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近期行情解读及春节假期风险提示

招金期货近期行情解读及春节假期风险提示
 

一、金属板块
贵金属:
春节将至,2月3日(周三)结算时起保证金将提高,2月5日(周五)当晚不进行连续交易;2月15日(周一)集合竞价时间:08:55-09:00,当晚恢复连续交易;受环球经济不明朗影响,市场避险情绪高涨,金价得到支持,多头氛围在春节期间延续的概率较大,关注黄金ETF及COMEX机构非商业净持仓变化;假期重要数据包括:美国1月非农及消费等,总体清淡,需关注日央行负利率之后其他央行的政策动态;技术上,金价处于上涨通道中,部分短时指标进入超买区,存宽幅震荡的可能,建议轻仓过节。
沪铜:
尽管当前全球金融市场动荡不安,股市疯狂抛售缓解的迹象并不明显,但是部分大宗商品却走出一波比较像样的上涨行情,由于铜价金融属性较强,金融市场的避险情绪升温与供需转暖预期形成拉锯格局。不过,全球金融市场的动荡来源主要是对中国经济增长的担忧,但是接下来的一段时间可能会成为政策制定的密集窗口期,比如不限购城市首付比例最低可至20%,财政部也刊文适度加大赤字为减税扩大空间,为继续推进改革营造良好的宏观环境是必须的,但从政策预期来讲商品也跌不了多少。此外,除了金融市场的风险逐步释放外,供给侧改革的信心不断增强,前期黑色品种的暴涨也反映了这种预期,铜市供给端收缩趋势会越来越明显,而且铜的需求也有望在政策加码下有小幅的回升,12月份精炼铜进口大幅回暖正好印证了这种趋势。整体来看,春节期间铜价易涨难跌,多单可适当持有。
二、化工板块
塑料:
国内PE现货市场价格横盘整理,临近春节,部分商家无心恋战,陆续离市休假,市场报盘不多,部分随行出货。下游询盘清淡,实盘成交欠佳。目前国内LLDPE主流报价在8600-9100元/吨。L1605贴水华北现货200元/吨左右。PE美金市场价格趋稳,贸易商就市热情降低,报价稀少。中小贸易商接货意向低,仅个别买家或看好节后市场,有意向采购货源。下游工厂基本停止采购,交投气氛僵持。结合我们2月2日市场调研情况来看,贸易商考虑原油以及供给侧改革等不确定性增强,贸易商依然在备货,以便年后有货可卖,下游农膜企业备货基本完毕,准备放假。综合来看,L1605下方支撑较强,节后震荡区间8300-8700元/吨。
PTA:
随国内PTA企业以及下游聚酯、涤丝企业放假,现货市场购销基本停滞,市场缺乏基本面指引。因此,PTA受上游原料市场影响上升,原油围绕30美元上下波动,带动PX以及下游PTA随之波动,春节期间外围市场不确定性上升,建议前空逐步离场,保持观望,清仓过节。
郑醇:
临近春节,甲醇下游出现阶段性补货行情,主要集中在华北、山东等地,节前备货以及运费上涨推动部分地区持续性走高。就西北地区而言,烯烃外采量弱势不改、部分装置检修等使得企业库存压力几无,市场报价坚挺。港口地区部分业者逐步离市、交投清淡,再加上外盘低价货源冲击使得港口地区现货价格窄幅盘整。总体来看,甲醇现货价格区域性走势明显,甚至有分化格局。就上下游情况来看,截至目前,甲醇装置开工率低于60%,或对甲醇期价形成一定支撑。但是春节渐近,部分企业多以排库回笼资金为主,前期备货或逐步结束,且传统下游需求萎缩态势不改(尤其是甲醛、二甲醚),前期备货行情对甲醇的支撑力度或将逐步减弱或消失。总体来看甲醇基本呈现供需两弱和价格分化的基本面格局,这种基本面格局使得甲醇期价近期纠结盘整。技术面上看,近期甲醇主要在1740-1780之间窄幅盘整,建议投资者轻仓谨慎操作为宜。
三、黑色建材
钢矿:
铁矿方面受气候因素影响近期外矿供应或收紧,普氏指数走势偏强,对连盘期价形成支撑,但期价多次在330点位附近遇阻,表明行情上行动力不足,因此应该防范高位回调风险,同时建议关注节前持仓变化情况,若投机多头大量离场,建议同步离场观望。钢材现货市场在节前已经进入有价无市状态,上海地区螺纹交割品级现货按直径不同价格集中在1770-1830元/吨之间,短期之内或延续平稳走势。因此资金流向仍是期货行情的主要因素,就目前情况而言,节前投机资金离场避险趋势明显,且多空双方均有大量持仓离场,期价走势以盘整为主,缺乏形成突破的动力,因此建议节前观望为主。就节后市场而言,供应端收紧的情况将维持,且需求端目前已经处于低水平,因此现货价格仍存上行可能,将对期货走势形成支撑。
玻璃:
春节假期及前后一段时间,玻璃现货市场呈现明显淡季周期特征,成交清淡,生产企业出库量有所减少,下游深加工企业多处于停工放假状态;当前部分区域的贸易商存货速度有所加快,但是由于公路运输企业大部分也已经放假,实际出货量并不多。从历年规律来看,节后上班初期,现货市场也不会即时发生较大变化,多视届时库存水平而确定价格政策,以稳定或小幅优惠为主,尤其是在近期市场不景气的情形下,一时难以出现明显涨价动作。期货市场方面,由于前期沙河大幅降价导致期现价差出现较快收敛,期价难以继续走高,而黑色建材品种走强又对玻璃期价构成一定支撑,故短期内,玻璃走出单边趋势的概率较小,节日前后维持850一线上下波动的可能性更大,但因节后降价压力犹存,不排除节后再度走低可能。故操作上,建议在做好资金管理的前提下,前期空单可轻仓持有。
四、农产品
豆粕:
春节假期将至,为了规避假期风险,就豆粕相关的一些信息进行以下提示,自2016年2月4日(星期四)结算时起,将豆粕品种涨跌停板幅度和最低交易保证金标准分别调整至6%和8%。春节休市期间发布的农产品重要报告主要有:USDA2月份月度供需报告(2016.02.09),USDA出口销售报告(2016.02.11);节前节后可能影响豆粕行情的因素:南美天气、美豆出口、大豆到港、油厂挺价意愿,节前由于油厂停机放假,库存量很低,豆粕价格比较抗跌或偏强,且近期的南美天气异常,1、2月份大豆到港量也偏少,估计节前豆粕难跌,但豆粕大环境还是偏弱的。由于假期比较长,基本面和消息方面的变化较难预料,建议轻仓或空仓过节,请您关注节日前后交易规则的变化将对您的交易带来的影响,及时调整头寸,提前做好资金安排。
鸡蛋:
大连商品交易所春节期间鸡蛋保证金不变。1月25日我们撰写研究报告《招金期货鸡蛋研究报告:蛋价频临下跌 节前可布局空单》、《后期基本疲软,节前面临下跌》,提示鸡蛋1605合约3300以上建空单,目前价格围绕3200震荡。从基本面看,如我们之前所言,由于年前备货行情结束,寒冷天气褪去,现货价格已经开始下落。1月21日产区鸡蛋现货高点4.38元/斤,目前已经下跌0.3元/斤,截至2月2日产区均价4.07元/斤。展望节后,需求或进一步走弱,而根据我们跟踪,新增开产蛋鸡将陆续开产,市场供应压力将进一步增大。考虑到鸡蛋低廉的养殖成本,预期鸡蛋现货价格仍会有较大下落空间。节前鸡蛋1605合约空单,可适量减仓,轻仓持有到节后,目标价位3000元/500千克。
郑棉:
棉市基本面疲弱,纺织订单不足,企业提前放假,棉企降价促销,效果有限,市场对节后偏空预期有增无减,在2016年进口配额下放以及抛储预期下,预计结构国内市场高等级资源不会出现阶段性短缺,棉价难寻上涨理由;5月合约受节前移仓以及空单减持影响有所回升,继续上涨将为卖出保值打开价格窗口,关注11500压力,9月延续跌势。春节期间外棉、原油、外汇等不确定性因素较多,建议清仓过节。
淀粉:
目前受原材料玉米上涨影响,淀粉价格偏强。春节期间中小企业放假及龙头企业停产检修情况存在,行业开工率或正常小幅下降。受库存偏低支撑,预计节前淀粉期价以稳定偏强为主。但是节后开工率恢复,且节日需求现象减弱,淀粉库存或将回升,压制淀粉价格。另外玉米节后面临临储拍卖影响,若拍卖价格偏低,淀粉将进一步承压。因此节后淀粉走势或有新的改变。为防范风险,建议投资者轻仓持单。
玉米:
目前根据粮油信息网统计,“目前东北地区售粮进度平均为80%左右,可售粮源仅剩2700万吨左右,”市场余粮较少,加上目前临储收购进度未出现明显下滑,年前已突破8000万吨,且接下来2-3月份或还能继续收储1000万吨左右,再考虑东北地区平常用粮,东北地区余粮难以满足。另外春节期间山东部分深加工企业仍正常开机,备货仍在继续,在库存较少的情况下,对玉米的需求会持续。因此就玉米存量来说,出现阶段性短缺的可能性较大,年后近月合约走势或依旧偏强。但是市场对临储拍卖时间以及价格的猜测增加了玉米走势的不确定性。据统计得知目前玉米国库库存已超2亿吨,库存压力凸显,16年临储拍卖或提前且价格或逐渐接近国际市场水平,届时低价的玉米流向市场将打压玉米价格。针对目前市场的不确定性,为保险起见建议,建议轻仓过年。
招金期货研究院
2016.2.4
 
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