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晨会纪要

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招金期货晨会纪要(202010012)

宏观股指

宏观经济:

1、中共中央办公厅、国务院办公厅:印发《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》。在中国人民银行数字货币研究所深圳下属机构的基础上成立金融科技创新平台。支持开展数字人民币内部封闭试点测试,推动数字人民币的研发应用和国际合作。

2、央行副行长陈雨露:完善宏观调控跨周期设计和调节,既积极支持经济发展,又防止货币超发导致通货膨胀、债务扩张和资产泡沫等问题,实现稳增长和防风险长期均衡,为实体经济高质量发展和供给侧结构性改革提供长期稳定的货币金融环境。另外,加快中央银行法定数字货币的研发和可控试点,保障支付安全。推动征信市场和信用评级规范发展。

3、国家医保局:针对有全国人大代表提出“将接种新冠肺炎疫苗纳入医保全额报销”的建议答复称,国家有关规定明确“预防性疫苗不纳入医保支付范围”。

4、深圳发布:作为数字人民币发展过程中的一次测试和进展,深圳发放的1000万元“礼享罗湖数字人民币红包”备受关注。截至2020年10月11日8时,总计1913847名在深个人通过“i深圳”系统成功完成“礼享罗湖数字人民币红包”试点预约登记。10月11日8时-9时,5万名“礼享罗湖数字人民币红包”中签个人全部抽出。

5、美国CNN:在许多国家仍在努力恢复新冠肺炎造成的经济下滑时,中国的经济已经再次大步向前。预计到2020年底,中国经济占全球GDP的份额可能会上升约1.1个百分点,中国经济总值将达到14.6万亿美元,大约相当于全球GDP的17.5%。

股指:

当下市场处于估值支撑加强、资金支持减弱的大背景。中长期经济面大概率整体向好,其中投资端走出汛期扰动近期或有加速,消费端短期随收入预期改善而加强但全面修复或需等到疫苗上市后。政策面稳货币稳信用阶段社融、信贷增长空间有限,与此同时财政政策导流资金、做实增长,10月仍有较多地方债待发行,金融市场所能获得的资金被分流。值得注意的是,10月份待发地方债环比明显减少,分流力量边际减弱。总体,以震荡思路看待近期市场。操作上建议稳健者暂时观望,激进者轻仓试多。

贵金属:

现货黄金攀升1930美元位置,市场情绪出现大反转的背后,似乎只因为美国总统特朗普!美国总统特朗普周二突然宣布叫停刺激措施谈判,随后似乎又“反悔”,表示愿意签署分发支票,以及航空公司的援助法案,再加上刺激措施谈判的重启,市场对于刺激措施的预期持续升温。到了周五,美国总统特朗普的最新表态似乎出现180度大转变,称希望推出一个更大规模的刺激案,比民主党人迄今为止提出的规模还大,这也引发了金融市场出现更劲爆的走势。美国大选方面,美国2020年大选唯一的一场副总统辩论于当地时间10月8日结束,此外,美国总统辩论委员会最新宣布,原定于10月15日的第二场总统辩论取消。眼下,市场走势与财政刺激方案,以及是否能在大选前通过一些法案密切相关,本周以偏涨思路对待。

能源化工

原油:

欧洲疫情形势进一步恶化,需求预期仍然偏弱,原油基本面有宽松趋向,油价波动重心存在下移风险。OPEC+存在加深减产预期,将为原油提供底部支撑,限制原油下行空间。当前原油供需两端无法形成有效驱动,原油大方向维持震荡判断。短线关注突发事件,继续留意利好跟进不足原油回调风险。

LPG:

国内LPG现货市场整体氛围较好,主要产销区现货价格继续稳中走高。与此同时,受寒冬预期提振,外盘液化气持续走强,进口气成本持续抬升,进一步支撑国内LPG现货价格。当前PG11基差缩至-500附近,继续收缩空间有限。受现货端利好预期带动,PG盘面整体表现偏强,前期PG多单继续持有,PG01-11和PG12-11反套继续持有。

燃料油:

成本端原油走势仍显不稳,对燃油无法形成持续上行驱动,但亚太燃油市场需求持续托底高低硫燃油,价格底部支撑较为明显。高低硫细分来看,低硫近期需求尚可,特别是中国低硫市场加注价格低位,而航运流动性较好,一方面上托低硫价格中心上移,一方面促进了部分高硫仓单注销转调和加注需求,为高硫打开部分上行空间,但低硫仍面临上方低迷柴油的压制,以及新加坡市场高位库存的压制,而高硫前期供需基调偏好,但FU承压于低硫上行空间有限,以及内外盘价格高位仍在制约其表现。综合来看,当前高低硫燃油具备低多配置的潜力,只是上方仍面临较大阻力。单边策略上坚持远月低多思路,套利方面,多LU-FU价差继续持有。

PTA:

10月国内PTA装置公布检修力度一般,开工预估与9月相差不大,国内新凤鸣220万吨新装置准备投产,四季度将继续面临供应过剩压力,01盘面加工费在700以上仍有可压缩空间,9月仓单注销后仓单压力向2101合约转移。10月新装置开车后,四季度维持反弹做空思路,宏观方面10月份存在诸多不确定性,关注海外疫情数据和美国疫情情况。

涤纶短纤:

短纤上市初期按照PTA和MEG成本导向定价基准价定价过低,PF2105合约偏旺季合约,原生短纤目前与再生价差相差不到1000,原生涤纶短纤对再生有非常大的价格优势和可替代空间,建议关注短纤长线做多机会。

PE:

尽管下游刚性需求仍在,进口套利窗口部分关闭,石化及港口库存累积尚不明显,不过石化开工接近满负荷,国庆假期石化大概率累库,四季度石化新增产能利空集中释放,下游需求有下滑预期,尤其是国际油价走弱,期货01合约维持反弹空思路,国内PP扩能远大于PE,PP拉丝排产比例止跌回升,PE进口套利窗口部分关闭,PP-LL价差有望缩窄。

PVC:

市场预期10月份生产企业检修损失量+出口订单大于新增产能投产及检修装置开车导致的供应增量,供需矛盾并不突出, 期货延续偏强行情,不过10月下旬起国内外检修装置陆续开车,供应预期上升,待库存出现累库拐点后做空2101合约。

沥青:

沥青期货主力合约bu2012收于2370元/吨,涨6元/吨,涨幅0.25%。国内沥青现货市场暂时稳定,近期山东及周边炼厂出货暂可,装置开工稳定,下游持续按需接货,库存整体小幅下降,现货价格偏弱震荡。当前华东、华南报价偏弱,新单签售一般,可交割货源报价2170-2500元/吨,低端山东。周末国际油价震荡走弱,沥青基本面表现暂可,现货价格震荡反弹为主,期货近期随油价波动,原油目前宽幅震荡,今日沥青期货操作上建议观望为主。

PP:

目前PP处于当下偏强与预期偏弱的博弈,当下金九银十启动,需求明显好转,且对粉料替代性增强;新装置面临投产,PP开工率居高不下,拉丝比例恢复至35%以上;节后虽然一度累库,但是周末去库;丙烯价格坚挺,现货维持高位,PP基差在200-300,对期价有较强支撑。不过未来利空逐渐发酵,目前PP开工率居高不下,新装置也将陆续投产,后期供应压力逐渐增大,加之PP利润在2000以上,有较大回落风险,节后寻找机会布局长线空单。

甲醇:

甲醇主力合约MA2101收盘1996元/吨,涨19元/吨,涨幅0.96%。目前01合约期货升水现货110-130左右,港口现货成交暂可,现货受内地及期货价格走低影响震荡走高,内地窄幅反弹,现货出货暂可,近期受下游节后补货影响,出货较前期有所增加,需求暂可。当前甲醇期货受现货支撑高位震荡为主,港口现货短线震荡为主,期现同步走强。因期货01升水,但节后补货,今日甲醇操作上建议观望,日内短线注意及时止损止盈。

玻璃:

近期市场出货相对平稳,贸易商与加工企业库存消化顺利。后市表观消费预期好转,供应则是受到环保政策的压力难有大幅增长,供需结构支撑价格上行。当前盘面贴水幅度较大,盘面价格已具备中期买入价值。近期现货价格继续调涨,市场风险整体可控,前期低位多单可谨慎持有,逢低可适量加仓。

纯碱:

据悉四川和邦纯碱装置即将开工、盐湖镁业今日开始逐渐复工、湖北双环今日煤气化炉检修,预计影响日产量1500吨左右。上游纯碱行业开工震荡整理,节后部分厂家库存有所上升,业者看涨心态受挫,上下游略有僵持心态。近期纯碱新单成交稍显博弈,下游平板玻璃尚有刚需支撑,预计短期纯碱市场价格高位整理运行,但不乏有缓慢上行趋势。期货市场方面,目前价格受停复产计划及市场情绪影响较大,未来或趋于宽幅区间震荡,操作暂时观望为主。

天胶:

沪胶强势上涨,盘面再度获得资金的强势流入,向上冲击13000点关口,供应端目前泰国原料价格持续偏强,天气和人工问题都影响短时间产出;并且沪胶交割品库存依然偏低,给予价格的根本支撑。下游轮胎企业开工维持7成以上高位,出口市场继续改善。叠加外围宏观的联动表现,沪胶强势冲高。在手多单注意做好利润保护,谨防短线回撤。

尿素:

周末,国内现货市场涨跌不一,企业预收较为充足,同时印度发布标购提振信心,短线稳中调整为主。利好方面,印标发布,提振市场信心;节后板材开工有好转可能;利空方面,虽环保有所限产,但是同比仍维持高位;四季度有产能增加预期,供应压力较大。策略方面:长期逢高空,关注节后反弹高度。

农副产品

棕榈油:

美豆USDA供需报告下调收获面积,上调出口,库存下调幅度超预期,库存消费比下降到6.42%。南美干旱改善不明显,美豆整体仍存上涨驱动。马棕油产量正在逐渐证实9月产量顶的预期,后续产量预期逐月下降,9月库存难累库,后续累库更难,整体低库状态难改变,带来支撑,10月12日MPOB报告预期利多。基本面整体呈利多状态。全球疫情发展及美国选情仍带来较大宏观风险,需保持敏感。后续走势看偏强。

豆油:

10月10日凌晨USDA报告美豆新作收获面积下降而下调产量,叠加新豆期初库存下降及出口预估大幅调高,从而导致新季结转库存出现超出预期的调降,报告对大豆市场影响利多。后市南美拉尼娜气象炒作或仍支撑外盘强势。国内三油总库存在184.365万吨处于同期低位,对油脂市场存在一定支撑。节前尽管压榨量维持高位,但豆油库存增幅不及预期,仅增至133.65万吨。尽管双节后面临短期的需求转淡,国内豆油菜油也仍有收储题材可供炒作,据悉部分省市豆油有进入储备库,多单建议持有,密切关注集团企业的采购以及南美天气。

鸡蛋:

短线看,现货基本面显示弱势,盘面或跟随现货反应下跌预期,建议下跌过程中,建立12月以及01合约多单,持有时间11月下旬-12月上旬。或01合约到达4300点以上逐步止盈。

棉花:

上周五美盘涨收67.86美分,美元下跌、飓风影响,同时农业部报告后冲高回落。上周美盘涨3.05%因担心飓风造成损害,同时美元下行股市上涨,大豆等创出新高。美农业部报告下调全球期末库存58.6万吨,上调全球需求32.5万吨,下调全球期末库存消费比至89%,报告整体偏好。上周美国飓风对中南部造成大雨,影响还需评估。上周国内纱线大涨,是否需求旺季影响还待观察。短期看国内指数急涨越过近期高点,维持强势,1月急涨进入新棉套保成本区,预期短期强势延续,关注指数13500点阻力位强势的延续性。

操作:1月合约待回调沿短期均线寻短多参与。

玉米:

十一期间玉米主产区迎来收割,华北基本完成收割,东北因倒伏,地湿,收割难度较大,集中上市整体推迟1个周左右,但整个现货市场已经是涨声一片,东北深加工企业涨幅日内最高80元/吨。目前来看农户惜售,贸易以及下游采购积极性较高,加上储备库提价收储,不断强化市场看涨情绪。加上盘面缺口预期仍在发酵,美玉米大幅走高,国内盘面有提前透支预期,但还未到终点,未来大方向依旧看涨。

需要注意的是,小麦及稻谷定向力度加大,短时虽看不到压力,但是却在改变着缺口大小,后面价格一旦完成压力测试,触及顶部,大量替代、需求下降、以及新季玉米种植面积大幅增加等都会成为价格回落的推动因素。后期进一步关注政策调控,以及现货端供需博弈。

苹果:

西部果品质量达到近几年最高值,叠加优果区减产,前期预订好货多数合同反悔,果农陆续抬价,白水区价格较开秤价上涨3到5毛。山东产区果品质量极差,果锈及冰雹果偏多,80标准一二级好货开秤价格2.8-3元左右,且连续走高,80.12级好货接近3.3-3.5,3元货多为果锈偏多,商品率较低。前期偏强势的空头合约AP11.12合约因此完全超跌,前低后高的逻辑暂时推翻,市场大概率开始走近月修复。操作方面,逢低操作近月多单。 

黑色有色

双焦:

焦炭需求整体仍较好,钢材价格反弹后需求稍有好转。焦炭第四轮提涨部分地区落地。因炼焦利润快速增长,焦炭表外供应增加、受政策限产影响小的地区产量增长,但山西去产能提前导致少量减产,焦炭紧平衡持续,焦化厂低库存成为多头做多底气,后续高度看是否会出现逼仓行情,否则预计价格接近顶部。国产焦煤产量下滑,四季度焦煤供需存好转预期,国产焦煤产量下降速度将决定上涨幅度。

钢矿:

铁矿供需数据来看,仍旧维持偏弱的基本面,海外的钢材价格依旧坚挺,高炉复产仍在继续,但是暂时还没体现在铁矿上,仍需继续关注海外铁矿需求能否释放强有力的利多。铁矿的上下突破仍在于成材强弱,但是大连铁高基差的结构决定了其高波动性。暂时继续持有铁矿正套和买看涨期权。钢材需求有快速释放的迹象,节后产量下降以及累库不高,都形成了短期的利多,但是中期的上涨仍需需求持续性的超预期,才能实现。暂时继续持有正套和铁矿的买看涨期权。 

动力煤:

主产地坑口价仍较坚挺。陕北地区安全督查行动继续,停产检修和煤管票仍不足,产能释放受限;内蒙古个别地区政策面要求加强保供力度,产量有所增加,关注后续实际进展情况;晋北地区销售良好。大秦线检修中,港口调入量下滑。港口价继续上涨,Q5500主流价610-620元,优质煤资源短缺,上方仍有空间。10月9日全国重点电企日供煤375万吨,日耗煤302万吨,库存8841万吨,库存可用28天。为历史同期最高水平,短期内按需采购为主。预计大方向涨势难改,上方或仍有空间。

沪铜:

央行自10月12日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。分析人士认为,此举将降低银行远期售汇即卖美元成本。基本面来看,国内供需仍然难寻亮点,进入金秋十月,三地现货升水普涨;但广东和华北地区的升水仍处于低位,上海平水铜升水110元/吨。LME铜库存大幅增加,铜价支撑明显减弱,但中美局势暂稳,且美国再向纳税人发放另一轮1200亿美元的纾困支票。市场或再度受到宽松刺激政策推动。操作上,多空交织建议观望,关注现货市场节后成交情况以及未来宏观面消息带来的影响。

沪锌:

节后首日沪锌震荡为主,海外消费有转好迹象,但海外锌矿供应仍旧紧张,未来仍需密切关注海外矿端供应能否恢复,国内冶炼利润较好,开工意愿明显提升,因此未来预计国内原料市场也降有所收紧,节后首日现货成交有所转好,现货升水较节前走高。国内四季度恢复正常生产较困难,这也将限制锌锭产出水平。整体来看,锌基本面有所好转,但外部局势不确定性仍较大,操作方面建议逢低谨慎配置多头,预计节后多空博弈加剧,轻仓操作为主。

 

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