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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(20200724)

宏观股指

宏观经济:

1、新华社:现在各类无人机系统大量出现,无人作战正在深刻改变战争面貌。要加强无人作战研究,加强无人机专业建设,加强实战化教育训练,加快培养无人机运用和指挥人才。另外,东北是世界三大黑土区之一,是“黄金玉米带”“大豆之乡”,黑土高产丰产,同时也面临着土地肥力透支的问题。一定要采取有效措施,保护好黑土地这一“耕地中的大熊猫”。

2、工信部:为进一步加强95呼叫中心业务接入号码监管,坚决打击码号违规使用行为,工信部信息通信管理局约谈中国电信、中国移动、中国联通三家基础电信企业。工信部要求三家企业严控网络诈骗和骚扰电话传播渠道,有效遏制呼叫中心的违规经营行为。另外,持续支持中国电信、中国联通通过共建共享,率先建成一个200兆大带宽的非常有竞争力的5G网络。

3、环球银行金融电信协会:6月,在基于金额统计的全球支付货币排名中,人民币升至第五位,占比为1.76%。环比5月,人民币支付金额总体增长了14.15%,同时,全球所有货币支付金额总体增长了16.05%。同期,以欧元区以外的国际支付作为统计口径,人民币位列第八,占比1.14%。

4、国务院办公厅:印发《深化医药卫生体制改革2020年下半年重点工作任务》。深入实施健康中国行动,推进修订预包装食品营养标签通则;制定深入开展新时代爱国卫生运动的指导性文件;加大传染病、地方病、职业病等防治力度。在综合医院、传染病医院、专科医院等大力推广中西医结合医疗模式。

5、隔夜shibor报1.8580%,上涨52.20个基点。7天shibor报2.2070%,上涨19.90个基点。3个月shibor报2.5410%,上涨4.00个基点。

贵金属:

隔夜美国初请失业人数上升至140万,结束了连续数月的下降,因新冠病毒感染病例激增,导致经济重新开放计划暂停,市场预期美国经济复苏难以跑赢其他国家,美元继续遭到抛售,支撑金价走势。中美贸易局势继续发酵,有消息称美国原本打算关闭旧金山总领馆,因涉嫌藏匿中国军事科学家,但考虑到规模改为关闭休斯敦总领馆,政治不确定因素给金价上涨提供了强有力的动力。目前市场关注美国的财政刺激谈判,前景仍然不确定,若政策出台则美元跌势或有所缓和。总之,宏观环境继续向有利于黄金的方向发展,美元指数走软、美债实际收益率在负值区域进一步下滑,都促使金价看向1920目标,但要注意高位获利平仓回调风险。

股指:

近期核心逻辑在于注册制。注册制逻辑下一方面券商板块直接受益,另一方面打新配市值需求增加,预计注册制下大量新股集中申购前打新配市值逻辑依旧成立。市场面存量基金仓位下降,新发基金尚在建仓期,北向资金近期整体净流出,机构资金流偏中性。技术面缩量反弹逼近前期成交密集区,抛压加大。总体,以区间思路看待当前市场,近日或有减弱预期。操作上建议稳健者暂时观望,激进者逢高短空。风险点在于中报不确定性、7月解禁规模大等。

能源化工

原油:

受到市场情绪波动影响,隔夜原油冲高回落,但仍保持偏强格局。当下原油基本面没有显著变化,趋势上仍然认为原油没有大跌风险,但还是要留意短线消息对油价走势的扰动。原油操作上仍然主多思路对待,趋势多单继续持有,新入场者留意短线波动风险,提高短线操作灵活度。短线如果突破未果再度高位回调,仍然建议回调入场或加多。

LPG:

当前国内LPG库存压力适中,基本面暂不存在明显压力。民用气现货底部支撑明显,并且现货市场即将进入行情的强势阶段,有望中长期提振国内LPG期现货市场气氛。近期国内主要产销区民用气出货状况良好,民用气现货价格继续推高,PG盘面短线围绕4000关口展开争夺。PG趋势多单可继续持有,风险集中在原油短线走势的不确定性。

PP:

供应端,检修利好进入尾声,开工率反弹至87%附近,下半年超300万吨新装置有望投产;需求端,淡季尚未结束,市场成交偏弱,去库存明显放缓;成本端,油价高位回落,甲醇长期低迷,PP利润存在较大挤压空间;基差端,低价货源频现,基差修复至200以内。综合来看PP供应利好减弱,需求尚未启动,去库受阻且后期面临扩能压力,长线继续维持空头思路,以及PP空配的套利。

苯乙烯:

现货在成本线附近止跌,以及长江水位上涨,导致部分船货延迟,对期货有利好支撑,不过石化利润转亏为盈,石化日产量小幅上升,库存偏高消化缓慢,三季度新增产能计划投产,港口库存持续上升,远高于去年同期水平,而下游产能增幅有限,供需预期偏利空,若现货上涨乏力,建议09合约在5800附近做空。

PE:

7月份以后石化集中检修陆续结束,三季度新增产能投产,当前石化供应利好逐步减弱,进口LL远洋货源集中到港,成本偏低,冲击国产货源,下游补库积极性不高,现货存在累库预期,建议09合约与现货平水后做空思路。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2878元/吨,涨14元/吨,涨幅0.49%。国内沥青现货市场暂时稳定,近期各地区炼厂出货一般,装置开工小幅下降,下游接货情况转差,库存整体走高,局部现货价格震荡走弱为主。近期全国各地区施工受雨季影响有所减少,对市场压制较大。当前国内各地区报价整体相对偏弱,可交割货源报价2430-2800元/吨,低端山东。隔夜国际油价震荡下滑,沥青基本面表现一般,现货价格震荡偏弱为主,期货近期随油价波动,原油目前高位震荡,今日沥青期货操作上建议观望为主。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1772元/吨,涨14元/吨,涨幅0.74%。目前09合约期货升水现货100-130左右,港口现货成交偏淡,现货窄幅下滑,内地维持整理,现货价格小幅走弱,各地区检修装置陆续重启,供应开始增加,但需求增量有限。近期原油高位震荡回调,甲醇期货或跟随能化产品同涨同跌为主,港口现货短线低位震荡,期货相对偏弱。因期货升水较大,今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

乙二醇:

国内油制和煤制均亏损扩大,国内产量维持收缩,成本端表现较强支撑。台湾地区789月迎检修季,预计三季度台湾进口货源将有明显缩减。当下需求淡季影响长丝开工走弱,淡季预计持续到7月底至8月上,8月将逐渐向旺季过渡。港口船货滞期较严重暂时无法缓解港口压力,上半年社库偏高,8月需求改善预期存在,预计8月加速去社库,预估行情大区间震荡,靠近3500附近做多安全边际较高。

PVC:

本周国内pvc现货价格维持稳定,盘面震荡整理。基本面看,部分企业仍处检修状态,预计月底阶段开工有所回升,8月中泰、北元有检修计划,预期8月供应压力增加有限,国内产量上升预计出现在9月之后,当前厂区库存处于低位,预售较上周变化不大。需求端看,下游短期开工恢复仍然受到淡季需求影响,采购积极性较低,关注后期旺季需求恢复状况。操作上,从当前基本面看,短期不具备趋势下跌驱动,预期09合约维持高位震荡走势,远月01合约供需偏弱,建议关注后期抛空机会。

玻璃:

近期玻璃生产企业出库情况尚可,基本都能够保持当期产销平衡。部分地区厂家前期受到降雨等因素影响,出库减缓,近期情况有一定幅度的好转。从下游加工企业订单情况看,目前已经恢复到了去年同期的水平,尤其是部分大型加工企业订单都在一个月以上。期货市场方面,近期价格快速拉升,盘面升水接近200元/吨,部分市场预期已充分发酵,当前价格位于高位区间,操作上建议于近日逢高减持或清仓离场,等待价格回调后择机布局01多单。

纯碱:

目前云南大为纯碱装置开工8成,日盛、龙山也恢复满负荷运行,前期检修厂家基本恢复正常生产,纯碱厂家开工负荷提升。但厂家出货情况较顺畅,行业库存呈下降趋势,市场交投气氛尚可。且多数纯碱厂家处于亏损状态,商家有意拉涨市场,预计短期纯碱市场低价拉涨。期货市场方面,当前盘面升水幅度较大,故操作上建议谨慎对待,等待下游需求释放后可观察抄底机会。

纸浆:

下游主流纸厂近期陆续发布涨价函,经过前期的持续限产、转产及降库措施,当前渠道及纸厂库存已出现下降,但由于暂处淡季,需求整体仍未明显启动,关注后期实际需求恢复情况。供应端方面,本周国际木浆供求平稳,价格维持稳定,人民币贬值一定程度上利好纸浆,6月国内纸浆进口创历史同期新高,当前港口库存依然位居高位,海外浆厂限产、减产力度不够,总体看供应端压力仍然较大,受此影响短期内浆价上涨仍然具有难度。操作上,建议暂时观望,关注实际需求表现。

天胶:

沪胶以弱势震荡为主,9-1价差再度拉开,结合09减仓和01增仓的表现,当前移仓换月下,震荡行情将延续。较低的仓单库存和较高的非标库存成为现在市场的多空分歧点,多头依据交割品少,仓单库存低,来频繁炒作09交割的矛盾,而现实09仍然升水混合胶,基差回归的压力,以及今年云南替代指标即将陆续进口30多万吨,这令非标套利盘认为09向下压力大。9月合约面临限仓和移仓换月的压力下,上攻时间有限,因此短期波动可能较大,稳健策略以9-1反套继续持有,逢低轻仓做多01。

尿素:

昨日,国内现货市场行情有所好转,主流价格上调10-20元/吨,短期维持小幅涨态势。利好方面,农业虽近尾声,但仍有需求,给市场带来一定支撑;复合肥秋季肥逐步开始生产,其对原料采购或稍有支撑;印度再次发布标购,支撑行情;利空方面,日产长期维持高位运行态势,当前逐步恢复;中国短期大量出口无望,利空行情;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:暂时维持观望。

农副产品

玉米:

昨日玉米增仓上行,日间最大涨幅2.42%,市场看涨热情依旧,政策性调控对市场利空影响不大,加上玉米拍卖溢价幅度增加以及场外资金介入,推动玉米期价再创新高。目前临储玉米国储库存只剩2000万吨,年度来看8月下旬供应缺口出现,且大部分粮被贸易商收走,后期贸易商价格主导权将增加。新粮方面,黑龙江玉米种植面积大幅减少,新季供需缺口进一步放大,对市场远期起到一定支撑,近期长江中下游洪灾对玉米生长不利。整体而言,在全球粮食危机风险,国内供不应求的情况下,玉米长期看涨趋势不变,短期价格受替代品定向消息刺激或有调整,建议投资者逢低多。

豆油:

天气扰动令美豆波动频繁。国内远月基差合同连续三日放量成交,基差温和走强,尽管油厂开机率维持超高,压榨量维持在200万吨以上,中下游积极补库积极,使得豆油库存仅小增0.8万吨至119.7万吨,周度表观消费量较前一周的37.34万吨增加至38.41万吨。大豆到港压力大且高温令大豆易热损耗,倒逼油厂维持高开机率,天下粮仓预估压榨量将会保持在200万吨以上供大于求的局面预期持续。但收储题材炒作不断,维持偏强震荡观点,密切关注集团企业的采购以及美豆主产区的天气。

棕榈油:

马棕油7月产量预期环比小幅下降,8月预期回升,印尼减产,但在逐渐恢复期;7月1-20日马棕油出口降幅缩窄,需求端支撑继续有效;后疫情阶段需求恢复期,产地国内消费预期恢复,印度及中国低库存也有补库需求;整体基本面偏利多,但已阶段性体现。国内7月到港预估调高至45万吨,后续预期继续累库,幅度暂不看很大。近期华南到船或延期,现货紧张,近月合约大幅上涨,单边风险加大,9-1走强,Y-P低位走缩。操作建议参考技术面及资金面。

棉花:

隔夜美盘收跌因当周出口销售大减,连续第二周为负值,此前一天因德州天气好转以及中美紧张关系。市场支持的主要因素为历史低位的恢复预期。有利因素中国欧洲等经济恢复中,美棉减产且中国贸易购买导致总体销售较好,下年度期末库存下降,中美股市较好,国内6月底商业库存低于去年同期、7月初国内纱、布库存环比下降。不利因素为全球疫情仍在扩张,国内下游需求改善不明显,C32S纱维持最低,且随着时间推移新棉上市期也将面临,季节性压力将出现,中美紧张关系的不确定持续。走势上关注内外盘指数底部上升趋势线支持,美盘长期下降通道上轨、国内指数12500左右阻力作用。

操作:1月合约暂时观望。

鸡蛋:

供需矛盾依旧明显存在。短线看,3季度受产量下降,需求增加推动,整体呈现震荡上涨走势,后期关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,因08、09反应中秋预期,建议近月前期多单逢高止盈。若有回调,08可短线低多,做多头配置。同时关注10做空机会,做中秋后逻辑。

苹果:

现货方面,由于质量问题及库存压力,栖霞产地开始论堆卖,能否有效去库有待观察。早熟果开始逐步上市,开秤价格与正常年份差别不大。皇冠梨的收购价格一路高涨,对晚熟富士的开秤价格市场开始出现争议。后续持续关注早熟果的销售情况及南方柑橘的产量情况。预期盘面进入低位区间震荡,AP10合约围绕7300-7900高抛低吸操作,AP01合约进入7400-7500区间开始逢低建立多单。

黑色有色

钢矿:

中期来看,下半年钢材需求期待基建继续发力,地产、制造业、出口等其他用钢均一般。如基建资金不出现问题,那么下半年黑色上涨仍可期待。铁矿方面,钢材消费好叠加高炉大量投产,预计全年缺口明显,中期价格上行驱动明显。短期,钢材消费暂不佳,关注雨季结束需求能否恢复。同时,宏观政策再度释放刺激信号,黑色预期再度向好。关注钢材消费能否与宏观预期形成共振向上。

双焦:

焦化厂开工小幅回升,钢厂开工高位运行,国产煤供应维持高位,焦煤供需整体仍偏宽松,近期估值修复和交割标的物切换带动盘面反弹,暂时缺乏持续上行动力,后续上涨仍需看四季度国产焦煤供给回落和进口继续收紧。近期山东焦炭供应炒作又起,带动盘面走强,焦炭表外产能贡献焦炭产量增长,化工焦转产减少,焦炭库存累积幅度明显减小,焦炭现货价格暂缺上行动力,第三轮焦炭提降落地。若山东焦炭供应炒作落实,则焦炭重新出现缺口,将转势走强,山东督察组进驻菏泽,目前仍未有明确定论,9月受现货和交割压制,不过盘面趋势形成,建议跟随做多焦炭1月。

沪铜:

得益于美国ISM数据和房屋销售数据良好,以及特朗普考虑延长失业救济协议,伦铜出现反弹。目前全球流动性宽松和供应预期偏紧的分情况还没有改变,铜价仍偏强运行。现货方面,昨日上海电解铜现货成交在51850元/吨附近,对当月报价升水30-100元/吨,因铜价两日上涨1000元左右,市场维持当前升水,持货商倾向于高位快速兑现。当前受到宏观面转好几资金强势推动,铜价下跌后持货商报价坚挺,部分下游逢低补货,贸易商多为长单用户,以压价成交为主。操作上,整体维持多头判断,但当前价格较高,震荡幅度加剧,单边操作难度较大,建议短期观望,50000附近等待逢低做多机会。

沪锌:

沪锌昨日低开高走,收得长下影线,股市企稳给市场带来一定信心回升。而下游表现依旧较强,社会库存数据继续下降。但宏观方面,中美关系仍存不确定性,此外LME昨日公布锌库存增加1.6万吨,显示国外生产积极性提高,而下游需求尚未恢复。现货方面,上海0#锌主流成交于18000元/吨左右,对8月报价升水70元/吨左右,进口锌成交于17950元/吨,对8月报升水45元/吨。价格下跌加上升水回调,下游采购稍有增加。操作上,考虑到近期可能因宏观收到扰动,短期建议观望为主,等待机会布置远期空头。

 

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