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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(20200915)

宏观股指

宏观经济:

1、新华社:新冠肺炎疫情大流行使百年未有之大变局加速演进,人类站在新的十字路口。中欧要坚定不移推动全面战略伙伴关系健康稳定发展,做到“4个坚持”,坚持和平共处,坚持开放合作,坚持多边主义,坚持对话协商。

2、央行:二季度末,我国金融业机构总资产为340.43万亿元,同比增长10%,负债310.01万亿元,同比增长9.9%。其中,银行业机构总资产309.41万亿元,同比增长9.7%,负债283.93万亿元,同比增长9.5%;证券业机构总资产9.04万亿元,同比增长14.8%,负债6.66万亿元,同比增长17.8%;保险业机构总资产21.98万亿元,同比增长12.7%,负债19.41万亿元,同比增长12.8%。

3、央行副行长范一飞:数字人民币由指定运营机构参与运营并向公众兑换,以广义账户体系为基础,支持银行账户松耦合功能,与纸钞和硬币等价,具有价值特征和法偿性,支持可控匿名。我们认为,数字人民币主要定位于流通中现金,这一定位蕴含着丰富的理论内涵与政策选择。

4、银保监会:今年前8个月,银行业新增人民币贷款投放14.4万亿,同比多增2.4万亿;银行业新计提拨备1.4万亿元,拨备余额6.5万亿元,拨备覆盖率176.5%,具备较强的信用风险抵御能力。截至今年8月末,全国在运营网贷机构为15家,比2019年初下降99%。

5、新京报:美国财政部长姆努钦表示,财政部在周末接到提案,甲骨文作为TikTok可信赖的数据安全合规合作伙伴,代表解决美国国家安全问题。姆努钦谈到的解决方案,是甲骨文作为数据合规伙伴,并不涉及之前特朗普提到的要求TikTok出售,也不涉及TikTok的核心技术转让。此前微软宣布,字节跳动不会把TikTok的美国业务卖给微软。

6、央行:周一,开展800亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.20%,当日有1000亿元逆回购到期。

7、隔夜shibor报1.6070%,上涨14.30个基点。7天shibor报2.1610%,下跌0.10个基点。3个月shibor报2.6970%,涨跌持平。

股指:

最新经济数据地产销售高频数据得到修复、工程机械销量保持高增速、PPI和CPI剪刀差收窄,反映经济增长动能有所恢复,预期9月份实体延续向好。社融数据中政府债券融资大增因专项债放量发行,票据融资的减少或来源于结构性存款的压降,短期扰动持续性有限、中期信用扩张增速边际收敛。市场面公募基金仓位回归历史高点附近、新发基金创历史,北向资金近期总体净流出,资金端略偏空。二级市场近日资金围绕十四五规划打造热点,投机人气初步回笼,考虑到此类热点有政策预期,预计后续将逐步稳定场内人气。总体中期逻辑偏多,短期或震荡。操作上建议暂时观望。

贵金属:

因临近美联储利率决议公布时间,市场投资者已经在美联储政策决策公布之前调整头寸,预计美联储官员届时将会重申鸽派立场,进而支撑贵金属走高。此外,股市对冠状病毒疫苗研发保持乐观预期,但投资者认为11月美国总统大选之前市场还会出现更多动荡,这或提振对黄金的需求。本周需重点关注周四凌晨的美联储利率决议给市场的指引。操作上,观望为宜。仅供参考。

能源化工

原油:

当前原油市场在此前连续大跌后,随着利空预期以及技术性调整的逐步缓解,油价逐步转入新一轮震荡调整阶段。当前原油基本面状况相较于前期有所转弱,主要受到需求转弱的影响。美元和美股等因素目前尚未形成新一轮趋势,对原油指引逐步转弱。短线市场多空均无强指引,原油有望在震荡调整中等待新一轮驱动,不排除前期大跌后的技术性反弹修正行情出现,但鉴于基本面转弱,目前并不看好原油有效回升至前期震荡区间高位。

LPG:

PG11合约交割期逐步临近,基差后市大概率进一步收缩,要留意现货强于期货,盘面相对偏弱的可能。中长期LPG市场仍然存在看涨预期,但目前业者对冬季LPG行情预期仍维持在3600-3700附近,以此判断,PG后市难有大行情出现。此外,进口气成本持续低位,将继续限制国内现货上行空间。PG建议观望,多单最大风险来自于基差修复。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2448元/吨,涨10元/吨,涨幅0.41%。国内沥青现货市场局部下滑,近期山东及周边炼厂出货一般,装置开工稳定,下游持续按需接货,库存整体小幅增加,现货价格继续低位下滑。当前华东报价走弱,新单签售一般,可交割货源报价2320-2730元/吨,低端山东。隔夜国际油价震荡收盘,沥青基本面表现一般,现货价格震荡偏弱为主,期货近期随油价波动,原油目前高位回调,今日沥青期货操作上建议观望为主。

甲醇:

甲醇主力合约MA2101收盘2086元/吨,涨68元/吨,涨幅3.37%。目前01合约期货升水现货150-160左右,港口现货成交暂可,现货受内地及进口价格走高影响再度走高,内地继续反弹,现货出货一般,近期受部分装置意外影响,供应较前期有所减少,需求维持一般。当前甲醇期货受现货支撑高位震荡为主,港口现货短线震荡偏强,期货坚挺走高。因期货01依旧升水且基本面预期一般,今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

乙二醇:

三四季度海外装置集中性检修,后期海外进口预计大幅收缩。9月仍处于传统需求旺季,聚酯开工稳定,预计9-10月继续去库。新装置中科炼化、中化泉州9月预计投产试车,预估量产在四季度。近期受宏观及原油下跌风险影响,国内能化成本表现坍塌,预估EG仍有继续下探风险暂时观望。

PTA:

现货加工费600-700区间,不支持国内开工明显收缩,加工费仍有继续压缩空间,PTA产量存在再度回升预期,目前整体开工保持在8.5成偏高水平。9月份国内新凤鸣220万吨新装置预计投产,9月继续面临高社会库存、厂库压力,供需持续去库的预期不强,近期原油下跌风险加剧,PTA存在进一步回落风险。

玻璃:

随着贸易商和加工企业之前低价玻璃原片的逐步使用,从生产企业直接采购的数量略有小幅的减少。部分地区玻璃加工企业和房地产对新执行的现货价格接受程度还有待提高。同时也有部分地区厂家报价继续小幅上涨,以提振市场信心。期货市场方面,当前盘面再度回归贴水状态,近期市场价格小幅上涨提振市场信心,旺季需求叠加赶工期将至,后期需求或仍趋于稳定,故操作上建议等待01价格企稳后市场布局多单入场。

纯碱:

今日了解,山东海天、南方碱业装置均在周末期间恢复开产,虽开产负荷有待提升,但分区域整体供应略有上行。据悉,当前国内纯碱市场库存持续向用户转移,工厂现货持续偏紧,下游签单按需,散单持续有成交重心上行表现。期货市场方面,纯碱价格经过快速上涨,目前价格已发酵停产带来的利好,操作上暂不建议追高入场。

尿素:

昨日,国内现货市场交投尚可,内需零星跟进,不过,当前港口装卸能力依然不足,影响出口订单发运,短线稳中调整为主。利好方面,局部农业有所采购;随着雨季的结束,板材开工转好;利空方面,日产长期维持高位运行态势,当前仍将继续恢复;工业方面开工一般,需求同比被压缩。策略方面:关注反弹高度。

燃料油:

燃油昨日走势相对积极,但盘中继续受到成本端原油走势不稳定的影响,承受着上行压力。从基本面上讲,燃料油的航运需求延续缓慢好转,为燃油市场提供实际底部支撑,具体来看,低硫的库存压力仍存,且柴油弱势也压制低硫燃油上行,但目前高硫需求边际转弱,高低硫价差处于极低水平,且高硫内外盘价差也压制内盘FU表现,市场结构上倾向利多LU,因此从策略上做多高低硫价差是机会,只是鉴于原油走势不稳,鉴于轻仓介入,规避风险,

PP:

供应端,PP开工率升至95%附近高位,近期有200万吨左右新装置有投产计划;需求端,淡季结束需求逐渐好转,BOPP等订单较好,塑编等改善力度有限;库存端,库存维持偏低水平,但近期去库有所放缓;成本端,油价震荡盘整,目前油制PP利润在2200以上的高位,不过丙烯坚挺对PP有一定支撑。综合来看虽然当下库存偏低但是去库存速度放缓,加之下半年有较大的扩能利空预期,01合约继续维持长线空头思路,以及做缩PP-LL价差的套利。

苯乙烯:

苯乙烯国内检修偏少,石化及港口库存处于历史偏高水平,不过下游部分检修装置计划开车,苯乙烯9月中下旬进口有下降预期,乙烯上涨推高非一体化成本,尤其是国际油价跌势放缓,多空因素对峙,预计期货维持5600-5900区间震荡。

PE:

下游刚性需求仍在,进口窗口部分关闭,港口库存较低,尤其是国际油价跌幅缩窄,期货01合约当前位置谨慎追空,不过石化检修利好结束,新增产能已部分投产出产品,石化库存缓慢上升,反弹同样动力不足,建议7400-7600区间逢高空。

农副产品

豆油:

昨日夜盘豆油主力合约维持强势,上周USDA报告美豆旧作库存大幅调低加美豆产量调低,导致新作库存下降,最新的美豆优良率下调至63%,影响偏多。国内三油总库存在184.85万吨处于同期低位,对油脂市场存在一定支撑。上周油厂压榨量197万吨周比增1%,但豆油库存小降至127万吨周比降0.3%,集团企业采购持续,以及粮商的收储预期,走货预期维持高位。维持偏强观点,密切关注集团企业的采购以及美豆主产区的天气。

棕榈油:

MPOB报告数据显示8月马棕油库存169.9106万吨,环比略增0.06%,维持低库存状态。9月1-10日马棕油出口环比增加10%左右。国内9月到港预估50万吨,10月到港预估50万吨,但近期到船及卸船由于港口商检出现迟滞,库存仍在低位徘徊,基差坚挺。11、12月份存累库预期。9月USDA供需报告落地,美豆单产51.9蒲式耳/英亩,需求端未调整,保留了盘面向上空间的持续性,周一作物生长报告再次调低美豆优良率至63%,CBOT美豆价格预期偏强。模拟持仓:P01趋势多单继续持有,P1-5正套继续持有。

棉花:

夜盘美盘大涨2.8%创底部以来新高,农业部报告偏好、飓风再次到来以及美元下跌影响。美农业部月度报告下调全球期末库存24万吨,全球期末库存消费比略下调。上周国内回调2%,弱与美盘,中美关系以及中印边界紧张关系等影响。4月初以来主要支持因素有国内宏观恢复、股市强势、美元弱势,疫苗试验、美棉销售、下年度全球期末库存消费比下降、美国飓风季中。不利因素有全球疫情高位,国内C32S纱弱势不改,中美紧张、中印边界不确定性关系。当前短期支持因素为需求旺季到来,不利因素为新棉上市期也到来,1月面临卖保盘压力。同时也受美元、股市调整等影响。美指多头延续关注66.5-68阻力带。

操作:1月合约12500上回调轻仓寻短线多参与,隔夜持仓止损在12400以下,参考止盈13300左右。

鸡蛋:

短线看,目前需求基本收尾,后期逐步转淡,同时产蛋率恢复叠加产量较大,行情或偏弱运行,后期关注淘汰鸡淘汰力度及产量变化,同时关注10合约关注回调做空机会以及底部3200点支撑。

玉米:

台风后,玉米减产定局,市场看涨心态再次触发。目前台风导致的减产,加剧未来缺口预期,且优质粮产量下降,未来天气还存变数。其次近期市场传言临储拍卖粮要延期出库,短期供应压力减弱,期现货市场均或走强。虽然替代,进口一直威胁着国内市场,但是玉米自身供需矛盾更突出。整体而言短期玉米期价走强预期强,多单可继续持有。

苹果:

现货方面,库存富士价格上涨,走货速度加快。早熟苹果口感一般,山东红将军即将大量上市,目前开秤价远低于去年同期。南方柑橘经调研质量优于去年,产量未受洪水影响。在整体消费及需求偏低水平的情况下,前期的富士开秤及柑橘收购价格均预期低于往年同期。操作方面,临近限仓,盘面减仓,波动幅度较大,资金面预期继续推动上行,待盘面减仓后再次建立AP10空单。

天胶:

沪胶消费企稳反弹,短线以关注震荡整理为主。基本面整体变化不大,橡胶下游目前出口需求改善。但是供应面已经正常生产,加上青岛区外现货高库存状况仍在加重,因此供应上的利空逻辑有所增强。目前短线资金快速撤退,可见短线大涨的逻辑并不充分。当前以调整回调思路对待,趋势上仍关注底部抬升思路,接下来多单策略以关注回调中长期均线加仓战术为主,基本面主要关注产区的气候因素影响。

黑色有色

沪铜:

安泰科数据,冶炼厂8月精炼铜产量同比下降1.7%,至72.55万吨。同时表示,考虑到铜精矿加工费仍处于相对较低水平。现货方面,上海电解铜现货成交在52250吨附近,对当月报价升水110元/吨左右,昨日有色整体走势偏强,而现货市场成交走差,下游普遍持官观望态度,午后沪铜期指冲高回落,需求疲弱或短时间内牵制铜价走强,整体看铜价维持高位震荡格局。基本面上,国内需求或面临不旺局面,铜价有回调风险,但海外库存持续下降,低库存的支撑仍强。但由于价格较高,10月或出现旺季不旺,铜价维持高位震荡为主。

沪锌:

据SMM调研,锌锭社会库存为15.40万吨,较9月4日下降2.44万吨。受库存大幅下降提振,近两日锌价在本月持续下挫后止跌,连续第二日大幅反弹。现货方面,上海地区普通锌成交在19920元/吨附近,对9月报升水110元左右,今日拿货情绪一般,暂时以观望为主,贸易市场处于长单缺口的牵制,部分贸易商拿货情绪好,加之上海库存较低,上海现货升水持续走高。当前消费进入传统旺季节奏,电网及基建订单重新回归;随后而来的博弈点应该是冶炼提产是否能满足下游需求,即四季度缺口是否会超预期。当前宏观面较为平静,国内外流动性依然比较宽裕,支撑各类资产价格,因此预计锌价短时间仍有走强可能。

双焦:

焦炭需求旺盛,但钢厂利润较低,近期已有减产动作。焦炭部分地区第二轮提涨落地。因炼焦利润快速增长,要注意焦炭表外供应增加的扰动。国产焦煤若产量持续下行,焦煤有买入价值,四季度可能有趋势上涨行情,反向支撑焦炭价格。近期山西多地出文件将于10月底去4.3米焦炉,结合焦炭产能投放进度来看,焦炭紧平衡将延续,焦化厂低库存成为多头做多底气,但考虑钢厂利润,近期钢材需求不及预期,焦炭高位持续上涨动力缺乏。

钢矿:

中期来看,铁矿供需紧平衡转向平衡,并可能出现逐步累库。钢材供需两旺,价格将受成本推升。短期,钢材消费恢复较慢,钢材现货价格承压,盘面价格受压制。铁矿供需基本面出现宽松,港口库存增加叠加压港缓解,且环保政策下半年将持续影响铁矿的需求;但盘面基差较大,结构性利多。9月中下旬关注钢厂铁矿备货,以及成材终端备货的力度,可能会成为盘面下跌的阻力,甚至导致盘面在实际需求到来之前走出一波价格回升。

 

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