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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(20200731)

宏观股指

宏观经济:

1、中共中央政治局会议:做好下半年经济工作,要坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,更好统筹疫情防控和经济社会发展工作,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持深化改革开放,牢牢把握扩大内需这个战略基点,大力保护和激发市场主体活力,扎实做好“六稳”工作,全面落实“六保”任务。

2、中共中央政治局会议:要毫不放松抓好常态化疫情防控,健全常态化疫情防控机制;要持续扩大国内需求,克服疫情影响,扩大最终消费,为居民消费升级创造条件;要推进资本市场基础制度建设,依法从严打击证券违法活动,促进资本市场平稳健康发展;要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,促进房地产市场平稳健康发展。

3、公安部:指挥破获首起以数字货币为交易媒介的特大跨国网络传销案,彻底摧毁Plus Token非法交易平台,涉案金额逾400亿元。先后将潜逃境外的全部27名主要犯罪嫌疑人和该案82名骨干成员抓捕归案。

4、央视新闻:美国第二季度GDP环比折合年率初值下降32.9%,创上世纪40年代以来最大降幅。同时,7月30日,美国总统特朗普在推特上提议推迟2020年的美国大选。特朗普称,尽管证据不足,但邮寄选票还是可能存在欺诈。

5、中共中央政治局会议:决定今年10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议,主要议程是,中共中央政治局向中央委员会报告工作,研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。

6、隔夜shibor报1.3690%,下跌8.10个基点。7天shibor报2.1830%,上涨0.90个基点。3个月shibor报2.5900%,上涨0.40个基点。

股指:

核心逻辑正由注册制向未来政策预期切换。一方面前期新股体现出较强的赚钱效应,市场对注册制打新抱有较高预期,随着下周注册制下新股申购的开始,打新配市值逻辑将逐步减弱。另一方面随着实体全面企稳,在注册制兑现后“稳经济基本盘”阶段的主要政策定调告一段落,未来货币政策宽松预期减弱。总体以震荡思路看待近期市场,日内或探底企稳,未来需关注新增政策驱动。操作上建议暂时观望,等待注册制兑现窗口的沽空机会。风险点在于中报不确定性、7月解禁规模大等。

贵金属:

金价周四下跌,因多头投资者在连续九个交易日上涨后获利了结,不过金价仍徘徊在纪录高位附近。美国二季度GDP初值录得-32.9%,跌幅创下历史纪录,但因数据稍好于预期且悲观情绪提前消化,并未造成美元暴跌,GDP表现使金银比值反弹,短时不利于白银走势。美国总统特朗普在推特上发表有关推迟11月美国总统选举的言论,引发美国股市抛售和公债收益率下降。短时,贵金属有进一步回调的需求,但在有利的宏观环境下,目前金价的主要驱动因素是实际利率和美元,实际利率保持低位,预计美元将进一步走弱,所以金价的强势氛围仍未改变,逢低仍会吸引买盘。

能源化工

原油:

隔夜原油剧烈走势,主要受到美股波动的影响,自身市场并无突发利空消息出现。供需两端逐步展现转弱迹象,近期原油部分监控指标显现弱势。同时,美股高位回落风险也要持续留意和防范。原油隔夜盘中破位下跌后,短线留意进一步向下调整风险,目前原油盘面尚未确认下方支撑,短线不建议急于抄底,激进者逢高短空,近期高度关注原油与美股联动。

LPG:

近期国内LPG主要产销区现货价格整体保持坚挺,但PG盘面继续保持宽幅震荡走势,消息称贸易商将在PG盘面交货,导致今日PG盘面快速走低。PG盘面短线波动较大,多单留意盈利保护,注意控制风险,未入场者建议观望。PG11合约盘面升水保持在1000附近,盘面上方空间预计有限,若PG11合约再度重返4000附近,建议趋势多单获利减仓。后期若寻求回调做多PG,建议逐步布局PG2012或PG2101合约。

甲醇:

甲醇主力合约MA2009收盘1727元/吨,跌27元/吨,跌幅1.54%。目前09合约期货升水现货100-110左右,港口现货成交偏淡,现货窄幅下滑,内地维持整理,现货价格低位震荡,各地区检修装置陆续重启,供应开始增加,但需求增量有限。近期原油高位震荡回调,甲醇期货或跟随能化产品同涨同跌为主,港口现货短线低位震荡,期货相对偏强。因期货升水较大,今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2808元/吨,跌54元/吨,跌幅1.89%。国内沥青现货市场暂时稳定,近期山东及周边炼厂出货一般,装置开工小幅下降,下游接货情况暂可,库存整体持平,现货价格震荡为主。近期全国各地区施工受雨季影响有所减少,整体需求一般,各地区下游按需接货,消耗较前期下降。隔夜国际油价大幅下滑,沥青基本面表现一般,现货价格震荡偏弱为主,期货近期随油价波动,原油目前高位震荡,今日沥青期货操作上建议观望为主。

PP:

供应端,检修利好进入尾声,开工率反弹至87%附近,下半年超300万吨新装置有望投产;需求端,淡季尚未结束,不过最近半月成交不畅后,近期阶段性补库增多,去库存提速;成本端,油价继续震荡,成本支撑减弱且有较大利润挤压空间;基差端,低价货源频现,基差修复至100附近。综合来看下半年扩能压力主要体现在01合约,09合约压力不大,关注91正套,后期需求利好释放后关注逢高空机会。

PVC:

当前上游预售情况较好,厂区库存无明显累库现象。基本面供应端看,月底阶段7月检修逐步结束,PVC开工出现回升,进入8月,由于北元、中泰在8月有检修计划,8月国内整体供应增量有限,9月份后随着新增产能投放落地及检修结束,供应压力或有所提升。需求端看,短期淡季影响犹存,关注后期旺季需求恢复状况。操作上,09合约预期维持高位震荡走势,01合约基差偏高建议暂时观望。

乙二醇:

国内油制和煤制均延续亏损,国内产量维持收缩,成本端表现较强支撑。国内远东联7月下意外检修,恒力石化初步计划8月底大检,预估89月国内产量超预期缩减。台湾地区789月为检修季,加拿大装置89月计划大检,预计89月进口将有明显下降。当下需求淡季预计持续到8月上,8月中旬过后终端订单有望转好。8-9月供需存在去库预期,关注近期原油破位下跌,存在进一步回落风险,可能带动能化整体下探。 

纸浆:

纸浆当前基本面暂无明显上涨驱动,前期炒作需求恢复基本结束,近两个交易日盘面回落前期平台,预期近期维持窄幅震荡走势。现货市场方面,国内主流针叶浆报价维持4350-4400元/吨。基本面需求端看,下游主流纸厂前期出现涨价行为,同时下游渠道及纸厂库存开始出现去化,需求端出现转好迹象,但旺季暂未到来实际需求表现仍需观察;供应端方面,供应基本稳定,海外浆厂限产、减产力度不够,进口量也未出现明显缩量,供应端压力较大背景下上涨预期较为困难,操作上,短期建议暂时观望,关注后期实际需求表现。

尿素:

昨日,国内现货市场成交向好,受出口支撑,国内价格大幅上调,短期稳中向好。利好方面,部分企业集港,给市场带来一定支撑;复合肥秋季肥逐步开始生产,其对原料采购或稍有支撑;印标价格超预期,利好行情;利空方面,日产长期维持高位运行态势,当前逐步恢复;工业方面开工一般,需求同比被压缩;中美关系对峙,注意系统性风险。策略方面:暂时维持观望。

玻璃:

近期玻璃生产企业涨价的状况还在延续,基本都是以区域轮动和小步快跑的方式进行。昨天晚上部分华中地区生产企业发布消息,计划今天报价上涨20-40元左右,预计其他厂家也会有跟进的动作。华东和华北等地区生产企业今天也涨价的计划。总体看随着传统销售旺季的即将来临,生产企业涨价以提振市场信心的动作越发频繁。从基本面来看,预期供需结构将持续好转,但盘面价升水幅度较高,受市场情绪影响易出现大幅波动,操作上建议暂时观望为主,等待01价格充分调整后可适量布局远期多单。

纯碱:

今日纯碱市场价格大体持稳,实单商谈为主。据悉五彩继续停机检修,发投计划8月5日-11日检修,纯碱供应过剩有缓解表现。而下游玻璃新线需求释放,重碱需求小有支撑,但轻碱下游询单气氛一般,交投清淡。整体来看,纯碱现货库存局部回归合理以及企业拉涨情绪犹存,多数厂家订单充裕,出货顺畅。期货市场方面,当前盘面升水幅度较大,故操作上建议谨慎对待,等待下游需求释放后可观察抄底机会。

天胶:

沪胶在强势增仓拉涨后,日内冲高回落,再度大幅减仓,下周即面临限仓,如此增仓拉涨再减仓回落的行情,令短线交易难以把握。01作为新的主力合约,获得了正常的资金流入。当前较低的仓单库存和较高的非标库存成为现在市场的多空分歧点,多头依据交割品少,仓单库存低,来频繁炒作09交割的矛盾,而现实09仍然升水混合胶,现货的高库存压制上涨的空间。9月合约面临限仓和移仓换月的压力下,短期要注意震荡反复的可能性,因此不建议追高,结合01合约低仓单库存的确定性和轮胎出口市场的改观,短线拉涨本质上是拉开9-1价差,用来移仓,因此9-1反套继续持有。单边上关注回调踩均线,伺机加仓01多单。

农副产品

鸡蛋:

短线看,3季度受产量下降,需求增加推动,整体呈现震荡上涨走势,后期关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,因08、09反应中秋预期,建议近月前期多单逢高止盈。同时关注10合约3900点附近做空机会,做中秋后逻辑。

棕榈油:

马棕油7月产量预期环比小幅下降,8月预期回升,印尼减产,但在逐渐恢复期;7月1-25日马棕油出口由降转增,需求端支撑继续有效;后疫情阶段需求恢复期,产地国内消费预期恢复,印度及中国低库存也有补库需求;整体基本面偏利多,但已阶段性体现。产地7月预期为年内最低库存,后续库存预期逐渐回升。国内供应较上半年稍宽松,7月到港预估45万吨,8月到港预估42万吨,9月到港预估45万吨,月度供需平衡状态,库存预期低位波动。单边高位空单暂持;P9-1反套获利离场,观望;Y-P01做扩暂持。

豆油:

昨夜豆油主力合约表现宽幅震荡,中美关系紧张及天气扰动令美豆波动频繁。国内方面大豆到港压力大且高温令大豆易热损耗,倒逼油厂维持高开机率,截止上周豆油库存却保持升势至123.6万吨增幅3%,天下粮仓预估未来两周压榨量将会保持在195万吨以上,供大于求的局面预期持续。但收储题材炒作不断,维持区间震荡观点,密切关注集团企业的采购以及美豆主产区的天气。

棉花:

隔夜美盘收涨,因美元再创新低且当周销售增加。4月以来的核心支持为价格低位的需求恢复预期,主要因素有中国欧洲等经济恢复中,美棉减产、中国执行贸易协议购买美棉总体销售较好,下年度期末库存下降,中美股市较好等。目前7月初国内纱、布库存环比下降。不利因素为全球疫情仍在扩张,国内下游需求改善不明,C32S纱价创新低,新棉上市期临近,中美紧张关系持续。短期延续反弹震荡走势。关注外盘指数65美分左右的长期下降通道上轨作用。

操作:1月合约12500左右仅轻仓短多参与。

苹果:

现货方面,由于质量问题及库存压力,栖霞产地开始论堆卖,能否有效去库有待观察。早熟果开始逐步上市,开秤价格与正常年份差别不大,但价格快速下滑。皇冠梨的收购价格一路高涨,对晚熟富士的开秤价格市场开始出现争议。后续持续关注早熟果的销售情况及南方柑橘的产量情况。在整体消费及需求降级的情况下。预期盘面进入低位区间震荡后,继续向下运行。操作方面,AP10以7800为安全边际逢高继续建仓空单,下方空间暂时有限,谨慎追单。 

玉米:

本周临储拍卖政策再次加码,提保+提高岀库要求+缩短全款期限,但对现货市场影响不大,本周的临储拍卖溢价再创新高,一方面市场看涨囤粮热情激昂,另一方面市场确实缺粮。考虑到8月份之后,临储拍卖结束,市场主要矛盾转向企业和贸易,价格更是易涨难跌。短期在现货支撑以及预期向好的背景下,加上资金推动,预计期价将继续维持强势。但玉米09合约临近交割月,且新粮即将上市,注意资金多空转换。操作上远月轻仓试多。

黑色有色

双焦:

焦化厂开工小幅回升,钢厂开工高位运行,国产煤供应维持高位,焦煤供需整体仍偏宽松,近期估值修复和交割标的物切换带动盘面反弹,暂时缺乏持续上行动力,后续上涨仍需看四季度国产焦煤供给回落和进口继续收紧。近期山东焦炭供应炒作又起,带动盘面走强,焦炭表外产能贡献焦炭产量增长,西北焦化厂检修增加,化工焦转产减少,焦炭库存下滑,若山东焦炭供应炒作落实,则焦炭出现明显缺口,将转势走强,山东督察组进驻菏泽,目前仍未有明确定论。焦炭现货提涨提降同时出现,博弈加剧,短期认为涨跌都难以落地,盘面升水现货,预计近期将保持震荡调整。 

钢矿:

中期来看,下半年钢材需求期待基建继续发力,地产、制造业、出口等其他用钢均一般。如基建资金不出现问题,那么下半年黑色上涨仍可期待。铁矿方面,钢材消费好叠加高炉大量投产,中期价格上行驱动明显。短期,钢材消费暂不佳,库存累积速度较快,期现货承压;宏观刺激预期支撑市场心态和盘面价格。策略方面,单边暂时观望,螺纹和铁矿1-5合约正套可择机入场。

沪铜:

昨日美国第二季度GDP年化季率录得-32.9%。美国经济遭遇1940年代以来最严重打击,表明疫情对全美企业冲击巨大。受此影响,沪铜夜盘一度探底至51100元/吨附近,但随后快速拉升,并收于51680元/吨,基本回补夜间所有跌幅。现货方面,昨日上海电解铜现货成交在51830元/吨附近,对当月报价升水20-90元/吨,离近月末需求偏淡,贸易商观望为主,成交一般,淡季效应逐渐明显。当前受到宏观面转好及资金强势推动,铜价大幅上涨,但基本面的利好已基本兑现,在需求难以支撑的情况下未来长期维持在高位的可能性较小。操作上,整体维持多头判断,但当前价格较高,震荡加剧,单边操作难度较大,建议短期观望,50000附近等待逢低做多机会。

沪锌:

南美主要产矿国家生产陆续恢复,但未见超量生产,即当前价格下,供应端利润丰厚,远期锌矿-消费更可能略过剩。锌价进入2200-2300美元/吨从矿山利润或增加矿山生产积极性,因而锌价上方压力显著现货方面,上海地区普通锌成交在18890元/吨附近,对8月报升水85元。锌价加速上行,下游整体观望,市场锌锭货源略紧张。近期沪锌主要受资金及宏观市场环境双向引导为主,资金炒作热钱拉动锌价上涨,对预期较为看好,但国际宏观环境突发事件施加压力,中美领事馆事件的突发给全球经济复带来不确定影响,基于锌价受资金炒作较基本面已有较大偏差,消费支撑不足,短期内国际形势复杂多变,资金避险情绪上扬。整体看,短期内锌价或维持震荡向上格局。

 

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