全国统一客服热线:400-632-9997
  • 上海期货交易所1号会员
  • 规范、专业、创新、共赢
  • 以客户资产增值为己任
  • 致力打造国内最专业的风险管理专家
推荐服务

晨会纪要

首页 - 研发中心 - 晨会纪要
招金期货晨会纪要(20200909)

宏观股指

宏观经济:

1、市场监管总局:发布关于贯彻落实《国务院办公厅关于支持出口产品转内销的实施意见》的公告。支持企业发展“同线同标同质”产品,扩大“三同”适用范围至一般消费品、工业品领域。即在同一生产线上按照相同标准、相同质量要求生产既能出口又可内销的产品,帮助企业降低成本、实现内外销转型。

2、证券时报:央行等部门近期对中小微企业贷款延期还本付息相关政策“打补丁”,鼓励银行进一步支持中小微企业。监管要求,对于普惠小微贷款,各大银行要提高信用类贷款比例、延期率。特别是符合一定条件的关注类贷款也可以延期。即在普惠小微贷款中,若企业受新冠肺炎疫情影响贷款被列入关注类,只要企业提出申请,并根据商业原则保持有效担保安排或提供替代安排,承诺保持就业岗位基本稳定,应予以延期还本付息。

3、袁隆平:现代农业是个高科技的农业,不是脸朝黄土背朝天,都是机械化、电气化、智能化的农业。青年农民是国家的希望,现代农业研究需要更多的知识青年。把热血与汗水洒在祖国建设最需要的基层一线是高尚的,年轻人在中国乡村振兴、脱贫攻坚的大文章里书写个人青春是值得骄傲的。

4、外交部部长王毅:中国政府没有也不会要求中方企业违反别国法律向中国政府提供境外数据。中国建设性参与联合国、二十国集团、金砖国家、东盟地区论坛等多边平台的数据安全讨论,致力于为加强全球数字治理贡献中国智慧。中国愿发起《全球数据安全倡议》,欢迎各方积极参与。

5、惠誉:预计2020年全球GDP将下降4.4%。在经历了三四月份与疫情相关的严重经济衰退之后,经济活动的复苏速度快于预期,但我们预计扩张的步伐将很快放缓。

6、央行:周二,开展1700亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.2%。当日有700亿元逆回购到期。

7、隔夜shibor报2.0510%,下跌3.70个基点。7天shibor报2.2110%,上涨1.10个基点。3个月shibor报2.6880%,上涨1.20个基点。

股指:

经济面地产调控背景下施工、竣工端仍有较强支撑,基建经历8月份自然灾害的影响后将逐步回归原上升通道。制造业的突破口应在直接融资得到大幅提高之后,消费端的全面修复或在新冠疫苗落地前后,总体基本面延续分化复苏,9月预期向好。政策面货币政策由总量向结构切换,仍在宽松周期但边际转弱;财政政策是未来核心,专项债发行火爆。市场面公募基金仓位回归历史高点附近、新发基金创历史,北向资金近期总体净流出,二级市场资金端略偏空。近期美股连续走弱,市场短线承压。总体以震荡偏上思路看待近期市场,但近日或需先体现外围风险。操作上建议继续持有IC2103多单,注意控制回撤。

贵金属:

地缘政治风险继续主导了市场的风向,中印和中美之间都出现了进一步紧张化的迹象。与此同时,随着美国大选的临近,特朗普在选战中一直打中国牌。美国总统特朗普周一劳动节在白宫举行记者会,再次提出中美经济脱钩的观点,暗示如果中美两国不再做生意,美国将不会蒙受损失。值此之际,消息人士表示,特朗普政府即将对来自中国新疆的部分或全部棉花制品发布禁令,因该地区涉嫌侵犯人权。禁令一旦生效,将对全球服装业造成极大影响,这令金融市场无论是从情绪面还是基本面均受到影响。金价反弹力度一次比一次弱,暗示多头动能出现衰竭的迹象,近期以调整思路对待。

能源化工

原油:

美元短线延续反弹势头,原油需求担忧短期难以化解,美股短线跌势仍在继续,再加上原油技术上并未显现出严重的超卖,短线原油仍然有继续向下的风险。通常来讲,原油短线跌势在经历初期调整—基本面预期推动—技术性杀跌之后,短线超跌反弹的可能性偏大。所以,激进者可以择机考虑轻仓左侧入市,但注意控制头寸风险。稳妥起见,继续关注上述三大影响因素的变动情况,同时留意盘面技术指标动向。

LPG:

目前LPG市场短期利空与中长期看多预期存在矛盾,短线除原油下跌风险外,仓储费上调和交割库扩容,仍然打压盘面进而推动基差收缩。中长期看多预期主要来自于冬季消费旺季对行情的乐观预期,但由于疫情影响,国内LPG整体需求较去年同期仍有缺口,产业对冬季需求及行情预期偏谨慎。短期原油利空对盘面影响较强,短线仍需留意原油继续向下带来的下行风险。液化气原油比价短线走强,暗示原油下跌过程中,PG盘面跟跌动能在转弱。PG11短线继续关注3500附近支撑,关注原油止跌后PG远月多单入场机会。

乙二醇:

三四季度海外装置集中性检修,后期海外进口预计大幅收缩。9月仍处于传统需求旺季,聚酯开工稳定,预计9-10月继续去库。8月新装置投产消息落地,实际量产时间可能在四季度,中期利空已释放,预估9月继续走去库存逻辑,建议长线逢低做多,短期注意规避油价风险。

PTA:

当前现货加工费600-700区间,不支持国内开工明显收缩,加工费仍有继续压缩空间,PTA产量存在再度回升预期,目前整体开工保持在8.5成偏高水平。9月份国内新凤鸣220万吨新装置预计投产,9月继续面临高社会库存、厂库压力,供需持续去库的预期不强,预估中短线维持震荡。

苯乙烯:

苯乙烯石化及港口库存处于历史偏高水平,尤其是国际油价大跌,打压期货下滑,不过下游部分检修装置计划开车,苯乙烯国外仍有装置停车检修,以及乙烯上涨推高非一体化成本,现货倒挂100-150后跌势放缓,当前位置谨慎追空。

PE:

石化检修利好结束,新增产能已部分投产出产品,尤其是国际油价大跌打压期货回调,不过石化库存累积并不明显,下游刚性需求仍在,进口窗口部分关闭,港口库存仍处低位,多空对峙,当前位置谨慎追空。

尿素:

昨日,国内现货市场弱势调整,内需仍然偏差,心态偏空,且港口装卸能力不足,短线弱势运行为主。利好方面,秋季肥逐步启动;随着雨季的结束,板材开工有望转好;利空方面,日产长期维持高位运行态势,当前仍将继续恢复;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:逢高短时做空,前期空单注意保护利润。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2456元/吨,跌94元/吨,跌幅3.69%。国内沥青现货市场局部走跌,近期山东及周边炼厂出货一般,装置开工稳定,下游持续按需接货,库存整体小幅增加,现货价格低位下滑。当前华东报价走弱,新单签售一般,可交割货源报价2400-2800元/吨,低端山东。隔夜国际油价大幅下滑,沥青基本面表现一般,现货价格震荡偏弱为主,期货近期随油价波动,原油目前高位回调,今日沥青期货操作上建议观望为主。

甲醇:

甲醇主力合约MA2101收盘1992元/吨,跌48元/吨,跌幅2.35%。MA2009收盘1798元/吨。目前09合约期货贴水现货90-100左右,港口现货成交一般,现货受原油及能化普跌影响开始下滑,内地整理反弹,现货出货一般,但各地区检修装置陆续重启,供应较前期增加,需求维持一般。近期甲醇期货或受现货支撑高位震荡为主,港口现货短线震荡偏强,期货坚挺。因期货01依旧升水且基本面预期一般,今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

PP:

供应端,PP开工率升至95%附近高位,近期有200万吨左右新装置有投产计划;需求端,淡季基本结束,BOPP较好但塑编等旺季尚未启动,市场成交一般,现货缺乏上涨动力;库存端,库存维持偏低水平,但近期去库有所放缓;成本端,油价连续大跌,丙烯松动,目前油制PP利润在2300以上的高位。综合来看虽然当下库存偏低但是去库存速度放缓,加之下半年有较大的扩能利空预期,01合约继续维持长线空头思路,以及做缩PP-LL价差的套利。

纯碱:

纯碱企业相对坚挺,个别厂家控制接单。近期陕西兴化、江苏实联装置降逐渐恢复,供应面或略有增加,但南方碱厂今日开始全停4-7天、中盐井神9-14号装置全停,整体行业开工低产延续。下游来看,需求尚未有明显好转,多维持刚需采买,部分企业对高价稍有抵触,新单成交尚可。期货市场方面,纯碱价格经过快速上涨,目前价格已发酵停产带来的利好,操作上暂不建议追高入场。

燃料油:

原油跌势不止,继续规避原油风险,燃油市场基本面弱势,难已走出独立行情。具体来看,高硫基本面问题不大,相对高硫西区套利船货流入较少,九月底前还有部分南亚发电需求以及进料需求支撑。低硫方面,受供需制约更明显,航运需求持续低迷,主要地区库存水平依然偏高,阶段时间内供需矛盾继续压制油价,综合来看,策略上高低硫单边弱势,建议谨慎关注原油走势,短线观望为主。中长期套利方面,仍可关注多远月空近月以及做多高低硫价差的机会。

玻璃:

 9月份以来玻璃现货市场总体走势僵持为主,生产企业出库情况呈现区域分化,市场价格零星调整。随着下游加工企业和房地产企业对新执行的价格逐步接受,生产企业总的产销情况在逐步的改善,同时贸易商的社会库存近期也有一定幅度的降低,总量和去年同期基本持平。当前盘面再度回归贴水状态,市场价格小幅上涨,操作上建议等待01价格充分调整后可适量布局远期多单。

农副产品

豆油:

美豆在需求强劲及天气炒作的利好支撑下,整体或仍偏强运行。国内三油总库存在183.5万吨处于同期低位,对油脂市场存在一定支撑。上周油厂压榨量维持在195.1万吨,压榨量下降及节前备货令豆油库存降至127.5万吨周比降2.5%,集团企业启动2-5月基差采购,豆油收储预期再起,走货预期维持高位。且收储题材炒作不断,维持区间震荡走强观点,密切关注集团企业的采购以及美豆主产区的天气。

棉花:

夜盘美盘收跌,国内一度大跌4%,美元走强、担忧中美关系以及中印边界紧张关系等影响。长期主要支持因素宏观经济、股市强势、美元弱势,疫苗试验、美棉销售、下年度全球期末库存消费比低于19/20年度、美国飓风季中。不利因素有全球疫情高位,国内C32S纱弱势不改,中美紧张、中印边界不确定性关系。短期支持因素为需求旺季到来,但新棉上市期也到来,9月面临交割压力,1月面临卖保盘压力,同时美元反弹震荡、股市调整等。内外盘关注60天线支持作用,预期市场进入阶段震荡调整中。

操作:1月合约暂时观望或仅仅轻仓日内短线交易。

玉米:

台风后,玉米减产定局,市场看涨心态再次触发。目前台风导致的减产,加剧未来缺口预期,且优质粮产量下降,未来天气还存变数。其次近期市场传言临储拍卖粮要延期出库,短期供应压力减弱,期现货市场均或走强。虽然替代,进口一直威胁着国内市场,但是玉米自身供需矛盾更突出。整体而言短期玉米期价走强预期强,多单可继续持有。

棕榈油:

SPPOMA数据显示马棕油8月1-31日产量环比+0.7%,MPOA1-31日产量环比+3.79%,1-31日出口环比降幅缩窄至13%左右,路透预估8月底马棕油库存179万吨,环比增5.4%。国内9月到港预估50万吨,10月到港预估50万吨,月度供需稍宽松,但近期到船及卸船出现迟滞,库存仍在低位徘徊。11、12月份预期累库。近期关注MPOB报告,报告发布前后,盘面预期有反复。模拟持仓:趋势多单继续持有,P1-5正套继续持有。

鸡蛋:

短线看,目前需求基本收尾,后期逐步转淡,同时产蛋率恢复叠加产量较大,行情或偏弱运行,后期关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,同时关注10合约关注回调做空机会以及底部3200点支撑。

苹果:

现货方面,库存富士价格上涨,走货速度加快。早熟苹果口感一般,山东红将军即将大量上市,目前开秤价远低于去年同期。南方柑橘经调研质量优于去年,产量未受洪水影响。在整体消费及需求偏低水平的情况下,前期的富士开秤及柑橘收购价格均预期低于往年同期。操作方面,临近限仓,盘面减仓,波动幅度较大,资金面预期继续推动上行,待盘面减仓后再次建立AP10空单。 

黑色有色

双焦:

焦炭需求旺盛,但钢厂利润较低,近期已有减产动作。焦炭部分地区第二轮提涨落地。因炼焦利润快速增长,要注意焦炭表外供应增加的扰动。国产焦煤若产量持续下行,焦煤有买入价值,四季度可能有趋势上涨行情,反向支撑焦炭价格。近期山西多地出文件将于10月底去4.3米焦炉,结合焦炭产能投放进度来看,焦炭紧平衡将延续,焦化厂低库存成为多头做多底气,但考虑钢厂利润,焦炭高位持续上涨动力缺乏。

钢矿:

中期来看,铁矿供需两旺,供需紧平衡转向平衡。钢材同样供需两旺,价格将受成本推升。短期,钢材消费恢复较慢,钢材现货价格承压,盘面基差较小,可能会出现一定的下跌,但是下方成本支撑,空间较小;铁矿供需基本面出现宽松,港口库存增加叠加压港缓解,且环保政策下半年将持续影响铁矿的需求;但盘面基差较大,为铁矿的结构利多。钢材消费恢复较慢,铁矿供需基本面阶段性转差,激进者可逢高试空,保守者暂观望;或者买虚值看跌期权;铁矿1-5正套继续持有,目标位85附近。

沪铜:

8月SMM中国电解铜产量为81.05万吨,环比增加8.14%,同比增加5.58%。现货方面,上海电解铜现货成交在52530吨附近,对当月报价升水75元/吨左右,现货成交有所改善,高价铜对下游买盘仍有影响。基本面上,由于国内或面临不旺局面,铜价有回调风险,但海外库存持续下降,低库存的支撑仍强。而宏观层面则整体偏利好,欧美继续维持较好的复苏态势,同时美联储新框架压制美元继续向下,对铜价向上驱动较强,因此预计铜价继续高位震荡。

沪锌:

8月SMM中国精炼锌产量50.91万吨,环比增加1.63万吨或环比增速3.3%,同比增速1.98%。1至8月累计精炼锌产量386.9万吨,累计同比增速3.68%。现货方面,上海地区普通锌成交在20010元/吨附近,对9月报升水60元左右,锌价震荡走低,下游拿货略有降温,观望为主。当前消费进入传统旺季节奏,电网及基建订单重新回归;随后而来的博弈点应该是冶炼提产是否能满足下游需求,即四季度缺口是否会超预期。当前宏观面较为平静,国内外流动性依然比较宽裕,支撑各类资产价格,因此预计锌价短时间内很难出现大幅下跌。


免责声明:本报告仅向特定媒体传送,未经招金期货研究院授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料,招金期货研究院力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

招金期货有限公司.Copyright  1993-2020 版权所有