阶段的主要政策定调得以兑现,狙击政策预期差的逻辑于大阶段接近尾声,但短期需先反映注册制对券商的增量利好。假期消息面整体偏空,美欧贸易摩擦升级、外围疫情持续发酵、外盘调整明显等,预计对内盘开盘构成一定影响,但不影响短期逻辑。总体,预计节后短期市场偏乐观,中期尚需要观察新增政策驱动。

操作上建议IC09合约5日线附近逢低做多,注意持仓周期。

贵金属:

全球经济下滑的担忧情绪给金价带来支撑,美国大选选战又拉开帷幕,民主党拜登民调领先特朗普,这又给股市蒙阴,支撑金价。不过,美国挑起的美欧贸易摩擦,加之新冠病毒在全球继续蔓延增加了美元的避险需求,限制了金价的上涨。本周,市场将迎来更多重磅数据的考验,包括全球制造业数据,美国非农就业报告,同时美联储主席鲍威尔还会在国会发表讲话,美联储也会公布上次决议的会议纪要,而疫情二次爆发的风险,全球贸易局势,美国大选选战等焦点也值得密切关注。操作上不建议追多,观望为主。

能源化工

原油:

短线避险情绪较重,原油前高位置存在较多获利了结的仓位,短线关注重点侧重于下破风险。中长期来看,供给端表现稳定,但需求预期在转弱,原油上行的核心支撑在转弱。原油短线存在下破风险,前期多单注意盈利保护,不论轻仓试空或者逢低买入者,短线建议观望为主,等待消息面和盘面的进一步指引。

LPG:

近期国内LPG现货整体上涨为主,下游在节后多有补货需求,市场整体氛围尚可,主要产销区库存压力适中。不过,假期期间外盘原油高位回落,一定程度上将影响PG盘面交投氛围,而且,PG盘面继续保持高升水,留意短线盘面回落修复基差的可能。PG前期多单可继续持有,短线密切留意原油动向。

苯乙烯:

纯苯及乙烯成本支撑偏强,苯乙烯亏损抑制现货跌势,不过石化日产量并未明显下降,库存小幅上升,现货供应充裕,反弹同样乏力,预计近期期货维持5600-5900区间震荡,6月下旬起纯苯及苯乙烯新增大修减少,前期检修计划开车,新增产能计划投产,中长期供应压力仍在,亚洲乙烯检修装置计划陆续开车,乙烯存在回调风险,期货09合约维持逢高空思路。

PE:

下游刚性需求利好不足,石化降库速度放缓,国内石化日产量维持低位,出厂价维持高位,现货供应压力不大,不过下游已有备货,高价采购积极性不高,以及进口LL临近开启,多空对峙,预计短期期货维持6600-6900区间震荡,或是关注9-1正套,7月-8月新增产能计划投产,检修装置陆续开车,预计三季度后期供应压力将会增加,届时期货逢高空01合约。

PVC:

pvc维持窄幅震荡走势,受到华南雨季及北京疫情二次爆发影响,下游需求略有走弱,期现货价格出现走低。基本面看,预期节后难以形成趋势下跌走势,供应端看,7月检修损失相比6月有所下降,但由于7-8月份国内无新增扩能装置,同时进口窗口已处在关闭状态,因此预计中期供应压力有限;需求端看,中期需求受到19年下半年地产新开工的较强支撑,中期需求维持稳定,短期受到淡季及雨季影响,下游开工略有下滑,预期后期随着旺季到来逐步改善。操作上,建议节后关注现货及库存变化。

乙二醇:

6月不管油制和煤制工艺均表现亏损,下旬至月底国内部分计划重启装置延迟或取消重启计划,实际供应恢复不及预期。假期中聚酯产销清淡,67月处于常规淡季,7月聚酯存在小幅下调负荷风险,需求启动预计将延至8月。假期中受疫情二次爆发影响金融市场避险情绪上升,美股及国际油价连续两日收跌,当下成本支撑与需求恢复缓慢相矛盾,eg自身高库存延续,预估节后首日低开后维持震荡行情。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2626元/吨,跌2元/吨,跌幅0.08%。国内沥青现货市场暂稳,目前各地区炼厂出货暂可,装置开工恢复正常,下游接货情况良好,库存整体开始下滑,现货价格震荡走强为主。近期全国各地区施工陆续恢复,整体需求增加,但整体库存高位盘整,对市场压制较大。当前国内可交割货源报价2400-2650元/吨,低端山东。假期间国际油价震荡回落,今日低开震荡,沥青基本面表现暂可,现货价格震荡为主,期货近期随油价波动,原油目前反弹震荡,今日沥青期货操作上建议观望为主。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1759元/吨,跌7元/吨,跌幅0.4%。目前09合约期货升水现货120-180左右,港口现货成交暂可,价格震荡走高,内地维持整理,现货价格小幅上行,各地区检修计划仍在继续实施,供应有效减少,但需求增量有限。近期原油反弹力度较弱,甲醇期货或跟随能化产品同涨同跌为主,现货短线低位反弹,期货相对偏弱。今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

PP:

PP处于扩能空挡期,且检修较多,石化库存压力不大,不过三季度起多套装置将陆续投产; BOPP、塑编等传统需求进入淡季,但薄壁注塑、抗洪物资等个别行业较好;现货相对坚挺,目前基差200-300,对期价有一定支撑;油制PP利润1700左右,长期利润挤压空间大。综合来看目前PP检修较多库存压力不大,但未来有扩能压力,仍处于当下偏强与预期偏弱的博弈,但是09之前供应压力暂难体现,市场或继续维持震荡走势,下半年供应压力显现后以逢高空为主或空配套利。

天胶:

从基本面来看,沪胶也缺乏更强的利多驱动,6-8月份是下游需求的淡季,汽车、基建等需求或将边际上增速下降,因此缺乏超预期需求的利多。同时当前也是产区割胶旺季,因此产量回补也有压力。但是NR库存持续下降,据悉标胶需求较好,或表明下游轮胎的出口订单恢复,对标胶需求量上涨,因此NR对沪胶或有支撑。并且6-8月,主力09合约面临着主力移仓换月和基差回归的压力,因此资金主动拉涨的时间窗口较为紧凑,发动趋势性行情的条件不足。此外由于假期内对于疫情二次爆发和对经济增长前景的悲观,宏观情绪偏弱或拖累沪胶盘,关注下方10200点支撑。

尿素:

端午期间,国内现货市场行情整体稳定,山东、河南受农需带动有一定上调,后期面临供应恢复,短期或稳定运行。利好方面,农业虽近尾声,但仍有需求,或能给市场带来一定支撑;部分企业检修,当前日产在15万吨左右位置,尚未得到完全恢复;利空方面,日产长期维持高位运行态势,目前正在恢复中;中国短期大量出口无望,利空行情;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:09逢反弹做空,短期关注前低支撑。

纯碱:

近日中东部区域前期检修厂家近期已逐步恢复低产运行,行业整体开工不足七成稍有利好影响,供应局面持续以过剩缓解表现为主,且上游厂家售价维稳心态坚挺。用户方面采购情绪表现略有不同,部分大中型平板玻璃企业纯碱储量充足,而中小型平板玻璃及其他用户纯碱采购心态持续有积极转变表现。行业总体供需虽有改善,但中长线仍未显乐观。当前盘面升水幅度较大,操作上建议谨慎对待,等待下游需求释放后可观察抄底机会。

玻璃:

近期玻璃生产企业出库情况基本以增加出库和回笼资金为主,市场报价部分区域有小幅的上涨。部分地区厂家库存有所上涨,主要是受到梅雨季节出库不畅的影响,个别南方地区厂家出现了优惠措施,以增加出库。北方地区厂家出库情况总体尚可,部分厂家报价上涨,以提振市场信心,但实际现货成交价格基本维持在前期的价格水平。近期生产线点火叠加季节性淡季带来的需求回落,短线价格或陷于震荡。操作上建议观察近期震荡调整情况,节后可逢低加仓09多单。

纸浆:

国内主要下游纸厂近期发布涨价函,由于年内需求端走弱,下游纸厂利润持续保持低位,本次在旺季到来前调涨价格意在修复下游利润。基本面看,当前纸浆市场供需矛盾凸显,库存去化速度较慢。供应端,加拿大浆厂的额外检修、巴西浆厂的三四季度例行检修,供应有所收紧,但整体供应收缩有限;下游需求面,二季度末三季度初为造纸行业传统淡季,原纸企业成品纸库存及原料库存相对充裕,短期入市采买积极性偏低。预计假期前后维持窄幅震荡,关注节后后期供应端变化。

农副产品

苹果:

受高库存,消费降级影响,叠加时令水果冲击,现货疲软,端午期间走货稍好,但较往年同期相差较多。但受西部减产及商品率问题影响,下方再次下跌的空间有限,由于苹果下树前缺乏较强的利多指标,反弹较弱。未来一周山东套袋即将结束,一旦山东较去年增产,或刺激盘面再一次探底。

操作方面,远月合约目前反弹无力,端午节后空单可获利保护,逢高继续参与空单,10-03,05正套继续持有。

棕榈油:

假期内外盘原油下跌,美股下跌,美豆油大幅下跌,节后预期内盘油脂大幅低开。基本面看,MPOA数据显示6月1-20日马棕油产量环比+5.08%;ITS数据显示马棕油1-25日出口140万吨左右,环比增幅37.17%,预测全月出口160万吨以上。6月底马棕油能否降库仍存变数。中国港口集中到船短期供应缓解,基差或有回落,但后续买船仍存缺口,预期维持低库存状态。综合,6月马棕油供需数据不能带来明确利多支撑,国内短期买船集中到港,供应紧张缓解。叠加原油回落,单边预期回落,跨期价差正套驱动减弱,预期回调。后续关注各机构对6月马棕油供需预估及MPOB报告数据。

豆油:

端午假期期间,美国和中国新增冠状病毒感染病例激增,宏观风险释放,且原油价格小幅下跌。国内方面大豆天量到港,供应充裕,上周油厂压榨量增至创纪录的213.5万吨高位,且预期持续,前一周豆油库存增至104万吨增幅达8.5%,供大于求的局面预期持续。周度表观消费量较前一周的38.32万吨下降至32.49万吨,但仍处于同期高位。棕榈油存在减产炒作的可能,或间接带来一定支撑。假期后受外盘下跌传导预期回落调整。收储题材炒作和棕油减产预期下,可寻机逢低轻仓介入多单。

棉花:

美盘震荡,出口累计装运量及德州优良率下降支持,而全球及美国、巴西印度等疫情创新高引发担心。美农业部6月上调全球期末库存以来,北京疫情,中印、中美紧张以及抛储传闻等不利影响。虽中国、欧洲疫情得到控制经济处在恢复中,但基于疫情持续IMF再次大幅下调全球负增长预期,对需求恢复不利。至5月底服装出口需求下降仍大。5月我国棉花、纱进口环比再次大减,目前下游淡季,去库存下纱价创新低,纱棉差缩小对棉价上行有影响。印巴蝗灾、美德州干旱损失还需观察。预期4月初以来反弹性质,未来随着新棉上市期靠近压力会增大。国内指数仍关注12045颈线带综合阻力作用。

操作:1月合约观望或仅60天线位置约12100左右寻轻仓日内短多参与。

鸡蛋:

存栏高,需求一般,供需矛盾依旧明显存在。短线看,鸡蛋价格或在2.5-2.8元震荡,近月合约依旧偏空对待。基本面好转预计在7月中旬,受产量下降,需求增加推动,整体呈现震荡上涨走势,后期关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,逢低逐步在远月合约上建立多单,长线持有。

玉米:

端午假期玉米现货价格继续坚挺,山东中储粮玉米投放成交价已达2350,已高于当地小麦价格,后期价格上涨或受到替代限制。政策方面,国家有关部门发布信息,上周开始的临储拍卖相关制度进行变更,保证金改为220元/吨,交款时间改为20天,这将有效限制市场贸易炒作行为。另外期传言临储拍卖将于7月份结束,转为一次性储备拍卖,有助于缩短玉米出库时间,使市场供应更为有效。加上近期玉米进口配额增加500万吨的传言,共同导致市场看涨情绪降温。但是渠道库存、下游库存偏低,且受总供应库存限制,市场刚需仍在,后面待市场恐慌情绪释放后,更多的还是关注现货市场供需间的博弈。新粮方面,黑龙江玉米种植面积大幅减少,新季供需缺口进一步放大,对市场远期起到一定支撑。操作上,短期观望,09合约关注2084、2053支撑线。

黑色有色

沪锌:

节间国外锌价冲高回落,市场在消化了前期宏观利好之后重回归基本面运行。5月进口锌精矿共为35.67万吨,环比4月减少了10.39万吨同比2019年增加9.22万吨,6月进口或持续保持低位。而当前锌市场需求进入淡季,下游采购意愿较弱,预计锌锭去库速度将逐渐放缓,短期内不排除供应端再次炒作锌矿紧张,但中长期锌价偏弱格局难改。

操作上,建议逢高做空,考虑到近期可能因锌矿短缺带来的扰动,轻仓操作为主。

沪铜:

节假日间铜市场整体延续此前偏强运行。基本面来看,国内供需偏紧,而智利地区疫情加剧,铜矿供应或继续面临短缺,同时全球库存水平持续维持在低位,对于铜价起到支撑作用,市场对于未来铜价也普遍保持较乐观态度。需求方面,进入淡季下游维持观望态势较多,市场成交不佳,短期内或成为牵制铜价继续走强的主要因素。

操作上,建议仍以多头对待,逢低买入为主,注意现货市场状况以及未来宏观面消息带来的影响。

钢矿:

过节期间钢材价格弱势持稳,考虑到节后大幅累库以及暴雨天气持续,预计开盘价格弱势震荡。唐山地区调坯轧材厂关停消息,对成材利多,多空交织的基本面下,预计期货短期仍难走出方向。等待库存数据以及表观消费来量化这个淡季。建议节后轻仓空单,等待方向明确。

双焦:

焦煤过剩有所缓解,焦化厂开工小幅回升,钢厂开工高位运行。山东限产放松,市场消息徐州去焦化产能如期落地,对焦炭带来支撑,但若山东限产继续放松,钢材需求季节性下滑维持两周,则焦炭供需将逐步平衡,后续将重点看钢材走势定下一步方向。焦煤整体供应宽松不改,在黑色中仍属空头配置,不过阶段性注意集中平仓盘和空炼焦利润头寸带来的短期上涨,可逢高做空头配置。疫情仍是今年经济的持续扰动,焦炭库存持续下滑,近期焦炭将在黑色中偏强,但海外宏观扰动近期又上升,考虑钢材需求仍有季节性下滑,钢材产量预计近期将见顶,焦炭价格仍有回调压力,建议短期回避焦炭交易,等钢材需求企稳回升。

动力煤:

产地方面,因下游采购需求较好,榆林地区在产矿整体出货情况良好,多数矿库存低位运行,区域内煤价维持涨势;临近月底,鄂尔多斯地区煤管票愈加紧缺,供应收紧。港口方面,市场平淡,下游观望为主,铁路调入维持高位,港口吞吐量有回落,库存继续小幅回升,受进口受限影响,部分需求转向内贸,个别煤种需求有所好转,成交不多,现货价继续稳定。进口煤方面,因进口煤限制政策进一步收紧,市场上出现已订货船被迫取消的情况,终端基本持观望态度,贸易商操作更为谨慎,印尼煤和澳洲煤报价继续弱势运行。操作上建议,9&1反套继续持有。

 

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