全国统一客服热线:400-632-9997
  • 上海期货交易所1号会员
  • 规范、专业、创新、共赢
  • 以客户资产增值为己任
  • 致力打造国内最专业的风险管理专家
推荐服务

晨会纪要

首页 - 研发中心 - 晨会纪要
招金期货晨会纪要(20200911)

宏观股指

宏观经济:

1、新华社:国务院副总理刘鹤应约与欧盟委员会执行副主席韦斯塔格共同以视频会议形式主持中欧数字领域高层对话。将继续创造良好的市场竞争环境,大力加强产权和知识产权保护,在数字领域强化科技创新国际合作。希望中欧双方以更大智慧凝聚数字领域共识,推动构建人类命运共同体。

2、国务院副总理韩正:主持召开药品和高值医用耗材集中带量采购工作座谈会。要推动国家组织药品集采工作常态化制度化开展。要加快扩大集采范围,着力破解医用耗材标准不一、分类不清等问题,扎实做好心脏支架集中带量采购工作。

3、商务部:1-8月,我国集成电路累计进口1.5万亿元,同比增长15.3%,高于我国外贸进口17.6个百分点。近几个月我国集成电路进口保持增长的主要原因是市场需求回暖。疫情对生活方式的改变刺激集成电路需求。

4、国研中心张立群:按现价汇率计算,中国经济已占世界经济的16%以上,中国市场规模巨大,需求种类全面,既有初级产品需求,也有高科技产品需求,是世界产业的重要订单来源。建议现阶段应当着力扩大内需,全面畅通国内经济大循环。

5、隔夜shibor报1.3400%,下跌26.70个基点。7天shibor报2.1280%,下跌6.50个基点。3个月shibor报2.6950%,上涨0.20个基点。

股指:

最新经济数据地产销售高频数据得到修复、工程机械销量保持高增速、PPI和CPI剪刀差收窄,反映经济增长动能有所恢复,预期9月份实体延续向好。截至8月底,今年累计发行地方债49584亿元,日前财政部发文强调确保新增专项债券10月底前发行完毕,财政政策做实增长、防范通胀。市场面公募基金仓位回归历史高点附近、新发基金创历史,北向资金近期总体净流出,二级市场资金端略偏空。消息面近日外围风险持续发酵,内盘压力加大。市场炒小炒差的“歪风”面临强监管,倡导的价投标的已体现一定高估风险,短期内资金或没有合适攻击方向,指数承压。总体中期逻辑偏多,但短期或需反映外围利空。操作上建议暂时观望。

贵金属:

因欧洲央行未口头打压欧元升值,且美国公布的初请失业金人数表现不佳,美元指数承压下滑,现货黄金则突破了1960美元/盎司关口。中国地缘政治局势连传新消息。据路透社等媒体报道,澳大利亚吊销了2名中国学者签证,这使得中澳紧张关系进一步加剧。中美局势方面,美国国务卿蓬佩奥呼吁东盟国家共同抵制中国的海上“欺凌行为”。此外,中印局势方面也传来了新消息,据印媒报道称,印度军队此前占领了俯瞰解放军4号指阵地的高地。虽然战争威胁持续升温黄金展现缓慢上攻态势,但更大破局仍缺乏导火索,近期以震荡思路对待。

能源化工

原油:

美国实施新一轮财政刺激的可能性在降低,精简版共和党抗疫刺激法案在参议院遭到民主党阻拦。美股开盘持续下跌以及美元扭跌为涨,均对隔夜原油盘面走势构成压力。本轮原油跌势目前从盘面来看,仍然有进一步下探风险,而且基本面和消息面对当前原油难以形成有效支撑。当下原油市场暂未出现强利好刺激,原油反弹力度和持续性偏弱。原油下行风险没有完全解除,短多仍需做好防备。

LPG:

PG11合约交割期逐步临近,基差后市大概率进一步收缩,要留意现货强于期货,盘面相对偏弱的可能。中长期LPG市场仍然存在看涨预期,但目前业者对冬季LPG行情预期仍维持在3600-3700附近,以此判断,PG后市难有大行情出现。此外,进口气成本持续低位,将继续限制国内现货上行空间。PG11-12上方留意3600-3700附近阻力,该区域建议多单减仓,暂不给出追高建议,后市PG做多最大的风险在于基差回归。

甲醇:

甲醇主力合约MA2101收盘1995元/吨,涨1元/吨,涨幅0.05%。MA2009收盘1787元/吨。目前09合约期货贴水现货60-70左右,港口现货成交一般,现货受原油及能化普跌影响开始下滑,内地继续反弹,现货出货一般,近期受部分装置意外影响,供应较前期有所减少,需求维持一般。当前甲醇期货或受现货支撑高位震荡为主,港口现货短线震荡偏强,期货坚挺。因期货01依旧升水且基本面预期一般,今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

燃料油:

原油再度回跌利空燃油市场,燃油继续走成本端逻辑呈偏空预期。燃油市场本身变化不大,高硫库存不高,且前期流入亚太的西区套利船货不多,需求尚有南亚部分发电需求以及美国印度的进料需求支撑,近端基本面整体可控,但前景趋弱,相对而言低硫近端承压更重,航运市场需求低迷,库存依然处于季节性高位,但是中国汽柴油需求表现不错,而低硫燃油裂解价差回落,驱动国内炼厂调整出率,低硫供应压力缓解,而航运需求前景缓慢改善,基本面前景趋于乐观。策略上看,建议继续关注原油走势,左侧心态均可尝试低位轻仓做多,布局远月为主,稳妥者可等原油趋势。套利方面,可关注做多月差和高低硫价差的机会。

乙二醇:

三四季度海外装置集中性检修,后期海外进口预计大幅收缩。9月仍处于传统需求旺季,聚酯开工稳定,预计9-10月继续去库。新装置中科炼化、中化泉州9月预计投产试车,预估量产在10月份。近期受宏观及原油下跌风险影响,国内能化成本表现坍塌,预估EG仍有继续下探风险。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2454元/吨,跌2元/吨,跌幅0.08%。国内沥青现货市场稳定为主,近期山东及周边炼厂出货一般,装置开工稳定,下游持续按需接货,库存整体小幅增加,现货价格继续低位下滑。当前华东报价走弱,新单签售一般,可交割货源报价2400-2750元/吨,低端山东。隔夜国际油价小幅下滑,沥青基本面表现一般,现货价格震荡偏弱为主,期货近期随油价波动,原油目前高位回调,今日沥青期货操作上建议观望为主。

苯乙烯:

苯乙烯石化及港口库存处于历史偏高水平,不过下游部分检修装置计划开车,苯乙烯未来两周内苯乙烯进口有下降预期,以及乙烯上涨推高非一体化成本,尤其是国际油价跌势放缓,多空因素对峙,预计期货维持5600-5800区间震荡。

PE:

石化检修利好结束,新增产能已部分投产出产品,不过下游刚性需求仍在,进口窗口部分关闭,石化及港口库存累积并不明显,尤其是国际油价跌幅缩窄,期货当前位置谨慎追空。

PTA:

当前现货加工费600-700区间,不支持国内开工明显收缩,加工费仍有继续压缩空间,PTA产量存在再度回升预期,目前整体开工保持在8.5成偏高水平。9月份国内新凤鸣220万吨新装置预计投产,9月继续面临高社会库存、厂库压力,供需持续去库的预期不强,近期原油下跌风险加剧,PTA存在进一步回落风险。

PP:

供应端,PP开工率升至95%附近高位,近期有200万吨左右新装置有投产计划;需求端,淡季基本结束,BOPP较好但塑编等旺季尚未启动,市场成交一般,现货缺乏上涨动力;库存端,库存维持偏低水平,但近期去库有所放缓;成本端,油价大跌后反弹,丙烯松动,目前油制PP利润在2300以上的高位。综合来看虽然当下库存偏低但是去库存速度放缓,加之下半年有较大的扩能利空预期,01合约继续维持长线空头思路,以及做缩PP-LL价差的套利。

玻璃:

近期玻璃现货市场总体走势基本平稳,生产企业出库情况略有好转,其中华北、华中、华东社库消化较快,部分厂家市场价格小幅上调。随着下游加工企业和贸易商对自身库存的逐渐消化,生产企业去库进度得到一定恢复,自上周起,部分贸易商积极囤货,整体库存缩减。期货市场方面,当前盘面再度回归贴水状态,近期市场价格小幅上涨提振市场信心,旺季需求叠加赶工期将至,后期需求或仍趋于稳定,故操作上建议等待01价格企稳后市场布局多单入场。

纯碱:

纯碱现货市场以稳为主,下游刚需适量采购。下游来看,虽有“金九银十”的影响,但目前需求面改善不明显,仅部分业者采购情绪有所改善,新单成交一般。短期来看,国内纯碱市场价格高位坚挺运行。期货市场方面,纯碱价格经过快速上涨,目前价格已发酵停产带来的利好,操作上暂不建议追高入场。

尿素:

昨日,国内现货市场弱势调整,内需仍然偏差,心态偏空,且港口装卸能力不足,短线弱势运行为主。利好方面,局部农业有所采购;随着雨季的结束,板材开工有望转好;利空方面,日产长期维持高位运行态势,当前仍将继续恢复;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:逢高短时做空,前期空单注意保护利润。

农副产品

豆油:

昨日夜盘豆油主力合约小幅震荡。美豆在需求强劲及天气炒作的利好支撑下,整体或仍偏强运行。国内三油总库存在183.5万吨处于同期低位,对油脂市场存在一定支撑。上周油厂压榨量维持在195.1万吨,压榨量下降及节前备货令豆油库存降至127.5万吨周比降2.5%,集团企业启动2-5月基差采购,豆油收储预期再起,走货预期维持高位。且收储题材炒作不断,维持区间震荡走强观点,密切关注集团企业的采购以及美豆主产区的天气。

棉花:

夜盘美盘收涨,月度报告发布前空头回补走势震荡。此前周二大跌因美元走强、担忧中美关系以及中印边界紧张关系等影响。本周末美国可能宣布对使用新疆棉的出口美国禁令以及月度报告。4月初以来主要支持因素有国内宏观恢复、股市强势、美元弱势,疫苗试验、美棉销售、下年度全球期末库存消费比下降、美国飓风季中。不利因素有全球疫情高位,国内C32S纱弱势不改,中美紧张、中印边界不确定性关系。当前短期支持因素为需求旺季到来,不利因素为新棉上市期也到来,9月面临交割压力,1月面临卖保盘压力,同时美元反弹震荡、股市调整等。内外盘关注60天线支持作用,预期市场进入阶段震荡调整中。

操作:1月合约暂时观望或仅12500以下轻仓日内短线多交易。

棕榈油:

MPOB报告数据显示8月马棕油产量186.2962万吨,环比增3.07%,高于路透预估的2%,低于MPOA预估的3.79%;出口158.1612万吨,环比降11.31%,降幅低于船运机构预估的13~15%的降幅;进口较低,马来国内消费向好;库存169.9106万吨,环比略增0.06%,低于路透、CIMB预估的179~180万吨。报告整体利多,降低后续降库预期。国内9月到港预估50万吨,10月到港预估50万吨,月度供需稍宽松,但近期到船及卸船出现迟滞,库存仍在低位徘徊。11、12月份预期累库。关注今日晚12点USDA供需报告,报告发布前后,盘面预期有反复。模拟持仓:P01趋势多单继续持有,P1-5正套继续持有。

玉米:

台风后,玉米减产定局,市场看涨心态再次触发。目前台风导致的减产,加剧未来缺口预期,且优质粮产量下降,未来天气还存变数。其次近期市场传言临储拍卖粮要延期出库,短期供应压力减弱,期现货市场均或走强。虽然替代,进口一直威胁着国内市场,但是玉米自身供需矛盾更突出。整体而言短期玉米期价走强预期强,多单可继续持有。

苹果:

现货方面,库存富士价格上涨,走货速度加快。早熟苹果口感一般,山东红将军即将大量上市,目前开秤价远低于去年同期。南方柑橘经调研质量优于去年,产量未受洪水影响。在整体消费及需求偏低水平的情况下,前期的富士开秤及柑橘收购价格均预期低于往年同期。操作方面,临近限仓,盘面减仓,波动幅度较大,资金面预期继续推动上行,待盘面减仓后再次建立AP10空单。

鸡蛋:

短线看,目前需求基本收尾,后期逐步转淡,同时产蛋率恢复叠加产量较大,行情或偏弱运行,后期关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,同时关注10合约关注回调做空机会以及底部3200点支撑。

黑色有色

双焦:

焦炭需求旺盛,但钢厂利润较低,近期已有减产动作。焦炭部分地区第二轮提涨落地。因炼焦利润快速增长,要注意焦炭表外供应增加的扰动。国产焦煤若产量持续下行,焦煤有买入价值,四季度可能有趋势上涨行情,反向支撑焦炭价格。近期山西多地出文件将于10月底去4.3米焦炉,结合焦炭产能投放进度来看,焦炭紧平衡将延续,焦化厂低库存成为多头做多底气,但考虑钢厂利润,焦炭高位持续上涨动力缺乏。

钢矿:

中期来看,铁矿供需紧平衡转向平衡,并可能出现逐步累库。钢材供需两旺,价格将受成本推升。短期,钢材消费恢复较慢,钢材现货价格承压,盘面出现一定下行。铁矿供需基本面出现宽松,港口库存增加叠加压港缓解,且环保政策下半年将持续影响铁矿的需求;但盘面基差较大,为铁矿的结构性利多。市场情绪较差,短期预计仍有下行空间,但是旺季当前,需求随时会起来。9月中下旬关注钢厂铁矿备货,以及成材终端备货的力度,可能会成为盘面下跌的阻力。

沪铜:

LME铜库存增加2550吨,为6月以来首次增长千吨以上,市场情绪较为谨慎担心未来库存将出现连续增加,铜价夜间也一度出现快速下跌。现货方面,上海电解铜现货成交在52120吨附近,对当月报价升水90元/吨左右,市场报价者减少,持货商报价保持坚挺态势。基本面上,国内需求或面临不旺局面,铜价有回调风险,但海外库存持续下降,低库存的支撑仍强。而宏观层面则整体偏利好,欧美继续维持较好的复苏态势,同时美联储新框架压制美元继续向下,对铜价向上驱动较强,因此预计铜价继续高位震荡。

沪锌:

在加工费进一步上行后,部分矿山进入传统检修,8月矿山开工率较7月稳中有升,而9月国内矿山以复产提产为主,整体开工率小幅增加,国内锌矿产量仍处于近几年低位。预计9月产量环比小幅增加。现货方面,上海地区普通锌成交在19510元/吨附近,对9月报升水60元左右,锌价震荡走低,下游拿货有所顾忌,观望为主。当前消费进入传统旺季节奏,电网及基建订单重新回归;随后而来的博弈点应该是冶炼提产是否能满足下游需求,即四季度缺口是否会超预期。当前宏观面较为平静,国内外流动性依然比较宽裕,支撑各类资产价格,因此预计锌价短时间内维持高位震荡。


免责声明:本报告仅向特定媒体传送,未经招金期货研究院授权许可,任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料,招金期货研究院力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

招金期货有限公司.Copyright  1993-2020 版权所有