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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(20200727)

宏观经济:

1、人民日报:我国农业连年丰收,粮食储备充裕,完全有能力保障粮食和重要农产品供给,筑牢国家粮食安全防线。保障国家粮食安全是一个永恒课题,任何时候这根弦都不能松。牢记“确保国家粮食安全,把中国人的饭碗牢牢端在自己手中”,坚决扛稳粮食安全这个重任,我们就一定能为经济社会大局稳定筑牢坚实基础。

2、水利部长江水利委员会:受强降雨影响,长江上游岷江、嘉陵江及向家坝至寸滩区间、三峡区间来水明显增加,三峡水库入库流量快速上涨,7月26日14时涨至50000立方米每秒。根据规定,达到洪水编号标准。7月26日14时正式发布,“长江2020年第3号洪水”在长江上游形成,预计27日晚三峡水库最大入库流量在60000立方米每秒左右。

3、国家卫健委主任马晓伟:带队赶赴大连,与辽宁省、大连市政府负责同志就当前疫情防控形势和工作进展交换了意见。当前,要迅速以核酸检测为手段扩大预防,在现有医疗机构、第三方检测机构充分挖潜的同时,用好临近地市检测资源,加强生物安全管理和采样检测匹配,保障在规定时间内出具采样结果,力争在4天内实现核酸检测全覆盖。

4、新华社:国产大型水陆两栖飞机“鲲龙”AG600在山东青岛团岛附近海域成功实现海上首飞。这是AG600飞机继2017年陆上首飞、2018年水上首飞之后实现的第三次首飞,也为飞机下一步进行海上试飞科目训练及验证飞机相关性能奠定基础。

5、中泰证券:虽然上半年社融高增长,对经济提供了很大支撑。但往前看,社融投放也会有所放缓。根据测算,年底时社融增速大概在12%附近,要低于6月的12.8%,这意味着下半年融资增速会逐渐趋于下降。考虑到房地产市场的下行压力,政策不再强刺激,疫情影响还未过去,当前或许就是全年经济的高点区域,经济很难开启一轮新的上行周期,下行压力依然较大。

股指:

近期核心逻辑在于注册制。注册制逻辑下一方面券商板块直接受益,另一方面打新配市值需求增加,预计注册制下大量新股集中申购前打新配市值逻辑依旧成立。市场面存量基金仓位下降,新发基金尚在建仓期,北向资金近期整体净流出,机构资金流偏中性。盈亏效应指标显示上周五头部资金投机热度回升却出现了明显降温,短线或有延续。技术面关注跳空缺口支撑。操作上建议暂时观望。风险点在于中报不确定性、7月解禁规模大、中美竞争等。

贵金属:

中美紧张局势进一步升级,由此引发的避险情绪成为金价大涨的最大动力。此外,美元走软、收益率下降、更多的财政刺激措施以及新冠病毒病例仍在攀升,这些也是推动金价飙升的重要因素。本周关注包括中美在内的地缘政治局势、美联储利率决议(预计利率不变)以及美国GDP数据。技术面,在连续上涨之后,金价当前处于较为严重的超买和背离迹象,为前期多单获得离场时机,有价格回调的需求,不宜过分乐观。

能源化工

原油:

消息面上没有新的指引,短期波动缺少有效驱动,波动重心缓慢回落,日K再度重返横盘震荡区间,盘面继续关注20日线支撑情况。当下原油基本面没有显著变化,趋势上仍然认为原油没有大跌风险,但还是要留意短线消息对油价走势的扰动。短线风险除中美关系外,留意避险情绪波动以及原油部分监控指标转空,原油短多注意防范风险,未入场者继续观望,提高短线操作灵活度。

LPG:

当前国内LPG库存压力适中,基本面暂不存在明显压力。民用气现货底部支撑明显,并且现货市场即将进入行情的强势阶段,有望中长期提振国内LPG期现货市场气氛。近期国内主要产销区民用气出货状况良好,民用气现货价格继续推高,PG盘面短线围绕4000关口展开争夺。PG趋势多单可继续持有,风险集中在原油短线走势的不确定性。

苯乙烯:

现货在成本线附近止跌,以及长江水位上涨,导致部分船货延迟,对期货有利好支撑,不过石化利润转亏为盈,石化日产量小幅上升,而下游产能增幅有限,三季度新增产能计划投产,石化库存维持高位,港口库存下降缓慢,远高于去年同期水平,现货上涨乏力,建议09合约在5800附近做空。

PE:

7月份以后石化集中检修陆续结束,三季度新增产能投产,当前石化供应利好逐步减弱,进口LL远洋货源集中到港,成本偏低,冲击国产货源,下游补库积极性不高,现货存在累库预期,建议09合约与现货平水后做空思路。

乙二醇:

国内油制和煤制均亏损扩大,国内产量维持收缩,成本端表现较强支撑。目前国内远东联意外检修,恒力石化计划8月例检,89月国内产量预估超预期缩减,台湾地区789月迎检修季,预计三季度台湾进口货源将有明显缩减。当下需求淡季影响长丝开工走弱,淡季预计持续到7月底至8月上,8月将逐渐向旺季过渡。8-9月供需预期向好,趋势看多,建议逢低做多为主。

PP:

供应端,检修利好进入尾声,开工率反弹至87%附近,下半年超300万吨新装置有望投产;需求端,淡季尚未结束,市场成交偏弱,去库存明显放缓;成本端,油价高位回落,甲醇长期低迷,PP利润存在较大挤压空间;基差端,低价货源频现,基差修复至200以内。综合来看PP供应利好减弱,需求尚未明显启动,去库受阻且后期面临扩能压力,长线继续维持空头思路,以及PP空配的套利。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2808元/吨,跌32元/吨,跌幅1.13%。国内沥青现货市场暂时稳定,近期各地区炼厂出货一般,装置开工小幅下降,下游接货情况转差,库存整体走高,局部现货价格震荡走弱为主。近期全国各地区下游按需接货,消耗较前期下降明显,而整体库存高位盘整,对市场压制较大。当前国内可交割货源报价2430-2800元/吨,低端山东。周末国际油价震荡收盘,沥青基本面表现一般,现货价格震荡偏弱为主,期货近期随油价波动,原油目前高位震荡,今日沥青期货操作上建议观望为主。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1732元/吨,跌14元/吨,涨幅0.97%。目前09合约期货升水现货100-130左右,港口现货成交偏淡,现货窄幅下滑,内地维持整理,现货价格小幅走弱,各地区检修装置陆续重启,供应开始增加,但需求增量有限。近期原油高位震荡回调,甲醇期货或跟随能化产品同涨同跌为主,港口现货短线低位震荡,期货相对偏弱。因期货升水较大,今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

PVC:

盘面小幅回落,基本面变化有限,上游预售情况较好,厂区库存无明显累库现象,下游需求表现不佳带动市场价格走低。基本面看,月底阶段检修结束,预期开工出现回升,8月北元、中泰有检修计划,8月供应增量有限,9月份后随着新增产能投放落地,供应压力或有所提升。需求端看,短期需求表现不佳,淡季影响犹存,关注后期需求表现。操作上,当前基本面短期不支持趋势下跌,建议暂时观望。

纸浆:

下游主流纸厂近期陆续发布涨价函,经过前期的持续限产、转产及降库措施,当前渠道及纸厂库存已出现下降,但由于暂处淡季,需求整体仍未明显启动,关注后期实际需求恢复情况。供应端方面,本周国际木浆供求平稳,价格维持稳定,人民币贬值一定程度上利好纸浆,6月国内纸浆进口创历史同期新高,当前港口库存依然位居高位,海外浆厂限产、减产力度不够,总体看供应端压力仍然较大,受此影响短期内浆价上涨仍然具有难度。操作上,建议暂时观望,关注实际需求表现。

尿素:

周末,国内现货市场行情大势稳定,部分价格上调10-20元/吨,短期维持小幅涨态势。利好方面,农业虽近尾声,但仍有需求,给市场带来一定支撑;复合肥秋季肥逐步开始生产,其对原料采购或稍有支撑;印度再次发布标购,支撑行情;利空方面,日产长期维持高位运行态势,当前逐步恢复;工业方面开工一般,需求同比被压缩;中美关系对峙,注意系统性风险。策略方面:暂时维持观望。

玻璃:

周末期间玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业产销情况变化不大,市场信心有所增加。华北和华东地区生产企业周末期间报价上涨20元左右,市场成交变化稳定。目前下游加工企业订单尚可,随着南方地区雨水的减少,玻璃加工企业订单交付的速度略有小幅的增加。国内房地产建筑装饰装修订单已经基本恢复到去年同期的水平。期货市场方面,近期价格快速拉升,盘面升水超100元/吨,部分市场预期已充分发酵,当前价格位于高位区间,操作上建议于近日逢高减持或清仓离场,等待价格回调后择机布局01多单。

纯碱:

据悉,当前国内纯碱行业开产稳定,局部企业供应过足,市场库存以上游厂家、经销及用户多端持有,本月现货发运暂表现顺畅,下游月底采购情绪观望较浓,预计短期纯碱市场行情不排除有低价拉涨表现。期货市场方面,当前盘面升水幅度较大,故操作上建议谨慎对待,等待下游需求释放后可观察抄底机会。

天胶:

沪胶震荡反复,9-1价差再度拉开,本周09减仓速度将加快,震荡行情将延续。较低的仓单库存和较高的非标库存成为现在市场的多空分歧点,多头依据交割品少,仓单库存低,来频繁炒作09交割的矛盾,而现实09仍然升水混合胶,基差回归的压力,以及今年云南替代指标即将陆续进口30多万吨,这令非标套利盘认为09向下压力大。9月合约面临限仓和移仓换月的压力下,上攻时间有限,因此短期波动可能较大,稳健策略以9-1反套继续持有,注意当下宏观风险的影响,关注回调节奏。

农副产品

豆油:

中美关系紧张及天气扰动令美豆波动频繁。尽管油厂开机率维持超高,压榨量维持在200万吨以上,中下游积极补库积极,使得豆油库存仅小增0.8万吨至119.7万吨,周度表观消费量较前一周的37.34万吨增加至38.41万吨。大豆到港压力大且高温令大豆易热损耗,倒逼油厂维持高开机率,天下粮仓预估压榨量将会保持在200万吨以上供大于求的局面预期持续。但收储题材炒作不断,且高的菜豆油价差和低的豆棕油价差均会使得豆油挤占部分菜油、棕榈油的需求,维持偏强震荡观点,密切关注集团企业的采购以及美豆主产区的天气。

棉花:

美棉周五大跌2.71%因市场担心中美紧张关系影响需求。美盘连续2周收跌,因出口销售连续2周为负值,德州天气好转预期以及中美紧张关系。市场此前支持因素为历史低位需求恢复预期,有利因素中国欧洲等经济恢复中,美棉减产且中国执行贸易协议购买美棉总体销售较好,下年度期末库存下降,中美股市较好等。国内7月初国内纱、布库存环比下降。不利因素为全球疫情仍在扩张,国内下游需求改善不明,C32S纱维持最低,新棉上市期临近,中美紧张关系。美盘及国内指数下破底部上升趋势线走弱,进入阶段调整可能加大。内外盘指数关注60天线支持作用。

操作:1月合约暂时观望或者仅12600位置短空、60天线位置短多,日内轻仓短线参与。

棕榈油:

马棕油7月产量预期环比小幅下降,8月预期回升,印尼减产,但在逐渐恢复期;7月1-20日马棕油出口降幅缩窄,需求端支撑继续有效;后疫情阶段需求恢复期,产地国内消费预期恢复,印度及中国低库存也有补库需求;整体基本面偏利多,但已阶段性体现。国内7月到港预估调高至45万吨,后续预期继续累库,幅度暂不看很大。短期存在到港延误,单边偏强,逻辑持续性不强,建议观望;跨期跟随近月偏强;Y-P01做扩暂时持有。

玉米:

上周玉米增仓上行,市场看涨热情依旧高涨,政策性调控对市场利空影响不大,加上玉米拍卖溢价幅度增加以及场外资金介入,推动玉米期价再创新高。目前临储玉米国储库存只剩2000万吨,年度来看8月下旬供应缺口出现,且大部分粮被贸易商收走,后期贸易商价格主导权将增加。新粮方面,黑龙江玉米种植面积大幅减少,新季供需缺口进一步放大,对市场远期起到一定支撑,近期长江中下游洪灾对玉米生长不利。整体而言,在全球粮食危机风险,国内供不应求的情况下,玉米长期看涨趋势不变,短期价格受替代品定向消息刺激或有调整,建议投资者逢低多。

苹果:

现货方面,由于质量问题及库存压力,栖霞产地开始论堆卖,能否有效去库有待观察。早熟果开始逐步上市,开秤价格与正常年份差别不大,但价格快速下滑。皇冠梨的收购价格一路高涨,对晚熟富士的开秤价格市场开始出现争议。后续持续关注早熟果的销售情况及南方柑橘的产量情况。在整体消费及需求降级的情况下。预期盘面进入低位区间震荡后,继续向下运行。操作方面,AP10以7300-7800区间逢高操作空单为主。

鸡蛋:

供需矛盾依旧明显存在。短线看,3季度受产量下降,需求增加推动,整体呈现震荡上涨走势,后期关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,因08、09反应中秋预期,建议近月前期多单逢高止盈。若有回调,08可短线低多,做多头配置。同时关注10做空机会,做中秋后逻辑。

黑色有色

双焦:

焦化厂开工小幅回升,钢厂开工高位运行,国产煤供应维持高位,焦煤供需整体仍偏宽松,近期估值修复和交割标的物切换带动盘面反弹,暂时缺乏持续上行动力,后续上涨仍需看四季度国产焦煤供给回落和进口继续收紧。近期山东焦炭供应炒作又起,带动盘面走强,焦炭表外产能贡献焦炭产量增长,西北焦化厂检修增加,化工焦转产减少,焦炭库存下滑,焦炭现货价格上行动力仍不足。若山东焦炭供应炒作落实,则焦炭出现明显缺口,将转势走强,山东督察组进驻菏泽,目前仍未有明确定论,9月升水现货较大,期现贸易商入场,近期盘面套保压力增大。

钢矿:

中期来看,下半年钢材需求期待基建继续发力,地产、制造业、出口等其他用钢均一般。如基建资金不出现问题,那么下半年黑色上涨仍可期待。铁矿方面,钢材消费好叠加高炉大量投产,预计全年缺口明显,中期价格上行驱动明显。短期,钢材消费暂不佳,库存累积速度较快,期现货承压;宏观刺激预期支撑市场心态和盘面价格。策略方面,暂时观望,或可短空。

沪铜:

海关数据显示,6月中国进口精炼铜共48.58万吨,环比增加63.17%,同比增加128.79%;1-6月份累计进口192.64万吨,累计同比增加23.23%,显示国内消费依旧较好。现货方面,昨日上海电解铜现货成交在519800元/吨附近,对当月报价升水20-90元/吨,因铜价快速上涨,市场市场接受度逐渐下降,成交不及上周,淡季效应越来越明显。当前受到宏观面转好几资金强势推动,铜价大幅拉升,市场情绪较为亢奋,但基本面的利好已基本兑现,在需求难以支撑的情况下未来长期维持在高位的可能性较小。操作上,整体维持多头判断,但当前价格较高,震荡幅度加剧,单边操作难度较大,建议短期观望,50000附近等待逢低做多机会。

沪锌:

近期沪锌主要受资金及宏观市场环境双向引导为主,资金炒作热钱拉动锌价上涨,对预期较为看好,但国际宏观环境突发事件施加压力,中美领事馆事件的突发给全球经济复带来不确定影响,基于锌价受资金炒作较基本面已有较大偏差,消费支撑不足,短期内国际形势复杂多变,资金避险情绪上扬,锌市价位或有一定下挫,未来一周沪锌或在1.75-1.8万区间运行。


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